ОФЗ-ИН

16 дкабря должно состится размещение биржевых облигаций Почты России БО-01( сегдня начат сбор заявок), Рег. номер: 4B02-01-00005-T. Облигации с индексируемым на инфляцию номиналом. Принцип индексирования аналогичен ОФЗ-ИН 52001. Ставка купона 2,75%.
Поскольку сроки и параметры близки с 52001 решил добавить Почту России  в модель для расчета инфляции http://smart-lab.ru/my/Fosfoniy/blog/all/ и прикинуть, какая должна быть цена размещения.
Другие Бумаги Почты России торгуются со спредом 90-100 б.п к кривой ОФЗ. Исходя из этого предположения цена размещения ( по котировкам 52001 и 26215 на текущий момент) должна находиться в диапазоне 94,51-95,1% от номинала.

Скоро как пять месяцев торгуется ОФЗ-ИН 52001. Сначала я не обратил никакого внимания на данную бумагу, но потом, волей случая, стал разбираться, что же это такое за инструмент. Заинтересовала меня «зашитая» в него инфляция, ведь инфляция ещё не торговалась у нас на рынке. Захотелось посмотреть, как её торгует рынок. Поразбиравшись стало понятно, что тот расчет  доходности, которую даёт биржа, не совсем корректен, у них не учтен рост номинала бумаги для расчета купона. Для исправления этого была построена модель денежного потока по этой бумаге, подбираемой переменной в которой является уровень ожидаемой инфляции. Сразу отмечу, что Минфин поступил очень грамотно, он выпустил инфляционную бумагу сроки выплат купона и номинала, по которой совпадают с неинфляционной ОФЗ 26215. Такая синхронность позволяет нам сделать предположение, что данные бумаги будут иметь одинаковую эффективную доходность или постоянно стремиться снять арбитраж, если таковой будет возникать. Приняв, что доходность 52001 должна быть равна доходности 26215 модель подбирает уровень инфляции, который уравнивает денежные потоки по доходности. Таким образом, мы получаем размер инфляции, которую в тот или иной момент торгует рынок.

( Читать дальше )

На прошлой неделе на Московской Бирже был размещен, новый принципиально новый инструмент: облигации с индексируемым номиналом. (точнее Облигации Федерального Займа).
на ряде ресурсов можно было увидеть реплики типа «ничего не понятно», «Нарисуют вам какую хотите инфляцию» «мы все умрем» и т.д.
однако: как показал этап размещения, спрос на порядок превышал предложение, существенную долю в спросе заняли иностранцы.
итоги размещения тут http://moex.com/n10145/?nt=106   
из-за бурного спроса, Минфин даже был вынужден сократить размещение со 150 млрд. до 75 млрд. т.к. явно его можно продать и дороже.


я очень хорошо помню, как сидя на деске, аналитики запрещали брать на позу бонды ТКС банка когда они только начали размещаться и эшелоны с баблом ехали около года мимо меня.

в моем понимании на этом инструменте можно заработать. причем заработать неплохо.

( Читать дальше )