Мораторий на банкротство: позитив для Мечела, нейтрал для лидеров

Мораторий на банкротство для металлургических компаний, предложенный в сентябре 2025 года, может оказать разнонаправленное влияние на ключевых игроков отрасли, таких как ММК, Северсталь, НЛМК и Мечел.

Влияние на Мечел (MTLR)
— Прямая выгода: Мечел, имеющий долговую нагрузку в 252,7 млрд руб. и соотношение долг/EBITDA 8.8х, является основным кандидатом на поддержку. Мораторий временно защитит компанию от кредиторов, позволит реструктурировать долги и избежать банкротства.
— Риски: Если мораторий не сопровождается мерами по фундаментальному оздоровлению бизнеса, долгосрочные перспективы останутся под вопросом. Кроме того, возможное искажение рыночных механизмов может снизить дисциплину менеджмента.

Влияние на НЛМК (NLMK)
— Стабильность: НЛМК имеет относительно устойчивое финансовое положение. Мораторий может предоставить косвенную выгоду, снижая системные риски в отрасли и поддерживая общие рыночные настроения.
— Инвестиционные возможности: С учетом прогноза роста акций до 130 руб. и возможного ослабления рубля, компания может воспользоваться периодом стабильности для инвестиций в модернизацию.

Влияние на ММК (MAGN)
— Умеренная польза: Хотя ММК не находится в критическом положении, как Мечел, мораторий может помочь в случае необходимости реструктуризации долгов. Текущая цена акций (34,04 руб.) может получить поддержку благодаря улучшению отраслевого климата .
— Стимулы для роста: Если мораторий сочетается с мерами государственной поддержки (например, гарантии по инвестиционным проектам), ММК может ускорить модернизацию мощностей.

Влияние на Северсталь (CHMF)
— Минимальное прямое воздействие: Северсталь, с рыночной капитализацией 832 млрд руб. и стабильными показателями, вряд ли нуждается в моратории. Однако общее улучшение ситуации в отрасли может положительно сказаться на ее акциях текущая цена 1 092 рубля.
— Дивидендная привлекательность: Если мораторий способствует восстановлению дивидендных выплат в отрасли, Северсталь может стать одним из основных бенефициаров.

Общие отраслевые последствия
— Краткосрочная стабилизация: Мораторий снизит риски цепной реакции банкротств, что поддержит занятость и региональную экономику .
— Долгосрочные риски: Если мера не будет сопровождаться структурными реформами, возможно накопление «плохих долгов» и снижение конкурентоспособности отрасли.
— Стимулы для инвестиций: В сочетании с другими мерами (например, корректировка акцизов на сталь) мораторий может создать условия для модернизации и инноваций.

Больше аналитики и новостей в нашем ТГ канале
https://t.me/xyzcapitalru

 >Не является инвестиционной рекомендацией<