комментарии stanislava на форуме

Доразмещение ЗО ГазК-28Е - Ренессанс Капитал
Газпром Капитал вчера (27 сентября) открыл доразмещение на выпуск замещающих облигаций (ЗО) ГазК-28Е (купон выплачивается 17 ноября).

Условия обмена стандартные для выпусков ЗО Газпрома: обмен по физической поставке евробондов как в НРД, так и в Euroclear, требований к «дружественности» приобретения не выдвигается, дата отсечки по владению – 22 сентября (т.е. минус пять дней от объявления, что необычно для Газпрома), подача заявок – до 5 октября, расчёты – 9 октября. Учитывая, что вопреки положениям указа 364 (об «обязательном выпуске ЗО») Газпром пока не собирается начинать делать платежи держателям евробондов через НРД, инвесторам, держащим бумаги в Euroclear через российских брокеров надо обязательно участвовать в обмене. Отметим также, что Euroclear в августе приостановил прием депозитарных переводов всех выпусков еврооблигаций Газпрома из Clearstream.

При первичном выпуске ЗО (ноябрь 2023 года) «заместилось» 53% от первоначального объёма евробонда (€264 млн из €500 млн).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вкусвилл запустил новые компактные магазины - Ренессанс Капитал
Вкусвилл 20 сентября подал заявку на регистрацию товарного знака «Вкусвилл Мини», следует из базы Роспатента. В компании уточнили, что речь идет о новом формате магазинов площадью от 60 до 80 кв. м против 100–250 кв. м у стандартных объектов. В сети говорят, что проект должен позволить увеличить число магазинов с наибольшей шаговой доступностью к покупателю. Ассортимент мини-точек будет зависеть от спроса жителей районов. Формат тестировался с начала года и перешел в стадию масштабирования: в Москве и Подмосковье уже открыто 113 магазинов «Вкусвилл Мини», говорят в компании.

Компания регулярно экспериментирует с форматами: с 2018 года компания пробовала открывать небольшие магазины и начала развивать микромаркеты с кассами самообслуживания в офисах, а с 2019 года – вендинговые аппараты. Вкусвилл управляет сетью из более чем 1,4 тыс. магазинов. Выручка Вкусвилл в 2022 году выросла на 25,4%, до 203,39 млрд руб., чистая прибыль была на уровне 3,09 млрд руб.

Панарин Кирилл

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Два золотодобытчика вернутся к дивидендам - Синара
Мы повысили целевые цены по акциям компаний Полюс и Polymetal на 3–5% до 14 500 руб. и 800 руб. за акцию соответственно при рейтингах «Покупать» в обоих случаях. Основная причина — повышение прогнозов цены на золото и ослабление рубля. Полагаем, обе компании в 2023 г. вернутся к практике выплаты дивидендов. В следующие кварталы ожидаем увидеть коррекцию в золоте к $1850/унцию ввиду укрепления доллара и роста ставок.

Учитывая уровень денежных затрат и ожидаемое наращивание производства, отдаем предпочтение Полюсу (потенциал роста достигает 28%). Вероятная продажа российских активов вряд ли приведет к размытию долей миноритариев в капитале Polymetal и может, на наш взгляд, подвигнуть компанию к выкупу бумаг, торгующихся на МосБирже. По акциям Селигдара остаемся пока при нейтральном мнении (новая целевая цена — 75 руб.): оценки выглядят справедливыми, если взять для сравнения Полюс и Polymetal.

Смолин Дмитрий
ИБ «Синара»


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Два золотодобытчика вернутся к дивидендам - Синара
Мы повысили целевые цены по акциям компаний Полюс и Polymetal на 3–5% до 14 500 руб. и 800 руб. за акцию соответственно при рейтингах «Покупать» в обоих случаях. Основная причина — повышение прогнозов цены на золото и ослабление рубля. Полагаем, обе компании в 2023 г. вернутся к практике выплаты дивидендов. В следующие кварталы ожидаем увидеть коррекцию в золоте к $1850/унцию ввиду укрепления доллара и роста ставок.

Учитывая уровень денежных затрат и ожидаемое наращивание производства, отдаем предпочтение Полюсу (потенциал роста достигает 28%). Вероятная продажа российских активов вряд ли приведет к размытию долей миноритариев в капитале Polymetal и может, на наш взгляд, подвигнуть компанию к выкупу бумаг, торгующихся на МосБирже. По акциям Селигдара остаемся пока при нейтральном мнении (новая целевая цена — 75 руб.): оценки выглядят справедливыми, если взять для сравнения Полюс и Polymetal.

