Обзор облигации АйДи Коллект серии 001Р-04: стоит ли инвестировать?

В конце мая 2025 года стартует первичное размещение облигаций коллекторского агентства АйДи Коллект. Рассмотрим параметры выпуска, финансовое состояние эмитента и оценим привлекательность инвестиций.

• Купон: 24,75–25,25% годовых (фиксированный)

• Срок обращения: 4 года

• Выплата купона: ежемесячно (30 дней)

• Минимальный лот: 100 000 ₽

• Амортизация: не предусмотрена

• Оферта: put-оферта через 2 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)

• Доходность при реинвестировании купонов: до 28,39% годовых

АйДи Коллект — коллекторское агентство, работающее с 2017 года и входящее в финтех-группу IDF Eurasia. Помимо коллекторского бизнеса, группа представлена на банковском и микрофинансовом рынках.
Основное направление — приобретение и обслуживание портфелей просроченной задолженности по договорам цессии. Компания активно внедряет IT-решения и машинное обучение, что позволяет автоматизировать большинство бизнес-процессов и эффективно управлять взысканием долгов.

• Выручка: 7,3 млрд руб. (+18,3% г/г)

• Чистая прибыль: 2,3 млрд руб. (–17,1% г/г)

• Рентабельность по EBITDA: 80%

• ROE: 42,6%

• Долг / EBITDA CF: 1,2x (снижение на 0,8 п.п. г/г)

• Объем портфеля: 197 млрд руб. (+35% г/г)

• Кредитный рейтинг: ruBB+ с прогнозом «Позитивный» (Эксперт РА)

• Высокая доходность: одна из самых привлекательных ставок на рынке среди выпусков для неквалифицированных инвесторов.

• Технологичность: автоматизация процессов и использование машинного обучения повышают эффективность взыскания.

• Диверсификация бизнеса: компания входит в крупную финтех-группу, что расширяет доступ к финансированию и технологиям.

• Put-оферта через 2 года: возможность досрочного выхода по номиналу снижает риск для инвестора.

• Высокая конкуренция: низкие барьеры для входа на рынок коллекторских услуг.

• Отраслевые риски: возможный рост проблемной задолженности в портфеле, что может негативно сказаться на финансовых результатах.

• Снижение чистой прибыли: за 9 месяцев 2024 года прибыль снизилась на 17,1% г/г.

• Зависимость от денежно-кредитной политики: высокая ключевая ставка увеличивает стоимость заёмных средств и может повлиять на маржинальность.

• Кредитный рейтинг ниже инвестиционного: ruBB+ — это уровень ниже среднего по рынку.

• Ключевая ставка ЦБ РФ остаётся высокой, поддерживая доходность облигаций, но увеличивая стоимость привлечения капитала.

• Инфляция в России 7–8% — доходность облигаций АйДи Коллект значительно выше инфляции и ставок по депозитам.

• Сектор коллекторских услуг чувствителен к качеству портфелей и общему состоянию экономики.

• Высокая доходность (до 28,4% при реинвестировании купонов)

• Возможность досрочного выхода через put-оферту через 2 года

• Современные технологии и автоматизация бизнес-процессов

• Быстрорастущий портфель и высокая рентабельность по EBITDA

• Снижение чистой прибыли и высокая волатильность результатов

• Конкурентная и чувствительная к экономике отрасль

• Кредитный рейтинг ниже инвестиционного

• Нет амортизации — основной долг возвращается только в конце срока

Облигации АйДи Коллект — привлекательный инструмент для инвесторов, готовых принять повышенный риск ради высокой доходности. Компания быстро растёт, активно внедряет технологии и демонстрирует высокую рентабельность. Однако снижение чистой прибыли, высокая конкуренция и кредитный рейтинг ниже инвестиционного требуют осторожности. Участвовать не планирую. А вы планируете участвовать в размещении и почему?

• Рекомендуемая доля в портфеле: 3–5%

• Подходит: инвесторам, готовым к рискам сектора взыскания и желающим иметь возможность досрочного выхода через put-оферту

• Уровень риска (по шкале 1–10): 7 из 10
  (Высокая доходность, но значительная чувствительность к экономике и отраслевые риски)