▫️ Капитализация: 610 млрд ₽ / 54,6₽ за акцию
▫️ Выручка 1П 2023г: 352,7 млрд (-12,5% г/г)
▫️ EBITDA 1П 2023г: 88 млрд (-14,5% г/г)
▫️ Чистая прибыль 1П 2023г: 60 млрд (+50,2% г/г)
▫️ скор. Чистая прибыль 1П 2023г: 49,5 млрд (-15,5% г/г)
▫️ fwd P/E 2023: 6,5
▫️ fwd дивиденд 2023: 8,2%
Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky
✅ Чистый долг ММК стал отрицательным: после отказа от дивидендов на балансе компании скопилась чистая денежная позиция в 84 млрд рублей (ND/EBITDA = -0,6).
✅ Как и Северсталь, ММК вполне может провести выкуп акций у нерезидентов (их примерно 20% от акций в свободном обращении). Фундаментал это позволяет т.к. на балансе 151 млрд денежных средств.
⚠️ За 1П 2023г компания заработала всего 9 млрд по FCF (-48,3% г/г). В следующем полугодие FCF очевидно будет уже выше на фоне сокращения капитальных затрат — примерно 30-40 млрд рублей.
👉 Див. политика ММК предполагает выплату 100% от FCF при ND/EBITDA ниже 1. Таким образом выплаты могут составить около 40-50 млрд, что даёт 7-8,2% доходности к текущим ценам. Плюс дополнительно могут выплатить накопившиеся дивы за 4кв 2021г и за весь 2022г.
▫️ Капитализация: 448 млрд ₽ / 40₽ за акцию
▫️ Производство стали 2022: 11,7 млн т (-14% г/г)
▫️ Продажи стали 2022: 10,7 млн т (-14,4% г/г)
▫️ fwd P/E 2023:9
▫️ fwd дивиденд 2023: 0%
Все обзоры https://t.me/taurenin/1275
⚠️ На операционном уровне результаты само собой негативные. Продажи стали сократились на 14,4% г/г, что превышает общие темпы снижения по рынку. В 2023г снижение наиболее вероятно продолжится. Я думаю, что мы увидимпадение ещё как минимум на 6-8% г/г до 10 млн т.
✅ По предварительным данным, ММК собирается купить угольную шахту имени С. Д.Тихова по оценке около 20 млрд рублей. Сейчас на шахте добывается 1,16 млн тонн угля в год, что составляет около 26% от мощностей по добычи ММК-Уголь.
👉 Приобретение для ММК выгодное и позволит дополнительно увеличить обеспеченность компании сырьём (сейчас это около 40%). Оценка для шахты вполне адекватная.
✅ 2022г компания начинала с околонулевым чистым долгом, так что финансово ММК была полностью готова к кризису.
❌ Не смотря на более высокую долю сбыта на рынке РФ и в дружественных странах, ММК как и все другие представители сектора, серьёзно пострадал от введения запрет на импорт российской стали в ЕС. Теперь на всех традиционных рынках сбыта компания вынуждена конкурировать с НЛМК, Северсталью и другими производителями перенаправившими свою продукцию.