Ну, что я могу здесь «прокомментировать»???
Собственно, все — видно.

Максимальный «интерес» находится в рамках «овернайт» — не смотря на все методы «стимулирования долговременных отношений» (со стороны ЦБР); я, в принципе, согласен именно с таким «порядком дел» — ситуация на денежном рынке крайне нестабильная и если в РЕПО и свопах  есть хоть какие-то (ну а в свопах вообще — все хорошо) гарантии, то МБК — самый слабый (с т.з. защиты «добропорядочной стороны») инструмент. И немудрено, что на самом коротком «участке» максимум сделок.

Также, я хотел бы заметить, что большая доля сделок МБК с большим сроком (по договоренности) «проходит» через «овернайты» => попадает по отчетности только в «строку O/N»; хотя фактически это может быть и неделя/две и т.д. Определенно — нет доверия. Хотя ставки рынка МБК сопоставимы с рынком междилерского РЕПО и не отражают «страха за капитал».

Маловероятно, что что-то изменится в ближайший год.




( Читать дальше )

Вниманию Казначеев!!! С 01.05.2013 сделки РЕПО с ЦБР будут заключаться ТОЛЬКО в соответствии с новым Ген.соглашением!!! ВНИМАНИЕ!!!

Денежный рынок:
Исходя из информации, предоставленной Центральным Банком (факторы формирования ликвидности), мы видим (по графику «сальдо операций»), максимальные показатели (со знаком минус, естественно).

Поэтому, логично, что сегодня ЦБР предложил общий лимит (овер + неделя) — 2,430 трлн. рублей. — это максимальный показатель в 2013 году... 
Причем, как видно «в динамике», рост продолжается с начала апреля (1,46-1,66-2 и теперь 2,43 трлн. рублей).
Конечно, ЦБР «страхуется» — рынок привлекает меньше лимита, но и здесь отмечается рост -1,14-1,45-1,74 и сегодня 1,99 трлн. 

На мой взгляд, если банки начнут занимать (стабильно) у ЦБР порядка 2 трлн. — это может быть некоторым «пороговым» значением.
Хотя сейчас, в виду того, что на рынке есть дополнительные инструменты привлечения и перераспределения ликвидности — РЕПО с НРД и РЕПО с ЦК — наверное будет не правильно ставить «критическую планку» на 2 трлн. — вполне вероятно, что даже при таком объеме это не сильно скажется на ставках => рост будет в район 6,5%-7%. Пока же с начала весны рынок лишь иногда «тестирует» 6,5% по операциям МБК (в основном банки второго круга); тогда как РЕПО с ЦБР и «междилерка» обычно находятся в районе 5,5% (я имею в виду индекс акций, овер) — 6%.


Фондовый рынок — снижается, идет отток капитала, конец месяц, налоговые платежи, длинные праздники — все вместе оказывает «давление» на ликвидность — но каких-то критических явлений пока не видно — будем более «пристально» наблюдать за развитием ситуации.
Вот на следующей неделе (30 апреля) я бы прогнозировал полностью «выбранные» аукционы...


( Читать дальше )

В преддверии отпуска, хотел бы разместить некоторый графический «вью» по текущему состоянию денежного рынка РФ (с небольшим моим комментарием):

Для сравнения «ситуации» на рынке «аукционы РЕПО ЦБР» предлагаю таблицу предложения/размещения за январь-март 2012:


 Ниже, соответственно, текущее состояние.
Сравним. Как говорится «невооруженным глазом» видны различия. Рынок активно привлекается у Центрального Банка.
Если в 2012 рынок более-менее «раскачался» к апрелю и пошли объемы в районе 600-800 млрд. на привлечение в недельное РЕПО, то в 2013 практически сразу (после НГ) «пошли» объемы в районе 1-1,5 трлн. Нет на рынке свободных денег...
70% эмиссионных бумаг было заложено в ЦБ в декабре 2012 и эта «напряженность», естественно, перенеслась и на начало года — февраль.
В марте ситуация более-менее «улучшилась» — 40% эмиссионных бумаг заложено в ЦБ. И банки продолжают привлекать у того, кто дает денег по «вменяемой» ставке — 5,5% (это тот номинал, которым ЦБР «доволен». понятно, что при дефиците ставка будет расти).



Ставки...

