комментарии Я выбираю ВДО на форуме

📊Кредитный рейтинг:
Эксперт РА (10.12.25): понизили рейтинг с А (прогноз негативный) до ВВВ (прогноз негативный)

Мои выводы:
🟡 Компания находится в глубочайшем кризисе, в ходу антикризисный план (деньги от мажоритариев, перевод поставщиков на агентскую схему, закрытие убыточных магазинов, сокращают позиции продаж до самых востребованных, проводят допэмиссию) — желание жить похвально, но нужны результаты ✅
🟡 Касательно допэмиссии: утвердили выпуск 1,5 млрд акций по открытой подписке, выпуск акций зарегистрировали, желают провести до конца 2025г, примерную оценку нашел тут  — это гарант, что компания не развалится хотя бы на горизонте полугода, что для держателей облигаций наиболее важно ✅
🔴 За 1п2025г в сравнении с 1п2024г:
1) Выручка -15% (171 млрд) — бизнес продолжает угасать на фоне высоких ставок и конкуренции с маркетплейсами ❗️
2) Валовая прибыль -35% (27 млрд) — себестоимость ниже, чем годом ранее, но в процентном отношении она съела больше ❗️
3) Операционный убыток 7,56 млрд (годом ранее прибыль 3,7 млрд) — влияние антикризисного плана на коммерческие, общехозяйственные и административные расходы крайне мало (лишь -6,4%), в купе с провалом валовой прибыли результат очевиден ❗️

📊Кредитный рейтинг:
НРА (13.10.25): повысили рейтинг с ВВ- (прогноз стабильный) до ВВ (прогноз стабильный)
🎬 Эфир с эмитентом (для держателей всегда полезно смотреть)

Мои выводы:
🟡 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка +6,4% (3,28 млрд / +51,3% кв/кв) — сработали чуть лучше, чем в прошлом году
2) Валовая прибыль +20,5% (457 млн / +56,5% кв/кв) — себестоимость чутка снизилась, это хорошо ✅
3) Прибыль от продаж +47% (175 млн / +60,5% кв/кв) — удалось сдержать рост коммерческих и управленческих расходов, что привело к росту прибыли от продаж ✅
4) Проценты к уплате +75% (100 млн / +63,9% кв/кв) — проценты растут быстрее прибыли от продаж, недобрый знак ❗️
5) Прочие доходы -28,5% (7 млн) и прочие расходы х2,4 (29 млн) — нет пояснений из чего состоят показатели, показатели непостоянные ❗️
6) Чистая прибыль -34,4% (44,8 млн / +17,2% кв/кв) — значения крошечные в сравнении с выручкой❗️
🟡 ОДП за 9м2025г в сравнении с9м2024г -497 млн (-340 млн за 3кв/ -184 млн за 1п2025г) — наращивают закупку сырья, материалов и т.д., поэтому отрицательное значение терпимо. В прошлом году в 1п2024г было отрицательное ОДП, но уже в 3кв2024г положительное, значит зарабатывать могут.

📊 Кредитный рейтинг:
Эксперт РА (20.12.24): понизили рейтинг с ВВ- (прогноз стабильный) до В+ (прогноз стабильный)

Мои выводы:
🔴 Правовые риски (новый закон о такси)  ❗️
🔴 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка -64,6% (288 млн / +65% кв/кв) — не знаю, что так повлияло на падение выручки, но предположу, что отключения интернета по стране ❗️
2) Валовая прибыль -62,7% (165 млн / х2 кв/кв) — результат падения выручки, себестоимость не изменилась ❗️
3) Прибыль от продаж -64% (154 млн / х2 кв/кв) — управленческие расходы снизились, но эффекта это практически не дало ❗️
4) Проценты к уплате +2% (251 млн / +43,9% кв/кв) — выше, чем прибыль от продаж, а это очень опасно. Однако замечу, что разница с прошлым годом заметно сократилась
5) Прочие доходы х115 (104,5 млн) и прочие расходы -95,4% (5,1 млн) — пояснений нет, да и показатели непостоянные ❗️
7) Чистая прибыль -98,35% (1,2 млн / 0% кв/кв) — чистая прибыль практически обнулилась, но оно и не удивительно. Без прочих доходов ушли бы в убыток ❗️

📊 Кредитный рейтинг:
АКРА (24.02.25): понизил рейтинг с А+ (прогноз стабильный) до А (прогноз негативный)
НКР (17.12.24): понизил рейтинг с АА- (прогноз стабильный) до А+ (прогноз стабильный)

Мои выводы:
🔴 Отраслевой риск (металлургия) — в отрасли наблюдается кризис ❗️
🔴 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка -33% (82,7 млрд / +43,7% кв/кв) — наглядная демонстрация кризиса в отрасли ❗️
2) Валовая прибыль -67,5% (9,7 млрд / +7,9% кв/кв) — рост себестоимости на фоне падения выручки дает чудовищный результат ❗️
3) Убыток от продаж 6,1 млрд (годом ранее прибыль 12,2 млрд) / увеличился в 4,3 раза кв/кв — коммерческие и управленческие расходы идут практически вровень с прошлым годом, а стоило бы сокращать статьи ❗️
4) Проценты к уплате +64% (10 млрд / +61,3% кв/кв) — высокие ставки добивают эмитента ❗️
5) Прочие доходы х13 (15,8 млрд) и прочие расходы х6,7 (20,2 млрд) — пояснений к статьям нет, но всегда держим в уме непостоянство данных статей ❗️
6) Чистый убыток 12,6 млрд (годом ранее прибыль 5,5 млрд) / увеличился в 2 раза кв/кв — закономерный и от того ужасный результат ❗️

