Завьялов Илья (Поинт Пей) про стратегию инвестирования в малые акции.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Чтобы в полной мере проиллюстрировать силу сочетания стоимости, качества и импульса в рамках инвестирования в малые акции, мы показываем влияние на результаты на рисунке.

Показатели по квинтилям оценки в сравнении с бенчмарком, взвешенным по капитализации.

В то время как отбор по качеству и импульсу повышает доходность по всем показателям, оценка стоимости остается важнейшей основой для достижения высоких результатов. Примечательно, что самый дорогой квинтиль оказывается в невыгодном положении из-за своей переоцененности. Несмотря на то что этот квинтиль продемонстрировал наибольшее улучшение доходности в результате скрининга, его выигрыш недостаточен для того, чтобы полностью компенсировать значительное отставание от бенчмарка.

Напротив, самый дешевый квинтиль начинает со значительным преимуществом. Отбор в этом сегменте также очень эффективен. Отсеивание почти удваивает избыточную доходность самого дешевого квинтиля, увеличивая ее с 1,6 до 3,1%, в то время как второй по дешевизне квинтиль увеличивается на 53%, с 1,0 до 1,5%.

Помимо повышения доходности, скрининг также снижает волатильность в самом дешевом квинтиле, улучшая общие показатели с поправкой на риск, как показано в таблице ниже. Это отражается в коэффициенте Шарпа, который увеличился с 0,44 до 0,60, то есть на 37%. Такой значительный рост подчеркивает привлекательность и эффективность применения оценки, качества и импульса при инвестировании в акции с малой капитализацией.

Повышение эффективности комбинированного скрининга. 

Использование возможностей малых компаний

На сегодняшнем рынке, где горстка мега-акций доминирует в заголовках и приводит к завышенным рыночным оценкам, убедительная оценка акций малых компаний неоспорима. Однако не все стратегии по работе с малыми акциями одинаковы. Наши исследования показывают, что успешное активное инвестирование в этот класс активов зависит от использования трех ключевых инструментов:

• Оценка: Сосредоточение внимания на наименее дорогих акциях во вселенной акций с малой капитализацией позволило добиться превосходства на 1,6%, хотя и с более высокой волатильностью и эпизодическими результатами.
• Качество: Избегание финансово неустойчивых и неэффективных с точки зрения капитала акций повышает доходность на 1,0% и снижает волатильность на 0,5% среди самых дешевых акций.
• Моментум: Избегание акций с плохим моментумом приводит к значительному снижению волатильности и повышению доходности — снижение волатильности на 1,7 % при увеличении доходности на 1,1 %.

В сочетании эти методы дают поразительные результаты и обеспечивают значительное повышение доходности и коэффициента Шарпа.

Исторически сложившийся сегодня дисконт в оценке между акциями с малой и большой капитализацией — диспропорция, усиленная доминированием «Великолепной семерки», — открывает широкие возможности для инвестирования в акции с малой капитализацией. Однако инвесторы по-прежнему опасаются использовать эту возможность. Применяя более разумный подход к инвестированию в малые акции, который делает акцент на оценке стоимости, избегая ловушек стоимости и падающих ножей, инвесторы могут более уверенно позиционировать свои портфели для использования этой возможности.