комментарии stanislava на форуме

Аналитики выделяют рост внутренних продаж Фосагро (+30% г/г до 0,6 млн т), но не ожидают большого потенциала роста цен на удобрения

Фосагро опубликовала операционные результаты за 1К17

Консолидированное производство удобрений выросло на 2,4% г/г до 1,96 млн т за счет роста выпуска фосфорных удобрений (+3,8% г/г до 1,58 млн т). Общие продажи увеличились на 8,7% г/г до 2,0 млн т, рост спроса наблюдался как в сегменте фосфорных, так и в сегменте азотных удобрений (+9,32% и 7,2% г/г соответственно). Менеджмент считает, что цены на фосфорные удобрения в настоящий момент соответствуют обычным сезонным трендам на рынке, и ожидает восстановления спроса со стороны Азии в мае-июне.

Ожидаемо сильные результаты, соответствующие планам развития Фосагро, представленным на Дне стратегии. Компания подтвердила, что ее главные проекты — агрегаты аммония и мочевины — ведутся по плану и должны быть введены в строй во 2П17. Мы выделяем рост внутренних продаж (+30% г/г до 0,6 млн т). Мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ по Фосагро, поскольку не видим большого потенциала роста цен на удобрения, в то время как позитивный эффект роста объемов будет преимущественно нейтрализован укреплением рубля.

АТОН

Роснефть отчитается завтра, 5 мая и проведет телеконференцию в среду, 10 мая

Роснефть завтра опубликует финансовые результаты по МСФО за 1К17: прогноз  

Эффект роста цен на нефть в 1К17 относительно 4К16 был почти полностью нейтрализован сильным укреплением рубля. Кроме того, на фоне снижения добычи нефти и природного газа на 1% кв/кв в 1К17 и существенного сокращения положительного лага экспортной пошлины относительно 4К16, мы оцениваем выручку в 1 403 млрд руб. (-5% кв/кв, сравнение г/г не имеет особого смысла из-за консолидации Башнефти). Несмотря на более низкий показатель выручки, мы ожидаем некоторый рост EBITDA — до 323 млрд руб. (+2% кв/кв) из-за продолжающейся оптимизации затрат, а также некоторого роста добычи на месторождениях с льготным налоговым режимом. Вместе с тем мы ожидаем увидеть очень слабый показатель чистой прибыли в размере 17 млрд руб. (на 2/3 ниже, чем в 4К16), в основном из-за убытков по курсовым разницам, которые будут зафиксированные по денежным средствам компании (~$28 млрд), в основном нерублевым, куда входят ДС международных активов, а также ДС, зарезервированные под международные сделки M &A: газовое месторождение Зохр и Essar Oil. Компания, в лице финансового директора Павла Федорова, проведет телеконференцию в среду 10 мая 2017 в 16:00 мск. Мы ожидаем услышать прогноз по капзатратам и добыче, обновленную информацию по упомянутым выше международным сделкам, а также планы компании по дальнейшему снижению долговой нагрузки и некоторые комментарии по совместному иску с Башнефтью к АФК Система на сумму 106,6 млрд руб.

АТОН

Северсталь - продажа актива в Италии выглядит логичной

Северсталь закрыла сделку по продаже метизного актива в Италии за 50 млн евро

ОАО Северсталь-метиз (объединяет метизные активы Северстали) завершило сделку по продаже Redaelli Tecna S.p.A.за 50 млн евро, говорится в сообщении Северстали. Покупателем выступила австрийская Teufelberger Wirerope GmbH, один из лидеров международного рынка стальных канатов.

Продажа актива в Италии выглядит вполне логичной на фоне выход Северстали из всех своих зарубежных активов и концентрации на заводах в России. Известны только данные по выручке Redaelli Tecna S.p.A. (в 2015 году около 92 млн евро), т.к. Северсталь продала его чуть больше, чем за половину выручки. Это низко для металлургического актива, но вполне нормальный уровень для машиностроительного, к которому в больше степени и можно отнести этот актив.

Промсвязьбанк

Негативная новость для акций АФК Система (иск Роснефти и Башнефти)

Роснефть и Башнефть требуют 106,6 млрд рублей с АФК Система

Во вторник, 2 мая, Арбитражный суд Москвы зарегистрировал иск Роснефти и Башнефти к АФК Система и АО Система-инвест (на 100% ее «дочка», совместно с АФК Система владела Башнефтью в 2009-2014 гг.) на 106,6 млрд руб., следует из картотеки суда.

