ответы на форуме

Алроса — EBITDA за 2018 может оказаться на 7 млрд рублей выше прогноза

Алроса: комментарии президента Сергея Иванова    

АЛРОСА ожидает, что продажи в 2018 составят 40 млн карат, производство — 36,6 млн карат. Запасы алмазов в настоящий момент составляют 18 млн карат, компания прогнозирует, что они снизятся до 14-15 млн т к концу 2018. Шахта Мир может возобновить работу в 2022-24.

Прогноз по продажам на 1 млн карат выше показателя, который мы закладываем в нашу модель, что предполагает, что фактическая EBITDA за 2018 может оказаться на 7 млрд руб. выше нашего прогноза, в зависимости от ассортимента. Прогноз по восстановлению шахты Мир предполагает более длительный период, чем ожидалось ранее, но мы считаем, что рынок проигнорирует это, поскольку денежные потоки от этой шахты, в любом случае, начнут поступать еще очень нескоро. В целом НЕЙТРАЛЬНО, на наш взгляд.

АТОН

Акции Аэрофлота нацелены на снижение в диапазон 110-120 рублей

В ходе онлайн-конференции «Рынок акций РФ: „быки“ настроены решительно» эксперты обсудили перспективы акций «Аэрофлота» после их снижения от максимумов.

Данное снижение акций после их роста в 4 раза, отмечает Богдан Зварич, старший аналитик ИК «Фридом Финанс». Эксперт позитивно смотрит на бумаги «Аэрофлота» — компания будет наращивать объемы перевозок, как внутри страны, так и за рубеж.

Потенциал снижения все ещё присутствует и нацелен на диапазон 110-120 рублей за бумагу, отмечает Андрей Кочетков, аналитик «Открытие Брокер». Бумаги «напуганы» тем, что чемпионат мира по футболу в 2018 году может принести убытки из-за государственных нагрузок по обслуживанию. «Кроме того, ухудшение показателя прибыли за 2017 год пока также делает неопределённым вопрос дивидендных выплат. Есть смысл быть острожным», — добавляет господин Кочетков.

«Основная поддержка в бумаге 135, при проходе которой есть риски продолжения снижения. Ко всему прочему стоит учитывать, что основной рост пришелся на прошлый и год и в текущей ситуации я бы не рассчитывал на возврат акций к предыдущему максимуму», — комментирует ситуацию в бумагах Сергей Дроздов, аналитик ГК «ФИНАМ». В настоящий момент дополнительным негативом являются цены на нефть, которые практически удвоились с прошлого года, добавляет господин Дроздов.

Акции Аэрофлота нацелены на снижение в диапазон 110-120 рублей

В ходе онлайн-конференции «Рынок акций РФ: „быки“ настроены решительно» эксперты обсудили перспективы акций «Аэрофлота» после их снижения от максимумов.

Данное снижение акций после их роста в 4 раза, отмечает Богдан Зварич, старший аналитик ИК «Фридом Финанс». Эксперт позитивно смотрит на бумаги «Аэрофлота» — компания будет наращивать объемы перевозок, как внутри страны, так и за рубеж.

Потенциал снижения все ещё присутствует и нацелен на диапазон 110-120 рублей за бумагу, отмечает Андрей Кочетков, аналитик «Открытие Брокер». Бумаги «напуганы» тем, что чемпионат мира по футболу в 2018 году может принести убытки из-за государственных нагрузок по обслуживанию. «Кроме того, ухудшение показателя прибыли за 2017 год пока также делает неопределённым вопрос дивидендных выплат. Есть смысл быть острожным», — добавляет господин Кочетков.

«Основная поддержка в бумаге 135, при проходе которой есть риски продолжения снижения. Ко всему прочему стоит учитывать, что основной рост пришелся на прошлый и год и в текущей ситуации я бы не рассчитывал на возврат акций к предыдущему максимуму», — комментирует ситуацию в бумагах Сергей Дроздов, аналитик ГК «ФИНАМ». В настоящий момент дополнительным негативом являются цены на нефть, которые практически удвоились с прошлого года, добавляет господин Дроздов.

Магнит также работает как оптовый торговец и рассматривает возможность запуска нового направления − аптек.