Смолин Дмитрий
ИБ «Синара»


Авто-репост. Читать в блоге >>>

У Минфина снова амбициозные планы по размещению ОФЗ - Промсвязьбанк
Доходности ОФЗ в среду продолжили плавный рост практически по всей длине кривой (на 2-3 б.п.). Негативом для рынка выступило возобновившееся давление на рубль, а также низкий спрос на аукционах Минфина (аукционы были признаны несостоявшимися). Напомним, инвесторам был предложен 15-летний классический выпуск и 10-летний ОФЗ-ИН.

По итогам III квартала Минфин привлек за счет ОФЗ ~700 млрд руб. (70% плана); объем нетто размещения составил всего 270 млрд руб. за счет крупных погашений. Фактор давления на котировки среднесрочных и длинные ОФЗ со стороны Минфина сохранится и в IV квартале при плане в 1 трлн руб. При этом до конца года будет погашен только 1 выпуск на 150 млрд руб. (план по нетто-объему составляет 850 млрд руб.).

Рекомендуем обратить внимание на первичные размещения корпоративных флоатеров: помимо ранее объявленных выпусков АФК Системы (–/АА-) с ориентиров купона RUONIA + 225 б.п., РЖД (AAA/AAA) (RUONIA + 125 б.п.), о размещении объявил Газпром капитал (AAA/AAA) (ориентир по премии к RUONIA будет объявлен позднее).

Грицкевич Дмитрий

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Увеличение выплат по демпферу - позитив, но не для всех - Синара
На вчерашнем совещании с участием В. Путина вице-премьер А. Новак объявил о мерах, направленных на стабилизацию ситуации на внутреннем рынке нефтепродуктов. Во-первых, возможно увеличение сокращенных с сентября вдвое выплат по демпферу. Во-вторых, для лиц, перепродающих нефтепродукты на экспорт, вывозная пошлина может быть увеличена с 20 000 руб. (установлена с 2023 г.) до 50 000 руб. за тонну. Не исключается и вариант полного запрета на экспорт любых нефтепродуктов, которые приобретаются на внутреннем рынке (то есть продаются не непосредственными производителями), но это не относится к компаниям, которые мы анализируем.

На данный момент заявление г-на Новака об увеличении демпфирующих выплат выглядит позитивным фактором для Газпром нефти, Татнефти и Башнефти, которые занимают значимые позиции на отечественном рынке нефтепродуктов. Однако пока нет ясности, насколько в формуле расчета выплаты увеличится коэффициент 0,5, добавленный в нее в сентябре, как нет и информации о том, намерено ли правительство компенсировать себе рост затрат на выплаты по демпферу за счет НДПИ. Поэтому мы пока с осторожным оптимизмом оцениваем потенциальный положительный эффект для Газпром нефти (рейтинг — «Держать»), Татнефти («Продавать») и Башнефти («Покупать»).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Топ-10 инвестидей на российском рынке акций - Велес Капитал
Сбербанк. Рынок ждет от банка дивиденды по итогам 2023 года примерно 35 рублей на акцию с дивидендной доходность около 13%. Высокая ставка ЦБ выступает драйвером роста для бумаги. «Сбер» сможет увеличить свои доходы. Однако есть и риски. Высокая ставка может замедлить ипотечное кредитование.

«Сургутнефтегаз». Аналитики ИК «ВЕЛЕС Капитал» ожидают, что дивидендные выплаты по привилегированным акциям будут на уровне 9-12 рублей на акцию, что предполагает доходность 18%.

«НОВАТЭК». Компания планирует запуск нового амбициозного проекта «Артик СПГ-2», первая линия должна быть запущена уже в 2024 году и две другие в 2025 и 2026 годах. Запуск 3 линии практически удвоит производственные мощности газовой компании. Компания также выплачивает дивиденды два раза в год.

«Полюс». Долгосрочная ставка этой компании делается на запуск месторождения «Сухой Лог». Ожидается, что в 2027 году будет получена первая партия золота с этого месторождения. При этом у «Полюса» уже сейчас самая низкая себестоимость золота среди мировых золотодобытчиков. Кроме того, в долгосрочной перспективе золото – удачный актив, не теряющий ценности и защищающий от глобальной инфляции.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Топ-10 инвестидей на российском рынке акций - Велес Капитал
Сбербанк. Рынок ждет от банка дивиденды по итогам 2023 года примерно 35 рублей на акцию с дивидендной доходность около 13%. Высокая ставка ЦБ выступает драйвером роста для бумаги. «Сбер» сможет увеличить свои доходы. Однако есть и риски. Высокая ставка может замедлить ипотечное кредитование.