По данным СМИ причина иска связана из-за ряда реорганизаций Башнефть была обесценена на сумму иска, причем речь не идет об уплаченных дивидендах. Сейчас сложно оценивать перспективы этого иска, тем не менее, новость негативная для акций АФК Система. У компании нет таких средств на балансе (на конец 2016 года на счетах было около 60 млрд руб.), а следовательно если АФК будет признана виновной, то их придется либо занимать, либо «искать» у «дочек». Также, непонятно, вынуждена ли будет Система создать резерв под этот иск, если да, то это окажет негативное влияние на прибыль.

Промсвязьбанк

Рост экспорта и добычи газа должен позитивно отразиться на финансовых результатах Газпрома

Экспорт Газпрома в апреле вырос на 15%, добыча растет уже полгода подряд Экспорт российского газа в дальнее зарубежье за апрель 2017 года вырос по сравнению с апрелем 2016 более чем на 15% — до 15,1-15,2 млрд куб. м, следует из данных Газпрома. Также Газпром сообщил, что с 1 января по 30 апреля 2017 года группа Газпром добыла 162,6 млрд куб. м газа — на 13%, или на 18,7 млрд куб. м, газа больше, чем в январе-апреле 2016 года.

Рост экспорта и добычи газа должен позитивно отразиться на финансовых результатах Газпрома. Тем более, на фоне оживления цен на газ. Однако, динамика экспорта может замедлиться, т.к. по информации компании, спотовая цена на газ в Европе уже ниже контрактной, что делает выгодным покупку для потребителей на бирже, а не у Газпрома.

Промсвязьбанк

Иск Роснефти является негативным фактором для акций АФК Система

Роснефть подала иск к Системе на сумму 106,6 млрд руб.  

Роснефть и Башнефть, подконтрольная Роснефти, подали иск к АФК Система на сумму 106,6 млрд руб. Роснефть объясняет этот иск выводом активов из Башнефти, в то время когда она принадлежала Системе, до 2014. Иск был подан в Арбитражный суд Москвы только вчера, поэтому подробной информации пока нет, Система также не предоставила никаких комментариев.

Новость, несомненно, негативна для котировок Системы — мы ожидаем, что акции сегодня упадут. У нас нет официальной рекомендации по Системе, поэтому нам трудно оценить эту новость с точки зрения потенциальных последствий для компании, по крайней мере, пока не появится более подробная информация с обеих сторон.

АТОН

Сделка укрепит позиции Mail.ru на рынке доставки еды

Группа Mail.ru приобрела еще один сервис по доставке еды ZakaZaka  

Группа Mail.ru подписала соглашение о покупке 90% сервиса ZakaZaka, который является вторым по величине игроком на российском рынке доставки еды после Delivery Club, который также был приобретен Mail.ru в прошлом году. Миноритарный пакет ZakaZaka перешел Mail.ru в рамках приобретения Delivery Club в ноябре прошлого года, а в марте этот пакет был увеличен до 9,9%. За оставшиеся 90,1% компания заплатит $18 млн, что соответствует оценке всей компании в $20 млн. В настоящий момент с сервисом работают 2 600 ресторанов. Выручка ZakaZaka за 2016 составила 56 млн руб., а в 1К17 — 30 млн руб.

Новость позитивна с точки зрения восприятия, поскольку сделка укрепляет позиции Mail.ru на рынке доставки еды. Тем не менее размер сделки достаточно мал, поэтому мы считаем ее нейтральной для динамики котировок компании.

АТОН

Апрельские показатели экспорта газа в Европу оказывают поддержку Газпрому

Газпром нарастил экспорт в Европу 

Коммерсант этим утром сообщил, что Газпрому в апреле удалось нарастить объемы экспорта газа в Европу на 15% г/г до 35,7 млрд куб м. Такую динамику объясняют низкие уровни запасов газа в европейских ПХГ — зампредправления Газпрома Александр Медведев заявил на прошлой неделе, что уровни газа в ПХГ находятся на минимумах, и это может создать дополнительный спрос на российский газ в этом году, особенно учитывая, что внутренняя добыча газа в Европе продолжает снижаться (на самом крупном газовом месторождении Гронинген в Нидерландах добыча в этом году должна снизиться еще на 10% до 21,6 млрд куб м).

Апрельские показатели экспорта оказывают поддержку Газпрому и вселяют надежду увидеть рост объемов газа, поставляемых в Европу, в этом году по сравнению с уровнями 2016. Тем не менее мы не ожидаем сильной позитивной реакции в акциях Газпрома, динамика которых в настоящий момент определяется ожиданиями выплаты дивидендов.