По нашим расчёт дивиденды на акцию составят 0,03 руб., что в свою очередь даст дивидендную доходность в размере 17,6% КИТФинанс Брокер

Акции Распадской идут к цели на уровне 120 рублей

Российский фондовый рынок в четверг продолжил ралли.
Индекс МосБиржи подошел к рубежу в 2300 пунктов – так высоко индикатор не забирался еще никогда. Внешняя конъюнктура и внутренние новости используются для очередных покупок. В случае, если индекс МосБиржи пробьет 2300 пунктов и сможет по итогам недели закрепиться выше, для рублевого индикатора будет открыта дорога в область 2345 пунктов. Однако рынок вполне может посчитать рост достаточным и в пятницу зафиксировать прибыль в области 2255-2285 пунктов.

Бумаги «Распадской» (+4,4%) в четверг фигурируют среди лидеров спроса. На фоне роста цен на уголь и ввиду положительной внутренней ситуации (низкий долг, инвестиционная программа не «тянет» деньги из компании) бумаги выглядят вполне привлекательно и явно идут к цели на уровне 120 руб.

Бодрова Анна
ГК «Альпари»

Лента, Х5, Окей, Дикси — привлекательная долгосрочная история, но будьте готовы к турбулентности в краткосрочном периоде

Российский продуктовый ритейлер

Мы начинаем аналитическое освещение четырех российских ритейлеров с двух рекомендаций ПОКУПАТЬ (FIVE LI, целевая цена – $53,4, потенциал роста − 22%, MGNT RX, целевая цена – 8230 руб., потенциал роста − 22%), одной рекомендации ДЕРЖАТЬ (LNTA LI, целевая цена – $6,7) и одной рекомендации ПРОДАВАТЬ (O’KEY LI, целевая цена − $2,5).

АТОН
Позитивный долгосрочный взгляд на продуктовый ритейл. Это объясняется возможностями структурного роста, обусловленными уровнями концентрации в отрасли, которые являются одними из самых низких в розничном секторе EM (общая доля 5 крупнейших ритейлеров на рынке составляет 27%). Это оставляет ритейлерам большой потенциал расширения присутствия в течение следующих трех-пяти лет (мы ожидаем, что торговые площади увеличится на 39-44% в 2017-20). Тем не менее, мы считаем, что операторы более мелких форматов занимают более выгодные позиции с точки зрения конкуренции в долгосрочной перспективе. Операционная рентабельность российских ритейлеров (EBIT и EBITDA) больше не является аномальной в глобальном розничном пространстве. Мы видим ограниченный риск дальнейшего снижения рентабельности EBITDA для X5 и Магнита с уровней, достигнутых в 2017 (7-8,5%), поскольку они достигли более нормализованных уровней как в контексте развивающихся, так и в контексте развитых рынков. В то же время мы прогнозируем значительный рост в FCF сектора в течение следующих пяти лет (доходности FCF к 2022 могут достигнуть 10-15%), т.к. основные игроки будут генерировать значительный операционный денежный поток − более 100 млрд руб. в год.

Краткосрочная динамика может быть нестабильной: мы ожидаем турбулентное 1П18, но перспективы сектора во 2П18 должны улучшиться. Сочетание (1) низкой инфляции, (2) активного использования промо-кампаний и (3) все еще осторожных потребителей увеличивает шансы на неприятный сюрприз по части прибыли в результате отрицательного эффекта операционного рычага. Тем не менее, слабые показатели 1К/2К18 могут предоставить возможность для покупки, так как отрасль приближается к завершению цикла снижения прогнозов прибыли, и мы ожидаем лучшей динамики во 2П18.

Рост специализированных и нишевых ритейлеров представляет еще одну угрозу для классических продуктовых ритейлеров. Продажи специализированных ритейлеров выросли на 28% г/г в 2016, превысив 400 млрд руб., что выше продаж таких ритейлеров как Лента за аналогичный период. Мы считаем, что условия на рынке благоприятствуют дальнейшему росту специализированных магазинов в обозримом будущем, тем самым отбирая трафик у классических ритейлеров.

В 2018 усилится фокус на дифференциацию и эффективность. Учитывая минимальную разницу в ценах и формате среди ключевых игроков мы считаем, что ритейлеры сосредоточатся на (1) эффективных программах лояльности, (2) растущей доле продукции собственных брендов и (3) вертикальной интеграции в производство продуктов питания. Более того, мы ожидаем возобновления внимания к сокращению затрат, поскольку медленная инфляция (и, следовательно, более низкий рост сопоставимой корзины) становится новой реальностью и оказывает давление на рентабельность. Мы приветствуем переход Магнита к вертикальной интеграции, поскольку это должно помочь обеспечить долгосрочное конкурентное преимущество в отрасли.

