Блог им. superdet

Мог ли выжить Дядя Дёнер? Нет!

Через 5 месяцев, 25.04.2023 года, Дядя Дёнер должен будет погасить последний выпуск своих облигаций. Все прекрасно понимают, что это не произойдёт, но речь вовсе не об этом. Речь о том, а можно ли было просчитать такой сценарий событий вокруг Дяди Дёнера?
Целью данной статьи является пример анализа роста компании и её чистой прибыли и построение выводов почему был дефолт. Этой статьёй я хочу познакомить вас с методикой, которая позволяет прогнозировать и вовремя распознавать финансово несостоятельные компании.

Мог ли выжить Дядя Дёнер? Нет!

Вначале стоит напомнить, для чего компании берут долгосрочный долг. Долгосрочный заём берётся для того, чтобы нарастить активы компании. Ведь мы знаем, что именно активы компании приносят выручку и, как следствие прибыль, кстати, последнее необязательно, если расходы компании превышают выручку.

С оставшихся денег, после выплаты всех текущих обязательств, компания может заплатить дивиденды акционерам, вывести и поделить прибыль, или нарастить собственный капитал, то есть активы.

Если у компании есть чистая прибыль, план развития, она знает, что хочет, и как дальше получать рост прибыли, то выводить деньги, а также платить дивиденды она не будет. Вся чистая прибыль пойдёт на наращивание собственного капитала.

Наращивание активов за свой счёт приводит к дальнейшему росту чистой прибыли и росту компании в целом. Если активы наращиваются новыми долгосрочными кредитами, то у компании либо не будет роста, либо рост будет маленьким, так как погашение текущих возросших обязательств будет съедать прибыль.

Если чистая прибыль не будет расти, то компания не сможет сгенерировать необходимый денежный поток к погашению долгосрочного займа. В итоге, она вынуждена будет занимать, чтобы погасить долг, либо объявлять дефолт.

Сам долгосрочный долг, как правило, погашается за счёт нового долга. Это делается для того, чтобы не выводить из компании активы, которые генерируют прибыль и не пошатнуть финансовое состояние компании. Но конторе никто не даст в долг, если она не растёт и у неё маленькая выручка. Так, если компания генерирует прирост к выручке менее 10%, то такая компания рискованная и ей лучше не занимать. Почему? Потому что в случае кризисной ситуации у компании не хватит средств и резервов, чтобы справиться с кризисом. Пример: Дядя Дёнер.

Обратите внимание на график «Прогноза прибыли». Чистая прибыль растёт плавно и стабильно. Но прирост чистой прибыли всего 4% в год. В итоге случилось то, что случилось. У компании не хватило резервов, чтобы справиться с кризисом. Чтобы спать спокойно и не переживать в кризис, компания должна генерировать ежегодный прирост к прибыли как минимум 15%, лучше 20%. Именно такие компании «выплывают» из кризисов, и их ещё называют голубыми фишками.

Если компания берёт деньги в долгосрок на развитие, то к концу срока пользования этими деньгами, её собственный капитал должен вырасти, как минимум, на величину занимаемых денег. В этом случае компания сработает в ноль. То есть от чего ушла к тому и пришла. Цель любой компании генерировать деньги, развивать бизнес и расти. Поэтому среднегодовой прирост прибыли компании должен составлять 15-20% или больше

 

Как я предсказывал дефолт Дяди

★5
28 комментариев
помянем! 
Василий Баранов, 
Вот я Вам напомнил-то вчера)
avatar
Дмитрий, ))) ага ))
ЛТрейд следующий?
avatar
Тут еще оказалось, что Обувь России до сих пор жива: за два дня акции +80%…
Николай Редькин, последний пук??? )))
прирост чистой прибыли всего 4% в год

Да, это неконкурентоспособно и неплатёжеспособно, но ведь это был наш бренд, наше меню, наша тема, пусть 4%, компания рентабильная, люди едят там.
Национальное Достояние, согласен, и при этом просчитанная и плавно растущая, но видимо не всё просчитали и на риски денег не заложили. Видимо надеялись на то, что «с нами такого не случится». Вот и результат.
скажем гораздо проще--- продукты подорожали вдвое — вот и поплыли
avatar
vchera, кстати да… Если шавуху за 400 покупать никто не будет, а продукты в 2 раза — вот и рухнула бизнес-модель.
Валерий Крылов, рухнули они до всех событий и под моим окном они закрылись только месяца 2 назад.
Алексей Степанович Галицкий, и о чем это говорит? Значит был запас прочности/кредитные деньги…
Валерий Крылов, трудно сказать о чём, но может быть и так. Например Эбис. Там точно достаточно было ликвидности на первое полугодие,  а платить не хотят.
Чем отличаются другие предприятия, должники банков, от этого дяди?
avatar
master1, скорее всего, чем похожи — закредитованностью.
Если компания берёт деньги в долгосрок на развитие, то к концу срока пользования этими деньгами, её собственный капитал должен вырасти, как минимум, на величину занимаемых денег. В этом случае компания сработает в ноль.

Чушь. Такой рентабельности не бывает почти никогда, чтобы предприятие нарастило прибыль на величину кредита.

Привлечение заёмных средств оправдано, если экономическая рентабельность больше средней расчётной ставки процентов. Это называется дифференциалом финансового рычага. Но даже нулевой дифференциал не гарантирует, что компания сработает в ноль, для этого необходимо, чтобы процентные расходы совпали с прибылью.

Георгий Мозалёв, Чушь. Такой рентабельности не бывает почти никогда

Ключевое слово тут ПОЧТИ

 

Какие бумаги кандидаты на ближайшие дефолты? интересно Ваше мнение.
avatar
Duiser, таких на рынке 75%. Вопрос не в том, кто, а в том — когда? А вообще вся статистика тут — fapvdo.ru/rejting-jemitentov/
Степаныч, спрошу открытым текстом, от каких бумаг стоит избавляться в ближайшее время, на Ваш взгляд
avatar

Duiser, я рекомендую не брать,  всё что ниже rlA-, тогда не будет стоять вопрос о том от чего избавляться.

Если уж избавляться, то от тех бумаг, которые будут погашаться в ближайшее время, а у компании по последнему отчёту недостаточно высоколиквидных активов, плюс сумма чистого дохода за последние два года меньше суммы погашения. Как видите конкретного критерия для каждой отдельной конторы нет. Надо каждую контору изучать. все результаты на fapvdo.ru

Вы сейчас описали ситуацию как должно быть. А как происходит чаще всего. Компания берет займ, гасит долг в банк, потому что он него не отвертится и перекладывает свои риски на владельцев облигаций. Какие ваши мысли по КЭС? Это кстати второй вариант взять в долг чтоб погасить долг😂
Владислав Сорокин, все мои мысли по Заводу КЭС - Рейтинг ООО «Завод КриалЭнергоСтрой»: rlB-
Эх, как же я удачно из него выскочил. Поимел купонов и тело продал в плюс )
avatar
Seyho, воистину удачно 
по 50 грамм за павших
avatar
Юлий Цезарь, 

теги блога Алексей Степанович Галицкий

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн