Риторика ЦБ

⏺headlines M (про риторику ЦБ):

На протяжении 2025 риторика Эльвиры Набиуллиной оставалась заметно «ястребиной», хотя фактическая траектория ставки начала плавно разворачиваться. В феврале и марте ЦБ дважды сохранил ставку на рекордных 21%, подчёркивая, что «высокие инфляционные ожидания требуют длительного периода жёсткой ДКП». В апреле совет вновь удержал ставку, указав на «необходимость накопить доказательства устойчивой дезинфляции».

Первое снижение ставки в июне сопровождалось оговоркой, что условия «останутся жёсткими ещё долго» и что любое дальнейшее смягчение возможно лишь при стабильном замедлении базовой инфляции

Второе, более значительное снижение на 2% в июле не изменило тон: глава ЦБ заявила, что политика «должна оставаться жёсткой столько, сколько потребуется, чтобы устойчиво вернуть инфляцию к 4%-му таргету» и что шаги в «1-2% будут возможны лишь при убедительной картине ценовой стабилизации»

Таким образом, «жесткость» высказываний проявлялась в постоянном акценте на преобладании про-инфляционных рисков и готовности приостановить или замедлить цикл снижения, если данные развернутся. Даже переход от 21% к 18% сопровождался жестким форвард-гайденсом, что удерживает реальные ставки высокими и сигнализирует рынкам осторожность регулятора.

headlines MACRO extra