Что будет дальше с ключевой ставкой?

С учётом макроэкономических факторов, мы считаем, что ключевая ставка сохранится на текущем уровне в 21%.

Объёмы кредитования населения снизились на 28,2% г/г. Уменьшение зафиксировано почти во всех сегментах: ипотека -54,1% и -54% м/м, автокредиты -26,5% и -26% м/м, POS-кредиты -5,8% и +3% м/м.

В основном сегменте выдачи кредитов наличными – рост на 6,4% и +14% м/м, что обусловлено ростом среднего размера займа. В количественном выражении здесь тоже снижение около 40%.

С начала января рубль окреп со 107 руб/$ до 97 руб/$. Благодаря укреплению рубля, снижаются цены на импорт, что также оказывает влияние на темпы инфляции, в том числе пусть и небольшого, но снижения стабильных компонентов инфляции в конце января и начале февраля, а также наметившегося снижения всё ещё высокого потребительского спроса.

Когда ждать первого снижения ставки? В течение всего 2025 года мы ожидаем сохранения ставки на высоком уровне. Однако ближе к концу года ставка может начать снижаться до 18%. Начала снижения ставки не стоит ожидать ранее осени.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь.