дивполитика

Прибыль, относящаяся к акционерам «НОВАТЭКа», составила 41,6 млрд рублей во втором квартале 2020 года и 10,9 млрд рублей за шесть месяцев 2020 года по сравнению с 69,2 млрд рублей и 451 млрд рублей соответственно в аналогичных периодах 2019 года.

Результаты «НОВАТЭКа» отразили неблагоприятную макроэкономическую конъюнктуру во 2К и колебания валютных курсов. На нормализованной основе результаты «НОВАТЭКа» немного превысили консенсус-оценки и оказались в целом близкими к оценкам АТОНа.

Атон

Финансовые результаты за 2К20 – слабые, но чуть лучше консенсус-оценок. Выручка (143.9 млрд руб., +1.6% против АТОНа, +2.4% против консенсуса) упала на 22% кв/кв и 34% г/г на фоне снижения объемов продаж природного газа (-9.9% г/г) и резкого падения средней цены реализации на газ (долларовая цена -24.6% г/г). Нормализованная EBITDA дочерних обществ составила 37.7 млрд руб., что соответствует снижению на 17% кв/кв (+2% против АТОНа, +4% против консенсуса). Нормализованная EBITDA, включая долю СП, составила 71.3 млрд руб. (-29% кв/кв; -38% г/г), отражая снижение доли EBITDA Ямал СПГ на 42.2% кв/кв (-11% г/г) и доли EBITDA Арктикгаза на 28% кв/кв (-46% г/г). Прибыль, причитающаяся акционерам Новатэка, составила 41.6 млрд руб. (в рамках прогноза АТОНа, +7% против консенсуса), отразив неденежную переоценку условного возмещения в размере 13.7 млрд руб. от продажи 40% в Арктик СПГ-2. С корректировкой на колебания валютного курса (в том числе, убыток от курсовых разниц 56.5 млрд руб. на групповом уровне и прибыль от курсовых разниц в размере 92 млрд руб. в прибыли СП), чистая прибыль составила 21.2 млрд руб. (-67% г/г).

( Читать дальше )

Объём новых контрактов «Группы ЛСР» снизился на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 148 тыс. кв. м. Соответственно стоимость новых договоров сократилась на 21% – до 15 млрд руб.

Результаты оказались ожидаемы, в данном отчётном периоде были введены карантинные меры из-за распространения коронавируса, но в настоящее время продажи группы ЛРС начинают восстанавливаться. Дополнительное ускорение им может придать снижение процентных ставок по ипотеке. Таким образом, мы можем увидеть рост финансовых показателей во второй половине текущего года и возврат к прежней дивидендной политике.

КИТ Финанс Брокер

Из-за пандемии коронавирусной инфекции COVID-19 ключевые для производителя алмазов рынки оказались закрыты. АЛРОСА пережила худшие месяцы своей истории с падением продаж более чем в 10 раз. Предоставив отсрочку покупателям, компания рассчитывает вернуться на прежний уровень продаж в 4-м квартале 2020 года.

АК «АЛРОСА» — крупнейший в мире производитель алмазов. На долю компании приходится около четверти мировой и 95% российской добычи алмазов.

Для снижения издержек и сдерживания роста запасов АЛРОСА сократила объемы добычи в первой половине года на 22%, до 13,7 млн карат. План на 2020 год снижен до 28–31 млн карат.

Для поддержки клиентов компания позволила им полностью отказаться от закупок алмазной продукции в апреле — июне. Выручка от продаж в годовом сравнении упала во 2-м квартале на 89%, до $ 87 млн. За 6 месяцев выручка снизилась на 44,5%, до $991 млн. Несмотря на это, АЛРОСА сохранила долговую нагрузку на низком уровне.

В целях поддержания привлекательности акций АЛРОСА в прошлом году пересмотрела дивидендную политику. Несмотря на кризис, компания не отказалась от выплаты итоговых дивидендов за 2019 год из расчета 100% FCF.

( Читать дальше )

Совет директоров «Эталона» рекомендовал выплатить дивиденды в размере 12 руб./ГДР, дивидендная доходность 10,5%.

— Размер дивидендов соответствует нижней границе, обозначенной в дивидендной политике компании.

— Дивиденды будут выплачены до конца этого года.

— Точная дата выплаты дивидендов будет определена после объявления результатов ГОСА.