( Читать дальше )

22 февраля на Совете казначеев НФА – ЦБР представил «Обзор денежного рынка» (а сегодня опубликовал его официально).
Некоторые интересные пункты:

• В IV квартале совокупный ежедневный оборот на денежном рынке составлял около 1,2  трлн. руб. Из них 0,63 трлн. (54%) – СВОП; 0,31 трлн. (27%) – МБК и 0,22 (19%) – РЕПО.
• Операции на денежном рынке носили, преимущественно, краткосрочный характер: доля операций «овернайт» превышала 80%; на сынке СВОП – около 95%. Это отмечалось как в IV квартале, так и в течении всего года. 
• В течении IV квартала объемы и ставки росли, что связано с сезонным повышенным спросом в ноябре – первой половине декабря 2012. Основной рост пришелся на рынок СВОП. Отмечается, что несмотря на повышенный спрос на ликвидность, в целом ситуация на денежных рынках оставалась стабильной: ставки оставались внутри %% коридора ЦБР.
• Вместе с некоторым ростом ставок наблюдалось сокращение доходности по ОФЗ – бескупонная доходность (до 10 лет) со 02.07.2012 по 01.02.2013 – упала с 8,61% до 6,92%. Основной причиной падения доходности являлось повышение спроса клиентов-нерезидентов на ОФЗ.
• Отмечается сокращение процентного дифференциала между безрисковой ставкой и ставкой заимствования на рынке РЕПО, что обусловило сокращение рядом участников заимствований на рынке, направленных на увеличение левериджа.
• В IV квартале 2012 г. в банковском секторе сохранялся структурный дефицит ликвидности, в результате чего ставка денежного рынка5 находилась в верхней части процентного коридора Банка России и колебалась в диапазоне от 5,48 до 6,45%. Ее средний уровень в этот период составил 6,1%, увеличившись по сравнению с предыдущим кварталом на 0,6 процентных пунктов. Это было связано как с повышением процентных ставок по операциям Банка России в сентябре 2012 г. в связи с нарастанием инфляционных ожиданий, так и с ростом дефицита ликвидности.
• Основным механизмом рефинансирования по-прежнему были операции прямого РЕПО с Банком России. Средний объем однодневных операций на аукционной основе увеличился в IV квартале 2012 г. до 330,6 млрд. руб. по сравнению с 180,9 млрд. руб. в III квартале 2012 г., а операций сроком «1 неделя» – с 1053 до 1080,1 млрд. рублей. Вместе с тем, средний объем операций по предоставленным межбанковским однодневным кредитам в рублях, используемых для расчета MIACR, в IV квартале 2012 г. практически не изменился, составив 178 млрд. руб. по сравнению с 169,1 млрд. руб. в III квартале 2012 года.
• Активизация участия Банка России в операциях на денежном рынке в октябре-декабре 2012 г. была связана в основном с сохранением разрыва ликвидности в результате действия автономных факторов формирования ликвидности.
• Определяющее воздействие на ситуацию с ликвидностью банковского сектора в IV квартале 2012 г. оказывали потоки бюджетных средств и изменение наличных денег в обращении. В октябре-ноябре 2012 г. бюджетный канал продолжал выступать ключевым фактором оттока ликвидности из банковского сектора, однако традиционный для декабря всплеск бюджетных расходов способствовал формированию притока средств по бюджетному каналу в целом за IV квартал 2012 г. в сумме 1250,6 млрд. руб. (-62 млрд. руб. кварталом ранее).
• В IV квартале 2012 г. ежедневный открытый объем позиций на денежном рынке сроком до 7 дней (без учета сделок обратного РЕПО; срочных сделок, заключаемых в режиме T+N, и прочих сделок без участия рублевых инструментов) в среднем составлял 3 342,5 млрд. руб., что на 12,2% больше значения данного показателя за III квартал 2012 г. При этом основная доля сделок (55,3%) была заключена на рынке РЕПО – в среднем ежедневный объем открытых позиций составлял 1 846,8 млрд. руб., из которых 1432,0 млрд. руб. (43,3% от общего объема денежного рынка) были предоставлены Банком России в виде прямого РЕПО. Таким образом, рынок междилерского РЕПО составил 414,8 млрд. руб. (12,0%) Остальную часть денежного рынка заняли сделки СВОП (941,16 млрд. руб. или 28,1%, из них биржевые сделки составили 280,9 млрд. руб.) и МБК (554,6 млрд. руб. или 16,6%). В объем рынка РЕПО включены сделки по всем видам обеспечения (облигации, акции и депозитарные расписки). В сделках в сегментах МБК и СВОП учитываются только рублевые операции.

( Читать дальше )

Сегодня вторник, а значит ЦБР проводит 2 аукциона:
Овернайт — 160 млрд. (60 млрд. 12.02)
Недельное РЕПО — лимит 1310 млрд. (против 850 млрд. неделей ранее)

Вцелом наблюдается «интерес» к деньгам со стороны участников рынка, ставки подрастают, ЦБР поддерживает рынок, предлагая больше средств.

В итоге:
Первый аукцион:
Спрос — 234,839 млрд. Исполнено — 153,499.
Отсечение — 5,5521%; ср.взв.ставка — 5,6264% 
Мин/макс — 5,5/6,15%

Недельный аукцион:
Спрос=Исполнению — 1179,588
Отсечение — 5,5%; средняя — 5,5342%
Мин/макс — 5,5/6,1%

МБК:
Сделки — 5,75-5,85-6%
DELTA — 5,875%

Междилерское РЕПО:
Индекс акций — 6,03%
Индекс облигаций — 6,13%

РЕПО с ЦК:
ОФЗ 25071 — 5,6%
ОФЗ 25075 — 5,6%
ОФЗ 25079 — 5,65%

Факторы ликвидности ЦБР:




( Читать дальше )

Пока большинство «меряется» своими пи… ми знаниями скрытых областей ТА, я напишу пару слов по поводу ситуации на денежном рынке… ибо завтра (обычный день недельного вью) я буду занят (ARQA и Интерфакс).

