комментарии stanislava на форуме

Инвесторы ждут, что им завтра покажет М.Видео - Freedom Finance Global
Сегодня на фоне очень вялой и невнятной динамики российского фондового рынка растут акции ретейлера «М.Видео», подорожавшие на 5,14% до 216,7 руб. за бумагу.

По нашему мнению, акции «М.Видео» растут в преддверии назначенной на вторник публикации финансовых результатов компании по МСФО за 4 квартал 2023 года и весь 2023 год. Судя по сильным операционным результатам ретейлера за 2023 год, кризисные явления 2022 года, компанией уже преодолены. Компания оперирует теперь преимущественно в сегменте электронной коммерции, где темпы роста рынка намного выше, чем в оффлайновом сегменте. Напомним, что общий объём продаж компании (GMV) за 2023 год вырос на 11% до 540,4 млрд руб., причём 73% совокупного годового оборота «М.Видео» пришлись на онлайн-продажи.

Сильной стороной «М.Видео» является диверсификация каналов сбыта и умение эффективно работать сразу в обоих сегментах рынка – онлайновом и оффлайновом. Менеджмент компании ещё в конце 2023 года заявлял, что по итогам года EBITDA компании составила 21 млрд руб., а в 4 квартале 2023 года рост показателя EBITDA в годовом выражении составил 90%. Это может означать снижение показателя долговой нагрузки «Чистый долг/EBITDA» ниже 3,5, что должно быть позитивно воспринято акционерами компании и фондовым рынком.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Переезд HeadHunter будет способствовать возобновлению дивидендных выплат - Газпромбанк
Ведущая онлайн-платформа по подбору персонала в России и странах СНГ HeadHunter планирует получить листинг на МосБирже к третьему кварталу 2024 года.

Вопрос с переездом. Компания анонсировала проведение годового общего собрания акционеров 27 марта 2024 года. Одним из основных вопросов обсуждения станет перенос юридического адреса HeadHunter Group с Кипра на территорию России. В случае утверждения данного предложения адрес компании изменится на специальный административный район (САР) — остров Октябрьский в Калининградской области.

Ожидания по листингу. Листинг акций на Московской бирже планируется завершить к июлю — октябрю 2024 года. Помимо него, ожидается, что будет проведена дополнительная подписка для держателей американских депозитарных расписок через Национальный расчетный депозитарий (НРД) или СПБ Банк, а также для других владельцев бумаг вне инфраструктуры НРД или СПБ Банка.

Процедура задумана на условиях, аналогичных предыдущей подписке. Этот шаг необходим для увеличения уровня ликвидности для акционеров, который в настоящее время ограничен регуляторными ограничениями.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Позитивный взгляд на акции Сбербанка,TCS Group ,Яндекса сохраняется - Альфа-Банк
Обороты на российском рынке акций выше, чем были год назад. Рассказываем, в каких секторах были активны инвесторы на прошлой короткой неделе.

Чем полезны эти данные

Мы следим за динамикой торговых объёмов всех отраслей на Мосбирже — выясняем, какие сферы наиболее интересны инвесторам и куда они вкладывают деньги. Инвестору при принятии решений важно понимать, собирается ли он идти «против толпы» или присоединяется к трендам.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Льготная ипотека пока поддерживает бумаги ЛСР - ИК АКБФ
Драйвером роста бумаг ЛСР (940 руб./ао; -6%; «держать») в последние дни стала информация о продлении правительством программ льготной ипотеки до 2030 г. в рамках содержавшихся в послании президента РФ Владимира Путина Федеральному собранию тезисов.

Мы повысили долгосрочные оценки среднегодового прироста цен рынка недвижимости в 2024 – 2030 гг. до порядка 8% против также порядка 8% в 2013 – 2023 гг. и 16% в 2001- 2012 гг. В то же время, руководство Минфин заявило на прошлой неделе, что ставит задачу снизить почти втрое долю льготных программ на рынке первичного жилья.

О необходимости охлаждения плавного ипотечного сегмента 28 февраля в ходе конференц-звонка с аналитиками заявлял глава Сбера Герман Греф: «Когда у нас 80% выдач приходится на кредиты с государственной поддержкой, это ненормально. Мы говорили, что если мы так сильно ее раскачаем, то потом сразу же надо думать, как ее останавливать».