«Сургутнефтегаз». Аналитики ИК «ВЕЛЕС Капитал» ожидают, что дивидендные выплаты по привилегированным акциям будут на уровне 9-12 рублей на акцию, что предполагает доходность 18%.

«НОВАТЭК». Компания планирует запуск нового амбициозного проекта «Артик СПГ-2», первая линия должна быть запущена уже в 2024 году и две другие в 2025 и 2026 годах. Запуск 3 линии практически удвоит производственные мощности газовой компании. Компания также выплачивает дивиденды два раза в год.

«Полюс». Долгосрочная ставка этой компании делается на запуск месторождения «Сухой Лог». Ожидается, что в 2027 году будет получена первая партия золота с этого месторождения. При этом у «Полюса» уже сейчас самая низкая себестоимость золота среди мировых золотодобытчиков. Кроме того, в долгосрочной перспективе золото – удачный актив, не теряющий ценности и защищающий от глобальной инфляции.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Из-за высоких капитальных затрат Россетей прогноз по дивидендным выплатам будет пересматриваться каждый год - Атон
Федеральная сетевая компания — Россети опубликовала результаты по МСФО за 1П23

В 1П23 чистая прибыль составила 123,9 млрд руб., EBITDA — 254,7 млрд руб. Выручка компании достигла 678,9 млрд руб., а операционные расходы составили 533,3 млрд руб. Активы составили 3,1 трлн руб., акционерный капитал — 1,8 трлн руб.

«ФСК — Россети» публикует результаты по МСФО впервые после слияния «Россетей» с «ФСК ЕЭС» в прошлом году. Компания не публиковала результаты за предыдущие периоды для сравнения, однако инвесторы могут видеть масштаб объединенного бизнеса и контраст с его рыночной капитализацией.

На аннуализированной основе, по нашим приблизительным подсчетам, акции в настоящий момент торгуются очень недорого — с EV/EBITDA 2023П 1,4x и P/E 2023П 1,1x. В то же самое время «ФСК — Россети» не представила прогноз по дивидендным выплатам, но отметила, что они будут пересматриваться каждый год из-за высоких капитальных затрат, включая проект по расширению Восточного полигона РЖД. Мы не осуществляем аналитическое покрытие бумаги на данный момент, тем не менее, акции вчера прибавили 9% после выхода результатов.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ограниченность предложения валюты играет в пользу ослабления рубля - Промсвязьбанк
Сегодня курс доллара может остаться в диапазоне 96-97 рублей.

Рубль большую часть среды консолидировался, но в самом конце торгов заметно ослаб, потеряв по итогам торгов по 0,5% к доллару и юаню, курсы которых поднялись к 96,9 руб. и 13,21 руб. соответственно. Всплеск спекулятивного спроса на валюты, нарушивший хрупкий паритет спроса и предложения валюты на Московской бирже в завершающей части торговой сессии, происходил на фоне заметного усиления роста доллара на мировых рынках, — индекс DXY, отражающий позиции доллара к ведущим мировым валютам, превысил 106,6 пунктов, выйдя на максимумы с ноября 2022 года.

Торговая активность несколько выросла в паре доллар-рубль с поставкой «завтра», но заметно просела в паре юань-рубль: ограниченность предложения валюты со стороны экспортеров, в условиях отсутствия мер валютного контроля со стороны властей, вновь смещает риски в пользу развития ослабления рубля.

Сегодня утром курс доллара не демонстрирует значимой динамики. Локальную поддержку рублю в течение дня окажет выплата налогов, — рассчитываем, что курс доллара будет находиться в диапазоне 96-97 руб.  

Локтюхов Евгений

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итоги вебинара SberCIB с ТМК. Спрос на трубы стабилен - СберИнвестиции
Вчера мы провели вебинар с топ-менеджментом ПАО «ТМК», в котором со стороны Компании участвовали директор по стратегии и работе с инвесторами Игорь Барышников и директор по глобальному и стратегическому маркетингу Сергей Алексеев. Главной темой вебинара было вторичное предложение (SPO) акций Компании на Московской бирже. Ключевые моменты вебинара приведены ниже.

Объем вторичного предложения — 15 млн акций, что составляет 1,5% от общего количества акций Компании. Предложение проводит основной акционер Компании — ТМК Стил Холдинг. Сумма привлеченных денежных средств по результатам SPO может составить около 3-4 млрд руб. Цель сделки — укрепление позиций на рынке акционерного капитала и тестирование рынка. Кроме того, Компания планирует вернуться в базы расчета индексов Московской биржи (для этого нужно увеличить размер free float), что в том числе поспособствует росту ликвидности бумаг.