АТОН

Оферта миноритариям М.Видео позволит заработать до 23% годовых

Группа САФМАР направила добровольное предложение о выкупе акций М.Видео у миноритарных акционеров по цене $7 за акцию. Оплата будет произведена в рублях по курсу 56,94 руб. за доллар. Таким образом, в рублях выкуп будет осуществлен по 398,55 руб. за акцию.

Срок действия оферты до 10 июля 2017 г.

Оферта миноритариям являлась одним из условий закрытия сделки по приобретению М.Видео структурами холдинга САФМАР. Ранее представители САФМАР заявляли, что после оферты сохранят биржевой листинг М.Видео, но пересмотрят дивидендную политику. Кроме того, не исключено объединение М.Видео с другими активами САФМАР в ритейле.
      

Доходность покупки акций М.Видео по текущим ценам под оферту 10 июля оценивается в 23,0% годовых. Неопределенность только в том, сколько времени займут расчеты между покупателем и продавцом акций. Тем не менее, доходность покупки превышает ставки доходности по рублевым облигациям. Рекомендуем участвовать в оферте миноритариям М.Видео как альтернатива традиционным инструментам fixed income.

КИТФинанс Брокер

Цена оферты компании на 4,4% выше текущей рыночной стоимости акций М.Видео

М.Видео получило оферту на выкуп акций, срок действия — до 10 июля

Оферта кипрской Lagranolia Holdings Ltd на выкуп акций М.Видео 28 апреля поступила в компанию, срок ее действия — до 10 июля, говорится в сообщении ритейлера. Как сообщалось ранее, выкуп предлагается по цене $7 за акцию. Оплата будет в рублях по курсу на 29 марта 2017 года (56,936 рубля за доллар). Оферта выставлена в отношении 179 млн 768 тыс. 227 ценных бумаг ритейлера. Таким образом, на их выкуп может быть направлено 10,2 млрд рублей.

Цена оферты компании на 4,4% выше текущей рыночной стоимости акций М.Видео и ее уровень соответствует предыдущим, т.к. оферта миноритарным акционерам по той же цене — обязательное условие закрытия сделки. После не Сафмар, скорее всего, консолидирует пакет в 100%. Напомним, что ранее ФАС одобрил покупку Сафмаром М.Видео с минимальными предписаниями

Промсвязьбанк

Дивидендная политика НЛМК предполагает выплаты из расчета промежуточного показателя между 50% чистой прибыли и 50% свободного денежного потока.

НЛМК может выплатить за I квартал 2,35 руб. на акцию — 74% от прибыли по МСФО

Совет директоров НЛМК рекомендовал выплатить дивиденды за первый квартал в размере 2,35 рубля на акцию, говорится в сообщении компании. Общий объем выплат составит 14 млрд рублей или 77% от чистой прибыли по МСФО за первый квартал. Датой закрытия реестра на получение дивидендов рекомендовано утвердить 14 июня. Акционеры НЛМК одобрят дивиденды за первый квартал на годовом собрании 2 июня.

Чистая прибыль НЛМК по итогам 1-го квартала 2017 года была на уровне 19 млрд руб., FCF – 12,2 млрд руб. Дивидендная политика компании предполагает выплаты из расчета промежуточного показателя между 50% чистой прибыли и 50% свободного денежного потока. В 1 кв. 2017 года компания направит на выплаты 74% от чистой прибыли и больше на 15% чем FCF.

Промсвязьбанк

Окей - продолжает демонстрировать достаточно слабую динамику выручки

Ритейлер О`Кей в I квартале увеличил выручку на 0,5% за счет дискаунтеров

Ритейлер О`Кей в I квартале увеличил чистую розничную выручку на 0,5%, до 42,8 млрд рублей с 42,6 млрд рублей годом ранее. В марте рост выручки ускорился до 4,9%, говорится в сообщении компании. Динамика выручки в I квартале была обусловлена расширением сети дискаунтеров. Выручка гипермаркетов и супермаркетов за три месяца сократилась на 2,4%, до 40,6 млрд рублей.

Компания продолжает демонстрировать достаточно слабую динамику выручки, уступая своим конкурентам в секторе (Х5, Магнит, Лента), но опередив Дикси, которая отразила падение доходов. В целом, положительные темпы роста были обеспечены в основном дискаунтером Да!, который нарастил выручку на 2,3 раза за счет активного открытия новых магазинов. В целом же сопоставимые продажи компании упали на 4,9% на фоне сокращения среднего чека на 1,2% и покупательского трафика на 3,7% (в I квартале прошлого года наблюдался рост на 8,6% за счет позитивной динамики как трафика, так и чека).

