авиастроение

General Electric (GE) отчиталась за 4 кв. 2021 г. (4q21) 26 января. Совокупная выручка снизилась на 3,5% и составила $20,3 млрд. Скорректированная прибыль на 1 акцию (adjusted EPS) $0,92 против $0,58 годом ранее. Аналитики, опрошенные Refinitiv, в среднем прогнозировали выручку $21,5 млрд и EPS $0,85.

За 2021 г. выручка снизилась на 2,2% до $74,2 млрд. GE в конце 3q21 прогнозировала, что выручка будет на уровне 2020 г. В том числе продажи оборудования снизились на 9% и составили $34,2 млрд. Сервисная выручка $36,9 млрд, что на 4% выше, чем в 2020 г. Выручка от страхования (GE Capital) выросла на 8,4% до $3,1 млрд. Органическая выручка (organic revenue) снизилась на 2% до $70,1 млрд. Индустриальный свободный денежный поток (industrial FCF) $5,1 млрд против $0,5 млрд в 2020 г. Adjusted EPS $2,12 по сравнению с 5 центами годом ранее.

Заказы выросли на 10% и составили $79,4 млрд. Портфель заказов (показатель “PRO”) на конец года $239,8 млрд, что на 4% выше, чем в конце 2020 г. Долг сократился с $63 млрд по итогам 3q21 до $35 млрд. Чистый долг $7 млрд, ранее $33,6 млрд в 3q21. Это связано с закрытием сделки по продаже дивизиона GECAS (GE Capital Aviation Services). Несмотря на сокращение чистого долга, соотношение «чистый долг / EBITDA» высокое из-за падения EBITDA. Но финансовое состояние теперь можно назвать стабильным.

( Читать дальше )

Raytheon Technologies (RTX) опубликовала отчёт за 4 кв. 2021 г. (4Q21) 25 января. Чистая выручка выросла на 3,8% до $17 млрд. Скорректированная прибыль на 1 акцию (adjusted EPS) составила $1,08 против $0,74 в 4Q20. Аналитики в среднем прогнозировали чистую выручку $17,26 млрд и EPS $1,02.

Операционный денежный поток от продолжающихся операций за квартал подскочил в 2,3 раза до $3,16 млрд. Свободный денежный поток (FCF) взлетел в 3 раза и составил $2,2 млрд. Денежные средства и эквиваленты $7,8 млрд. Долг $31,48 млрд, почти без изменений в сравнении с предыдущим кварталом. “Чистый долг / LTM EBITDA” = 2,3.

Портфель заказов (backlog) составляет $156 млрд, без изменений по сравнению с 3Q21. Из них на гражданское авиастроение и космос приходится $93 млрд (рост на 12% г/г), а $63 млрд – военные заказы (снижение на 6% г/г). Портфель военных заказов продолжает падать, в 3Q21 был $65 млрд.

За 2021 г. чистая выручка выросла на 12,7% и составила $64,4 млрд. Операционный денежный поток подскочил на 65% до $7 млрд. FCF $5 млрд, в 2 раза выше по сравнению с 2020 г. Adjusted EPS $4,27 против $2,73 за 2020 г.

( Читать дальше )

TransDigm Group (TDG) опубликовала отчёт за 4 кв. финансового 2021 г. (4Q FY21) 16 ноября. Выручка за квартал упала на 9% до $1,28 млрд. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (Adjusted EPS) $4,25 против $2,89 за 4Q FY20. Аналитики в среднем прогнозировали выручку $1,32 млрд и adjusted EPS $3,69. Скорректированная EBITDA подскочила на 27,7% и составила $636 млн.

За полный финансовый 2021 г. выручка просела на 6% до $4,8 млрд. Adjusted EBITDA $2,03 млрд против $2,05 млрд годом ранее. Adjusted EPS снизилась до $12,13 по сравнению с $14,47 в FY20. Денежные средства и эквиваленты на конец года $4,8 млрд, «чистый долг / EBITDA» 7,3х. Обзор отчёта за 3Q FY21 — здесь.

Структура выручки. 50% оборонные контракты, 25% комплектующие для коммерческих самолётов и 25% пост-продажное обслуживание. Выручка от оборонных контрактов выросла в FY21 на 2% г/г. Основная часть EBITDA приходится на пост-продажное обслуживание, которое имеет высокую маржинальность. Компания отмечает восстановление спроса в секторе гражданской авиации, в основном за счёт перевозок внутри страны.

