комментарии Алексей С.Галицкий на форуме

Сказать о компании АО ХК «Новотранс» можно следующее. Холдинговая компания, она и в Африке холдинговая. Прикрываясь красивыми и непонятными словами в названии, подобные компании пытаются заработать бонусы к своей престижности и надёжности. Хотя, «контора» и «холдинг» ничем особо не отличаются, а некоторые конторы могут ещё и фору дать холдингам в части ведения финансово-хозяйственной деятельности. Да мы уже с детства знаем, как бы мы яхту не назвали, если в её борту дыра ниже ватерлинии, то название особой роли не сыграет когда яхта окажется на дне, да и выгрести к берегу название не поможет. Но всё это аллегории и в инвестициях их надо гнать подальше от своего инвестиционного портфеля, только финансовый анализ позволит нам понять есть ли финансовая дыра в борту холдинга и, на каком она уровне. Может не всё так и плохо? Изучаем.

Во всех пресс-релизах АО «МХК „ЕвроХим“ позиционирует себя как ведущий мировой производитель минеральных удобрений. Для начинающих инвесторов следует обратить внимание, что это действительно так, но в рамках группы компаний Еврохим. Лично сама компания, как таковая, не является производителем удобрений, этим занимаются другие конторы, а вот головная компания, занимается финансированием дочерних структур. Вы, как инвесторы, должны правильно оценивать инвестиционные риски и не размазывать их по всем конторам группы, это чревато, особенно, если вы рассматриваете доходы всей группы по МСФО. Проблема в том, в рамках федерального закона, дочерние структуры не отвечают за долги головной компании, которой Еврохим и является и спасать, в случае дефолта её никто не будет. А теперь изучаем финансовое состояние конторы.

Общие сведения

Не знаю, как другим, но с первого знакомства, название ООО «Завод КриалЭнергоСтрой» мне внушает доверие и это потому, что в названии присутствует слово «завод». Конечно, не все инвесторы являются детьми Советского Союза и не у всех инвесторов «завод» ассоциируется с чем-то грандиозным, надёжным, фундаментальным. И в этом есть свои плюсы. Так как отсутствие ассоциаций позволяет включить мозги, скачать финансовую отчётность компании, проанализировать её и принять единственно верное инвестиционное решение. И вот, уже можно сравнить, а действительно ли «завод», это «Завод» с большой буквы, а не просто слово из словаря.

Общие сведения

ИНН: 1655294699

Полное наименование юридического лица: Открытое акционерное общество с ограниченной ответственностью «Завод КриалЭнергоСтрой»

Ещё совсем недавно компания ПАО «Белуга групп» была представлена на смартлабе рекламным банером. Мол смотрите как у нас всё хорошо. Мы открываем магазин за магазином и выпускаем алкоголя столько, чтобы можно было подавиться. Тут и Эксперт РА подключился со своим рейтингом ruA, с которым я кстати абсолютно не согласен. Сегодня я банера не нашёл (примечательно, что ОР Групп тоже сняли свой баннер) следовательно, мне очень захотелось оценить финансовое состояние этой алкогольной конторы. Ну, как алкогольной. Сама контора ничего не выпускает и не продаёт, она только финансирует тех, кто этим занимается. Тем не менее деньги в долг берёт она, отдавать ей, а значит финансовый анализ, в такое непростое экономическое время, будет как нельзя кстати.

Общие сведения

Мы живём в такое время, что услуги энергетиков будут востребованы всегда. Одним нужен свет, другим бензин, третьим газ. Да и генераторы поставляемые и продаваемые ООО «ЭнергоТехСервис» наверняка найдут своего покупателя. Только в новых экономических реалиях, образовалась одна проблемка, предприятие является дистрибьютором газовых двигателей производимых компаниями недружественных нам странах. Конечно, предприятию есть ещё на чём заработать, но тем не менее, инвестор должен взвешенно подходить к выбору ценных бумаг и просчёту собственных рисков. Поэтому изучаем финансовое состояние компании, чтобы понять, насколько она финансово устойчива была на начало кризиса.

Общие сведения

ИНН: 7203126844

Полное наименование юридического лица

ПАО «Русская Аквакультура» — предприятие среднего инвестиционного риска, незакредитованное, частично неликвидное, высокоэффективное. Собственный капитал компании составляет 10 млрд рублей и превышает заёмный в 3.33 раза. Весь заёмный капитал полностью обеспечен собственными резервами, а именно уставным капиталом. Текущие обязательства компании невелики, всего 94 млн рублей и полностью обеспечены двумя миллиардами дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность выросла за счёт прироста долгосрочного займа и наращивания активов, которые, собственно, и застряли у контрагентов на счетах.

