🌐Газовый гигант под давлением: как изменился Газпром за 17 лет?

Снижение выручки, операционный и чистый убыток, и никаких перспектив?

В сравнении Мечел, который регулярно убыточный, а Газпром впервые

Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами без смс, регистрации, и платных курсов😜

---

🏭Газпром опубликовал консолидированный отчет за 2023 год

В консолидацию входят добывающие, перерабатывающие, транспортные активы в России и за рубежом, НИИ, Газпромбанк, ГазпромНефть, ГазпромМедиа с учетом всех «внучек» и «правнучек», гостиницы и недвижимость, ...

🔻Выручка снизилась на 27% в рублях ❗️(курс рубля за 2023 г снизился на 27%) до ₽8,5 трлн

🔻Операционный убыток ₽363 млрд (мы впервые видим убыток на операционном уровне у ГП)

🔻Совокупный убыток >₽400 млрд

Кажется, все потеряно? Не совсем: за 17 лет Газпром не просто вырос – он упятерился. Отчасти причина в ценах на газ – отчасти в отдаче после масштабных строек (годовой CAPEX вырос с 202 млрд в 2007 до 2,2 трлн в 2022)

Если мы посмотрим снижение по сегментам, то увидим, что вполне закономерная катастрофа в снижении выручки от продажи газа заграницу (-61%), но падать уже вроде как некуда. Т.е. катастрофическое снижение в экспорте повлияло всего (да, в масштабе бедствия это «всего») 27%. Теперь даже обнуление экспорта не так страшно (там осталось 2,8 трлн, т.е. меньше, чем уже произошедшее снижение)

Мы не видим катастрофы в отчете за 2023 год – все ожидаемо: премиальные высокодоходные европейские рынки сбыта потеряны в 2022. Сейчас лишь констатация фактов. А китайский рынок помогает лишь поддерживать объемы, эксперты считают что на нем много зарабатывать не удается.

И тем не менее, Газпром справится по следующим причинам:

• сверх низкая себестоимость добычи и переработки

• убытки в т.ч. из-за налогов (НДПИ), но никто не будет стрелять в курицу, несущие золотые яйца

• денежный поток под давлением из-за CAPEX, но он может быть пересмотрен

• курс доллара поможет (рано или поздно)

Но нельзя забывать где мы (миноритарные частные инвесторы) находимся в пищевой цепочке. Газпром – это стратегический актив государства, и интересы государства будут исполняться в первую очередь. + мы не забыли кульбиты июня 2022 года и сентября того же года, когда газпром ходил по 15-30%, но не туда

У Газпрома все будет хорошо, но наши деньги обходят его стороной:

Про Газпром мы упоминали, сравнивая его с Газпромнефтью  — принципиально разные компании, хотя «родственники»

ГП не входит в список акций, которые нам нравятся

Но его облигации мы обязательно рассмотрим

Все разборы компаний 👉здесь

---

Спасибо, что читаете нас❤

Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!