( Читать дальше )

L3Harris Technologies (LHX) опубликовала отчёт за 3 кв. 2021 г. (3Q21) 29 октября. Выручка снизилась на 5,2% до $4,23 млрд. Скорректированная чистая прибыль от продолжающихся операций в расчёте на 1 акцию (Non-GAAP EPS) $3,21 в сравнении с $2,84 за 3Q20. Аналитики в среднем прогнозировали выручку $4,51 млрд и EPS $2,73. Портфель заказов на конец квартала $21,1 млрд в сравнении с $20,8 млрд годом ранее. За квартал добавилось заказов на $4,5 млрд.

За 9 мес. 2021 г. выручка компании просела на 0,5% и составила $13,46 млрд (GAAP). Органический рост выручки (non-GAAP), согласно подсчётам L3Harris, равен 2,2%. Non-GAAP EPS $9,65 против $8,47 за 9 мес. 2020 г. Денежные средства и эквиваленты на конец года $1,13 млрд, чистый долг вырос с $5 млрд во 2Q21 до $5,9 млрд. Показатель «чистый долг / LTM EBITDA» меньше 2. Скорректированный чистый денежный поток (Adjusted FCF) $2 млрд, без изменений.

Результаты по сегментам. За 9 мес. 2021 г. выручка направления “Integrated Mission Systems” прибавила 5% и составила $4,28 млрд. Компания является одним из поставщиков для систем C5ISR (систем командования, управления, связи, компьютеров, кибер-безопасности, наблюдения, сбора информации и разведки). В течение квартала L3Harris получила контракт от военного флота США (US Navy) на $393 млн по программе Undersea Warfare Training Range (USWTR). 

( Читать дальше )

General Electric (GE) отчиталась за 3 кв. 2021 г. (3Q21) 26 октября. Совокупная выручка снизилась на 0,5% и составила $18,43 млрд. Скорректированная прибыль на 1 акцию (adjusted EPS) $0,57 против $0,38 годом ранее. Аналитики, опрошенные Refinitiv, в среднем прогнозировали выручку $19,25 млрд и EPS $0,43. 

Заказы выросли на 42% г/г и составили $22,1 млрд. Свободный денежный поток от индустриальных операций (industrial FCF) $1,73 млрд по сравнению с $514 млн в 3Q20. Чистый долг $32,63 млрд по сравнению с $34,93 млрд по итогам 2Q21.

За 9 мес. 2021 г. выручка снизилась на 1,8% до $53,8 млрд. Из них сервисная выручка $26,5 млрд, что на 2% выше, чем за 9 мес. 2020 г. Продажи оборудования снизились на 6,5% и составили $25,2 млрд. Выручка GE Capital $2,47 млрд, без изменений. Adjusted EPS $1,2 по сравнению с убытком -$0,55 годом ранее. Industrial FCF $1,27 млрд против убытка -$3,76 млрд за 9 мес. 2020 г. Выручка дивизиона “Aviation” снизилась на 6% до $15,23 млрд. Валовые доходы направления “Health care” просели на 0,6% и составили $13,1 млрд. Выручка дивизиона “Power” подросла на 0,3% до $12,24 млрд. 

( Читать дальше )

В пятницу стало известно, что Федеральное авиационное управление США (Federal Aviation Administration, FAA) выпустило директиву, предписывающую авиаперевозчикам провести проверки самолётов Boeing семейства 737. Итого 2,5 тыс. самолётов в США проверят на предмет неисправности реле (переключателей) и перепада давления в салоне. В остальном мире эксплуатируются ещё 9,3 тыс. самолётов Boeing 737. Указание последовало за сообщением одного из перевозчиков, поступившее в сентябре. В сообщении было указано, что переключатели не сработали в ходе тестов. FAA предписывает проверить, нет ли сбоев при наборе высоты выше 3 тыс. м. Сбой переключателей может привести к падению давления в кабине и снижению уровня кислорода ниже критических уровней, что ведёт к потере работоспособности пилотов. Тесты должны быть проведены до того, как самолёт налетает 2000 часов с момента последних тестов.

В прошлый вторник 13 июля Boeing сообщил, что поставит в этом году менее 100 самолётов 787 Dreamliner, которые у него имеются в запасах. Это связано с необходимостью устранить выявленные структурные дефекты. FAA выявило проблему с герметичным шпангоутом (поперечный структурный элемент жёсткости фюзеляжа) при проверке самолётов, которые не были поставлены. Однако уже обслуживаемые авиакомпаниями 787 также потребуют ремонта. Согласно FAA, проблема не представляет немедленной угрозы. Производство Dreamliner временно сократится ниже чем 5 в месяц.

