Совкомфлот (FLOT)

💥$FLOT — Технический анализ

🔼Совкомфлот построил фигуру чашка и начал строить ручку.
🔼 При пробитии уровня сопротивления 93.75 — рост цены до 113

🔍 Фундаментальный анализ акций Совкомфлота (FLOT)

📊 1. Ключевые финансовые показатели
Выручка на основе тайм-чартерного эквивалента (TCE) — $279,5 млн, рост на 25.8% по сравнению с 1 кварталом.
EBITDA: $158 млн (рентабельность 57%), рост на 50.4% по сравнению с 1 кварталом 2025.
Чистый убыток: -$42.1 млн., годом ранее прибыль $107.8 млн.
Долговая нагрузка: Чистый долг — на 1 полугодие 2025 — $12.3 млн.
Скорректированная чистая прибыль, относящаяся к акционерам компании – $20.7млн.
Дивиденды: Выплаты приостановлены из-за санкций. За 2024 г. дивиденды не распределялись.

⚙️ 2. Операционные драйверы и риски
Санкционное давление: Беспрецедентные ограничения заблокировали часть флота, вызвав обесценение активов на $392 млн в 1К 2025 г.
Стабильность бизнес-модели: 70% выручки генерируется по долгосрочным контрактам («индустриальный сегмент») с фиксированными тарифами, обеспечивая cash flow даже в условиях санкций.
Флот и логистика: 146 судов (средний возраст — 9 лет), специализация на перевозках в Арктике и сложных условиях. Эксплуатационные расходы снижены на 8.4% кв/кв.
Ключевые риски:
Зависимость от санкционного режима.
Снижение ставок фрахта: тарифы для танкеров Aframax упали с пиковых $50 тыс./день в 2023 г.

📉 3. Динамика мультипликаторов и оценки
Капитализация: ₽207.5 млрд.
Мультипликаторы:
P/BV = 0.6x (балансовая стоимость — ₽165.1/акцию) — недооценка относительно активов.
P/E = 5.07x (исторически колеблется между 4x–38x).
EV/EBITDA = 3.07x (ниже секторального среднего 5x).

🚢 4. Флот-невидимка: 70% выручки — от «невидимых» контрактов
Несмотря на санкции, 70% выручкикомпания генерирует по долгосрочным контрактам («индустриальный сегмент») с фиксированными тарифами. Это гарантирует стабильный cash flow даже при простое части танкеров. Санкции заблокировали ~30% флота, но оставшиеся суда работают на стратегических проектах вроде «Арктик СПГ-2» и «Северного морского пути» .

☢️ 5. Санкционный детектив: черные списки и «теневой флот»
В январе 2025 года США внесли в черный список 161 танкер, связанный с перевозкой российской нефти. Совкомфлот отрицает причастность к «теневому флоту», но его суда тоже страдают. Стоимость фрахта Urals в Азию выросла на 50% после санкций.

🤖6. Технореволюция: газовозы-ледоколы с AI
Совкомфлот первым в мире внедрил ледокольные газовозы типа «Ямалмакс»(например, «Кристоф де Маржери»). Они оснащены ИИ для автономной навигации в Арктике и работают при -50°C. Такие суда — основа логистики проектов «Ямал СПГ».

💎 7. Инвестиционный тезис
✅ Сильные стороны:
Экстремально низкие долговые риски (Net Debt/EBITDA ≈ 0).
Потенциал роста при снятии санкций: возврат дивидендов (историческая доходность до 12.1%) и рост контрактов.
Геополитическая премия: уникальная роль в арктических перевозках для Азии.
⚠️ Слабые стороны:
Волатильность прибыли: убыток в 1К 2025 г. из-за немонетарных потерь.
Зависимость от цен на фрахт и политических решений.

🎯 Рекомендации:
Консервативным инвесторам: Дождаться снижения санкционного давления.
Агрессивным инвесторам: Покупка на коррекциях к ₽86–87.
Дивидендные стратегии: Мониторить решения совета директоров (дивиденды могут возобновиться в 2026 г. при улучшении операционной прибыли).
💡 Заключение: Совкомфлот торгуется с дисконтом 53% к балансовой стоимости из-за санкционных рисков, но сохраняет финансовую устойчивость. Ключевые триггеры переоценки — снятие ограничений и рост ставок фрахта. Оптимален для тактических покупок с горизонтом 12–18 месяцев.
💡 Инсайт: Совкомфлот — акция-«хамелеон»: сочетает технологическое лидерство в Арктике и экстремальную волатильность из-за политики. Оптимальная стратегия — тактические покупки на новостях о переговорах с Азией и снятии санкций.

Не ИРР
t.me/+esPcoK7I_thkMjFi