Облигации Черкизово 002Р-02: мясной флоатер с привкусом колл-опционов🎫

Сегодня разберём облигации «Черкизово» серии 002Р-02 — финансовый инструмент, который либо накормят вас купонными выплатами, либо оставят с носом, как вегана в мясном отделе.

📌 Что за «борт»?

Книга заявок — 17 июля

Размещение — 22 июля

Купон: КС + 2.2%

Погашение: 2 года, но можно отозвать каждые 3 месяца (да-да, это как шаурма, которую могут забрать обратно в любой момент).

Рейтинг: AA (высокий, но не «священная корова»).

Выплаты: 12 раз в год (месячные — чтобы инвесторы не забывали, куда вложились).

Амортизация: нет (всё сразу, как хороший стейк).

Оферта: да, и ещё раз да! Колл-опционы каждые 3 месяца — эмитент может сказать: «Спасибо, деньги возвращаем»

🐷Черкизово — это «мясной магнат» или чем занимается компания?

Компания — крупнейший производитель мяса в России, и если вы ели курицу, свинину или колбасу, то с вероятностью 90% это было их творение.

Чем конкретно занимаются:

Производство мяса птицы, свинины и индейки (14 птицефабрик, 20 свинокомплексов, 14 птицеводческих комплексов, 13 комбикормовых заводов, 12 элеваторов и пр.)

Переработка (колбасы, полуфабрикаты под брендами «Черкизово», «Петелинка» и др.).

Собственные сельхозземли (356 тыс. га) и даже сеть быстрого питания «ВкусON».

Их бизнес зависит от:

✔️ Цен на мясо (если дешевеет — прибыль падает).
✔️ Корма и логистики (подорожали — себестоимость растёт).
✔️ Спроса (но люди всегда едят мясо, даже в кризис).

📉Финансовая отчётность: прибыль усохла, как шашлык на углях

Посмотрела отчёт за 2024 год:

Выручка: 259 млрд ₽ (+14%) — рост есть, но не взрывной.

Чистая прибыль: 19.9 млрд ₽ (в 2023 было 33 млрд ₽) — минус 40%!

Чистый долг вырос на 40% (до 132 млрд ₽), а EBITDA просела на 5%.

Почему так?

🔻 Цены на мясо упали после рекордного 2023 года.

🔻 Процентные расходы подскочили (ставки ведь высокие).

🔻 Себестоимость выросла (корма, логистика, зарплаты).

Вывод: компания всё ещё прибыльна, но долг растёт, а маржа сжимается.

Буду ли я участвовать в размещении?

Плюсы:

➖Надёжный эмитент (AA рейтинг, крупнейший в отрасли).
➖Месячные купоны (как зарплата, только от мяса).
➖Если ставки останутся высокими — доходность приятная.

Минусы:

❌ Колл-опционы каждые 3 месяца (могут «кикнуть» в любой момент).
❌ Долговая нагрузка растёт (ЧД/EBITDA уже 3x — не критично, но насторожить должно).
❌ Прибыль просела (а если дальше будет падать, долги станут проблемой).

Моё решение:

В данном размещении участвовать не буду. На снижающейся ставке флоатеры уже не так интересны. Колл-опционы каждые три месяца напрягают. Если все таки цикл снижения ставки начался Черкизово наверняка погасит данные облигации, чтобы рефинансировать долги.

Коллеги-инвесторы, а вы пойдёте в этот «мясной загул» или предпочтёте другие корпораты или «постные» ОФЗ?

P.S. Это не инвестиционная рекомендация, а финансовая притча. Все решения — на ваш страх, риск и любовь к мясу!😉


Ваш гид по инвестициям с юмором и без воды