Оценка российских продуктовых ритейлеров остается привлекательной, несмотря на пересмотр оценки сектора в 2017 году; дальнейшая переоценка в 2018 году возможна, но не обязательна. Поскольку переоценка 2017 года является ключевым драйвером роста, мы считаем, что динамика сектора в 2018 году будет в основном обусловлена ростом прибыли. Мы ожидаем, что все ключевые ритейлеры продемонстрируют рост прибыли от 13% до 27% в 2018 году (против -32% и 28% в 2017). Российские ритейлеры торгуются с привлекательными коэффициентами PEG (между 0.6x and 1x, P/E между 11x и 20,3x) и предлагают достойный рост (EPS CAGR 17% в 2017-2019), что может способствовать переоценке сектора, как только видимость прибыли улучшится.

X5 − наш фаворит в секторе на 12-месячном горизонте, поскольку мы ожидаем, что он опубликует самый сильный рост EPS (+27% г/г в 2018 году); Магнит может опередить рынок в 2П18, поскольку положительные катализаторы начнут материализоваться. Выбор долгосрочных победителей проще, и у нас нет сильного предпочтения в отношении какого-либо из двух крупнейших ритейлеров. На наш взгляд, X5 и Магнит будут продолжать консолидировать свои лидирующие позиции на рынке, расширяя свои доли и опережая других игроков.
            

Сбербанку предстоит оправдывать ожидания

Эксперты в ходе онлайн-конференции на Finam.ru «Акции и рубль в 2017 году: рекорды и провалы» рассказали, что ожидать в 2018 году от акций «Сбербанка».

Андрей Верников, заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК «Церих Кэпитал Менеджмент», настроен скорее на реализацию торговых моментов, а не на фронтальный рост. К примеру, пробитие по обыкновенным акциям поддержки 220 рублей приведет котировки к отметке 216.

Андрей Кочетков, аналитик «Открытие Брокер», рассказывает, что в акциях «Сбербанка» заложено очень много ожиданий. Сам менеджмент банка также установил весьма высокую планку. Однако, по мнению г-на Кочеткова, стоит обратить внимание на то, что после оглашения планов каких-то существенных попыток роста уже не было. «Соответственно, „Сбербанку“ предстоит оправдывать ожидания. Я бы пока не трогал эту бумагу с целью покупки, так как основная игра в этом направлении в среднесрочной перспективе закончилась. Более того, есть риски того, что планы по увеличению прибыли до 1 трлн рублей могут немного подкорректироваться. Без роста реальных доходов населения „Сбербанку“ будет весьма сложно наращивать свои финансовые показатели», — поясняет он.

Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском рынке ИК «Фридом Финанс», не ждет от «Сбербанка» устойчивого роста в 2018 г. Скорее всего, акции будут волатильны. «Пока ориентируюсь на широкий диапазон 180-240 по обыкновенным акциям, у границ которого, на мой взгляд, стоит накапливать и, соответственно, продавать бумагу», — говорит эксперт.

ВТБ, РусГидро, Роснефть — инвестиционные идеи на 2018 год

Эксперты поделились своими инвестиционными ожиданиями на 2018 год в ходе онлайн-конференции на Finam.ru «Акции и рубль в 2017 году: рекорды и провалы».


stanislava, туповатая вышла конференция))) каждый дул в свою дуду… особенно финамовская хамоватая звездюлина ЮЛИА)) сплошной самопиар и реклама, такое впечатление, что и конференс был задуман именно для этого… общий вывод по результатам: мы сами ничего не знаем и не понимаем, а потому думайте сами))

Торговая идея: Мосэнерго

Мосэнерго: Upside 20%

В акциях Мосэнерго наблюдается продолжение восходящего тренда после 50%-ной коррекции по Фибоначчи с последнего максимума.

В данный момент мы видим отбой от дневной линии тренда и 200 дневной EMA.

Мы рекомендуем покупать акции по 2,74 руб. Ближайшей целью будет предыдущий максимум в районе 3,28 руб. Upside около 20%.

Напомним:

По нашим оценкам справедливая стоимость акций Мосэнерго — 3,30 руб. Сейчас сформировалась хорошая точка входа. Мультипликаторы P/E=5,38, EV/EBITDA=2,90, а соотношение чистый долг/EBITDA составляет всего 0,3х.

КИТ Финанс Брокер

Наращивание долга пойдет в ущерб собственной инвестпрограмме МТС

Положение «Системы», на мой взгляд, серьезно. Если холдинг захочет продолжить борьбу, ему придется использовать возможности дочерних компаний для привлечения средств. На сегодня АФК располагает около 20 млрд руб. собственных средств на уровне корпоративного центра.

