По ФА…

На предстоящей неделе:


— Заседание ЕЦБ, 20 июля

На июльском заседании ЕЦБ не следует ожидать оглашение о снижении текущего размера программы QE или/и повышения ставки.
Максимальным изменением может стать очередная корректировка «руководства вперед» ЕЦБ путем полного или частичного удаления формулировки об «увеличении размера или/и продолжительности программы QE при необходимости».
Также инвесторы будут внимательно следить за риторикой Драги на предмет возможных указаний об оглашении начала сворачивания стимулов на заседании 7 сентября.
Один из многочисленных инсайдов СМИ по ЕЦБ на уходящей неделе сообщил, что Драги планирует принять участие на конференции в Джексон Хоул 24-26 августа, где заявит о восстановлении экономики Еврозоны.
Это станет сигналом о начале выхода ЕЦБ из ультра-мягкой политики и откроет путь к оглашению о начале подготовки к сворачиванию стимулов на заседании 7 сентября.

( Читать дальше )

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Выступление Йеллен, 27 июня 20.00мск

Тема выступления: проблемы мировой экономики.
Вступительное заявление не ожидается, общение будет в свободной форме в форме вопросов и ответов.
Более вероятно, что данное выступление Йеллен не будет содержать указаний на перспективы монетарной политики ФРС и не приведет к движениям на рынках, Джанет погрузится в любимые темы падения производительности труда, старения населения развитых стран и необходимости сохранения жестких правил финансового регулирования для предотвращения будущих кризисов.
Но участники рынка будут опасаться продавать доллар до выступления Йеллен, т.к. в их памяти ещё свежи воспоминания о неожиданно ястребиной риторике главы ФРС на заседании 14 июня.

На уходящей неделе мнение Йеллен о временном характере замедления инфляции и необходимости продолжения политики повышения ставок поддержали члены ФРС Дадли и Местер.
Дадли сообщил, что пауза в процессе нормализации ставок может привести к значительному росту инфляции вследствие падения безработицы до очень низких уровней, что впоследствии повысит риски наступления рецессии из-за необходимости повышения ставок резкими темпами.
Дадли опроверг беспокойство рынков относительно снижения кривой доходностей ГКО, которая по истории может сигнализировать о близости рецессии, заявив, что доходности ГКО США находятся на достаточно высоких уровнях по сравнению с ГКО Еврозоны и Японии.

( Читать дальше )