Шорт по Лукойлу

Почему я выбираю шорт Лукойла — стратегия и расчёты

Лукойл — тяжёлая индексная бумага, способная отражать общее рыночное настроение. Но главный драйвер — это, конечно, цена на нефть. Сейчас она остаётся под давлением: ОПЕК увеличивает добычу, помогая США удерживать низкие цены, а новая волна торговых войн может усугубить ситуацию. Всё это создаёт хорошую среду для тактического шорта.

Фундаментально у всей нефтянки сейчас не лучшие времена — низкие цены на нефть, слабые курсы валют, падение экспортной выручки. Отчёты будут тяжелыми. Роснефть может оказаться более волатильной, но её я наоборот планирую покупать в долгую. Поэтому выбор пал на Лукойл.

Что ещё важно — в бумаге сейчас практически нет розничных инвесторов и блогеров. В отличие, например, от ПИК, где толпа «телеграм-инвесторов» скупает всё подряд без особой логики. Мне комфортно работать с активами, которые пока вне фокуса внимания. Это даёт преимущество в точке входа.

С технической точки зрения Лукойл формирует красивую фигуру, за которой я давно слежу. Похоже, момент для входа настал.

Тактический шорт как элемент хеджирования 

Основная задача шорта в данном случае — хеджировать портфель от возможного падения рынка. Сейчас доля акций в портфеле составляет около 10%, и шорт Лукойла позволяет нам снизить этот риск, не закрывая позиции по другим бумагам. Мы фактически перекрываем рыночный риск, сохраняя доходный потенциал евробондов второго эшелона, на которые делаем ставку. 

Дополнительно мы получаем кэш от сделки, который можно направить на покупку того же фонда ликвидности. Ниже объясню, почему это делается не через фьючерсы.

Математический расчёт на примере портфеля (позиция на 10% от счёта)

1. Шорт через акции

Мы можем взять в шорт 24 акции Лукойла. При этом на счёт поступает почти 147 000 рублей.
Доход от размещения этих средств, например, в LQDT:
147000 × 20% ÷ 365 = 80,5 ₽ в день.

Затраты на удержание шорта (комиссия за займ бумаг) составят:
≈ 56,4 ₽ в день.

Итоговая чистая прибыль от удержания позиции:
80,5 – 56,4 = 24,1 ₽ в день.

2. Шорт через фьючерсы

Альтернатива — открыть позицию через фьючи. Для этого понадобится взять 2 контракта.
Сумма гарантийного обеспечения (ГО), необходимая для удержания позиции:
27 000 рублей.
Эти средства придётся изъять из ликвидности, что приведёт к потере потенциального дохода:
≈ 14,8 ₽ в день.

Зато по фьючерсам действует контанго. Сейчас оно составляет около 4% годовых, что в дневном выражении даёт:
≈ 34,5 ₽ в день на один контракт.

Таким образом, чистый результат будет:
34,5 – 14,8 = 19,7 ₽ в день. 

Вывод 

Тактический шорт Лукойла — это не просто ставка на снижение актива. Это продуманная часть стратегии по управлению портфелем и хеджированию рисков. При этом я рассчитываю на движение вниз порядка 15%, и буду гибко реагировать на вводные. Если шорт не отыграет, я всё равно не в минусе — прибыль по фонду ликвидности перекроет издержки.