Просьба заполнить при условии, если вы держали акции ЛСР до данной ситуации с Арсагерой — smart-lab.ru/blog/974754.php

forms.gle/eXDsoF5QmBfYq8467

Приветствую вас на канале, посвященном инвестициям. 31.01.23 компания СОВКОМФЛОТ (FLOT) опубликовала данные по МСФО за 3 квартал 2022 года. Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Еще больше разборов в телеграм:https://t.me/Investovization_official

О компании.

ПАО «Совкомфлот» (Современный коммерческий флот) — крупнейшая судоходная компания России, лидер в области морской транспортировки нефти, нефтепродуктов и сжиженного газа, а также обслуживания морской добычи углеводородов. Компания специализируется на операциях в сложных климатических и ледовых условиях.

🟥Государство повышает налоги для Мечела, да еще и экспортные пошлины вводит? Перспективы и риски компании, а также оценим стоимость её акций!


🤷🏻‍♂️Чтобы понять, что это за компания, без описания не обойтись:

ПАО «Мечел», основанное в 2003 году, – объединяет более 20 промышленных предприятий. Это производители угля, железной руды, стали, проката, ферросплавов, тепловой и электрической энергии. Все предприятия работают в единой производственной цепочке: от добычи сырья до продукции с высокой добавленной стоимостью. В состав холдинга также входят три торговых порта, собственные транспортные операторы, сбытовые и сервисные сети. Продукция «Мечела» реализуется на российском и зарубежных рынках. «Мечел» входит в ТОП-10 мировых производителей металлургического угля (без учета китайских производителей) и находится в числе мировых лидеров по объему производства концентрата коксующегося угля. Компания контролирует более четверти мощностей по обогащению коксующегося угля в стране. «Мечел» также занимает второе место в России по производству сортового проката, является наиболее многопрофильным производителем специальных сталей и сплавов в России. Металлоторговая сеть «Мечела» насчитывает более 80 подразделений, в том числе 18 сервисных центров. В ее состав входят российская компания «Мечел-Сервис», дочерние компании в странах СНГ, Западной и Восточной Европе.

❗️Переходим к обзору дел в компании. Из последнего операционного отчета(3й квартал 2022г):

Но перед тем, как обсудить, что снизилось, а что возросло и на сколько, я бы хотел, чтобы вы посмотрели на то, сколько занимают сегменты в % от выручки исходя из отчета за 2021г.:

Металлургия: 65%
Уголь: 27%
Энергетика: 8%

Металлургия сейчас работает с отрицательной рентабельностью(после запрета на поставки в ЕС — цены в РФ на сталь рухнули на 40%), поэтому для металлургов даже разрабатывают смягчения — планируется ослабить нагрузку c помощью повышения цены отсечения, при которой акциз обнуляется. Однако, тем не менее — пока что металлургии НЕТ, точней прибыли от неё.

Уголь. Тут другое дело. Действительно, доля Европы в реализации угля составляла лишь 13%, а всё остальное — Азия + внутренний спрос. Вот скрин из отчета с распределением в % соотношении:

Итак, вернёмся к предыдущему скрину из отчета, где компания нам расписала, как дела с производством за 9мес 2022г. Еще раз его опубликую, чтобы вы не искали:

🟥Мы видим, что у компании за 9мес производство угля возросло лишь на 3% в сравнении с прошлым годом. Учитывая, что в этом году металлургия имеет отрицательную рентабельность, хотелось бы что бы уголь компенсировал это хотя бы частично. Но государство разрабатывает не только повышенный налог на продажу угля, а еще и вводит экспортные пошлины. Не думаю, что увеличения на 3% будет достаточным, чтобы компенсировать что-либо.

🟥Не забываем, что на экспортёров сильно давит дорогой рубль. Получая валюту за свою продукцию, они вынуждены обменивать её на рубли, а рублей то выходит меньше, чем раньше. И этими рублями, которых меньше, чем раньше — они должны обслуживать дорожающие затраты на производство и добычу. Только что перечисленное + рухнувшие цены на сталь и привели к убыточности металлургического сегмента. Угольное спасают только высокие цены, но и здесь государство хочет пополнить свой бюджет.

🟥А еще мы видим, что производство энергии вообще снизилось: электроэнергии на 21% за 9мес в сравнении с прошлым годом, а теплоэнергии на 4% в сравнении с прошлым годом.

👆Коллеги, это всё бы ничего. Ведь ясно же, что это циклическая компания, а значит цены на металл возрастут. Да и доллар уже перешел к росту(65руб на сейчас). Санкции будут не вечными, повышенные налоги и пошлины также могут снять. Если бы не ГЛАВНОЕ НО! А переживёт ли компания все эти трудности? Ведь банкротства — реальность. Почему это происходит? Элементарно нет возможности рассчитаться с кредиторами — одна из основных причин.