Промсвязьбанк

Дивидендная доходность по акциям Норникеля может составит 9,5%

Норникель может выплатить 446,1 руб. на акцию за 2016г — всего $1,2 млрд

Совет директоров Норильского никеля рекомендовал выплатить финальные дивиденды за 2016 год в размере 446,1 рубля на акцию, говорится в сообщении компании. Общий размер выплат составит 70,6 млрд рублей (около $1,2 млрд). Датой закрытия реестра на получение дивидендов рекомендовано утвердить 23 июня. Акционеры компании рассмотрят вопрос о дивидендах на годовом собрании 9 июня. По результатам 9 месяцев 2016 года Норникель уже начислил акционерам 444,25 рубля на акцию, в общей сумме около $1,1 млрд.

По итогам 2016 года EBITDA ГМК Норильский никель была зафиксирована на уровне 3,9 млрд долл. Согласно дивидендной политике компания направила на выплату дивидендов 60% от этого показателя. Отметим, что EBITDA ГМК в 2016 году оказалась лучше ожиданий (снизилась на 9% к 2015 году). Это было связано с продажей металлов из запасов, который рынок не прогнозировал. Исходя из текущей рыночной стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним составит 9,5%

Промсвязьбанк

Аналитики ожидают позитивной реакции рынка на результаты Мейл.ру

Mail.ru опубликовала сильные результаты по МСФО за 1К17

Выручка компании выросла на 24,4% г/г до 12,6 млрд руб. за счет приобретений и сильной динамики доходов от рекламы. Показатель EBITDA вырос на 10,7% до 4,9 млрд руб., рентабельность EBITDA составила 38,6%. Чистая прибыль выросла на 25,4% до 3,5 млрд руб. Результаты оказались выше консенсус-прогноза Интерфакс, который предполагал рост выручки на 21,7% до 11,8 млрд руб. и снижение EBITDA на 0,8% до 4,5 млрд руб. с рентабельностью EBITDA 38,5%. Чистая денежная позиция остается на уровне 8,4 млрд руб.

Мы считаем результаты сильными. У нас нет официальной рекомендации по компании, но мы ожидаем позитивной реакции рынка на результаты.

АТОН

М.Видео - предстоящий выкуп соответствует планам

Сафмар закрыл сделку по покупке М.Видео   

Сафмар закрыла сделку по приобретению 57,7% М.Видео в пятницу. После закрытия сделки начинается обязательная оферта миноритариям по цене $7 за акцию, которая завершится 10 июля. Акционеры получат деньги до конца июля. Все 100% акций предъявленных к выкупу, будут выкуплены. Акции М.Видео продолжат торговаться на Московской бирже после окончания срока действия оферты.

Предстоящий выкуп соответствует планам. Цена оферты (398,55 руб. за акцию) предполагает премию 4,5% к текущим котировкам М.Видео, и мы рекомендуем принять ее.

АТОН

Магнит - предполагаемая дивидендная доходность ниже 1%

Магнит рекомендовал промежуточные дивиденды 67,41 руб.  

Совет директоров компании рекомендовал промежуточные дивиденды в размере 67,41 руб. на акцию. В общей сложности компания выплатит 6,37 млрд руб. Дата закрытия реестра для выплаты дивидендов не определена, решение будет принято на ГСА 8 июня. Компания платит дивиденды трижды в год.

Новость нейтральна, поскольку предполагает дивидендную доходность ниже 1%.

АТОН

ФСК - продолжаем отслеживать новости в отношении дивидендов ФСК, и по-прежнему видим высокие шансы на солидные дивиденды в этом году

Председатель правления ФСК дал комментарии по дивидендам  

Председатель правления компании Андрей Муров в пятницу сообщил, что менеджмент ФСК предложил совету директоров использовать для выплаты дивидендов коэффициент 50% от скорректированной чистой прибыли по РСБУ. ФСК не исключает промежуточные дивиденды за 1К17, хотя не ясно, намерена ли компания внести изменения в свою дивидендную политику, подразумевая промежуточные дивиденды вместо выплаты дивидендов только раз в год.

Заявления главы компании в отношении дивидендов, к сожалению, не внесли ясности относительно дивидендов за 2016. Официальная скорректированная чистая прибыль компании за 2016 составила 59,2 млрд руб. (за вычетом переоценки доли Интер РАО, обесценения и т.д.). Исходя из этой цифры, дивиденды должны составить 0,0232 руб. на акцию, что предполагает исключительно привлекательную доходность 12%. Тем временем председатель правления упомянул, что чистая прибыль также должна быть скорректирована на прибыль от технологического присоединения. Учитывая, что выручка от технологического присоединения составила 45,5 млрд руб. в 2016, и скорректировав ее на налог на прибыль по ставке 20% (если пренебречь операционными затратами на технологическое присоединение), мы получаем чистую прибыль 22,8 млрд руб., что предполагает всего 0,0089 руб. на акцию или дивидендную доходность 4,5%, что намного ниже указанного выше показателя и на треть меньше, чем ФСК выплатила в прошлом году. Кроме того, это пока всего лишь предложение менеджмента, и окончательное решение совета директоров еще не принято. В связи с этим мы продолжаем отслеживать новости в отношении дивидендов ФСК, и по-прежнему видим высокие шансы на солидные дивиденды в этом году.