За 1П23 ТМК отгрузила 2,1 млн т труб. Выручка составила 279 млрд руб., скорректированная EBITDA — 79,2 млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Есть ли у Софтлайна потенциал для роста? - Ингосстрах-Инвестиции
Акции Софтлайн в первый день торгов упали на 10%

На Мосбирже и СПБ Бирже начались торги акциями российской компании «Софтлайн», которые инвесторы получили в результате реорганизации международного бизнеса Softline.

Почему так случилось?

Международная компания Softline, занимающаяся продажей программных продуктов Microsoft, CISCO, Oracle, IBM и Adobe, решила отделить международную часть своего бизнеса от российской.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что изменится в осенней ребалансировке индекса МосБиржи? - Альфа-Банк
Мы возобновляем публикацию нашего Индексного обзора, однако в связи с санкциями и новой реальностью, в которой оказались российские рынки капитала, наши приоритеты изменились: вместо индексов MSCI, в центре нашего внимания теперь будет ежеквартальная ребалансировка индексов МосБиржи.  30 августа МосБиржа опубликовала новые базы расчета своих индексов и сообщила, что новые параметры вступят в силу с 22 сентября.

В расчетную базу Индекса МосБиржи включены четыре новых инструмента: обыкновенные акции Юнипро (UPRO), Positive Technologies (POSI), Селигдар (SELG), а также депозитарные расписки QIWI (QIWI). При этом из индекса исключены депозитарные расписки Fix Price (FIXP). В результате, общее число инструментов в расчетной базе основного Индекса МосБиржи увеличилось с 42 до 45.
     


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Новость о выплате дивидендов ожидаемая и нейтральна для акций банка Санкт-Петербург - Промсвязьбанк
Банк Санкт-Петербург выплатит дивиденды за 1 полугодие в размере 19,08 руб. на обыкновенную акцию и 0,22 руб. на привилегированную

Акционеры банка Санкт-Петербург на внеочередном собрании утвердили выплату дивидендов по итогам 1 полугодия 2023 года в размере 19,08 рубля на одну обыкновенную акцию и 0,22 рубля — на одну привилегированную, говорится в сообщении банка. Всего на выплату дивидендов будет направлено 8,5 млрд рублей. Датой закрытия реестра на получение дивидендов утверждено 9 октября.

Акционеры утвердили дивиденды, которые ранее были рекомендованы СД, поэтому событие ожидаемое и нейтральное для акций компании. Дивидендная доходность формируется по обыкновенным акциям на уровне 6,6%, по привилегированным – 0,4%. Последний день торгов с дивидендами – 6 октября с учетом режима Т+1.   

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Бумаги Софтлайна могут вырасти на 15–20% в ближайшие месяцы - Риком-Траст
Накануне начались торги бумагами компании Softline с новым тикером SOFL

Надо отметить существенный навес продавцов на старте торгов при обороте около 1,5 млрд руб. — но в ближайшие дни мы ждем снижения торговой активности и волатильности.

Летом 2022 года международная компания Softline с основным доходом от дистрибуции программных продуктов Microsoft, CISCO, Oracle, IBM и Adobe приняла решение отделить международную часть бизнеса от российской. В результате владельцы ГДР Softline стали владельцами ГДР Noventiq. Но в силу того, что Noventiq провела делистинг с Лондонской фондовой биржи и Московской биржи, ее акционерам было предложено поучаствовать в обмене ГДР Noventiq на акции российского ПАО. Процедура пройдет в 3 этапа и завершится в 2025 году.

Напомним, что компания завершила первый этап обмена депозитарных расписок Noventiq, права на которые учитываются в НРД и СПБ Банке. Акции Softline включены в котировальный список II уровня, а Free-float составляет 15,7%. Компания планирует реализовать значительный потенциал долгосрочного роста и увеличить стоимость группы для акционеров на фоне развития российского IT-рынка и дальнейшего формирования собственного высокорентабельного портфеля продуктов и услуг.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прогнозы результатов работы российских банков в 2023 году становятся все более оптимистичными - Солид
Аналитики «Эксперт РА» ожидают прибыль сектора по итогам года более чем в 3 трлн руб., что на треть превышает рекорд двухлетней давности. Однако другие эксперты уже называют и такую оценку консервативной. Причем если в начале года заметную часть прибыли обеспечивала валютная переоценка и роспуск резервов, то в дальнейшем банкам помогут восстановившаяся чистая процентная маржа и комиссионный доход. Авторы исследования полагают, что основную прибыль, как и прежде, получат крупнейшие участники рынка. Так, Сбербанк может заработать 1,5 трлн руб. (по итогам восьми месяцев — 1 трлн руб.), ВТБ ожидает прибыль в размере 400 млрд руб. Таким образом, на два госбанка придется более 60% прибыли сектора. Прибыль первой десятки банков, по оценке аналитиков, превысит 75% совокупного результата.