Из 13 млрд активов, оборотные активы включают 2 млрд рублей дебиторской задолженности и 11 млрд рублей внеоборотных активов почти полностью инвестированы в долгосрочные финансовые проекты, что и является основной деятельностью компании. То есть, компанию можно рассматривать как финансовую, с вытекающими отсюда последствиями. Тем не менее, высокий уставный капитал и резервы компании делают её менее рискованной, чем чисто финансовую контору. При принятии инвестиционного решения, инвестору будет полезно знать, что с полученным 3-х млрд долгосрочным займом, компания вывела из бизнеса 2 млрд рублей, тем самым прирост ресурсной базы за счёт собственных средств составил только 1 млрд рублей, за счёт заёмных — 4 млрд рублей. Так или иначе, но компания полностью сбалансировала денежные потоки до рубля. Справедливая эффективность компании в районе 30%, или 93 баллов по 100-балльной шкале.

ООО «Сибирское Стекло» — умеренно рискованное, закредитованное, частично неликвидное, малоэффективное предприятие. Заёмный капитал компании составляет 5 млрд рублей, что в 5.82 раза больше собственного. Весь долг компании обеспечен собственными резервами на 16%. Практически все текущие обязательства являются срочными и требуют исполнения в ближайшее время. Однако, значительный ежегодный рост кредиторской задолженности говорит о том, что у компании есть некоторые договорённости с контрагентами о сроках погашения задолженностей. Дебиторская задолженность не просто растёт, а своими темпами опережает рост кредиторской задолженности почти в 4 раза. Компании сложно будет погашать текущие обязательства только за счёт дебиторской задолженности.

В значительной степени надежда погашения возлагается на операционную деятельность и финансовые денежные потоки в виде кредитов и займов, которые компания с удовольствием берёт. Справедливости ради стоит отметить, что взятые в долгосрок 589 млн рублей были в долгосрок и проинвестированы. Компания нарастила внеоборотные активы. Однако, если все доходы компании будут зависать в дебиторской задолженности и запасах, то эффективность такого инвестирования будет минимальной, а инвестиционная привлекательность компании будет снижаться.

Как бы не перспективны были высокие технологии, бизнес, основанный на них, низко рентабельный и мало эффективный. Это связано с возможностью сделать высокие технологии более доступными для среднестатистического потребителя. В итоге, чтобы компании на этом заработать, она должна всё больше и больше вкладывать средств в своё развитие. Так работают все телекомы, так работает АО «Эр-Телеком Холдинг». Финансовое состояние телекомов оставляет желать лучшего и именно за счёт большого внешнего долга, который компании никогда не вернут. Они будут погашать его частично, потом будут брать новые кредиты, наращивая долг и сокращая прибыль.

Общие сведения

ИНН: 5902202276

Полное наименование юридического лица: Акционерное общество«Эр-Телеком Холдинг»

ООО «Татнефтехим» — незакредитованное, среднего инвестиционного риска, прогрессирующее, частично неликвидное, малоэффективное предприятие. Заёмный капитал меньше собственного в 1.27 раза и полностью обеспечен собственными резервами. В отчётном периоде компания значительно увеличила уставный капитал, что позволило ей значительно укрепить своё финансовое состояние. Уставный капитал был увеличен на 715 млн рублей. Надо полагать, что часть из этих денег была получена за счёт переоценки внеоборотных активов и высвободившиеся 265 млн денег составляют часть вливаний в уставный капитал.

Так или иначе, но оставшиеся 450 млн рублей были влиты в компанию извне. То есть финансовый рост компании объясним. Несмотря на высокую финансовую устойчивость предприятия, ликвидность по срочным обязательствам недостаточная. При отсутствии своевременного погашения дебиторской задолженности и должной реализации собственных запасов, компания будет иметь проблемы с погашением текущих обязательств, которые можно будет решить с помощью новых заёмных средств либо по договорённости с контрагентами о пересмотре сроков погашения долгов в сторону их увеличения.

ООО «Электрощит-Стройсистема» — компания с солидной историей, если конечно история не выдуманная, и не очень солидным финансовым состоянием. До недавнего времени, а конкретнее до 2020 года, компания обладала очень слабым финансовым состоянием и не менее слабой финансовой устойчивостью. Тем не менее, начиная с 2020 года, компания показывает относительно высокие финансовые результаты. Правда считать эти показатели надёжными не приходится, ввиду маленького отрезка времени, да и показатели в отчётном периоде несколько хуже чем в 2020 году. Как бы там ни было, но прежде чем инвестировать деньги в компанию по чьей-то рекомендации, давайте изучим финансовую отчётность и примем осознанное решение в отношении инвестиций.

