Офз

Основные тезисы по итогам заседания Совета директоров по ключевой ставке 26 апреля 2024 года:

• Текущее инфляционное давление постепенно ослабевает, но остается высоким.
• Возвращение инфляции к цели и ее стабилизация вблизи 4% предполагают более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий.
• Банк России повысил прогноз средней ключевой ставки в 2024 и 2025 годах до 15,0-16,0% и 10,0-12,0% соответственно.
• Проводимая Банком России денежно-кредитная политика закрепит процесс дезинфляции в экономике.
• Годовая инфляция снизится до 4,3-4,8% в 2024 году и вернется к 4% в 2025 году.
• Инфляционные ожидания демонстрируют разнонаправленную динамику, но в целом остаются на повышенных уровнях.
• Дефицит трудовых ресурсов является главным ограничением для расширения выпуска товаров и услуг.
• На среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции остается смещенным в сторону проинфляционных.

Как следует из пресс-релиза, Банк России повысил прогноз средней ключевой ставки в 2024 году до 15,0-16,0%. Однако с учетом того, что с 1 января по 26 апреля 2024 года средняя ключевая ставка равна 16,0%, с 27 апреля до конца 2024 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 14,5-16,0%.

( Читать дальше )

БАНК РОССИИ ОЖИДАЕМО СОХРАНИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА УРОВНЕ 16%
ЦБ ПОВЫСИЛ ПРОГНОЗ ПО РОСТУ ВВП РФ В 2024Г ДО 2,5-3,5% С 1,0%-2,0%
ЦБ РФ ПОВЫСИЛ ПРОГНОЗ ПО ИНФЛЯЦИИ НА 2024Г ДО 4,3-4,8%% С 4-4,5%
ЦБ РФ ПОВЫСИЛ ПРОГНОЗ ПО СРЕДНЕЙ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКЕ В 2024Г ДО 15,0-16,0% С 13,5-15,5%

ЦБ РФ УЖЕСТОЧИЛ ФРАЗУ
О ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОМ ПОДДЕРЖАНИИ ЖЕСТКИХ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫХ УСЛОВИЙ ДЛЯ ВОЗВРАТА ИНФЛ

ЦБ РФ: СРЕДНЯЯ КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА ДО КОНЦА 2024Г ОЖИДАЕТСЯ В ДИАПАЗОНЕ 14,5-16,0%

ЦБ РФ ПОВЫСИЛ ПРОГНОЗ ПО ЦЕНЕ НА НЕФТЬ МАРКИ BRENT В 2024 Г ДО 85$/БАРР С $80, В 2025 Г — ДО $80 С $75
ЦБ РФ ПОВЫСИЛ ПРОГНОЗ ПО ПРОФИЦИТУ ТОРГОВОГО БАЛАНСА РФ В 2024Г ДО $121 МЛРД СО $115 МЛРД

С уважением,
Олег

 

Не индивидуальная инвестиционная рекомендация

Инвестиции. Доходные ОФЗ по месяцам: 26-04-2024

Инвестиции. Доходные облигации по месяцам: 26-04-2024

Инвестиции. Доходные ОФЗ по годам погашения: 26-04-2024

Инвестиции. Доходные облигации по годам погашения: 26-04-2024

https://imkosarev.ru/2024/04/26/svodka-samyh-dohodnyh-obligacij-ofz-i-korp-26-04-2024/

 

( Читать дальше )

КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА
Сегодня ЦБ, видимо, оставит 16%.
Но дальше.. . 

Если не будет форс мажора, то, вероятно, будет рост ОФЗ 26238.

RGBI по дневным.
...

Ключевая ставка Центробанка РФ со временем будет снижаться. Об этом президент России Владимир Путин заявил 25 апреля на съезде Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП).

iz-ru.turbopages.org/turbo/iz.ru/s/1687788/2024-04-25/putin-zaiavil-ob-uverennosti-v-snizhenii-kliuchevoi-stavki-tcb-so-vremenem

С уважением
Олег

В преддверии заседания ЦБ РФ рынок ОФЗ продолжил консолидацию — доходность индексного портфеля RGBI выросла на 1 б.п. – до 13,61% годовых.

Как мы отмечали накануне, ЦБ сегодня сохранит ключевую ставку на 16% и, вероятно, будет крайне осторожен с сигналами на фоне сохраняющихся инфляционных рисков (сильный потребительский спрос, рост кредитования и пр.). Интригой является реакция регулятора на повышение МЭР прогноза по инфляции на конец года до 5,1% (4,0%-4,5% у ЦБ). Не исключаем, что Банк России повысит прогноз средней ключевой ставки на 2024 и 2025 гг., что сдвинет ожидания снижения ставки.