Ранее мы повысили в феврале прогноз ключевой ставки Банка России по итогам 2024 г.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Совокупные дивиденды Лукойла за год могут превысить 1 000 рублей с доходностью 14% - СберИнвестиции
Лукойл на этой неделе опубликует результаты за 2П23 и 2023 год по МСФО

По нашему мнению, рост цен на нефть и ослабление рубля в 2П23 перевесили негативный эффект от осеннего топливного кризиса. В итоге EBITDA компании, вероятно, выросла на 26% с уровня 1П23.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Покупка бумаг Polymetal на Мосбирже из-за дивидендного фактора неоправданна - Альфа-Банк
Компания Polymetal International plc сообщила о закрытии сделки по продаже 100% акций российского АО «Полиметалл» в пользу «Мангазея Плюс». Ранее эта сделка была одобрена на общем собрании акционеров Группы.

«Мы рады, что акционеры поддержали продажу российского бизнеса. С закрытием сделки нивелированы основные риски и теперь менеджмент планирует представить новую стратегию и политику распределения капитала в мае», — сообщил главный исполнительный директор Polymetal Виталий Несис.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Допэмиссия в Позитиве - положительный фактор - Солид
Positive Technologies завершает разработку Политики работы с капиталом. В ее рамках компания устанавливает максимальную величину допэмиссии акций в размере 15% на каждый двукратный рост капитализации и определяет объем первого дополнительного выпуска акций — 7,9%. Планируемая дополнительная эмиссия будет единственной в этом году и учитывает рост капитализации за 2023 год. Рост капитализации до 2023 года в этой или последующих допэмиссиях учитываться не будет.

Отметим, что как это не странно, новость о допэмиссии в Позитиве положительна, поскольку фактический размер «допки» сильно меньше, чем предполагалось ранее. Тем более, база расчета была сдвинута, а за 2023 год размытие составит всего 7,9%.

ИФК «Солид»

Также Позитив представил предварительные показатели за 2023 год. Темп роста выручки составил 61%, что немного ниже наших ожиданий, а маржинальность EBITDA 48%, что немного выше ожиданий. Прибыль до капитализации расходов, из которой рассчитываются дивиденды, составила 8,5 млрд. рублей. При распределении 75% от этой величины с учетом допэмиссии в 2024 году выходит выплата дивидендов в размере 79 рублей или 3,2% дивдоходности. Мы повышаем целевую цену по бумагам Группы Позитив до 3290 рублей (апсайд 32%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ожидается снижение прибыли Газпром нефти - Мир инвестиций
Газпром нефть может на этой неделе представить результаты за 2023 г. по МСФО.

Во 2П23 выручка компании, по нашим оценкам, составила $20.6 млрд (RUB 1.93 трлн), EBITDA — $5.4 млрд (RUB 510 млрд), чистая прибыль — $3.4 млрд (RUB 315 млрд).

Ждем достойных результатов, хотя и от более слабого 2П23. Мы считаем, что в этот период, скорее всего, выросли как налоги, которые догнали подорожавшую нефть, так и операционные расходы. Вместе с тем в 2015-21 гг. чистая прибыль Газпром нефти за полугодие в среднем составляла $2.1 млрд, EBITDA — $4.4 млрд, поэтому наши прогнозы все еще превышают средние уровни.

Прибыль «Газпром нефти» за 2П23, вероятно, окажется ниже, чем за 1П23, из-за роста налогов и затрат, но все же заметно превысит типичные исторические значения. У нас негативный взгляд на бумагу, которая торгуется с P/E 2024п 5.7x — с премией 26% к историческим уровням.

Смит Рональд
«БКС Мир инвестиций»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сокращение размера допэмиссии ГК Позитив — меньшее размытие капитала миноритариев - Промсвязьбанк
7 марта Positive Technologies объявила о завершении подготовки политики работы с капиталом, согласно которой компания установила максимальный размер допэмиссии — 15% на каждый двукратный рост капитализации. Объем первого и единственного допвыпуска акций в 2024 году составит 7,9%, плановая дата —в 4 квартал 2024 г.

