🏗️ "ЛСР" — Девелопер под давлением

Свежая финансовая отчётность ПАО «Группа ЛСР» за 2024 год раскрывает не только амбиции, но и серьёзные риски. Давайте копнём глубже и изучим цифры.

❗️Долги стали дороже — яма углубляется

На 31 декабря 2024 года:

 • Долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы — 116,22 млрд рублей.

Коэффициент Net Debt/EBITDA:

116 227 603 / 68 926 574 ≈ 1,686 (2024)

127 189 298 / 62 129 263 ≈ 2,047 (2023)

 • Проценты по кредитам и займам — от 10,55% до 26,55%.

Денежные потоки: 

Выручка 2024 — 64 701 918 тыс. руб. (+9,57%)

Выручка 2023 — 59 048 118 тыс. руб.

 • Сильный рост процентных платежей увеличивает нагрузку на операционную прибыль.

 • Долги — 116,22 млрд рублей.

EBITDA не раскрыта прямо, но при такой структуре долга соотношение Net Debt/EBITDA пока ещё в норме.

Зависимость от эскроу и кредитов

 • В отчёте нет точной суммы на эскроу-счетах, но компания подчёркивает зависимость от кредитных линий и высоких ставок.

 • Любое изменение регулирования или замедление продаж может резко ухудшить ликвидность.

🧐 Риски и перспективы:

 • соотношение Debt/Equity 0,87

Так ещё и бонды на 4 ярда выпустили 05 марта, как будто специально 🤷‍♂️

 • Высокая стоимость заимствований: ставки по кредитам до 26,55%.

 • Зависимость от эскроу: ограничивает доступ к «живым» деньгам до сдачи объектов.

Шансы:

 • Запасы недвижимости — есть активы для потенциальной монетизации.

 • Гибкость в привлечении кредитов: компания сохраняет возможность рефинансирования, пока рынок позволяет, да и «бонды» короткие.

 • Стабильность выручки — если продажи не замедлятся, финансовая подушка позволит держаться на плаву.

Как думаете, сможет ли «ЛСР» выдержать такую долговую нагрузку при такой стоимости долга, или нет?

#аналитика #девелоперы #ЛСР #LSRG

P.S. Для «вредных инвесторов» полный отчёт лежит в моём тг канале t.me/+zItbbHJE084yNTJi