Антирейтинг облигаций

🔸 Все уже слышали про скандал вокруг Делимобиль?
Если кратко, то в довольно крупном тг-канале вышел пост обзор фин.состояния двух компаний ВУШ и Делимобиль. И последним этот пост не понравился, и они требовали его удалить и угрожали судом. Почитать историю можно тут (https://t.me/profit1/8627). Такое поведение эмитента только укрепляет мнение о том, что у компании дела плохи.

🔸 Высокая ставка ЦБ и высокая кредитная нагрузка давят на очень большое количество компаний, финансовые отчёты, которые выходили по итогам 1п25 выглядят удручающими. Хотя я об этом говорила давно, что нужно обязательно отслеживать фин. состояние компаний, чьи облигации вы держите, потому что жесткая ДКП на длительном периоде, а ставка высокая уже больше года, может привести к необратимым последствиям. Тех. дефолты, дефолты, банкротства.

🔸 Поэтому я решила составить антирейтинг эмитентов, чьи облигации сейчас я не куплю. Безусловно в рейтинг ниже ВВВ я не полезу ни при каких обстоятельствах, а тем, кто не разбирается в отчетности, лучше вообще ограничиваться рейтингами АА и ААА. Но даже там могут быть неприятные сюрпризы. Поэтому будьте внимательны при выборе облигаций в портфель, и трезво оценивайте свои скилы по оценке бизнеса. Поехали смотреть мой анти-список.

1️⃣ Делимобиль они же Каршеринг Рус. Чистый долг/EBITDA равен 6. (помним, что адекватно до 3). Финансовые расходы за 1п25 равны 3,15 млрд руб. А валовая прибыль за этот же период 2,64 млрд. Компания работает в тотальный убыток, света в конце тоннеля не видно. Рейтинг эмитента А

2️⃣ Камаз. Выручка падает, такая же ситуация с финансовыми расходами, они превышают валовую прибыль. ЧД/EBITDA внимание...97,3. Нам такое не надо. Рейтинг эмитента АА-

3️⃣ Лизинговые компании. Исключением могут быть Европлан и ГТЛК. Хотя и у той, и у другой компании повышенные риски из-за отрасли. Данные облигации точно не для консервативных инвесторов.

4️⃣ Строительная отрасль. Если с публичными компаниями еще +- все ок, но вопросики всё равно имеются. То есть еще масса облигаций застройщиков, которые выпускают облигации. Брусника, АПРИ, РКС, Страна и др., у большинства компаний девелоперов долговая нагрузка выше нормы.

5️⃣ Мечел и его дочки типа Уральской кузницы. Угольщики уже несколько лет испытывают проблемы в отрасли. ЧД/EBITDA у Мечела 7,9. В конце июля АКРА понизили рейтинг Мечелу до А- с негативным прогнозом.

6️⃣ Уральская сталь. Рейтинговые агентства понижали рейтинг компании в декабре 2024 и в феврале 2025. ЧД/EBITDA выше 5.

7️⃣ М.Видео и Сегежа. Объединила этих двух эмитентов, потому что у них примерно похожие проблемы. Высокая долговая нагрузка, и стагнация бизнеса из-за санкций и в целом из-за ситуации сложившейся после 2022 года. У М.Видео ЧД/EBITDA 2,84, не так много, как у представителей выше. У Сегежи ЧД/EBITDA 11. Многие уверены, что обе компании не обанкротятся в ближайшее время и покупают облигации этих эмитентов. Но это только для людей, кому хочется адреналина и они держат руку на пульсе, читают новости, следят за отчетами и тп.

8️⃣ Здесь перечислю просто через запятую список, кто не люб моему портфелю, где-то по фин. состоянию, а где-то по другим соображениям: ЕвроТранс, Ви.ру, Монополия, Окей, ВИС, ТГК-14, Почта России.

📌 На самом деле этот список можно расширять еще больше, но я внесла только то, что постоянно на слуху. Можете в комментариях написать есть ли у вас свой черный список облигаций, в сторону которых вы даже не смотрите?

✅ Подписывайтесь на мой ТГ-канал, там больше интересного t.me/fin_zametki

НЕ ИИР