Мы не ожидаем, что ЦБ сегодня сможет порадовать инвесторов в ОФЗ-ПД; по-прежнему рекомендуем сохранять фокус на флоатерах (ОФЗ и корпоративных).

Грицкевич Дмитрий
«Промсвязьбанк»

 

Сегодня пройдет очередное заседание ЦБ по ключевой ставке. Коротко обрисую текущую ситуацию и дам свой прогноз по ключевой ставке.

📌 Что имеем на текущий момент?

— Бюджет пока в норме. В опубликованном Минфином бюджете за 1 квартал 2024 года небольшой дефицит бюджета (600 млрд против 2 трлн годом ранее).

— Наблюдаемая инфляция. На инфляцию от Росстата смотреть бесполезно, так как у них инфляция за 2023 год в 7%, поэтому я смотрю на наблюдаемую инфляцию от населения, которая в марте снизилась с 15.2% до 14.8%. Много, конечно, но что поделать, зато похоже на правду.

— Новая беда от высокой ставки. Понятно, что основная проблема высокой ставки — это недоступность кредитов для многих бизнесов, что тормозит экономический рост, но возникла новая проблема: огромные депозиты на счетах граждан, которых сейчас около 45 трлн и они с каждым месяцом прирастают на 1 трлн из-за высокой ставки. Многие скажут, так это же хорошо, люди богатеют! Богатеют, это, конечно, хорошо, но ставку рано или поздно придеться понижать, и часть с этих огромных депозитов пойдет на потребление, что опять начнет сильно разгонять инфляцию.

( Читать дальше )

ЦЕНТРОБАНК ДЕРЖИТ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ИЗ-ЗА ИНФЛЯЦИИ, ИНАЧЕ ИНФЛЯЦИЯ БУДЕТ ДВУЗНАЧНОЙ, КАК В ТУРЦИИ И РЯДЕ ДРУГИХ СТРАН — ПУТИН

На прошедшем аукционе по размещению ОФЗ Минфин улучшил условия заимствований. Впервые с начала года министерство смогло снизить доходность размещаемых долгосрочных бумаг. Этому способствовали масштабное погашение ОФЗ с плавающим купоном и надежды участников рынка на смягчение риторики Банка России.

Подробнее — в материале «Ъ».

Мы думаем, что ставка будет сохранена на уровне 16%, но тон регулятора станет жестче. С высокой вероятностью вверх будут пересмотрены прогнозы по росту ВВП, кредитованию и средней КС на 2024 год.

Почему мы так думаем

• Инфляция в марте замедлилась, но это объясняется волатильными компонентами. В устойчивых компонентах темпы роста цен остаются повышенными, а в нерегулируемых услугах (самая устойчивая компонента) — 10% с сезонной корректировкой в годовом выражении.

• Экономическая активность также остается высокой, и ЦБ считает, что причина именно в разрыве выпуска (избыточный спрос над предложением), а не в увеличении потенциала экономики. А разрыв выпуска — это проинфляционный фактор.

• Потребительское кредитование в марте выросло на 2% за месяц — это максимум с лета 2023 года.

• На рынке труда сохраняется дефицит кадров, что приводит к росту з/п и, с одной стороны, поддерживает высокую потребительскую активность, а с другой, вынуждает компании повышать отпускные цены.

( Читать дальше )

В среду рынок ОФЗ практически не изменился — доходность индексного портфеля RGBI выросла на 1 б.п. – до 13,60% годовых: рынок продолжает консолидироваться недалеко от локальных минимумов с весны 2022 года.

Отметим, что на этой неделе Минэкономразвития повысило прогноз по инфляции на конец года до 5,1%, что выше прогноза ЦБ (4,0%-4,5%). ЦБ может также повысить прогноз средней ключевой ставки на 2024 (с 13,5-15,5% до 15-16,5%) и 2025 годы (с 8-10% до 10-12%) — жесткая ДКП может сохраняться и далее. Кроме того, Минфин идет по плану размещения на II кв. (1 трлн. руб.), размещая преимущественно длинные ОФЗ-ПД – негативно для длинных бумаг.

Мы по-прежнему не видим факторов для устойчивого разворота котировок ОФЗ-ПД; фокус остается на флоатерах (ОФЗ и корпоративных).

Грицкевич Дмитрий
«Промсвязьбанк»