Отдельные российские эмитенты вышли на рынок евробондов в китайских юанях еще в 2010 г. (так называемые dim sum bonds). Но их размещение в Гонконге или в материковом Китае было связано со множеством процедурных сложностей. Помимо этого, сейчас китайские инвесторы стали с осторожностью смотреть на бумаги подсанкционных эмитентов из России. Это во многом поспособствовало появлению в 2022 г. в внутрироссийского рынка юаневых облигаций российских компаний, которые рассматривают его как альтернативу валютного фондирования в долларах. Доступность таких бумаг позволяет локальным инвесторам хеджировать рублевые риски.

Максимальные ставки по юаневым депозитам срочностью 1 год в банках сейчас приносят около 4,65% (по данным Banki.ru), а средняя доходность по ликвидным облигациям в CNY дает примерно 5,9%, что делает последние более привлекательными.

Отметим, что Китайская валюта относительно доллара США сравнительно стабильна, хотя и имеет тенденцию к постепенной девальвации. При этом она менее волатильна чем пара USD/RUB, что делает вложения в инструменты номинированные в CNY хорошей альтернативой валютного хеджирования.

( Читать дальше )

Продолжаю писать про свой портфель (либо ежемесячно, либо если есть сделки). Сделки сегодня есть (надеюсь в следующий раз будут через месяц, акции слишком быстро растут!

Прошлый пост: Мой Рюкзак #36: Муки выбора или дальше без Яндекса

Было 17,3 млн руб на 26.01.2024



Стало 17,8 млн руб на 01.02.2024

( Читать дальше )

Сегодня возобновятся торги уже акциями компании United Medical Group (оператор клиник ЕМЦ), теперь название ЮМГ (Юнайтед Медикал Групп). Это означает, что инфраструктурные риски остались в прошлом.

Напомню главный нюанс этого переезда — навеса продавцов быть не должно. ЕМЦ разместился в 2021 году и имел листинг только на Мосбирже, а значит его расписки могли попасть в Евроклир только самыми изощренными путями (в середине 2023 года всплывала информация, что в Евроклире можно найти даже самые экзотические акции, вроде Дорогобужа или РБК).

Недружественные нерезиденты здесь как были заблокированы с расписками, теперь будут заблокированы с акциями.

( Читать дальше )

Мы начинаем анализ Совкомбанка с оценкой Покупать с целевой ценой 20 руб. за акцию на горизонте 12 месяцев. Эта оценка предполагает рост цены на 30%. Банк может сохранить чистую прибыль на уровне >90 млрд руб. в 2024 году за счет роста органических доходов и страхового бизнеса группы, а ROE может достичь 27%. Акции банка торгуются с мультипликаторами P/E на 2024 год 3,2 и P/B на 2024 год  0,8 — это существенный дисконт к российским аналогам и глобальным банкам.


( Читать дальше )