ТрампоРалли будет, но есть нюанс

Хотелось бы обсудить будущее российского рынка в контексте политических процессов. Прежде всего, подчеркну, что это формат размышлений, а не прогнозы — слишком мелкого калибра мы люди, чтобы точно знать, что будет дальше. Поэтому комментариев не будет. Да и это больше вопрос веры: слишком много переменных, чтобы полагаться на чьё-то мнение.

Так вот, на мой взгляд, тема действительно важная, ведь ставка ЦБ, экономика и т.д. тесно связаны с тем, когда завершится СВО. Сейчас мы видим замкнутый круг, завязанный на этом: высокие госрасходы (включая выплаты контрактникам), сложности с импортом и высокая доходность депозитов, доступная буквально каждому. Ключевой вопрос сейчас — когда произойдёт заморозка конфликта.

Но отступим на пару шагов назад. Очень радуют записки брокеров о том, что победа Трампа — это позитив для российского рынка. Да, на первых порах это действительно так. Российские инвесторы уже полгода ощущают постоянное давление от снижения рынка, поэтому любой позитив — это хорошо для акций. Но будет ли эффект долгосрочным? Инаугурация президента в США пройдёт только в январе, поэтому даже в случае победы Трампа реальных шагов ждать придётся как минимум пару месяцев. Позитив на нашем рынке может быстро сойти на нет, оставив лишь краткосрочный всплеск. Поэтому стоит мыслить немного иначе и чуть дальше.

Второй важный момент — на каких условиях предложат заморозку. Здесь, как мне кажется, ситуация может оказаться лучше, чем многие предполагают. Россия укрепляет свои позиции и подходит к новой фазе конфликта в хорошем положении. Однако я не питаю иллюзий по поводу администрации Трампа — никто не будет стремиться всё завершить как можно скорее. Но у республиканцев, как минимум, больше мотивации показать себя миротворцами, остановившими войну и спасшими жизни. 2025 год должен стать решающим. В оптимистичном сценарии заморозка конфликта состоится в первой половине года. В негативном сценарии Украине дадут ещё один шанс весной-летом, после чего заморозка всё-таки произойдёт, но на менее выгодных для Украины условиях.

Теперь о нефти, «крови» мировой экономики. Трамп прямо заявил, что хочет снизить цены на нефть, и здесь вижу два варианта. Первый — ставка на ухудшение ситуации в экономике Китая, что приведёт к снижению спроса. В таких условиях сделка ОПЕК может оказаться под угрозой, что вызовет рост добычи и падение цен. Второй вариант — ослабление ограничений на экспорт из России. Заморозка украинского конфликта, вероятно, позволит сократить скидки для покупателей. Это может улучшить платёжные условия и увеличить число покупателей. Для Китая это означает большие расходы и рост предложения нефти, что снова давит на цены. Таким образом, оснований для восстановления стоимости нефти в будущем пока не видно. Конфликт Ирана и Израиля в данном контексте лучше не трогать.

По моему мнению, развязка близка, и выборы в США не окажут на это серьёзного влияния. Однако победа Трампа может ускорить процесс. Как это можно использовать? Краткосрочные сделки в лонг или долгосрочные покупки акций могут быть выгодными, возможно, именно сейчас удастся собрать портфель по хорошим ценам. Но спешка и торговля на случайности — плохое решение. Наиболее рискованными выглядят среднесрочные спекуляции, учитывая грядущие заседания ЦБ, геополитическую неопределённость и колебания цен на нефть. Если вы не готовы пересиживать такие моменты, лучше воздержаться от покупок.

В любом случае не рекомендую акцентироваться на акциях нефтегазовых компаний. Историю с дивидендами Газпрома всерьёз обсуждать невозможно, но можете купить — Газпром обязательно заплатит.