Аналитики расходятся во мнениях, когда же наступит дефолт Греции: одни говорят об 11 февраля, другие указывают на 28-е. Однако интрига сохраняется, пойдёт ли вновь избранное правительство Греции на выход из еврозоны и, возможно, из ЕС или будет вынуждено признать своё поражение и отказаться от выданных предвыборных обещаний. Напрямую от того, как разрешится греческий кризис, зависит и судьба Испании, которую в скором времени так же ожидают выборы. Между тем на мировом финансовом рынке продолжаются валютные войны, которым мы все уже давно привыкли, а ситуация на Ближнем Востоке продолжает накаляться.

1.Перспективы развития госфинансов США

По оценке инвестиционного банка JP MORGAN, мировой финансовый рынок всё больше напоминает абсурд: примерно 16% мирового долга торгуются с отрицательной доходностью. В своих статьях мы уже не раз обращали внимание на этот феномен, масштабы которого продолжают увеличиваться. Можно однозначно утверждать, что такая ситуация не может продолжаться долго и совершенно точно приведёт к серьёзным изменениям в мировой финансовой системе. По нашим оценкам все значимые изменения произойдут в перспективе одного – трёх лет.

Евро

Сигнальная линия пробита, однако для этого понадобилось довольно много времени, это означает, что существует риск незавершённости красной 3-й волны. Предварительная оценка структуры текущего восходящего движения говорит о формировании сложной коррекции с малой Х-волной. В этой ситуации делать какие-либо прогнозы относительно локальных колебаний достаточно сложно. Независимо от всех этих обстоятельств в среднесрочной перспективе речь идёт о формировании восходящей коррекции с целями выше сигнальной линии, как это показано на графике. На формирование этой волны может понадобиться от одного до шести месяцев.

Фунт

Евро

Сигнальная линия остаётся не пробитой, это означает, что разметка нисходящего участка с 16.12.2014 по-прежнему носит предварительный характер. Общий сценарий остаётся без изменений – 3-я красная волна находится в завершающей стадии, в процессе формирования 4-й красной волны должна быть достигнута верхняя сигнальная линия, для завершения нисходящего тренда необходимо формирование 5-й красной волны.

Фунт

Выборы в Греции прошли, но политический кризис в Европе только начинается. Судя по всему, греки не согласны на локальные уступки по финансовым вопросам в обмен на следование в политическом фарватере США, либо они просто решили побольше поторговаться – политическая твёрдость в современном мире завидная роскошь, позволить которую с одной стороны могут себе все, но не все хотят за это платить. Случай с Грецией в этом смысле по-своему уникален в том смысле, что за греческую твёрдость заплатить придётся Германии. Впрочем, обо всём по порядку.

1.Перспективы развития госфинансов США

В опубликованном на прошедшей неделе протоколе заседания ФРС нет намёков на возможный пересмотр принятого решения. Напомню, что по оценкам аналитиков, сделанным на основе намёков, ФРС собирается поднять базовую процентную ставку в середине 2015 года. Текущая экономическая ситуация имеет двойственное влияние на возможное решение регулятора. С одной стороны, проблемы в сланцевой отрасли из-за падения цен на нефть, ухудшение сальдо торгового баланса и падение производственной активности из-за роста курса доллара, непомерные долги федерального бюджета, муниципалитетов и корпораций, замедление инфляции явно указывают на необходимость сохранения низких процентных ставок, а по возможности и увеличения потока ликвидности, предоставляемой рынку регулятором. С другой стороны, продолжение проведения сверхмягкой денежной политики всерьёз угрожает финансовому сектору (например, пенсионным и хеджинговым фондам), который находится на голодном пайке из-за длительного периода низких долгосрочных процентных ставок, а также возникающее в мире недоверие к доллару как основе мировой финансовой системы явно указывают на необходимость повышения ставок. Последствия этого шага в целом очевидны: рост ставок спровоцирует значительный приток средств на американский долговой рынок, при этом курс доллара должен продолжить рост — слишком дорогой доллар ограничит конкурентные возможности американских производителей, поставит окончательный крест на сланцевой революции и раздует пузырь на американском финансовом рынке до невообразимых масштабов. Долго существовать такой пузырь не может, а значит, как только рынок поймёт это обстоятельство, средства хлынут на товарные рынки и произойдёт масштабный обвал всех финансовых активов. Выдержит ли мировая финансовая система этот удар — сказать сложно, но думаю, мы все сможем понаблюдать за развитием этой ситуации.

Евро

Отсутствие пробития сигнальной линии может означать, что 5-я зелёная волна пока не завершена. Однако это не меняет общей картины. Мы находимся в завершающей стадии формирования 3-й красной волны нисходящего импульса, который, скорее всего, является волной С плоской коррекции большего масштаба. Для завершения всего импульса необходимо формирование колебаний, показанных на графике.

