Норникель (GMKN)

​​​​

▫️ Выручка 2023: 1232 млрд ₽ (+4% г/г)
▫️ скор Чистая прибыль 2023: 333 млрд ₽ (-11% г/г)

📉Учитывая цены на металлы в этом году, этот год будет хуже для компании, чем предыдущий. Динамика цен на ключевые металлы пока выглядит так:

▫️ Никель: на 20% дешевле средней за 2023й год
▫️ Медь: на 16% дороже средней за 2023й год
▫️ Платина: без существенных изменений
▫️ Палладий: на 25% дешевле средней за 2023й год

Выручка Норникеля может упасть примерно на 15% (основываясь на падении производства никеля).

Скорректированная прибыль в 2024 году не будет выше 200 млрд р

✅Капитальные затраты в 2024м году планируется около 290 млрд р по текущему курсу, что возможно даже позволит выплатить дивиденды по итогам года не нарастив долг, который сейчас больше 679 млрд рублей (nd/ebitda = 1.2).

❌По итогам 2024 года не жду большой дивиденд от Норникеля и вообще не исключаю отмены выплаты. Если она и будет, то не больше 5% к текущей цене.

Техническая картина.

Акция с начала года упала на 16%, в то время индекс вырос на 1%. Акция слабее рынка. Сплит акций не спровоцировал рост спроса.

Значительную часть года акция торговалась в диапазоне 150₽, это была довольно крепкая поддержка, которая не удержалась на текущей коррекции.

Дальнейшее падение, учитывая положение индекса, маловероятно. Сейчас акция торгуется вблизи поддержки, которая была во время мобилизации. Но, причин сильного роста на данный момент нет.

Ждём возврат на 150₽ (+14%) на горизонте 2024 года, на более сильный рост не рассчитываем.

Вывод: нейтральный взгляд на акцию