Дефляция и инфляционные ожидания населения. Что дальше?

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

Снижение цен в РФ с 26 августа по 1 сентября составило 0,08%. Годовая инфляция замедлилась до 8,3%.

Теперь снижение цен теперь имеет вполне серьёзные значения — за неделю 0,08%, а не какие-то символические (на уровне погрешности 0,02%).

Снова констатируем дефляцию. До этого, неделей раньше, был рост на 0,02% с 19 по 25 августа, а ещё раньше, пять недель подряд — также фиксировалась дефляция (снижение потребительских цен в РФ с 12 по 18 августа составило 0,04% после сокращения на 0,08% с 5 по 11 августа, на 0,13% с 29 июля по 4 августа, на 0,05% с 22 по 28 июля также на 0,05% с 15 по 21 июля).

Но, следует также учитывать и оценивать рост инфляционных ожиданий населения.

В августе Банк России опубликовал данные опроса по инфляционным ожиданиям населения на 12 месяцев вперед, из которого следует, что в августе они выросли на 0,5% относительно июля, до 13,5%. При этом оценка наблюдаемой населением инфляции в текущем месяце увеличилась сразу на 1,1%: с 15% в июле до 16,1%.

По результатам свежего консенсус-прогноза, сделанного Банком России на основе опроса своего пула макроэкономистов 29 августа — 2 сентября, ожидания инфляции и ключевой ставки в 2025 году стали оптимистичнее, но в отношении экономической активности ухудшились. Так, прогноз инфляции по итогам 2025 года понижен на 0,4 процентного пункта (п.п.) — до 6,4% (чуть ниже середины прогноза ЦБ в 6–7%), оценки средней ставки — на 0,3 п.п., до 19%. Прогноз по росту ВВП на 2025 год понижен до 1,2% с 1,4% в июле при повышении прогноза роста реальных среднегодовых зарплат на 0,4 п. п., до 3,4% (чуть ниже ожидания безработицы и выше дефицита бюджета). 

На мой взгляд, у Центробанка, на сентябрьском заседании Совета директоров, будет непростой выбор. С одной стороны, дефляция, хотя и иногда прерываемая небольшим всплеском инфляции. С другой стороны, очень серьёзный рост инфляционных ожиданий населения.

Если посмотреть на предлагаемые на Мосбирже первичные размещения облигаций, то увидим, что, с учётом очень вероятных снижения купонов на каждом первичном размещении, ставки ожидаются на уровнях 12 — 15%, что ниже текущей ключевой ставки (18%), и даже ниже уровня её ожидаемого некоторыми экспертами понижения (на 1 — 2 п. п. — до 16-17%).





Что ж, поживём — увидим. Я постараюсь быть готовым к любому развитию событий за счёт диверсификации активов.

Всем успехов в инвестировании!

Подписывайтесь на мой ТГ-канал t.me/hinfintech

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и руководством к действию.