Размер допэмиссии оказался значительно меньше, чем ожидали инвесторы. Ранее компания объявляла о допэмиссии на 25% после удвоения капитализации, начиная с мая 2022 года. По итогам торгов в четверг бумаги компании выросли на 6,3%. Мы позитивно оцениваем новость: сокращение размера допэмиссии — меньшее размытие капитала миноритариев. В целомсохраняем положительный взгляд на компанию: по итогам года ГК Позитив показала сильные финансовые и операционные результаты.

Наш таргет для Positive Technologies — 2630 руб./акция, однако не исключаем, что в ближайшее время можем повысить целевое значение по компании.

«Промсвязьбанк»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

После завершения сделки Полиметалл сосредоточится на строительстве Иртышский ГМК и повышении ликвидности группы - Атон
Polymetal завершил продажу российского бизнеса 

Согласно пресс-релизу Polymetal, 7 марта 2024 года акционеры одобрили сделку по продаже российского бизнеса группы. Polymetal также сообщил о закрытии ранее объявленной сделки по продаже 100% в АО «Полиметалл» компании АО «Мангазея Плюс». По словам главного исполнительного директора «Полиметалла» Виталия Несиса, менеджмент планирует в мае этого года представить новую стратегию и политику распределения капитала. В результате закрытия сделки компания сократила сумму чистого внешнего долга на $2,2 млрд. Чистая денежная позиция группы составляет приблизительно $130 млн.

После завершения сделки компания, вероятно, сосредоточится на строительстве нового автоклава в Казахстане (Иртышский ГМК), а также на повышении ликвидности группы Polymetal. Ранее компания сообщала, что рассмотрение вопроса о выплате дивидендов отложено ориентировочно до мая.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Новость о реструктуризации Яндекса позитивна и ожидаема - Атон
Акционеры Yandex N.V проголосовали за реструктуризацию   

Акционеры Yandex N.V. одобрили все предложения, рассмотренные на собрании, состоявшемся 7 марта, включая решение совета директоров о заключении сделки по продаже российского бизнеса. Компания отметила, что также получила необходимое одобрение реструктуризации со стороны правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в РФ. Как и планировалось ранее, сделка по продаже будет осуществлена в два этапа. На первом этапе ЗПИФ «Консорциум.Первый» выкупит у Yandex N.V. долю до 68% в МКПАО «Яндекс». Компания ожидает закрытия первого этапа сделки в ближайшие недели.

Мы считаем новость позитивной, хотя она была вполне ожидаема. Одобрение акционеров Yandex N.V. было необходимым условием для начала процесса реструктуризации. Подход «Яндекса» к проведению сделки свидетельствует о его стремлении учесть права всех акционеров, хотя некоторые аспекты сделки, включая потенциальные условия обмена акций, остаются неясными. В случае успешного завершения реструктуризации мы ожидаем постепенного сокращения дисконта в оценке «Яндекса» относительно средних исторических уровней, который сейчас все еще превышает 50%.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар останется в диапазоне 90-91 рубля - Промсвязьбанк
Доллар предпраздничную неделю завершил у 90,60 руб… Американская валюта не показала существенных изменений за день, хотя и пыталась отскочить к рублю ввиду некоторого ухудшения внешнего фона, побудившего часть спекулятивных участников предъявить спрос на валюту перед выходными: нефть марки Brent так и не смогла преодолеть отметку 83 долл./барр. несмотря на неплохие недельные данные по рынку энергоносителей в США.

Получше смотрелся юань, сумевший подрасти на 0,5% и вернуться к 12,6 руб., впрочем, благодаря слабеющему на мировых рынках доллару

Дополнительным сдерживающим укрепление рубля фактором выступили невысокая, судя по объемам торгов, активность экспортеров, а также ожидания сокращения продаж юаней со стороны Банка России с 7 марта на 1 млрд руб., до 7,1 млрд., из-за соответствующего увеличения Минфином покупок валюты. На наш взгляд, действия Банка России существенно ситуацию на валютном рынке не изменят — ключевыми факторами по-прежнему остаются активность экспортеров, а также новостной фон, способный побудить спекулятивный капитал действовать перед выборами либо в поддержку, либо против рубля.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Предполагаемая дивидендная доходность акций HeadHunter за 2023 год составит 15% - СберИнвестиции
HeadHunter вчера опубликовал сильные финансовые результаты за 2023 и 4К23, которые несущественно отличаются от наших прогнозов.

Мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе компания сохранит высокие темпы роста при умеренном повышении рентабельности. HeadHunter 27 марта проведет ГОСА, на котором пройдет голосование по редомициляции (ее завершение ожидается в 3К24). Компания подтвердила, что намерена возобновить выплату дивидендов в 2024 году. Дивидендная доходность может составить более 15%.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Полюса по-прежнему недооценены - Промсвязьбанк
С начала марта бумаги золотодобытчика прибавили 7,7% на фоне обновления золотом исторических максимумов. Кроме того, Полюс недавно опубликовал финансовую отчётность по МСФО за 2023 год.

Считаем, что, несмотря на рост котировок, в текущих реалиях акции компании всё ещё сильно недооценены.

Головинов Алексей
«Промсвязьбанк»


Авто-репост. Читать в блоге >>>

В кейсе Татнефти сохраняется дивидендная интрига - Финам
На следующей неделе «Татнефть» может представить отчётность по МСФО за второе полугодие и весь 2023 год. По нашим оценкам, во втором полугодии компания увеличила выручку на 34% п/п до 838 млрд руб., EBITDA — на 37% п/п до 258 млрд руб. Чистая прибыль компании могла вырасти на 19% п/п до 176,2 млрд руб.

Отметим, что более слабая динамика чистой прибыли может быть связана с отсутствием значительных положительных курсовых разниц, завысивших от прибыли в первом полугодии. В то же время позитивная динамика финансовых результатов в целом вызвана ростом рублёвых цен на нефть во втором полугодии. Сдерживающим фактором для «Татнефти» является отсутствие демпферных выплат за сентябрь.

Основной интригой в кейсе «Татнефти» остаётся будущая норма выплат дивидендов. Напомним, что по итогам третьего квартала компания неожиданно выплатила 102% прибыли по РСБУ в виде дивидендов. Если «Татнефть» окончательно перешла на выплату 100% прибыли по РСБУ (а финансовое положение компании позволяет это сделать), то дивиденд за четвёртый квартал может составить 29,1 руб. на акцию (3,9% доходности на ао и 4,0% на ап). В то же время не исключено, что рост нормы выплат по итогам третьего квартала был временным или что по итогам года дивиденд будет рассчитываться исходя из прибыли или FCF по МСФО.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Банк Санкт-Петербург способен нарастить размер дивидендных выплат по итогам 2024 года - Альфа-Банк
Банк Санкт-Петербург опубликовал финансовые показатели по МСФО за 4К23 и весь 2023 г. Чистая прибыль банка в 4К23 выросла на 22% к/к и составила 10,4 млрд руб. при ROE 24%; в основном, за счет увеличения чистого процентного дохода на 27% к/к (вероятно, на фоне высоких процентных ставок). Также среди позитивных моментов отметим снижение расходов на 16% к/к в 4К23. D 4К23 объём начисленных банком резервов составил 0,3 млрд руб.; напомним, что по итогам 9М23 банк распустил резервы на сумму 4,6 млрд руб. В результате, по итогам 2023 г. прибыль банка составила 47,3 млрд руб. (ROE 29,7%), немного уменьшившись по сравнению с 2022 г. (47,5 млрд руб.).

В течение 1П23 комиссионный доход и доходы от операций на финансовых рынках продолжали обеспечивать значительный вклад в совокупный операционный доход банка. Дальнейшая нормализация доходов по этим статьям (после введения внешних ограничений в отношении банка в 2023 г.), а также возврат к нормальным уровням стоимости риска, могут привести к снижению чистой прибыли банка на 25% г/г в 2024П, при этом ROE, по нашим оценкам, снизится до 19-20%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рост поставок газа в Центральную Азию позитивен для Газпрома - Мир инвестиций
Транзит газа в Узбекистан через Казахстан с 2026 г. может вырасти до 11 млрд куб. м с 1.2 млрд в прошлом году, цитирует Коммерсантъ главу Минэнерго Казахстана Алмасадама Саткалиева.

Центральная Азия может частично компенсировать выпавший экспорт в Европу. Объемы поставок растут, но цены хуже, чем на других рынках сбыта компании. У нас нейтральный взгляд на акции Газпрома, которые торгуются с мультипликатором P/E 5.8x 2024п, что на 55% выше исторических уровней.

