Неопределенность продолжает давить на финансовые рынки, заставляя пару EUR/USD снижаться в район обозначенной нами ранее цели 1.2880-1.30 на текущий год. При этом все, что мы наблюдаем на Forex и других площадках последние несколько торговых дней – это чистой воды паника, вызванная тема, что инвесторы ждут от лидеров ЕС судьбоносных решений, а их все нет и нет.
Как и ранее к судьбоносным решениям мы относим:
·         Решение о рекапитализации французских банков, которым, похоже, уже никто не верит, закрывая на них стремительно лимиты.
·         Модернизация Европейского Фонда Финансовой Стабильности (EFSF), утверждение второго пакета мер помощи, а также положительное решение о выделении Греции очередного транша помощи. В данном случае самое важное сейчас, что мы не слышим какой-либо конкретики по поводу того, как улучшить EFSF, но при этом уже в Standard&Poor’s говорят о том, что ряд действий касательно EFSF может в итоге повлечь снижения кредитного рейтинга в том числе Франции или Германии.


( Читать дальше )

Учитывая то, что текущие кризисные явления в Европе и мировой экономике чем-то очень напоминают события 2008 года, самое время обратиться к истории и провести несколько параллелей с тем, что мы когда-то уже видели.
Новостной фон
Открываем с утра Bloomberg и видим два комментария:
 
·         G20 после совещаний в Вашингтоне пообещала дать решительный отпор рискам, угрожающим мировой экономике. Первая ассоциация в данном случае сводится уже к тому, что рисковые активы (S&P500, WTI, EUR/USD) развернулись в марте 2009 года в том числе после того, как в США, Европе и Азии были запущены пакеты стимулирующих мер. Сейчас, правда, основная загвоздка сводится к тому, что арсенал фискальных мер, которые могли бы быть использованы для стимулирования роста мирового ВВП, фактически уже исчерпан, и остается только рассчитывать на Китай, который, как ранее писал Deutsche Bank, может запустить ряд программ в поддержку экономики примерно на 700$ млрд. Мы в любом случае ждем попыток G20 стимулировать рост, в США к таким попыткам, в частности, можно отнести последний план Обамы на 400$ млрд, который только осталось протащить через Конгресс США.


( Читать дальше )

Похоже, что мы вновь имеем гремучую смесь из спекуляций по поводу повторной рецессии в США, а также продолжающегося долгового кризиса в Европе.  Резкое снижение аппетита к риску на этом фоне как раз и следует считать ключевым фактором роста курса доллара США в среду и в четверг утром. 
FED
Самое важное для нас в последнем стейтменте ФРС – это не сколько решение о запуске операций «твист», а скорее комментарий Центробанка о том, что «существуют серьезные понижательные риски» для экономики США. Данный комментарий может означать, что ситуация в крупнейшей экономике мира за последние полтора месяца ухудшилась, и спекулянты вновь могут ставить на то, что мы увидим за океаном отрицательные темпы роста ВВП.
 
Общий негативный настрой в данном случае подтверждается также и тем, что на финансовых рынках бытует мнение о том, что операция «твист» — это жест отчаяния и, что у Fed больше не осталось инструментов, способных поддержать американскую экономику.


( Читать дальше )

Второй раунд двухдневных телефонных переговоров между Грецией и «тройкой» (ЕС, ЕЦБ, МВФ) оставил двоякое впечатление. С одной стороны, было сказано, что переговоры на этом не заканчиваются и что в начале октября «тройка» продолжит изучать текущую ситуацию в экономике Греции, что в какой-то момент вызвало волну разочарований, так как многие надеялись, что уже 20 сентября в этом вопросе будет поставлена точка. С другой стороны, лидеры ЕС уже после закрытия торгов в Нью-Йорке во вторник заявили о том, что министр финансов Греции Evangelos Venizelos проявил себя с лучшей стороны и сумел добиться определенного прогресса в переговорах.
В общем, интрига сохраняется, но мы бы продолжали делать ставку на то, что Греция получит очередные 8 млрд евро и в конечном счете не объявит до конца текущего года о жестком дефолте. Тот факт, правда, что переговоры с «тройкой» затягиваются еще на неделю, может означать, что резкого роста курса EUR/USD мы в ближайшие дни можем и не увидеть. Опять же возможный рост курса евро на фоне стабилизации ситуации в Европе мы планируем использовать не для покупок евро, а для восстановления позиций на продажу в EUR/USD от более высоких ценовых уровней (предположительно, 1.39 или хотя бы 1.38).


