Чего ждать от рынка при снижении ключевой ставки?

Как известно, одним из факторов серьезного давление на российский фондовый рынок является жесткая денежно-кредитная политика Центрального Банка. 

Не так давно, 6 июня, Банк России впервые за 2 года снизил ключевую ставку, вселив надежду участникам рынка в начало цикла смягчения ДКП. 

Рынок акций особо не отреагировал на такие события, несмотря на то, что он и живет ожиданиями. Все-таки скорого снижения никто особо не ждет, да и по итогам года у многих компаний результаты будут слабые (в связи с укреплением рубля, санкциями и все еще жесткой ДКП). 

В текущей ситуации серьезное давление на рынок акций оказывают также угрозы «самых жестких санкций» ЕС против России и «маленького сюрприза» от Трампа, отчего мы и упали на уровни годовых минимумов в районе 2700 б.п.

На долговом рынке дела обстоят иначе. Рынок облигаций, наоборот, реагирует очень позитивно на риторику регулятора. Корпоративные бонды за последний месяц в среднем выросли на 2,5%, а ОФЗ вовсе на 3,1% (без учета купонов). 

При этом корпораты еще с мая начали рост, который в среднем составил 4,4% за месяц, примерно также как и ОФЗ. Это очень много для облигаций. 

Чего стоит ожидать дальше?! 

Главное, надо понимать, что серьезного снижения ставки за короткий промежуток времени не будет. Прогнозы аналитиков по ней на конец года в среднем находятся на уровне 16-17%. 

Также довольно весомым фактором давления все равно будет оставаться геополитика. 

Тем не менее смягчение ДКП безусловно повлияет на российский фондовый рынок, ведь при текущих ставках бизнес практически не может развиваться, а особо закредитованные компании и вовсе просто борются за выживание. 

Говоря про облигации, то тут при продолжении смягчения ДКП растущий тренд будет продолжаться, правда его темпы наверняка замедлятся. Дело в том, что неизбежно напрашивается девальвация, да и снижение ключевой ставки поспособствует ослаблению нацвалюты, что сыграет как противовес. 

Поэтому расчитывать на продолжение подобного стремительного роста облигаций можно только в случае решения регулятора резко начать снижать ставку. В ином случае ожидаем роста в среднем на 1,5-2,5% в месяц. 

Рынок акций в долгосрочной перспективе, конечно, будет иметь больше преимуществ по отношению к долговому рынку (так как доходности свежих выпусков будут меньше при снижению ключа), но вот на средней дистанции все не так однозначно. 

Неопределенность на геополитической арене несет в себе больше ограничений и рисков, чем риторика регулятора. Тем не менее многие компании уже не так зависят от внешних факторов, поэтому улучшение экономической ситуации в стране может сильно сыграть им на руку, а также на руку их акционерам. 

Какие активы лучше иметь в такой ситуации? 

Мы продолжаем поддерживать деверсификацию портфеля, особенно по инструментам. Это и акции, и облигации, и валюта, и фонды. 

Доля акций и облигаций разделена примерно поровну, но вот новые пополнения и различные выплаты в основном направляем все таки на рынок акций. Наши цели долгосрочны, а там мы видим больший апсайд. 

_______________________

👉Больше информации в телеграмм-канале ForBetterLife_FBL
Блог Дзен: ForBetterLife
Тинькофф пульс: FBL-team