Долговая нагрузка МТС ниже 1,5х OIBDA, поэтому привлечь 130 млрд руб., не доводя долг до критического уровня, оператор сможет. Другой вопрос, что эта идея, вероятнее всего, крайне не понравится миноритарным акционерам МТС, поскольку наращивание долга пойдет в ущерб собственной инвестпрограмме МТС и дивидендам.

а

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс

ММК — суммарные дивиденды компании за 2017 год могут составить около 2,8 руб./акцию

Акционеры ММК одобрили дивиденды за III квартал в размере 1,111 руб. на акцию

Акционеры ММК на внеочередном собрании одобрили дивиденды за третий квартал 2017 года в размере 1,111 рубля на акцию, сообщила компания. Всего на выплаты будет направлено $214 млн. Дата закрытия реестра — 19 декабря 2017 года. Как сообщалось, свободный денежный поток ММК за прошлый квартал вырос на 77,3% ко второму кварталу и составил $360 млн.

Совет директоров ММК весной утвердил новую дивидендную политику, увеличив коэффициент выплат с 30% до не менее 50% от свободного денежного потока (FCF) при условии, что показатель чистый долг/EBITDA будет находиться ниже 1х. Если чистый долг/EBITDA превысит 1х, на выплаты будет направляться 30% FCF. Тем не менее, по факту ММК выплачивает дивиденды выше этого показателя. По нашим оценкам, за 2017 год суммарные дивиденды компании могут составить около 2,8 руб./акцию, что дает доходность в 6,2%.

Промсвязьбанк

Арест акций ставит неопределенность по сделке АФК Система

Суд арестовал пакет АФК Система в Детском мире, запретил регистратору вносить изменения в лицевой счет

Арбитражный суд Башкирии во вторник удовлетворил заявление Роснефти и Башнефти о принятии обеспечительных мер по иску к АФК Система и АО Система-Инвест на 131,6 млрд рублей. Суд, в частности, наложил арест на 52,09% акций ПАО Детский мир балансовой стоимостью 33,8 млрд рублей, говорится в определении. Регистратору Детского мира запрещено вносить любые изменения в лицевой счет Системы в реестре акционеров ритейлера. Одновременно суд решил «ограничить право» Системы на получение дохода по арестованным акциям.

Ранее АФК Система и РФПИ провели размещение акций Детского мира. Система в рамках сделки продавала 5% Детского мира, снижая долю с 52,1% до 47,1%, РФПИ – 1,3%. Арест акций ставит неопределенность по этой сделке. Данная новость окажет негативное влияние как на акции Детского мира, так и Системы.

Промсвязьбанк

Подробности дивидендной политики Сбербанка озвучены не были

Набсовет Сбербанка одобрил его дивидендную политику и стратегию на 2018-2020 гг. — Греф

Наблюдательный совет Сбербанка России на заседании во вторник одобрил стратегию кредитной организации на 2018-2020 годы, сообщил журналистам глава банка Герман Греф. Также набсовет утвердил новую дивидендную политику, отметил глава банка. Г.Греф отказался сообщить подробности обоих документов до их представления в Лондоне 14 декабря инвесторам. «Политика одобрена», — сказал Г.Греф, отвечая на вопрос журналистов. Он уточнил, что стратегия также была утверждена набсоветом.

Подробности дивидендной политики Сбербанка озвучены не были. Напомним, что ранее в СМИ публиковалась информация о том, что Сбербанк рассматривает двухэтапное повышение дивидендов: выплаты по итогам работы в 2017 году могут вырасти до 35-40% от прибыли, за 2018 год — до 50%. Если этот близко к реальности, то это будет позитивная новость для акций Сбербанка. Напомним, что по итогам 2016 года банк направил на дивиденды 25% от чистой прибыли по МСФО.

Промсвязьбанк

Галицкий выдал на сумму SPO кредит Магниту, который будет возвращен после проведения дополнительной эмиссии

ЦБ зарегистрировал допэмиссию Магнита для внесения Галицким средств от SPO

ЦБ РФ зарегистрировал допэмиссию Магнита для внесения основным владельцем Сергеем Галицким средств в компанию, следует из сообщения ритейлера. Объем допэмиссии — 7,35 млн бумаг, цена размещения — 6,185 тыс. рублей за бумагу.