АТОН

ФСК - снижение выручки от технологического присоединения почти до нуля в 1К17 может быть тревожным фактором

ФСК опубликовала финансовые результаты по РСБУ за 1К17, выручка от техприсоединений упала почти до нуля 

ФСК в прошедшую пятницу опубликовала финансовые результаты по РСБУ за 1К17. Выручка составила 45,9 млрд руб. (+5,1% г/г), отражая повышение тарифа на передачу электроэнергии на 7,5%, в результате которого выручка от передачи электроэнергии выросла на 9% г/г. Тем не менее на показателе выручки неблагоприятно сказалось снижение выручки от технологического присоединения, которая упала почти до нуля (99 млн руб. против 1 670 млн руб. годом ранее). Компания объясняет это уменьшением технологических присоединений в соответствии с графиком на фоне завершения вводов новых генерирующих мощностей в рамках ДПМ. Напоминаем, что в 2016 выручка компании от техприсоединений составила 45,5 млрд руб. (взрывной рост в 3,7x г/г) по РСБУ (21% от совокупной выручки по РСБУ), а в 2017 году, согласно финансовому плану компании на 2016-2020, выручка от технологического присоединения должна составить 19 891 млн руб. Скорректированный показатель EBITDA (за вычетом технологического присоединения и бумажных статей) составил 35,0 млрд руб. (+8,2% г/г), преимущественно отражая выручку от передачи электроэнергии. Подконтрольные затраты упали на 6,3% г/г, а затраты SG&A снизились на 2,4% г/г. Чистая прибыль достигла 8,8 млрд руб., показав снижение на 15% г/г в основном за счет переоценки и обесценения. Скорректированная чистая прибыль составила 9,6 млрд руб.

Мы считаем, что снижение выручки от технологического присоединения почти до нуля в 1К17 может быть несколько тревожным фактором, говорящим о том, что компания может отстать от планового показателя по выручке на 2017 (хотя он может быть уже не актуальным). Тем не менее пока рано делать какие-либо выводы, поскольку выручка от технологического присоединения неравномерно распределена между кварталами в течение года. Кроме того, показатели по РСБУ не так важны для акций ФСК, динамика которых в настоящий момент определяется перспективами дивидендов за 2016. Напоминаем, что в свете ведущихся в настоящий момент дискуссий в отношении изменения дивидендной политики для дочерних компаний Россетей, оценки дивидендов ФСК имеют очень широкий диапазон 0,0072-0,0267 руб. на акцию (дивидендная доходность 4-14%).

АТОН

ТМК - финальные дивиденды составляют примерно 42% от чистой прибыли за 4К16

ТМК: совет директоров рекомендовал дивиденды 1,96 руб. на акцию за 2016

Финальные дивиденды обеспечивают доходность 2,6%, рекомендованная дата закрытия реестра 20 июня. Общая сумма выплат должна составить 2 млрд руб. (около $35 млн). Дивидендная политика ТМК предусматривает выплату не менее 25% от чистой прибыли по МСФО финальные дивиденды составляют примерно 42% от чистой прибыли за 4К16. Мы считаем, что ТМК должна соблюдать баланс между снижением долговой нагрузки и распределением денежных средств между акционерами. НЕЙТРАЛЬНО, на наш взгляд.

АТОН

Норникель - общая сумма дивидендных выплат должна составить 70,6 млрд руб.

Норникель:  совет директоров рекомендовал дивиденды 446,1 руб. на акцию за 2016

Финальные дивиденды обеспечивают доходность 5,0%. Рекомендованная дата закрытия реестра 23 июня. Общая сумма выплат должна составить 70,6 млрд руб. (около $1,2 млрд в дополнение к промежуточным дивидендам за 9М16 в размере $1,2 млрд -$2,4 млрд в общей сложности). Дивиденды соответствуют дивидендной политике компании, которая требует от Норникеля выплачивать 60% EBITDA ($3,9 млрд за 2016), если коэффициент чистой задолженности составляет менее 1,8x. НЕЙТРАЛЬНО, на наш взгляд.

АТОН