Общие сведения

ИНН: 6313553082

Полное наименование юридического лица

ПАО «МТС» — финансово неустойчивое, закредитованное, неликвидное, средней эффективности предприятие. Заёмный капитал превышает собственный в 8.24 раза и обеспечен собственными резервами на 12%. Срочные обязательства не могут быть исполнены только за счёт высоколиквидных активов, так как наблюдается дефицит последних на сумму в 82 млрд рублей. Чтобы погасить полностью срочные обязательства, даже не хватит дебиторской задолженности погашенной до последней копейки. Компания может частично рассчитывать на операционный и финансовый денежный потоки, то есть часть обязательств закрывать за счёт операционной деятельности, а другую часть за счёт новых заёмных средств.

Вся чистая прибыль компании, плюс 2.6 млрд рублей были выведены. Возможно на выплату дивидендов по акциям, возможно и на другие нужды. Так или иначе, компания выкупила у акционеров собственные акции на сумму в 12.5 млрд рублей. Как бы там ни было, компания охотно не только вкладывается в развитие своего бизнеса, но и не менее охотно занимает. Без новых заёмных средств компания попросту начнёт проваливаться пока не будет съедена конкурентами. Баланс и денежные потоки компании выверены до копейки. Справедливая эффективность компании на уровне 9-10%, или 30 баллов по 100-балльной шкале.

Уже сложилась традиция и, если не вековая, то многогодовая однозначно, считать, что все аграрии убыточные. Однако, вспоминая русскую поговорку «В семье не без урода», можно предположить, что и у аграриев есть компании, которые сильно отличаются на фоне других. Относится ли АО им. Т. Г. Шевченко к упомянутым уродам, или нет?, поможет выяснить анализ финансовой деятельности предприятия за 2021 год. А так же попытаемся выяснить, насколько выгодно вкладываться в аграриев в разгар экономического кризиса?

Общие сведения

ИНН: 2358006710

Полное наименование юридического лица: Акционерное общество им. Т. Г. Шевченко

ОКВЭД: 01.11.1 — Выращивание зерновых культур

АО «Рольф» — среднего инвестиционного риска, незакредитованное, частично неликвидное, неэффективное и требующее дополнительного изучения предприятие. Несмотря на высокие финансовые показатели, компания на конец 2021 года убыточная. Все серьёзные финансовые изменения произошли в последнем квартале отчётного периода и компания из прибыльной стала убыточной. Возникает много вопросов к компании и пока на них не будут найдены ответы, компанию можно считать рискованной и если вкладываться в неё то с должной осмотрительностью. Так, или иначе, но...

Заёмный капитал превышает собственный в 1.44 раза и обеспечен собственными резервами на 20%. Текущих обязательств у компании на 25 млрд рублей. Если этот долг равномерно будет размазан по 2022 году, то ликвидности у компании может хватить, однако, если это будет 1-2-3 крупных погашения, то компания не сможет погасить эти долги, так как большая часть денег в запасах, а запасы растут в среднем на 25% в год. Объём запасов 2022 году составляет 18.5 млрд рублей, а это 75% текущих обязательств. Значительное наращивание собственного (оборотного) капитала и увеличение доли собственных средств в обороте внушает доверие к компании, но как говорится — доверяй, но проверяй. И было бы совсем не лишним проверить увеличившиеся прочие расходы компании с 2 млрд рублей в 2020 году, до 22 млрд рублей в 2021-м.

Достаточно часто я сталкиваюсь с тем, что такие конторы как ООО «Брусника. Строительство и девелопмент» причисляют себя к строительным компаниям и тем самым вводят в заблуждение инвесторов, особенно начинающих. Конечно, если сказать, что мы строим, и нами застроено половина России, то доверия к такой компании будет больше, а следовательно, страха инвестировать в неё меньше. На самом деле, «Брусника» — это финансовая контора, которая финансирует строительство руками других компаний. Не лишне напомнить, что конторы входящие в группу компаний, не несут ни финансовой, ни уголовной ответственности, за банкротство и не обязаны погашать чужие долги.

Общие сведения

ИНН: 6685151087

Полное наименование юридического лица: Общество с ограниченной ответственностью «Брусника. Строительство и девелопмент»

АО «Центральная ППК» — рискованное, незакредитованное, неликвидное, некредитоспособное, малоэффективное предприятие. Заёмный капитал компании превышает собственный в 1.42 раза и обеспечен собственными резервами на 55%. Срочные обязательства компании не могут быть выполнены ввиду недостаточной ликвидности. Дефицит наиболее ликвидных активов составляет порядка 4.2 млрд рублей, который компания попробует устранить за счёт дебиторской задолженности. Однако ни высоколиквидных активов, ни дебиторской задолженности, вместе взятых, недостаточно для погашения всех текущих обязательств.