( Читать дальше )

Если коротко, то основной трейд в понедельник сводился к спекуляциям на тему того, что «тройка» в лице МВФ, ЕС и МВФ может затянуть с выделением Греции очередного транша помощи, в результате чего Афины уже в ближайшие несколько недель могут объявить дефолт.  Собственно, именно под эту идею пару EUR/USD и продавали 19 сентября, из-за  чего в моменте она снижалась ниже 1.36. Впрочем, очень может быть, что эта идея изжила себя и какое-то время игра на понижение по евро будет неактуальна.
Наша рабочая гипотеза на эту неделю сводится к тому, что до конца сентября пара EUR/USD вновь может протестировать сопротивление 1.39. Поводом к укреплению курса евро в краткосрочном периоде могут стать итоги двухдневных телефонных переговоров между Грецией и «тройкой» в понедельник и вторник. Все идет к тому, что стороны договорятся, и Греция получит очередные 8 млрд евро, в результате чего, по крайне мере, в текущем году стране удастся избежать дефолта и расплатиться по счетам (денег в греческой казне только до середины октября). В общем, может так получится, что до конца года инвесторы забудут про текущий долговой кризис и проблемы стран группы PIGS, что помимо всего прочего можно отыгрывать покупками S&P500, DAX, RTS или российского рубля против доллара США и евро.


( Читать дальше )

Стартовала новая неделя, и проблемной Греции вновь приходится проводить переговоры с потенциальными кредиторами (МВФ, ЕС) на предмет того, как страна собирается уменьшить дефицит госбюджета. В рамках проходящей сегодня телеконференции МВФ должен будет оценить имеет ли право Греция на очередной транш помощи – сумма в размере 8 млрд евро, необходимая для погашения своих ближайших обязательств.

• Минфин Греции: Греция объявит о закрытии ряда госинститутов на этой неделе.
• Минфин Греции: уверен, что договоренность по предоставлению транша будет достигнута.

Безусловно надо отдать должное Греции за попытки правительства убедить всех в том, что у нее все получится. Однако будут ли иметь обещанные им меры эффективный результат – это вопрос очень и очень спорный. Надо смотреть правде в глаза – госдолг в размере более 150% от ВВП – цифра просто фантастичная, и справиться со столь серьезной долговой ямой посредством сокращении рабочих мест в госинститутах кажется несколько неразумным решением. Эти же люди выйдут потом на улицу и будут призывать всех к свержению нынешнего правительства, и все может кончится тем, что чиновники, которые сейчас еще что-то пытаются сделать, к тому времени просто потеряют всякую веру. На этом фоне не удивительно, что 9 из 10 людей в рамках опроса местной газетой Kathimerini недовльны работой правительства по регулированию кризиса.


( Читать дальше )

Мы продолжаем «по-медвежьи» смотреть на динамику пары EUR/USD, рассматривая диапазон 1.37-1.39 как неплохие уровни для открытия позиций на продажу с целью 1.30-1.35
Саммит министров финансов ЕС в Польше (сплошное разочарование)
Складывается впечатление, что хорошие новости из Европы снова закончились. По крайне мере результаты последнего саммита министров финансов ЕС в Польше мы рассматриваем, как ушат холодный воды, который вернет многих оптимистов к жестоким реалиям, попутно вызвав новую волну продаж в EUR/USD.
 
Во-первых, негативом для евро и европейского региона следует считать само по себе то, что лидеры ЕС отвергли возможность новых стимулирующих (судя по всему, фискальных) мер в поддержку единой экономики. Если так, то в ближайшие полгода ЕЦБ, будучи заложником ситуации, будет вынужден пойти на снижение процентной ставки, что еще предстоит отыграть на FX. Во-вторых, мы не получили какой-либо конкретики относительно дальнейшей судьбы Европейского Фонда Финансовой Стабильности (EFSF), модернизация и «апгрейд» которого необходим, чтобы даже не переломить, а просто контролировать текущий долговой кризис. Причем глава Бундесбанка Jens Weidmann довольно-таки жестко пресек инициативы и предложения Тимоти Гайтнера о том, что EFSF можно было бы усилить за счет средств ЕЦБ. В-третьих, не было какого-либо конструктивного решения относительно европейской банковской системы, которая сейчас трещит по швам, учитывая последние проблемы с доступом к денежным рынкам, а также большое количество плохих долгов на балансах. Призыв укрепить позиции европейских банков с учетом июльских результатов стресс-тестов, согласно которым банкам ЕС нужно всего 6 млрд евро дополнительного капитала, реальному положению дел в Европе никак не соответствуют.


( Читать дальше )