Анализ Рисков и Доходности при Продаже Опциона Put

Принимая на себя обязательства по опциону Put в роли продавца (райтера), вы фиксируете максимально возможный доход на уровне полученной премии. Однако потенциальные убытки в данной стратегии не имеют верхнего предела в случае существенного падения котировок базового актива.

Механика основана на противоположных интересах контрагентов: держатель длинного пута извлекает выгоду из нисходящего тренда рынка. Следовательно, выписывая такой опцион, вы выражаете уверенность в сохранении текущих ценовых уровней или росте стоимости базового актива (часто фьючерсного контракта) до момента экспирации.

Практический пример: Фьючерс на Индекс РТС

• Действие: Продажа опциона Put.
• Цена исполнения (страйк): 95 000 пунктов.
• Полученная премия: 1 450 пунктов.

Прогнозирование Финансового Результата:

1. Прибыльная Зона (Цена БА ≥ Страйк): Если на дату экспирации котировки базового актива останутся на уровне или превысят 95 000 пунктов, ваш чистый доход составит всю полученную премию (1 450 пунктов). Покупателю опциона будет экономически нецелесообразно исполнять контракт, реализуя актив по страйку, который окажется не ниже рыночной цены.
2. Зона Убытков (Цена БА < Точки Безубыточности): Точка безубыточности рассчитывается как Страйк — Премия (95 000 — 1 450 = 93 550 пунктов). Если рыночная цена опустится ниже этого уровня, позиция становится убыточной. Величина убытка на момент экспирации имеет прямую пропорциональную зависимость от глубины снижения котировок фьючерса относительно точки безубыточности. Чем сильнее падение, тем значительнее финансовые потери для продавца опциона.

Этот анализ наглядно демонстрирует асимметрию профиля риск/доходность, характерную для стратегии продажи «голых» опционов Put на биржевых рынках.