Компании из состава индекса S&P 500 потратили 93% своих прибылей на выкуп акций и дивиденды, забыв про капитальные инвестиции, которые находятся на нижайшем уровне. Объемы обратного выкупа акций за год выросли на 50% и добрались до максимального докризисного уровня.
 
При этом денег в наличии намного меньше, корпорации занимают  средства путем размещения облигаций.
 
По мнению Ярдени, «корпорации имеют стимул заимствовать на рынке облигаций и использовать полученные средства для выкупа акций, когда их прибыльность превышает доходность корпоративных облигаций. Таковой ситуация остается с 2004 года, благодаря мягкой денежно-кредитной политике Федерального резерва под руководство Алана Гринспэна, Бена Бернанке и, теперь, Джанет Йеллен.
 
Обратные выкупы — одна из форм финансового инжиниринга, так как они приводят к увеличению прибыли на акцию независимо от того, улучшаются или нет фундаментальные показатели компании. Они, несомненно, способствовали крупному бычьему рынку в экономических условиях, которые всеми описываются, как «слабые».
 


( Читать дальше )

Лэнс Робертс пишет о сокращении спрэдов доходности облигаций и о том, что разворот этой тенденции может говорит о приближении серьезного кризиса:
 
Несколько дней назад я обсуждал самые крупные отклонения цен от долгосрочных скользящих средних и другие признаки бычьей эйфории. В последнее время даже «по-бычьи» предвзятые СМИ стали задаваться вопросом о жутком спокойствии на финансовых рынках на фоне исчезающих объемов и волатильности.
 
В настоящее время разница в процентных ставках между высококачественными и низкокачественными кредитами составляет всего 0,5%. Это видно из графика ниже, на котором показан спрэд между доходностями облигаций рейтинга «ААА» и «ВАА» с 1919 года по настоящее время.
 

( Читать дальше )

Мы готовим сейчас к выходу второй номер биржевого альманаха WallStreet. Все выпуски тематические, первый был посвящен итогам 2013 года и тенденциям 2014-го, второй и третий номера будут посвящены Америке, и главной темой станет такая:
 
«Америка глазами финансиста».
 
Все, что трейдер должен знать о финансовой Америке. Практически это будет  биржевая книга в двух частях.
 
Мы регулярно публикуем в журнале взгляд на рынок известных зарубежных блогеров. Например: 
 
Барри Ритгольц — американский писатель, обозреватель газеты, автор блога The Big Picture. Он также является фондовым аналитиком, основателем и директором по инвестициям компании Ritholtz Wealth Management. До этого он работал генеральным директором компании Fusion IQ, а также старшим аналитиком Maxim Group с активами под управлением, превышающими $5 млрд.
 
Дуг Шорт — блогер и основатель сайта dshort.com. В 2011 году его вебсайт был куплен компанией Advisor Perspectives, у которой в настоящее время он занимает пост вице-президента по исследованиям. Имеет степень доктора наук по английскому языку от Университета Дьюка. Более 30 лет увлекается анализом финансовых рынков.


( Читать дальше )