( Читать дальше )

США и ЕС договорились по пошлинам на гражданские самолёты. Торговый спор, длившийся почти 17 лет прекращен. Согласно информации Reuters, участники переговоров установили дедлайн для подписания документов по сделке на 11 июля, чтобы избежать продления текущих тарифов. Байден заявил, что сделка направлена против Китая, чьи торговые практики ведут к несправедливым конкурентным преимуществам китайских авиастроительных компаний. Аналогичные соглашения с Великобританией ожидаются в ближайшее время.

Стороны договорились о создании рабочей группы, которая финализирует договоренности в части предоставления компаниям финансирования на рыночных условиях и прозрачной поддержки новых разработок. США и ЕС договорились не допускать поддержки авиастроительных компаний, которая может нанести ущерб другой стороне. Стороны также пришли к соглашению и по пошлинам на другие товарные позиции. Пока нет договоренностей по тарифам на европейскую сталь и алюминий.

Акции Boeing сегодня выросли на 0,57% на этих новостях. Результаты Boeing за 1 кв. 2021 г. см. по ссылке

( Читать дальше )

Администрация президента США Дональда Трампа подготовила проект очередного санкционного списка в отношении 89 китайских компаний, сотрудничающих с военными, но в этот список также могут быть включены российские организации.

В списке указано более десяти предприятий гражданского авиастроения, в том числе производителей вертолетов и авиадвигателей, разработчиков и поставщиков авиационных материалов и систем организации воздушного движения.

В сентябре Минпромторг рассказал, что иностранные поставщики комплектующих для российской авиации уже отказались сотрудничать с Россией. Следующим шагом, по прогнозу Минпромторга, станут ограничения на поставку микроэлектроники.

Вице-премьер Юрий Борисов ранее не исключил изменений в структуре управления гражданской авиапромышленности в случае введения западных санкций.

источник

Несмотря на неясность с развитием ситуации с коронавирусом в мире, глобальная экономика постепенно начинает восстанавливаться. У многих отраслей появляются перспективы, и одним из таких секторов может стать мировое авиастроение.

Как известно, в первые месяцы болезни, когда был зафиксирован значительный рост больных и увеличение смертности, воздушные перевозки в мире сократились, по разным оценкам, на 80-90%, что в свою очередь, вызвало снижение спроса на авиационную технику. В результате производители авиационной техники понесли существенные потери: так, Airbus объявил о том, что по итогам первого квартала чистый убыток компании составил 481 миллион евро, а во втором квартале он увеличился до 1 миллиарда 200 миллионов евро, выручка компании сократилась на 55%. В свою очередь, Boeing сообщил о потерях в размере 1,7 миллиарда долларов от основной деятельности. Обе компании были вынуждены сокращать персонал, чтобы минимизировать последствия кризиса, справиться с уменьшением числа заказов. Airbus в конце июня заявил о намерении уволить 15000 работников по всему миру, из них 5100 в Германии, 1700 в Великобритании, 900 в Испании и 5000 во Франции. А Boeing ранее проинформировал о намерении сократить порядка 10% сотрудников, или около 16 тысяч человек, причём наибольшее сокращение планировалось в подразделении, выпускающем гражданские самолёты – порядка 15% персонала.

( Читать дальше )

Решил запилить небольшой пост про боинг и почему я держусь подальше от акций боинга.
Тезисы:

1. Боинг имеет системные проблемы с менеджментом
2. Подход резать косты(издержки) не работает в авиации
3. Аутсорсинг и аутстафинг в авиации
4. Конструкционные манипуляции
5. Прогнозы по 737 max на будущее

1. Боинг имеет системные проблемы с менеджментом

Они пытаются любой ценой снизить издержки, не сильно следят за качеством, при возможности избежать каких-то необходимых формальностей они это делают, не пытаясь решить возникающих проблем. Они пытались до последнего замести все проблемы под ковер, только две катастрофы подряд смогли остановить это безумие.

2. Подход резать косты(издержки) не работает в авиации

Обычно, издержки в авиации связаны с сертификацией и строгой нормативной базой, который безумно тормозят процесс разработки, но существенно снижают риски. Например, один цикл разработки в авиации новой модели может занимать до 7 лет от проекта до первого полета. НО если это уже существующий самолет, сертификацию можно пройти гораздо быстрее и дешевле, по причине того, что по сути это не полностью новый самолет, а новая его модификация, и незначительные изменения не могут привести к серьезным последствиям в нормальных условиях. Но по сути, данный способ рождает существенный соблазн не делать новый самолет, а «немножко» изменить старый. Также, боинг пытается найти максимально доступные и дешевые детали, чтобы снизить стоимость, их надежность вызывает вопросы.

( Читать дальше )