Эффект на компанию. Компания неоднократно подтверждала свое намерение выплатить дивиденды за прошлый год в точном соответствии с обновленной дивидендной политикой, принятой в самом начале этого года. Согласно этой политике, на дивиденды направляется от 40% до 70% чистой прибыли компании по МСФО, но не менее 12 руб./ГДР. В этом контексте очень позитивная реакция рынка на новость (вчера на торгах Московской биржи ГДР прибавили в цене около 5%) выглядит довольно неожиданно.

Эффект на акции. После обвала рынка в середине марта ГДР Эталона сильно отстали от рынка на фоне восстановления последнего. В последние недели мы видим активный рост котировок «Эталона», что может свидетельствовать о перемене отношения фондовых инвесторов к бумаге, а значит и о начале долгосрочного растущего тренда.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»

Совет директоров Интер РАО 31 июля рассмотрит стратегическую программу до 2025 г.
      

Новость спровоцировала ралли в акциях компании, которые в пятницу подскочили на 6.8%. Инвесторы уже долгое время ждут от компании новой стратегии, проясняющей, каким образом компания планирует распределять накопленные денежные средства и высокие денежные потоки, а также вопрос одобрения дивидендной политики. Первоначально стратегия должна была быть представлена в мае, но из-за введения карантинных мер это событие было перенесено на осень. Совет директоров рассмотрит стратегию 31 июля, ее презентация инвесторам состоится в течение 3К20. При этом мы не исключаем, что некоторые ее компоненты могут стать известны рынку и до этого срока. Нам нравится ИнтерРАО как одна из самых недооцененных компаний на российском рынке, акции которой торгуются по скорректированному на денежные средства и казначейские акции мультипликатору EV/EBITDA 2.0x.

Атон

Газпром завтра, 14 июля, представит финансовые результаты за 1К20, продемонстрировав существенное снижение чистой выручки и EBITDA на фоне неблагоприятной макроэкономической ситуации и снижения объемов экспорта в условиях отсутствия поддержки со стороны европейского спроса, ослабленного ростом импорта в США и сильным увеличении объемов газа в газохранилищах.

Учитывая все вышеперечисленные факторы, мы ожидаем, что выручка снизится на 23,8% г/г до 1 746 млрд руб. (на 1,2% превысив консенсус-прогноз агентства “Интерфакс”), что приведет к сокращению скорректированной EBITDA на 28,6% г/г, по нашей оценке. По нашей оценке, совокупный негативный эффект от обесценения основных средств и финансовых активов составит 33 млрд руб., что будет частично компенсировано валютным доходом от операционной активности, что, в свою очередь, снижает наши ожидания по EBITDA до 451 млрд руб., что в целом соответствует ожиданиям рынка на уровне 455 млрд руб.

Ниже строки операционной прибыли мы ожидаем, что быстрое ослабление рубля (на 26% к доллару США и на 24% к евро), которое стало причиной переоценки валютных кредитов в размере 487 млрд руб., приведет к чистому убытку в размере 159 млрд руб. против дохода 536 млрд руб. в 1К19, что на 3,6% выше консенсус-прогноз рынка. Поскольку новая дивидендная политика предполагает нормализацию прибыли, исключая разовые и неденежные операционные статьи, мы ожидаем, что скорректированная чистая прибыль снизится на 47,5% г/г до 243 млрд руб., что приведет к сокращению скорректированного дохода на акцию вдвое до 10,5 руб./акцию (против 21 руб./акцию в 1К19). Мы считаем, что менеджмент Газпрома сохранит под контролем показатели генерации СДП, который, вероятно, останется в зоне позитивных значений в 1К20. В целом мы ожидаем, что СДП (с учетом эффекта от изменения банковских депозитов) составит 78 млрд руб., несмотря на крайне неблагоприятную конъюнктуру на основных экспортных рынках.

( Читать дальше )

Мировая алюминиевая отрасль столкнулась с одним из самых глубоких ценовых падений за последние 20 лет. Однако уход с рынка неэффективных мощностей в 2021-2022 гг. позволит восстановить баланс спроса и предложения. От разворота цен на алюминий выиграет Русал, который реализует крупный проект по расширению производственных мощностей.
           

Для оценки справедливой стоимости акций была использована 5-летняя DCF-модель. Целевая цена установлена на уровне 36,8 руб., что соответствует рекомендации «Покупать». Мы полагаем, что в ближайшие годы Русал кардинально преобразится. После снятия санкций система корпоративного управления стала более эффективной и прозрачной. Благодаря росту дивидендного потока от Норникеля будет снижена огромная долговая нагрузка, и компания сможет перейти к выплате дивидендов.