Решение одно — начать работать и попытаться заработать, но ввиду убыточности компании в 2020 году, предприятие неспособно заработать столько, чтобы решить свои финансовые проблемы. Поэтому компания занимала ранее и будет занимать впредь и не для того, чтобы развиваться и укреплять своё финансовое состояние, а для того, чтобы решить свои текущие проблемы и спокойно завершить отчётный период. После чего можно начинать всё по-новой.

Уже из названия компании понятно, что основная деятельность ООО «Талан-Финанс» — это оказание финансовых услуг другим предприятиям, то есть, берём в долг, чтобы дать в долг другим. Разница себе. Но… это конечно справедливо, если эти деньги вернуться в компанию. Начинающий инвестор должен знать, что все финансовые компании значительно закредитованы, доходность их зависит от многих факторов и они, как следствие, имеют повышенный инвестиционный риск. Конечно, не факт, что все финансовые конторы должны обанкротится, но то, что с ними это происходит чаще чем с другими конторами — это неоспоримый факт. Бояться финансовых контор конечно не надо, но в обязательном порядке надо изучать их финансовое состояние и их финансовый потенциал.

Общие сведения

ИНН: 7727748225

ЗАО ЛК «Роделен» — лизинговая компания. Если вы начинающий инвестор, то должны понимать, что лизинг при всех прочих равных условиях будет проигрывать, например, производственному сектору. Это я говорю к тому, что если уж очень хочется проинвестировать свои кровные в лизинговую компанию, то необходимо инвестировать не в первую встречную, а провести финансовый анализ нескольких лизинговых контор и выбрать достойную. Благо на рынке высокодоходных облигаций этот сектор представлен не одним десятком компаний. Что из себя представляет «Роделен» и как она изменилась за последний квартал прошлого года покажет финансовый анализ, благо компания публикует свою отчётность исправно.

Общие сведения

ИНН: 7813379412

Полное наименование юридического лица

Компания АО «Позитив Текнолоджиз» публикует финансовую отчётность раз в год, поэтому приобретая облигации данной компании следует быть уверенным в устойчивости её финансового состояния, хотя бы в теории. То есть должен быть некий запас активов и ликвидности, которые смогли бы позволить компании продержаться на плаву в случае непредвиденных обстоятельств. Прошлый финансовый отчёт показал, что предприятие уверенно смотрит вперёд, и понятие финансовый успех, её знакомо не понаслышке. Прошёл год и было бы неплохо выяснить, стоит ли иметь дело с этой компанией дальше и, если стоит, то каким объёмом бумаг в своём инвестиционном портфеле.

Общие сведения

ИНН: 7718668887

Полное наименование юридического лица: Акционерное общество АО «Позитив Текнолоджиз»

ООО «Агрофирма „Рубеж“ — рискованное, закредитованное, неликвидное, малоэффективное предприятие. Заёмный капитал компании превышает собственный в 1.66 раза и обеспечен собственными резервами на 60%. Текущие обязательства составляют 905 млн рублей, 204 млн из которых — срочные обязательства, для погашения последних у компании не достаточно ликвидности на сумму 196 млн рублей. Однозначно, решение этой проблемы кроется в поступлениях от дебиторской задолженности, договорённостей с контрагентами о переносе сроков погашения кредиторской задолженности и собственной чистой прибыли, которая сократилась в отчётном периоде на 29%. Как следствие, компания занимала, занимает и будет впредь занимать, так как не проявляет никакой активности в укреплении своего финансового состояния.

Неспособность компании выбивать дебиторскую задолженность и эффективно реализовывать запасы, вынуждает её наращивать долги. Анализ денежных потоков показывает, что компания неэффективно вкладывает средства в краткосрок, в связи с чем ем приходится „дозанимать“ недостающие миллионы, которых и так уже у компании с избытком. Перекос денежных потоков в сторону заёмных средств составляет 911 млн рублей. Справедливая эффективность компании — 4%, или 13 баллов по 100-балльной шкале. Предприятие, по факту, неэффективное.

Просматривая предыдущие финансовые анализы компании ПАО «Светофор Групп» можно констатировать, что финансовое состояние компании за 2021 год изменилось. Теперь очень важно адекватно оценить финансовую устойчивость предприятия на начало 2022 года, так как экономический кризис — это, как раз тот инструмент, с помощью которого можно увидеть не только мельчайшие финансовые дыры, но и понять насколько оправдан инвестиционный риск. Качаем. Читаем. Анализируем.

Общие сведения

ИНН: 7814693830

Полное наименование юридического лица: Публичное акционерное общество «Светофор Групп»

ОКВЭД: 62.09 — Деятельность, связанная с использованием вычислительной техники и информационных технологий, прочая