Лучшие длинные корпоративные облигации с постоянным доходом!

Всем привет! Я постоянно нахожусь в поисках интересных облигационных выпусков и ежемесячно наращиваю облигационный портфель. Если 2024 г. у меня был годом флоатеров, то сейчас больше начинаю смотреть (не ИИР!) на длинные облигации с постоянным купоном (фиксы). 

Сейчас фиксы могут «убить двух зайцев» и подойдут как активным инвесторам, так и пассивным, если КС будет снижаться в 2025-2027 гг. согласно прогнозу ЦБ от 25 апр. Впрочем, лучше ознакомьтесь с моей аналитикой и выводами в посте ниже. Это не ИИР. А пища к размышлению😊

А теперь к выводам!

5-летние фиксы (РЖД, Атомэнергопром, Газпром нефть) могут подойти как активным инвесторам с высоким аппетитом к риску (ставка на снижение КС и получение совокупного дохода до 29,4% за год при снижении YTM фикса на 3%, например), так и пассивным инвесторам, предпочитающим держать облигации до погашения и собирать повышенные купоны на фоне возможного падения КС. Однако, есть риск падения фиксов в случае скатывания экономики РФ, например, в стагфляцию…

АКТИВНАЯ СТРАТЕГИЯ

• Спекулятивно можно использовать длинные корпоративные фиксы (РЖД, Атомэнергопром, Газпром нефть) в качестве дополнения к длинным ОФЗ (ставка на снижение ключевой ставки — КС)
• Это простые облигации для неквалов, без оферт, из свежих размещений
• Если держать год данные фиксы, то при падении YTM (доходности к погашению) на 1% совокупный доход (рост тела, купоны, реинвест купонов) растет на 3,3%-3,7% в зависимости от дюрации облигации
• Если YTM фиксов упадет на 3%, то за год инвестор потенциально  заработает 26%-29,4%
• Облигации Газпром нефти наиболее чувствительны к снижению КС и имеют мин. риски реинвеста и налогово эффективны из-за низких купонов и льготы долгосрочного владения
• Отмечу, что в теч. 2025 г. можно ежемесячно покупать фиксы на равные суммы, распределяя риски во времени. Если основной спад КС будет в 2025-2027 гг., то разумно зафиксировать двухзначную прибыль в длинных фиксах и не ждать повторного роста КС 
• Однако, есть риски падения цены облигаций в случае скатывания в стагфляцию, например, или значительных санкционных ужесточений
• Помните! Если у вас инвест. горизонт 2 года, а вы удлиняете дюрацию (средневзвешенный срок возврата инвестиций) фиксов до 3-5 лет, то это стратегия для инвесторов с высоким аппетитом к риску

• Держим до погашения 5 лет фиксы (например, РЖД 1Р-38R) и собираем среднегодовую совокупную доходность ~15,3% (с учетом реинвеста купонов под падающую КС — прогноз ЦБ от 25 апр.)
• Пассивные инвестиции в фиксы буду доходнее бенчмарка ОФЗ-ПК 29013 с ее ~13% среднегодовой совокупной доходности при условии падения КС
• Чем дольше срок до погашения и меньше купонный доход, тем обычно выше чувствительность цены фиксов к колебаниям ставок. Высокая дюрация — это не только сильный рост фиксов при снижении КС до 18%, но и сильнейшее падение, если КС взлетит до 24%!

Буду очень вам благодарен, если вы поделитесь моим постом с коллегами и друзьями. Больше моих авторских аналитических постов про инвестиции и личные финансы читайте в моем ТГ-канале https://t.me/corpfinguru