Банк России: новые решения в регулировании рынка ЦФА по раскрытию информации и действиях при дефолтах

Принято решение о подготовке стандартов раскрытия информации и механизмов действий при дефолте эмитентов

Введение

20 августа 2025 года состоялось заседание Экспертного совета по защите прав розничных инвесторов при Центральном Банке РФ. Организатором стала Служба по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг. На фоне активного развития рынка цифровых финансовых активов (ЦФА) в России, который по объему обращающихся выпусков превысил 0,5 трлн рублей, защита прав розничных инвесторов становится приоритетом для регулятора.

В заседании приняли участие более 40 экспертов, включая представителей Банка России, крупных финансовых институтов, саморегулируемых организаций и академического сообщества. Ключевыми результатами стали решения, направленные на повышение прозрачности раскрытия информации и защиту инвесторов в случае дефолта эмитента ЦФА.
 

Участники заседания: представители регулятора и финансового рынка

В заседании приняли участие высокопоставленные представители регулятора и крупных финансовых институтов России, включая:

• Мамута Михаил Валерьевич — руководитель Службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг Банка России.
• Пронин Кирилл Валерьевич — директор Департамента инфраструктуры финансового рынка Банка России.
• Швецов Сергей Анатольевич — председатель Наблюдательного совета ПАО Московская Биржа.
• Заблоцкий Василий Васильевич — президент Национальной финансовой ассоциации (НФА).
• Тимофеев Алексей Викторович — президент Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР).

Также в заседании участвовали представители Ассоциации розничных инвесторов, академического сообщества и частные инвесторы.

Контекст: почему регулирование ЦФА стало приоритетом?

Отсутствие стандартов раскрытия информации: инвесторы не всегда понимают, что приобретают риск и на ОИС, и на эмитента, но ОИС не отвечает за неисполнение обязательств заемщиком.
Недостаточная защита розничных инвесторов: в настоящее время отсутствуют детальные требования к раскрытию информации и действиям при дефолте эмитента.

Ключевые решения Экспертного совета

Разработка стандарта раскрытия информации операторами информационных систем (ОИС)
Экспертный совет поручил Национальной финансовой ассоциации (НФА) при участии представителей совета и финансового рынка разработать стандарт раскрытия информации ОИС. Стандарт будет включать:

• Минимальный объем раскрываемой информации: характеристики активов, условия выпуска, риски.
• Порядок и сроки раскрытия: регулярная публикация отчетности и оперативное уведомление о существенных изменениях.
• Ответственность лиц: механизмы привлечения к ответственности за недостоверное или несвоевременное раскрытие информации.

Это решение направлено на устранение одного из ключевых рисков, выделенных Банком России, — отсутствия прозрачности для инвесторов. Инвестор должен четко понимать структуру рисков и условия инвестирования, включая финансовое состояние, наличие залогов и ковенантов.

Регламентация действий при наступлении дефолта эмитента ЦФА

Совет также поручил НФА разработать предложения по регламентации действий сторон при наступлении дефолта эмитента ЦФА. Это включает:

• Процедуры урегулирования дефолта: порядок удовлетворения требований инвесторов.
• Роль ОИС: обязанности оператора по организации процесса и защите прав инвесторов.
• Механизмы компенсации: возможное возмещение ущерба или выкуп ЦФА.

Данная инициатива особенно актуальна в условиях роста объема выпусков ЦФА и увеличения числа участников рынка. Единые правила действий при дефолте снизят неопределенность и повысят доверие к рынку.

 

Заключение

Решения Экспертного совета по защите прав розничных инвесторов при Банке России стали важным шагом в формировании безопасной и прозрачной среды для развития рынка ЦФА.