МТС. Как-то тревожно.

📌МТС не очень обычный дивитикер. Он платит дивиденды не в процентах от прибыли или разных всяких денежных потоков, а твердую сумму.

2016-2018 г. – 20-25 рублей на акцию.
2019 -2021 г. – не менее 28 рублей на акцию.
2024-2026 г. – 35 рублей на акцию.

📌Я размышлял, а почему так? Не очень разумно получается. Пришел только к одному выводу -столько денег надо главному акционеру (АФК Система, хозяин Евтушенко Владимир). И он не хочет зависеть от таких высоких материй, как прибыль, продажи и прочая ерунда. Деньги на стол и точка. Общая сумма годовых дивидендов МТС составляет 68 590 090 555 рублей. Большая часть из них Евтушенков заберет себе. Ладно, мы все бескорыстно любим деньги и мажоритарий не исключение. В последние три года дивиденды платят раз в год.

📌Но смогут ли они так регулярно платить не в ущерб бизнесу? Вот в чем вопрос. Процентные расходы сильно давят на прибыль МТС. Есть мнение, что стабильность дивидендов свыше 30 рублей на акцию в год оказывается под угрозой.

Давайте посмотрим прибыль РСБУ в МТС.
2019 г. — 64 611 млн р.
2020 г. – 57 026 млн. р.
2021 г. – 59 708 млн. р.
2022 г. – 31 287 млн. р.
2023 г. – 48 391 млн р.

📌Динамика прибыли по МСФО выглядит схожим образом. То есть, за 5 лет эмитент не только не превзошел инфляцию, но и снизил прибыль на 25 %. Это, мягко говоря, не впечатляет. Еще 2023 г. МТС пыталось поднять прибыль путем открытия до 1 тысячи розничных магазинов нового формата и увеличенной вдвое по сравнению со стандартной площади. Но пока не видно, чтобы это привлекло клиентов и сохранило доход. Лично я не вижу каких-либо предпосылок для существенного роста прибыли. Опять же антимонопольная служба строго следит за повышением стоимости услуг МТС – это, конечно, больше политика, чем экономика.

📌Показатели чистой прибыли (РСБУ) в 2024 году дают надежду, что эмитент, в лучшем случае, выйдет на показатели 2023 года. Простые подсчеты показывают, что в этом случае размер дивидендов превысит сумму чистой прибыли компании почти на 40%. Горячее желание делиться прибылью, конечно, приветствуется. Но откуда брать деньги на выплату дивидендов в таком объеме? Долги, НЧП или резать размер дивидендов? Ранее компания уже платила дивиденды, свыше получаемой прибыли. Все это выглядит очень нехорошо. Дойная корова, которая обеспечивает большую часть выручки АФК Система», может начать болеть.

Минимум, что еще нужно знать дивидендному инвестору:
Дивидендная история – платят свыше 10 лет (последнее время раз в год).
Доля НЧП в стоимости компании — 26%.
Р/Е (РСБУ) – 7,4.
Долговая нагрузка – около 2.

Вывод. Плюсы в том, что эмитент имеет отличную дивидендную историю и прозрачный бизнес, приносящий стабильный доход. При сохранении выплат в размере 35 рублей на акцию, дивидендная доходность приближается к 20%. Это очень неплохо.

Минусы тоже есть. Неуклонно растет долговая нагрузка. Компания не обеспечивает необходимый рост прибыли и не видно путей ее существенного повышения. Не покидает ощущение, что главный акционер выдаивает из компании все соки в ущерб финансово-экономическому состоянию, что может привести к негативным последствиям. Разумное управление при отсутствии роста не предполагает таких высоких дивидендов, а значит есть опасения их снижения с последующим обвалом котировок. Надеюсь последнего не произойдет.

Лично я, при таких вводных, ищу другие варианты для инвестиций. Все написанное не является торговой рекомендацией, а лишь плодом размышлений с учетом доступной инвестору информации.

Подробно в этом телеграмм канале.