ПИФы

Доходность на единицу риска: годы нулевых ставок против периода положительных. BarclayHedge Hedge Fund Indices, месячные доходности.

Доходность на единицу риска — доходность, приходящаяся на единицу колебаний стоимости портфеля, — по четырнадцати индексам стратегий хедж-фондов прошла полный цикл. 2.01 в 1997–2007 годах, 0.55 в 2008–2014, 0.98 в годы нулевых ставок и 1.46 в 2022–2026.

Среднее скрывает главное: прирост распределён неравномерно.

Кто прибавил:
— нейтральные к рынку: с 0.87 до 3.89 (доходность с 1.83% до 7.11% годовых)
— арбитраж на облигациях: с 1.77 до 2.33
— арбитраж конвертируемых облигаций: с 1.21 до 2.08
— длинные и короткие позиции по акциям: с 0.95 до 1.74
— глобальный макро: с 0.84 до 1.55

Кто не прибавил:
— ставка на рост акций: +0.07
— корпоративные события: +0.01
— долги в дефолте: с 0.89 до 0.59
— технологический сектор: −0.80

Закономерность одна. Прибавили стратегии, которые торгуют расхождения цен между связанными активами и держат значительную часть средств в денежных инструментах. Не прибавили те, чей результат определяется ростом рынка.

Паи еще трех биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ) станут доступны на торгах в выходные на фондовом рынке Московской биржи.

19 сентября 2026 года Московская биржа допустит паи двух БПИФ под управлением УК «Атон-Менеджмент»:

• «АТОН – Валютные облигации в юанях» (AMVY);
• «АТОН – Валютные облигации в долларах» (AMVD).

Также с 19 сентября на торгах в выходные будут доступны паи БПИФ «БКС Денежный рынок» под управлением УК БКС. С 10 сентября паи БПИФ «БКС Денежный рынок» допущены к утренним торгам.

Утренняя торговая сессия на фондовом рынке Московской биржи проводится с 06:50 до 9:00. Торги в выходные на рынке акций Московской биржи проводятся в субботу и/или воскресенье с 09:50 до 19:00 мск, а также могут быть проведены в иные нерасчетные выходные дни. Торги в выходные нерасчетные дни проводятся в рамках дополнительной торговой сессии выходного дня (ДСВД). Суммарное время торгов на рынке акций составляет почти 17 часов в сутки.

1. VOO (S&P 500 ETF). В составе: Nvidia 7.5%, Apple 6.6%, Google 5.8%. Средняя доходность 15.47% в год за 10 лет. Лучший год +28.72% (2019), худший -19.52% (2022).

2. VTI (фонд всего рынка США). В составе: Nvidia 6.4%, Apple 5.9%, Google 5.2%. Средняя доходность 15.04% в год. Лучший год +28.20% (2019), худший -20.81% (2022).

3. QQQ (Nasdaq 100 ETF). В составе: Nvidia 7.58%, Apple 6.66%, Meta 5.63%. Средняя доходность 22.07% в год. Лучший год +53.79% (2023), худший -33.07% (2022).

4. VGT (технологический сектор). В составе: Nvidia 16.2%, Apple 14.4%, Microsoft 8.3%. Средняя доходность 25.60% в год — самая высокая в списке. Лучший год +51.53% (2023), худший -30.29% (2022).

5. VXUS (международные акции). В составе: TSMC 4.3%, Samsung 2.6%, SK Hynix 2.2%. Средняя доходность 9.97% в год. Лучший год +28.02% (2025), худший -18.64% (2022).

Сейчас можно выводить с ИИС-3 только дивиденды по акциям.

Это очередной шаг к развитию коллективных инвестиций в России.

Почему это важно для инвесторов?

Подробности о нашем проекте

Связаться с нами:

• Законодательная основа: паи ПИФ, ограниченные в обороте, не могут предлагаться неограниченному кругу лиц (в том числе через рекламу) и лицам, не являющимся квалифицированными инвесторами (ст. 51 закона № 156-ФЗ).

• Что запрещено распространять: информацию о конкретном фонде и (или) его паях, если она направлена на привлечение внимания, формирование или поддержание интереса к ним. К такой информации ЦБ относит:
  – название (индивидуальное обозначение) фонда;
  – сведения о доходности фонда;
  – информацию о форме, порядке и сроках сбора заявок на приобретение (погашение, обмен) паев;
  – сведения о возможности узнать дополнительную информацию в дистанционных каналах (звонок, QR-код, ссылка) без подтверждения статуса квалифицированного инвестора;
  – указание на возможность и преимущества приобретения таких паев.