Сучков Василий
ИК «Велес Капитал»

Перспективы монетизации пакета Норникеля пока неясны, поэтому мы не учитывали его стоимость в расчете справедливой цены акций. Доля в Норникеле – стратегическая инвестиция Русала, которая обеспечивает обслуживание долга, а в будущем может стать источником средств для развития и выплаты дивидендов. Одновременно пакет Норникеля выступает скрытым драйвером, так как его биржевая оценка сопоставима с EV всего Русала.

( Читать дальше )

После мартовского обвала рынков акции металлургических компаний чувствуют себя увереннее других отраслей и восстанавливаются быстрее. «Северсталь» с высокой рентабельностью, низким долгом и привлекательной дивидендной политикой выглядит более интересной для инвесторов, нежели сопоставимые компании мировой металлургической отрасли.

ПАО «Северсталь» — одна из крупнейших вертикально интегрированных сталелитейных и горнодобывающих компаний с активами в России и за рубежом. На долю группы приходится около 16% объема выпуска стали в стране.

В 2019 году группе «Северсталь» удалось лучше прочих сохранить объемы производства: выпуск стали снизился всего на 1,6%. Доля экспорта в продажах снизилась до 35%. Однако эпидемия COVID-19 внесла коррективы, и в 1-м квартале выплавка стали снизилась на 6,4%. Доля экспорта увеличилась до 45%. По мере восстановления рынков компания рассчитывает довести ее до 49%.

«Северсталь» поддерживает высокий уровень дивидендных выплат даже в условиях роста инвестиционной программы: инвестиции, превышающие $ 800 млн, исключены из расчета дивидендной базы. Годовая дивидендная доходность владения акциями компании составляет более 12%.

( Читать дальше )

Собрание акционеров «Газпрома» утвердило размер дивидендов по результатам деятельности в 2019 году – 15,24 руб. на одну акцию.

Приятной стала новость, что акционеры Газпрома получат от компании близкие к рекордным дивиденды перед их возможным значительным снижением или даже паузой, вызванной обвалом мировых рынков на фоне пандемии коронавируса.

Абелев Олег
ИК «Риком-Траст»

Акционеры на первом в истории корпорации заочном годовом собрании одобрили выплату дивидендов за 2019 год в размере 15,24 рубля на акцию. Общая сумма дивидендов составит 360,784 млрд. рублей, в том числе государство напрямую на пакет Росимущества (38,373%) получит 138,445 млрд. рублей, еще 42,784 млрд. рублей получат держатели контрольного госпакета — АО «Роснефтегаз» и АО «Росгазификация».

Список акционеров для получения дивидендов будет составлен по данным реестра на 16 июля. Рекомендуемая дата завершения выплаты дивидендов номинальным держателям и профучастникам — 30 июля, другим акционерам — 20 августа.

( Читать дальше )

Алроса направит на дивиденды за 2 полугодие 2019 года 100% свободного денежного потока

Акционеры Алросы на годовом собрании одобрили выплату дивидендов за 2 полугодие 2019 года в размере 19,37 млрд руб., или 2,63 руб. на акцию, что соответствует 100% свободного денежного потока (free cash flow, FCF) за период. Это следует из материалов компании. Таким образом, с учетом дивидендов, выплаченных за 1 полугодие (28,28 млрд руб.), на выплату дивидендов по итогам деятельности компании за 2019 год будет направлено 100% свободного денежного потока, который составил 47,65 млрд руб., что соответствует 6,47 руб. на акцию. Датой составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, определено 13 июля 2020 года.

Дивидендная политика Алросы предполагает, что компания может направлять на дивиденды по итогам полугодия от 70% до 100% FCF за соответствующее полугодие при условии, что отношение чистого долга к EBITDA на конец отчетного периода составляет от 0,5х до 1,0х (не включительно). На конец 2019 года отношение чистого долга к EBITDA составило 0,7х, компания приняла решение направить весь FCF на выплату дивидендов. Вместе с тем, слабая конъюнктура на рынке алмазов может отрицательно повлиять на финансовые показатели компании в текущем году. Ожидаемая форвардная дивидендная доходность (с учетом дивидендов за 2 полугодие 2019 года) составляет 8,7%.

Промсвязьбанк