💡Далее будем рассматривать многие данные из фин. отчетности за 2021г., которые сейчас, скорей всего, гораздо хуже. Но мы о них не знаем, а можем лишь предполагать, так как финансовую отчетность компания не публикует с 24 февраля.

❗️Посмотрим на долговую нагрузку компании(исходя из отчета за 2021г.)

📍Debt Ratio — 1.62 (до 0,5 — оптимально, приемлемо не более 0.70)
(Обязательства поделить на активы)
---
📍Debt/Equity - отрицательный (до 1.0 — оптимально)
(обязательства поделить на собственный капитал)
---
📍Net Debt/EBITDA — 2.12 (до 3.0 — приемлемо)
(чистый долг поделить на прибыль до вычета налогов, процентных платежей и амортизации)

✅Я в скобках писал, какие значения считаются хорошими. Думаю, вы уже и сами поняли, что хорошей долговую нагрузку компании Мечел не назвать. Но это результаты на конец 2021г. Debt Ratio в 1.62 говорит нам о том, что собственного капитала у компании нет(обязательств больше, чем активов), а потому Debt/Equity и отрицательный. Посмотрим же на цифры:

Активы — 237,5 млрд рублей
Обязательства — 384,8 млрд рублей
🟥Чистый долг — 265,8 млрд рублей😱😱😱

И это при том, что в 2021г компания начала исправлять ситуацию к лучшему, так как цены на сталь были на пике. То есть, казалось, что впереди у компании отличное будущее. И тут случилось 24февраля.

Как дела у компании сейчас, когда металлургия имеет отрицательную рентабельность в России? А еще и ключевая ставка была очень высокая во втором и третьем кварталах этого года. И доллар дешевый из-за чего компания зарабатывает меньше при возросших издержках. Можем лишь гадать, чего уж тут🤷🏻‍♂️

Но долговая нагрузка ужасна и это факт. А еще пошлины государство вводит и налог повышает на угольную промышленность. В этом плане гораздо интересней смотрится «Распадская», хоть её чистая прибыль и пострадает сильней от введения экспортной пошлины(по различным оценкам снижение чистой прибыли Мечела составит до 25%, в то время как у Распадской до 35%)

🟥Еще к NetDebt/EBITDA(чистому долгу к прибыли до вычета налогов, процентов и амортизации) вернемся. Значение в 2.12(до 3ех можно с натяжкой назвать приемлемым) было в том году при высоких ценах на сталь. Сегодня и долги могли возрасти и прибыль значительно просела.

💡Кстати, а уголь то хоть и стоит ДОРОГО, но покупают у России его с дисконтом до 40%.

❗️Рентабельность без финансового отчета оценить невозможно. Не будем тратить время и перейдём к стоимости акций сегодня.

Мультипликаторы по финансовому отчету за 2021г и сегодняшней цене акций составляют(сегодня всё не так, для общего ознакомления данные):

📍P/E(Price to Earning) - 0.72
(капитализация поделить на прибыль)
---
📍P/B(Price to Book value) - отрицательный
(капитализация поделить на собственный капитал)
---
📍P/S(Price to Sales) - 0.14
(капитализация поделить на выручку)
---
📍EV/EBITDA(Enterprise Value/Earnings before Interest, Taxes, Depression and Amortization) - 2.59
(реальная стоимость(капитализация+чистый долг) поделить на прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации)

👆Отрицательный P/B говорит о том, что у компании нет собственного капитала(уже рассмотрели, когда говорили о долгах). Учитывая, что финансового отчета нет, мы не знаем реального показателя прибыли для оценки. Скорей всего у компании её вообще нет и будет убыток, как в 2013, 2014 и 2015 годах.

❗️❗️❗️Я бы сказал, что у Мечела вообще НИЧЕГО НЕТ, кроме мечтаний о лучших временах. Кто-то скажет, что есть заводы и т.д. Да, они есть, но они компании не принадлежат. После расчета с кредиторами, из-за ТАКИХ долгов — ничего не останется и рассчитаться с ними денег не хватит, а значит в случае банкротства — заводы также отойдут полностью кредиторам. И этого также не хватит. То есть акционерам не достанется ничего. Со стороны инвестора — у компании НИЧЕГО НЕТ.

✅Может ли ситуация наладиться? Да, конечно. Может быть всё что угодно, но предсказать это не может никто. Можно наболтать чего угодно, а потом когда какой-то прогноз сбудется — сказать «я же говорил». Но это не будет подкреплено НИЧЕМ, кроме везения. Поэтому давайте будем объективны. Акции компании стоят дешево, да. И в случае мира во всём мире, отмены санкций и переходу к общему процветанию — компания сможет справиться и восстать как феникс из пепла. Но готов ли разумный инвестор делать на это ставку? Я бы не стал.

----
Пожалуй, самая крупная база свежих обзоров российских компаний доступна по ссылке - https://t.me/investassistance/1209
----
Понравилось? Ставьте 👍и подписывайтесь! Дальше — Больше!