• Все каналы и способы: запрет распространяется на любые способы, формы и каналы распространения, в том числе при привлечении третьих лиц для взаимодействия с потребителями.

В I полугодии 2026 года активы под управлением крупнейших УК, раскрывавших сопоставимые данные, выросли почти на 12%, до 17,52 трлн руб. Главным источником роста стали розничные ПИФы: их активы увеличились на 30,5%, до 3,58 трлн руб.

Причем рост обеспечила прежде всего не переоценка рынка, а реальные деньги инвесторов. Около 84% прироста розничных фондов пришлось на чистые притоки клиентских средств. Наиболее востребованными остаются консервативные стратегии — фонды денежного рынка и облигаций.

Во II полугодии темпы роста могут замедлиться. Сохранение ключевой ставки на уровне 14% поддерживает привлекательность банковских депозитов и ограничивает переход капитала в инвестиционные продукты. Поэтому дальнейшая динамика отрасли будет во многом зависеть от траектории ДКП, инфляции и параметров бюджета.


Источник: www.kommersant.ru/doc/8955483?from=doc_lk

Чистый приток средств в российские ПИФы с начала 2026 года достиг 1,03 трлн руб., превысив аналогичный результат прошлого года, когда к началу сентября фонды привлекли 764,5 млрд руб.

Основная часть новых денег направляется в консервативные инструменты. Фонды облигаций с начала года привлекли 513,6 млрд руб., фонды денежного рынка — 382,7 млрд руб. Еще 89,9 млрд руб. поступило в ЗПИФы недвижимости и 21,5 млрд руб. — в фонды драгметаллов.

Российский рынок акций от рекордных притоков практически не выиграл: из фондов акций с начала года, напротив, выведено 22,7 млрд руб. Участники рынка считают, что устойчивый приток в акции возможен после дальнейшего снижения ключевой ставки, улучшения ожиданий по прибыли и дивидендам компаний, а также уменьшения геополитической неопределенности.

Практически любой управляющий или аналитик подтвердит точку зрения, что золото в инвестиционном портфеле должно быть. Конечно, некоторые говорят о пользе акций золотодобытчиков, но это уже золото и риски компаний, поэтому логичнее смотреть на финансовые инструменты, которые фокусируются только на золоте. 

Крупнейшим по стоимости чистых активов фондом на золото на российском рынке является «ВИМ – Золото» под тикером GOLD. СЧА этого фонда составляет 20,7 млрд рублей. Конечно, у этого фонда хватает конкурентов, через которых тоже можно отыграть эту идею. 

Активы биржевого фонда инвестируются в золото, полностью обеспеченного физическими золотыми слитками, которые хранятся на территории России в хранилище ВТБ. 

Многие отлично помнят максимум по золоту, который был установлен в этом году в январе и превышал $5400 за унцию. Потом последовал спад, и сейчас видим $4465 за унцию. Да, золото растёт не всегда и может падать. 

В качестве сбалансированной цели для золота на ближайшую перспективу называют уровень в $5000 за унцию, но не стоит забывать и про цель в $10 000 за унцию. 

Мы живем в самой прекрасной стране на свете, и все остальные страны нам завидуют! Ведь это только у нас инвесторы искренне верят, что «отрицательный рост портфеля» — это просто такой хитрый разгон перед полетом на Луну!

 

• 7 кг золота 585-й пробы приобретено у клиентов: +128,6% год к году и +6,6% к июлю.

• 4,26 кг серебра 925-й пробы приобретено у клиентов: +252,3% год к году и +12,2% к июлю.

• 29 млн рублей выплачено клиентам за золото и серебро: +208,4% год к году и +11,6% к июлю.

• 1 092 уникальных клиента: +190,4% год к году и +12,0% к июлю.

• 1 622 сделки: +134,7% год к году и +10,4% к июлю.

• 39,7% — маржа к учетной цене золота Банка России, максимальное значение за период наблюдения компании.

С начала 2026 года объем золота 585-й пробы, приобретенного сетью у клиентов, вырос с 3,5 кг в январе до 7 кг в августе. Число уникальных клиентов за этот период увеличилось с 573 до 1 092.

Для инвесторов эти цифры показывают, как меняется фактический объем операций сети: сколько клиентов обращаются в сервис, сколько сделок совершается и какой объем золота и серебра приобретается у населения.

В прошлом посте разобрали, что доходность хедж-фондов не упала, а раскололась. Сегодня о том, как ИИ меняет саму архитектуру индустрии — и почему побеждают не те, у кого лучшая модель, а те, у кого лучшая инфраструктура.