Напомним, что первый этап SPO Магнита прошел в ноябре. Всего в рамках размещения части пакета С.Галицкого было продано 7,1 млн акций компании (7,5% уставного капитала) на 43,9 млрд рублей. SPO прошло с дисконтом к рынку в 11%. После получения средств С. Галицкий выдал на сумму SPO кредит Магниту, который будет возвращен после проведения дополнительной эмиссии.

Промсвязьбанк

Энел Россия — иск создает негативный фон вокруг компании

Prosperity Capital требует от материнской компании Энел Россия 8,1 млрд руб.     

Ведомости сообщают, что компания Prosperity Capital Management подала в суд на Enel Investment Holding, которой принадлежит 56,4% Энел Россия, и на пять топ-менеджеров этой компании. Prosperity, которой принадлежит 8,2% Энел Россия, требует выплатить в пользу Энел Россия 8,1 млрд руб., потраченных на покупку парогазовой турбины мощностью 440 МВт для Среднеуральской ГРЭС. Prosperity заявляет, что турбина была куплена с нарушением российского законодательства, поскольку сделка, которая является сделкой с заинтересованностью, была одобрена только советом директоров, и не была вынесена на рассмотрение акционеров. Соответствующее оборудование было куплено Энел Россия у другой дочерней компании Enel Investment Holding — Enelco S.A. (в которой она владеет 75%), которая планировала строительство новых мощностей в Греции, но в конечном итоге отказалась от этого проекта. Энел Россия купила это оборудование в сентябре 2011 с целью увеличения мощности Среднеуральской ГРЭС, но в феврале 2013 приостановила этот проект, и турбина с того момента хранится на складе в Ленинградской области. Prosperity считает, что Enel Investment Holding при помощи этой сделки хотела переложить убытки, связанные с отменой проекта в Греции, с Enelco на Энел Россия, что ущемляет интересы миноритариев Энел Россия.

Пока не ясно, насколько успешен будет иск Prosperity к материнской компании Энел Россия. Скорее всего судебное разбирательство займет много времени. Возможный возврат 8,1 млрд руб. Энел Россия стал бы позитивным фактором для акций компании (в настоящий момент мы прогнозируем, что FCF Энел Россия составит 3,2 млрд руб. в 2018). Тем временем, этот иск создает негативный фон вокруг Энел Россия, подчеркивая соответствующие риски управления, поэтому мы считаем его достаточным основанием, чтобы зафиксировать прибыль в акциях, которые уже торгуются значительно выше нашей целевой цены 1,31 руб. после сильного ралли на прошлой неделе.

АТОН

Банк Санкт-Петербург — акции банка могут продемонстрировать догоняющую динамику на фоне публикации результатов

Банк Санкт-Петербург опубликовал сильные результаты за 3К17 по МСФО

Чистая прибыль банка в 3К17 составила 2,4 млрд руб. (консенсус-прогноз: 1,6млрд руб.), что соответствует росту на 30,6% кв/кв и 133% г/г и предполагает аннуализированный RoE 14,4%. Чистый процентный доход снизился на 5,7% г/г и вырос на 18% кв/кв до 5,4 млрд руб. за счет роста чистой процентной маржи до 4,0% с 3,4% за 1П17. Чистый комиссионный доход увеличился на 4% г/г/11% кв/кв до 1,3 млрд руб., в соответствии с ожиданиями. Операционные затраты выросли на 9% г/г, соотношение затраты/доход составило 40%. Отчисления в резервы упали на 21% г/г до 2,0 млрд руб., стоимость риска составила 2,26% (против 3% за 1П17) — это хороший результат. Доля неработающих кредитов (90+ дней) выросла на 7% против 6,5%. Коэффициент достаточности капитала 1-го уровня улучшился до 12,95% (с 11,8% во 2К17), а Н1,0 (РСБУ) остается на уровне 14,6%. Общий объем кредитов упал на 3% с начала года до 305 млрд руб., размер активов снизился на 0,8% до 572 млрд руб. Банк прогнозирует, что в 2018 ROE составит 12-14%, а кредитный портфель вырастет на 5%, включая рост на 17-20% в розничном сегменте и на 3-5% в корпоративном сегменте.

Результаты выглядят сильными. Чистая прибыль оказалась намного выше ожиданий, в основном из-за снижения стоимости риска. Прогноз на 2018 также воодушевляет, и если он будет достигнут, акции банка продемонстрируют хорошую динамику в следующем году. Банк торгуется с мультипликатором P/E 2017П 4,25x и P/BV 2017П 0,4. Мы считаем, что акции компании могут продемонстрировать догоняющую динамику на фоне публикации результатов и представленного прогноза. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ.

АТОН