А вы держите акции этой компании? В комментариях закрепил ссылки на все обзоры, выбирайте интересующий🤝

Продолжаем знакомиться с Бизнесом российских Компаний, торгующихся на Бирже, искать интересные истории и инвестиционную привлекательность. Дошла очередь и до «Русагро», некогда всеми любимая защитная история на российском рынке, которая, если отталкиваться от котировок, довольно неважно себя чувствует в этом году. Давайте посмотрим на их Бизнес, насколько оправданы текущие цены (на акции), заслуживает ли инвестиционного внимания в текущих условиях.

«Русагро» (#AGRO) один из крупнейших агрохолдингов России, в основе бизнес-модели Компании лежит идея вертикальной интеграции. Сахарное, мясное и масложировое бизнес-направления имеют полный цикл производства, а сельскохозяйственное обеспечивает их сырьем. Вертикально интегрированная структура бизнеса позволяет использовать преимущества диверсификации, гарантировать поставки сырья с минимальными логистическими затратами и эффективно управлять всеми элементами цепочки создания стоимости, снижая себестоимость готовой продукции.

Почему дурят? Да потому что выход на IPO компании, которая сама себе не принадлежит из-за долгов, да еще и по завышенной оценке — это разве не обман? Да, кто-то скажет, что нужно разбираться и смотреть на то, что покупаешь. И будет прав, бесспорно. Но тем кто так купил — легче то от этого не становится. В этом подробнейшем обзоре, как и всегда, мы с вами погрузимся в сложный мир инвестиций простыми словами. Какая справедливая стоимость акций? Какие перспективы? Давайте разбираться.

❗️Чтобы понять, что это за компания — без описания не обойтись

Segezha Group – уникальный российский лесопромышленный холдинг с полным циклом собственной лесозаготовки и специализацией на выпуске широкой линейки высокомаржинальной продукции. В фокусе развития – экологичные технологии глубокой переработки древесины и максимально безотходного использования сырья.

Видео обзор для тех, кто любит красивые картинки:

В апреле мы писали о двух основных рисках утраты активов, которые могут нести клиенты брокеров. Немногим позже ЦБ подтвердил, что использование брокером денег и ценных бумаг клиента серьезно снижает шансы на возврат активов при банкротстве брокера. Однако какие моменты еще стоит обратить внимание, чтобы минимизировать риски утраты активов на счете?

Скажем сразу, каких-то однозначных, срабатывающих всегда признаков не существует. Но, есть косвенные признаки, которые могут набрать критическую массу, достаточную для принятия решения о смене брокера.

Для начала, можно разделить брокеров на 2 большие группы: просто брокеры и брокеры-банки. В конце 1 квартала проблемы в банковской сфере, вероятно, стали нарастать. Да и ЦБ этого не скрывает, давая послабления банкам (например, в области отчетности). Если бы ЦБ сохранил прежний строгий контроль выполнения нормативов, то мы бы могли столкнуться, скажем мягко, с некоторыми сложностями. Но если вкладчики банка могут еще рассчитывать на помощь АСВ, то клиенты одноименного с ним брокера, скорее всего, не смогут вернуть активы со своих счетов, т.к. возможность использования брокером активов клиента — стандарт отрасли, де факто (начисление %% на остаток по брокерскому счету — тому пример).

Судя по происходящему ближайшие 3 месяца мы поиграем в симулятор железного занавеса.
Не настоящий, а просто симулятор… Пробная версия…
Видимо три месяца это то сколько могут протянуть западные компании без доходов из России.

ИКЕА не будет увольнять 15 тысяч сотрудников в России, они продолжат работать минимум три месяца с сохранением зарплаты, сообщили РИА Новости в пресс-служб.

В Икеа понимают, что уход из России это огромные убытки и недополученная прибыль. Это практически невозможность вернуться на наш рынок потом. Кто банально захочет идти работать в компанию, которая как политический флюгер может закрыться в любой момент.
И сама Икеа всё понимает. Но формально сейчас надо изобразить изоляцию…

Видимо представители Икеа спалили тот срок за который западные державы планируют устроить революцию в России.

статья от Чарли Биллело

Изменив дату начала и окончания выбранного периода, вы можете выиграть практически любой спор о том, что является лучшей инвестицией.

Даже вековую битву между апологетами золота и быками фондового рынка? Да, даже её.

Вот руководство по победе в споре, сначала в пользу золота, а затем в пользу акций… Если вы за золото, вам следует ссылаться только на два периода, чтобы “доказать”, что золото — лучшая инвестиция: 1972-1980 и 2000-2011 годы. А как насчет всех остальных лет? Игнорируйте их.

1972-1980

Ваш рассказ: “Золото — лучшая инвестиция в мире, и так будет всегда. В США наблюдается гиперинфляция и постоянная стагнация реального роста. Единственный способ защитить себя — это золото. И, кстати: никто не должен владеть акциями”.