Фунт

Январь оказался небывало насыщенным для международных финансовых рынков, особенно для валютного. Волатильность, имеющая место на международном валютном рынке, неизбежно перекинется и на товарные, и на фондовые биржи. Как обычно, без ответа остаётся вопрос: когда это произойдёт? Однако игрокам, работающим на всех без исключения площадках, нужно быть готовыми к резкому росту волатильности в любой момент – ждать в любом случае осталось не долго. С учётом ухудшения общей экономической и политической ситуации (я не говорю о сиюминутных улучшениях, связанных с действиями ЦБ разных стран, как например в США, я имею в виду глубокий фундаментальный кризис экономики и общества в целом) выход этих процессов на поверхность будет выглядеть как взрывной рост стоимости товаров, в первую очередь, сырья и продовольствия, и падение покупательной способности денег. Сложно сказать, как отреагирует фондовый рынок, т.к. с одной стороны, при общем значительном росте цен балансы предприятий в целом улучшаются, а активы переоцениваются в большую сторону, с другой — в результате всех этих процессов объёмы бизнеса могут резко сократиться. Так что для фондовых рынков перспектива неоднозначная, зато для товарных рынков независимо от конкретных обстоятельств следует ожидать взрывного роста цен в перспективе ближайших одного – трёх лет.

Евро

Наличие мощного фундаментального давления заставляет завершающую волну в составе красной волны 3 растягиваться, однако нисходящая структура, скорее всего, полностью себя исчерпала. Пробитие ближайшей сигнальной линии подтвердит эту гипотезу. В процессе своего развития красная 4-я волна будет стремиться пробить все сигнальные линии, т.к. это необходимо для корректного построения лини 0-2 по красным меткам движения. Наиболее вероятный сценарий дальнейшего развития событий показан на графике.

Фунт

За время новогодних каникул в России на мировых рынках произошло масса интересного. Во-первых, нефть марки Brent упала ниже 50 долларов за баррель. Во-вторых, курсы европейских валют просто обвалились по отношению к доллару США при сохранении стабильной и даже росте цены золота в тех же долларах. О причинах и последствиях этих событий мы и постараемся поговорить в первой статье нового 2015 года.

1.Перспективы развития госфинансов США

Опубликованный в праздники протокол декабрьского заседания ФРС США говорит о том, что финансовые власти не будут поднимать ставки ранее апреля, но и не гарантирует поднятия ставок ни в апреле, ни в каком другом месяце. Данные последней экономической статистики постепенно начинают учитывать влияние падения нефтяных котировок на экономику США. Напомню, что на момент начала текущего нисходящего тренда США являлись крупнейшим в мире производителем нефти и газа. Это означает, что именно США несут наибольшие финансовые потери от падения нефтяных котировок. О постепенно проявляющихся проблемах нефтяной отрасли США мы поговорим чуть ниже, а сейчас о макроэкономике. Темпы создания новых рабочих мест в декабре слегка сократились по сравнению с ноябрьскими, однако всё равно остаются высокими. Безработица показывает минимальные значения. Эти данные пока не учитывают последствий падения нефтяных котировок (свою роль играет страховка от падения нефтяных цен, купленная нефтяными компаниями, однако многие договоры закончились вместе с 2014 годом). Зато инфляция уже начала реагировать. Темпы роста в конце года ощутимо замедлились, за декабрь данные ещё не вышли, но по прогнозам ожидается её дальнейшее сокращение. С учётом нарастающих проблем в нефтяной отрасли и данных по занятости, данные по ВВП начнут неизбежно ухудшаться. Если на этом фоне ФРС всё же примет решение о повышении базовой процентной ставки, то экономику США может ожидать сильнейший шок. Мы предполагаем, что здравый смысл всё-таки восторжествует, и ставки останутся низкими и дальше, однако ФРС под руководством Дж. Йеллен пока демонстрировала твёрдость в реализации принятых решений. Тем более, что ужесточение монетарной политики США просто необходимо, т.к. доверие к доллару и так сильно подорвано, дальнейшее его падение может привести к отказу от доллара как от мировой резервной валюты уже в ближайшее время. Это означает, что на весах принятия решения для ФРС, с одной стороны, находится текущее состояние экономики, с другой сохранение доллара США как средства международных расчетов. Что выберут финансовые власти США — мы узнаем в ближайшие шесть месяцев.

Евро

Развитие событий требует существенного пересмотра разметок и перехода к альтернативным сценариям. Новая долгосрочная разметка евро предполагает завершение большого восходящего импульса, начавшегося ещё в 2000 году, в точке максимума в апреле 2011 года. Если предположить, что этот импульс — начальная волна более крупной восходящей модели, то нисходящая коррекция должна, в любом случае, достичь всех построенных снизу сигнальных линий, но остаться в пределах 61,8% от общего движения. Развитие событий с апреля 2011 года пока укладывается в сценарий плоской коррекции, где последний нисходящий участок выполняет роль жёлтой волны С. Вся плоская коррекция может быть либо волной А коррекции большего масштаба (как это показано на графике), либо первой фазой сложной коррекции.

Евро

Несмотря на то, что евро имеет довольно плохой фундамент, связанный с ситуацией в Греции, с точки зрения представленной волновой разметки падение не может больше продолжаться. Пробитие ближайшей сигнальной линии будет говорить о завершении текущего нисходящего импульса, который обозначен сейчас как зелёная волна С, и о начале новой восходящей волны очень высокого порядка. Если представленная разметка верна, то текущий минимум останется таковым на ближайшие несколько лет, а может быть и десятилетие.

Фунт