Как все видят — РФР неплохо «колбасит»... 
Однако, если до середины недели особого «интереса» в деньгах у участников денежного рынка не наблюдалось, то в последние 2 дня — наметился некоторый «перелом».
Ставки по МБК и междилерскому РЕПО начали подниматься, а спреды сузились.
По средней ставке на аукционе ЦБР также виден и дефицит и некоторый рост.



Что касается РЕПО с ЦК- пока не похоже, что это будет новым «сосудом ликвидности». Большая часть инструментов (ОФЗ — 30 штук всего) «простаивает»… Сделок по ним нет.

( Читать дальше )

Сегодня ЦБР проводит 2 аукциона РЕПО:

Овернайт  –  10 млрд. Лимит без изменений.
Недельное РЕПО – 700 млрд. Лимит снижен на 550 млрд.

Факторы ликвидности на неделю ЦБР:


Итог первого аукциона:

Спрос – 20,53 млрд.
Исполнено – 9,848 млрд.
Отсечение – 5,9601%
Средневзвешенная ставка – 6,0454%
Мин/макс ставка – 5,5311/6,5%
Недельное РЕПО:
Спрос – 792,357 млрд.
Исполнено – 696,708 млрд.
Отсечение – 5,5019%
Средневзвешенная ставка – 5,6066%
Мин/макс ставка – 5,5/6,51%

МБК:
DELTA – 5% на 5,35%

РЕПО с ЦК:
С сегодняшнего дня начались торги в секции РЕПО с ЦК. Пока сделки в основном тестовые.
Первое время этот «вариант» РЕПО будет проходить с 30 бумагами ОФЗ (данные по бумагам).

Ставки: (спасибо за скрины коллегам по «цеху»)

( Читать дальше )

Ситуация на денежном рынке:
Все ближе конец месяца, а значит, рынок начинает аккумулировать деньги (платежи клиентов + отчетность). На денежном рынке спреды сузились и находятся в районе 6%.
Наблюдался переспрос в «овере» по РЕПО с ЦБР; на межбанковском рынке ставки достаточно «широкие»; свопы высоки – 6,3-6,4% (выросли от открытия).  

Сегодня ЦБР проводит 2 аукциона РЕПО:
Овернайт – 130 млрд. Минимальная ставка – 5,5%.
Годовое РЕПО (12 месяцев) – 500 млрд. Минимальная ставка – 8%.

Итог первого аукциона:
Спрос – 237,778 млрд.
Исполнено – 126,850 млрд.
Отсечение – 5,5330%
Средневзвешенная ставка – 5,6588%

( Читать дальше )

Предлагаю Вашему вниманию очередную видео-презентацию, которая посвящена достаточно «закрытой» для частников теме — управление ликвидностью (управление денежными потоками) в банке.  

В презентации я разбираю основные инструменты для управления ликвидностью:
РЕПО с ЦБР, междилерское РЕПО, РЕПО с ЦК, МБК, валютный своп
Также, представлены «скрины» программ, где видны сделки РЕПО; программа МБК — Дельта.
Для более серьезного и детального изучения сделок РЕПО — предлагаю изучить сайт НФА — repo-rus.ru

Ситуация на денежном рынке:

Сегодня ЦБР предложил на аукционе РЕПО — 10 млрд. рублей.
Итог первого аукциона:
Спрос — 43,787
Исполнено — 9,934 млрд.
Отсечение — 5,6680%
Средневзвешенная ставка — 5,7394%
Мин/макс ставка — 5,51/6%

Не смотря на то, что лимит достаточно «небольшой», нельзя сказать, что на рынке будут отмечаться «проблемы» с деньгами.
Дело в том, что сегодня происходит погашение ОФЗ 25072 на 150 млрд.
Также, сегодня размещаются 7-летние бумаги (доха 6,5%) и 15-летние (доха 7,71%). Если они разместятся по максимуму — это 50 млрд.
Т.о. остаток будет в районе 100 млрд.

Сегодня на рынке денег достаточно «интересная» ситуация…
Прежде всего, напомню, что ЦБР проводит 2 аукциона РЕПО: овернайт и недельное.

Спреды остаются узкими:

МБК:
DELTA – 5,/5,5%
Рынок стоит «шире» – 5,25 на 6%

РЕПО:
Индикаторы ставки:
Акции — 5,78%
Облигации — 5,73%

Свопы:
USD_TODTOM – последняя 5,07%
EUR_TODTOM – последняя 5,16%