Мы согласны с выводами аналитиков «Эксперт РА». Действительно, банковский сектор даже несмотря на подъем ключевой ставки продолжает генерировать большую прибыль, в первую очередь за счет уже набранного кредитного портфеля.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Налог на сверхприбыль для нефтегаза - риск для всех игроков отрасли - Мир инвестиций
Налог на сверхприбыль может быть введен для нефтегаза, негативно

В Думу внесли законопроект, обязывающий нефтегазовые компании заплатить налог на сверхприбыль, сообщают Известия. Инициативу подготовила группа депутатов, среди которых первый зампред комитета по энергетике Игорь Ананских. Депутаты утверждают, что принятие законопроекта не приведет к ухудшению финансового положения указанных организаций, поскольку налог будет уплачиваться только при наличии сверхприбыли.

Проект закона о дополнительном налогообложении компаний нефтегазового сектора РФ выглядит неудачным и, скорее всего, не будет одобрен. Однако это инициатива представляет явный риск для всех игроков отрасли (Лукойл, Роснефть, Татнефть, Сургутнефтегаз, Газпром нефть, Газпром, Новатэк).

Смит Рональд
БКС «Мир инвестиций»


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аэрофлот может оказаться в приоритете - Синара
Авиакомпании Уральские авиалинии и iFly до сих пор не смогли рассчитаться с западными лизингодателями за самолеты. Источники газеты «Коммерсантъ» в авиаотрасли говорят о намерении Минтранса «придержать средства ФНБ» в интересах Аэрофлота. Лицензии американского Управления по контролю за иностранными активами (OFAC), которые собственники воздушных судов оформили для получения платежей, действуют до конца сентября.

Переоформление самолетов на контролируемую государством лизинговую компанию за счет средств ФНБ должно позволить авиакомпаниям расширить список зарубежных направлений, на которых могут использоваться воздушные суда.

Тайц Матвей
ИБ «Синара»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Октябрь должен быть благоприятным для рубля - Арикапитал
Поговорим о сезонных закономерностях в движении курса рубля.

Примечательно, что при всех сюрпризах, приподнесенных участникам валютного рынка, сезонный паттерн продолжает работать и в этом году.

По итогам 9,5 месяцев в 19 из 26 (>70%) декадных отрезков рубль укреплялся или ослабевал в соответствие с тем, что обычно делал в этот период года.

Статистика с 2009 года показывает, что в сентябре рубль входит во второй по продолжительности (после апрельского) период укрепления, длящийся 40 дней с 10 сентября по 20 октября.

Прошлая статистика не дает 100% прогноза, но конец сентября и октябрь 2023 должны быть благоприятными для рубля благодаря высоким ценам на нефть и большому объему налоговых отчислений экспортёров, в том числе, от новых пошлин на «сверхприбыль» от ослабления рубля.

Третьяков Алексей
УК «Арикапитал»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

На сегодняшних аукционах Минфина не стоит ждать высокого спроса - Промсвязьбанк
Давление на котировки ОФЗ сохраняется – во вторник кривая выросла на 4-10 б.п., инверсия кривой на сроке 1-10 лет увеличилась на 12 б.п. – до 60 б.п. (12,42% и 11,82% годовых соответственно).

Из-за сохранения рисков повышения ключевой ставки в октябре еще на 100 б.п. – до 14% годовых плавный рост доходности коротких ОФЗ и инверсии кривой будет продолжен. Давление на длинный участок кривой будут оказывать размещения Минфина классических выпусков ОФЗ.

Так, сегодня министерство предложит к размещению 15-летний классический выпуск и 10-летний ОФЗ-ИН. Не ожидаем увидеть высокого спроса на аукционах. Спрос на ОФЗ-ПД традиционно умеренный из-за большой дюрации и рисков дальнейшего ужесточения ДКП ЦБ, на ОФЗ-ИН — из-за временного лага по учету инфляции в индексации номинала, которая сейчас находится на минимумах текущего года.

Рекомендуем обратить внимание на первичный рынок корпоративного сегмента: флоутеры АФК Система (–/АА-) с ориентиров купона RUONIA + 225 б.п., РЖД (AAA/AAA) (RUONIA + 125 б.п.), а также короткий (оферта через 1,5 года) классический бонд ЯТЭК (А/-) с ориентиром доходности до 16% годовых.

Гицкевич Дмитрий

Авто-репост. Читать в блоге >>>