Масштаб внедрения ИИ за два года вырос с 18% до 46%. Ещё 30% активно изучают. Но ключевой момент: доступ к ChatGPT и стандартным конвейерам машинного обучения выровнялся. «Дифференцированная альфа почти никогда не получается из коробки», — фиксируют исследователи. Преимущество сместилось от самих моделей к данным, оркестрации и исполнению.

Вот пять структурных сдвигов, которые уже необратимы.

1. Доминирование мультистратегий. Мультиуправляющие — крупнейший сегмент индустрии: 27,26% в 2025 году, растут примерно в 6 раз быстрее рынка. Вершину рейтинга AFI 500 занимают Millennium, Citadel, Point72, Balyasny, Schonfeld, ExodusPoint. Только тройка лидеров контролирует около $1,86 трлн регуляторных активов. Почему платформы побеждают? Они размазывают расходы на ИИ-инфраструктуру и данные по сотням команд. Мелкий фонд такого себе позволить не может.

Популярный нарратив: «ИИ убил доходность фондов». Это неправда.

Средняя доходность хедж-фондов в 2025 году составила около 11,8% — второй двузначный год подряд. Индекс HFRI прибавил 13,9% за 12 месяцев по июль 2026. Капитал индустрии вырос до рекордных $5,22 трлн. Доходность в среднем выше, чем в большинство лет 2010-х.

Но вот что изменилось: предсказуемость доходности исчезла.

Разрыв между лучшим и худшим десятыми децилями фондов достиг 58,6 процентных пунктов в 2025 году. За один только второй квартал 2026-го — 44,6 п.п. Верхний дециль HFRI заработал +36,4%, нижний — минус 8,2%. Это не просто разброс. Это раскол.

Что происходит? ИИ не снизил доходность индустрии — он её перераспределил. Фонды с данными, инфраструктурой и дисциплиной стали зарабатывать больше. Остальные — оказались в нижнем дециле.

Взгляните на цифры лидеров 2025 года:
— Bridgewater Pure Alpha: +33% (лучший результат за 50 лет)
— D.E. Shaw Composite: +18,5%
— ExodusPoint: +18,0% (лучший год в истории фонда)

Под моей лекцией на канале о биржевых фондах один из подписчиков написал короткую и на первый взгляд разумную мысль: покупать надо успешные фонды, облигационные например.

Логика понятная и очень распространённая. Открываем список фондов, сортируем по доходности за год, смотрим на верхние строчки, покупаем. Кажется, что мы выбираем лучшее.

На самом деле в облигационных фондах это почти гарантированный способ купить дорого и получить мало. И вот почему.

Из чего складывается доходность облигационного фонда

Всего из двух частей: купон, который платят бумаги в портфеле, и переоценка тела этих бумаг. Минус комиссия управляющей компании за управление фондом.

Когда ставка идёт вниз, цены ранее выпущенных облигаций растут — их фиксированный купон становится привлекательнее новых выпусков. Фонд переоценивается вверх, и на графике мы видим красивые двузначные цифры.

Но переоценка тела — ресурс исчерпаемый. Она берётся ровно из той доходности, которую вы могли бы получить в будущем: цена выросла — значит доходность к погашению упала. Чем больше фонд уже вырос за счёт переоценки, тем меньше ему осталось расти дальше: ставку невозможно снижать бесконечно. Чем лучше фонд отработал на снижении ставки, тем меньше досталось тому, кто заходит сейчас.

XSECUR – фонд с высокой доходностью и высокой ответственностью

👉 Читайте нас, где удобно: Telegram (или в поиске @mkot_finance), Пульс, Max, Dzen

👀Что за фонд?

XSECUR — фонд «Т-Капитал Обеспеченные Активы» для квалифицированных инвесторов. Фонд инвестирует преимущественно в старшие транши секьюритизированных облигаций, обеспеченных портфелями кредитов

🔹Ориентир по доходности: на 2-3 п.п. выше индекса корпоративных облигаций высокого кредитного качества со сроком до года

🔹Дюрация портфеля: менее 1 года, как следствие — низкая чувствительность к изменению процентных ставок

XSECUR позволяет одним инструментом получить диверсифицированный доступ к секьюритизации, которую раньше было сложно купить частному инвестору. Фонд может получать преимущество оптового покупателя на первичных размещениях и сразу реинвестировать купоны и амортизацию. Комиссия в сумме 0,25% в год, сама УК берет всего 0,1% 👈Это буквально самые низкие комиссионные, которые есть на рынке. В лучших практиках больших иностранных фондов