запрет на экспорт нефтепродуктов

Цена на топливо на бирже продолжает расти, несмотря на запрет экспорта. Вместе с аналитиками Market Power разбираемся, почему так происходит и что нужно, чтобы рынок охладил свой пыл

🚀Основные причины роста цен

1️⃣Рынок понимает, что запрет на экспорт — сиюминутное решение. Если он будет длительным, то нефтяники начнут сокращать объемы переработки и переходить на продажу сырой нефти, которая гораздо более прибыльна, чем реализация топлива на внутреннем рынке, к тому же без демпфера. 

2️⃣Для независимых АЗС минувшая просадка — отличная возможность увеличить объемы закупки. Вертикально интегрированные нефтяные компании (ВИНК) сдерживают рост цен на АЗС в разрез биржевым, так как для них топливо обходится гораздо дешевле, и они могут себе позволить работать на грани рентабельности.

🔸А вот для независимых АЗС биржа является единственным источником топлива. Они работали в минус и не могли соперничать с ВИНКами по цене на заправках. Сегодня биржевая цена ДТ — ₽52 за литр, а средняя цена на АЗС — ₽62. Поэтому интерес к наращиванию покупок со стороны независимых АЗС обоснован.

На прошлой неделе Правительство ввело временный запрет на экспорт бензина и дизеля для стабилизации цен на них на внутреннем рынке. Ранее мы уже обсуждали, почему цены на бензин выросли. В этой статье разберем, как эта мера повлияет на нефтегазовые компании и рынок топлива.

Цены на бензин и дизель выросли, так как снизились выплаты при продаже топлива на внутреннем рынке.

С сентября 2023 года выплаты нефтяникам из бюджета по топливному демпферу (за продажу нефтепродуктов на внутреннем рынке вместо экспорта) были снижены в два раза. Из-за этого поставки бензина и дизеля на внутренний рынок, вероятно, сократились, а цены выросли, так как нефтегазовые компании вынуждены компенсировать влияние принятой меры.

После запрета на экспорт цены снизились на 10-15%, но затем частично восстановились.

После введения временного ограничения на экспорт цена на дизель снизилась на 15%, с 71,8 до 61,4 тыс. руб./т, на бензин Аи-92 — на 10%, с 59,5 до 55,9 тыс. руб./т, на бензин Аи-95 — на 11%, с 66,6 до 59,4 тыс. руб./т. Но затем цены снова начали расти: цена дизеля выросла до 61,6 тыс. руб./т., бензина Аи-92 — до 56,6 тыс. руб./т, бензина Аи-95 — до 58,8 тыс. руб./т.

🔻Запрет на экспорт топлива

21 сентября правительство установило временный запрет (https://www.consultant.ru/law/hotdocs/81948.html)на вывоз бензина и диз. топлива в целях стабилизации цен.

❓На кого влияет

— Сильнее всего от ограничения экспорта топлива, пострадают нефтяники, у которых большая доля выручки в нефтепереработке и EBITDA.
— После запрета, цены на топливо на внутреннем рынке уже упали на 10%.

☝🏻Напомним, у нас открыты две идеи в нефтянниках — Лукойле (https://t.me/KIT_finance_broker/437) и Сургутнефтегазе (https://t.me/KIT_finance_broker/452) АП.

🛢Сургутнефтегаз АП

По нашим оценкам, наибольший негативный эффект запрет на экспорт окажет на Сургутнефтегаз.

📌Тем не менее основная идея в привилегированных акциях Сургутнефтегаза в переоценке «долларовой кубышки» в результате ослабления российского рубля.

🛢Лукойл

Запрет экспорта топлива из России введен бессрочно. Поэтому трудно оценить его влияние. Если он продлится до конца года, то EBITDA Лукойла снизится примерно на 2-3%. Более того, по данным отчётности, экспорт нефтепродуктов и реализация нефтепродуктов Лукойла идёт зарубежными дочерними компаниями. Часть экспорта могут не затронуть данные меры, так как у компании ещё остались НПЗ в Европе.

В сентябре 2023 года оптовая стоимость топлива в России бьет рекорды, а розничные цены на превышают темпы инфляции. Так, по отношению к началу года стоимость бензина и дизельного топлива в среднем выросла на 9,4% при общей инфляции 4,03%.

В связи с этим российские власти ввели временное ограничение на экспорт топлива: это должно насытить внутренний рынок и помочь снижению цен для потребителей. Однако, по мнению аналитиков «Финама», такие меры будут эффективны лишь на короткий срок, так как запрет на экспорт может привести к затовариванию внутреннего рынка. После отмены ограничений правительству нужно будет придумать более стабильный механизм сдерживания внутренних цен.

По мнению аналитиков, о дефиците топлива сейчас речи не идет. Россия производит значительно больше нефтепродуктов, чем потребляет. Временная нехватка связана с логистическими сложностями, ремонтом НПЗ и повышенной привлекательностью экспорта. Первые две проблемы были временными, а действия правительства должны привести к уменьшению экспорта и созданию профицита на внутреннем рынке. 

Минэнерго подготовило «более кардинальные меры», чтобы удержать или даже снизить оптовые цены на бензин и дизель, заявил в среду, 20 сентября, вице-премьер Александр Новак в ходе Промышленно-энергетического форума в Тюмени.

Но заградительные пошлины могут привести к дефициту, предупреждают нефтяники!

Однако соответствующее постановление подписал премьер-министр Михаил Мишустин.

Как следствие акции нефтяных компаний сегодня упали и особенно Роснефть

Стоит надеяться, что как обычно 1-я реакция бывает часто чрезмерной...

• РЖД отбрыкивается и говорит, что начало курортного сезона и отправка трёхсот тысяч туристов за границу не повлияла на график поставок. Ведь график этот составлен жёстко с приоритетом на топливо. Получается, РЖД не виновато.