Скромная компенсация потерь в Европе. В прошлом году Газпром поставил 7 млрд куб. м газа в Казахстан, 1.2 млрд в Узбекистан и 0.4 млрд в Кыргызстан. В ноябре глава компании Алексей Миллер заявил о планах укрепить присутствие в этих странах. Газпром намерен заключить новые контракты на 15 лет, строить новые и расширять старые газотранспортные маршруты. Дело в том, что в странах Центральной Азии падает собственная добыча газа и/или растет внутренний спрос на голубое топливо. В результате зимой возникает дефицит, и эти страны не могут полностью выполнять свои контрактные обязательства по экспорту газа в Китай.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Масштабная инвестпрограмма будет давить на финрезультаты РусГидро - Промсвязьбанк
Чистая прибыль ПАО РусГидро по МСФО в 2023 г. выросла в 1,7 раза по сравнению с 2022 г., до 32,1 млрд руб., говорится в отчете компании. EBITDA увеличилась на 43,5%, до 131,47 млрд руб. Выручка составила 510,33 млрд руб. (+21,9%).

Результаты Русгидро оцениваем как неплохие. Рост выручки был обеспечен в основном оптовым сегментом (в Сибири восстановился уровень водности и выработки ГЭС по сравнению с рекордно низкими показателями 2022 г.), а также получением госсубсидий больше, чем в 2022 г. Последовательно увеличились EBITDA и чистая прибыль, но свободный денежный поток остался отрицательным за счет повышенных капрасходов (-89,6 млрд руб. против -46 млрд руб. в 2022 г.). Долговая нагрузка компании остается на уровне 2,6х, но чистый долг за год вырос в 1,75 раза.

С точки зрения дивидендов можно рассчитывать на ~0,06-0,07 руб./акцию, но при текущих ставках доходность не привлекательна. Дальнейшие перспективы компании ограничены реализацией масштабной инвестпрограммы (входит в активную стадию), что будет давить на финрезультаты далее.

«Промсвязьбанк»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рост прибыли РусГидро продолжается, капзатраты настораживают - Мир инвестиций
Русгидро вчера опубликовала финансовые результаты за 2023 г. по МСФО. В целом финансовые результаты по отчету о прибылях и убытках отражают позитивное влияние резкой индексации тарифов на Дальнем Востоке в начале года.

Скорректированная чистая прибыль в размере RUB 71.5 млрд близка к нашему прогнозу в RUB 72.3 млрд. В случае выплаты 50% чистой прибыли дивдоходность может составить 10.4%. Однако есть риск более низкой выплаты, если менеджмент использует некие корректировки. У нас негативный взгляд на бумагу.

• Прибыль в 2023 г. выросла на 62% г/г, что потенциально дает двухзначную дивдоходность.

• Денежный поток еще больше ушел в отрицательные значения и составил минус RUB 56 млрд за 4К23 (за год — минус RUB 90 млрд).

• При этом чистый долг достиг RUB 322 млрд, увеличившись на RUB 33 млрд за квартал.

Наши опасения связаны с резким ростом капзатрат. Капзатраты начали расти в 2022 г. и продолжили увеличиваться в 2023 г. Эти расходы требуют усиления долговой нагрузки, которая в какой-то момент может разбалансировать систему и будет отвлекать менеджмент от дивидендов. В результате, несмотря на краткосрочный положительный эффект от возможных дивидендов, у нас пока фундаментально негативный взгляд.

Булгаков Дмитрий

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Лукойл отчитается во вторник, 12 марта - Атон
Лукойл: прогноз финансовых результатов за 2-е полугодие 2023

ЛУКОЙЛ может опубликовать результаты за 2-е полугодие 2023 во вторник (12 марта). Мы ожидаем, что выручка увеличится до 4 215 млрд рублей (+17% п/п), EBITDA вырастет на 25% п/п до 1 089 млрд рублей, а рентабельность EBITDA вырастет до 26% (против 24% в 1П23). FCF, как ожидается, вырастет на 21% п/п до 475 млрд рублей.

По нашим оценкам, финальный дивиденд может составить 665 рублей на акцию (доходность 8,9%), если компания решит выплатить 100% FCF. ЛУКОЙЛ остается нашим фаворитом в нефтегазовом секторе благодаря его недорогой оценке 2,4x по мультипликатору EV/EBITDA 2024 (против его среднего 5-летнего значения 3,7x).

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>