📊Кредитный рейтинг:
Эксперт РА (тут от 05.02.25 и тут от 05.12.25): ВВ+ (прогноз стабильный, статус под наблюдением)

Мои выводы:
🟡 Отраслевые риски (лизинг)
🟡 Технический дефолт Монополии: ответ КОНТРОЛ Лизинг на данное событие
🟡 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка +22,1% (8,75 млрд / +63,5% кв/кв) — динамика хорошая
2) Валовая прибыль -0,17% (6,39 млрд / +31,4% кв/кв) — себестоимость выросла сразу на 1,9 млрд за 3кв, а именно амортизация до 460 млн и 1,5 млрд стоимости реализованного лизингового имущества ❗️
3) Прибыль от продаж +0,5% (5,78 млрд / +27,2% кв/кв) — управленческие расходы на одном уровне ✅
4) Проценты к уплате -9,4% (4,7 млрд / +35,5% кв/кв) — приятное снижение ✅
5) ЧИЛ -25,11% (20,71 млрд / -19,8% кв/кв) — похоже самый худший показатель среди всех лизингов ❗️
6) Прочие доходы х10 (4,1 млрд) и прочие расходы х5,7 (4,99 млрд) — среди прочих доходов выросли до 400 млн «прочие внереализационные доходы», 1,46 млрд «реализация прочего имущества», 1,9 млрд «результат от реализации основных средств» / среди прочих расходов выросли до 1 млрд «реализация прочего имущества» и 2,7 млрд «результат от реализации основных средств» ❗️

📊 Кредитный рейтинг: повысили до ВВ (прогноз стабильный) (НРА)

Мои выводы:
🔴 Высокая зависимость от крупнейшего клиента (в 2024 года компании группы «Газпром нефть» обеспечили 59% выручки) — риск, который реализовался в октябре этого года ❗️
🟡 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка +8,3% (2,23 млрд / +26,4% кв/кв) — выручка растет, но вот темпы замедляются
2) Валовая прибыль -7,1% (599 млн / +64,1% кв/кв) — себестоимость растет быстрее выручки
3) Прибыль от продаж х2,2 (360 млн / +48,8% кв/кв) — несмотря на снижение валовой прибыли, за счет снижения управленческих расходов в 2 раза, удалось поднять прибыль от продаж ✅
4) Проценты к уплате -21,6 (116 млн / +38% кв/кв) — результат удивляет, особенно на фоне других компаний, но самое удивительно другие
5) Проценты к получению -240 млн и -150 млн за 1п2025г — статья должна говорить о доходе, а тут минус и нет пояснений почему так. Вероятно стоит отнести к «проценты к уплате»❗️
6) Прочие доходы х2,5 (132 млн) и прочие расходы х3 (77,6 млн) — всегда стоит помнить, что эти статьи непостоянные

📊 Кредитный рейтинг: ВВВ+, прогноз стабильный (АКРА), ВВВ+, прогноз позитивный (Эксперт РА)

Мои выводы:
🟡 Отраслевые риски (лизинг)
🟡 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка +38,7% (1,58 млрд / +56,6% кв/кв)
2) Валовая прибыль -5% (247 млн / +47,9% кв/кв) — рост платежей по процентам съел весь рост ❗️
3) Прибыль от продаж -39% (25 млн / +38,9% кв/кв) — управленческие расходы не удалось сократить, они даже чуть подросли, а с падением валовой прибыли итог закономерен ❗️
4) Проценты к уплате (указаны в себестоимости продаж) +77,8% (946 млн, +48,5% кв/кв) — дешевые долги гасятся дорогими, а прибыль от продаж приближается к нулю❗️
5) ЧИЛ +3,2% (9,41 млрд / +2,7% кв/кв) — удается сохранить уровень начала года
6) Чистая прибыль +32% (107 млн / +17,6% кв/кв) — обеспечен ростом статей «проценты к получению», а также прочими доходами, однако эти статьи дохода не вечны
🔴 ОДП за 9м2025г в сравнении с9м2024г 320 млн (-1 млрд / убыток увеличился на 24% кв/кв) — компания продолжает генерировать убытки на операционном уровне, но справедливости ради, убыток сократился на 23,7% ❗️

📊Кредитный рейтинг: Понизили с ВВ- (прогноз стабильный) до В+(прогноз стабильный) (НКР)

Мои выводы:
🟡 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка +15,9% (1,79 млрд / +27,9% кв/кв) — согласно оценке НКР, 70% выручки приходится на второе полугодие, квартальный рост хороший
2) Валовая прибыль -18,5% (295 млн / +8,85% кв/кв) — себестоимость товаров повысилась
3) Прибыль от продаж +30,8% (191 млн / +41,5% кв/кв) — подняв коммерческие затраты в 6 раз до 40 млн и при этом сократив управленческие в 3 раза до 64 млн, удалось поднять прибыль от продаж ✅
4) Проценты к уплате х2 (157 млн / +35,3% кв/кв) — высокие ставки бьют по прибыли❗️
5) Прочие доходы -29,2% (63,6 млн) и прочие расходы -5,6% (68,5 млн) — понять точно из-за чего происходят те или иные изменения в статьях невозможно ❗️
6) Чистая прибыль -62,2% (31,4 млн / +27,1% кв/кв) — закономерный итог роста платы по процентам, а также снижения прочих доходов❗️
🟡 ОДП за 9м 2025г в сравнении с 9м2024г +1 млрд (+95 млн за 3кв2025г / -362 млн была за 1п2025г) — вышли в плюс, что очень хорошо, надеюсь на сохранение тенденции роста

📊 Кредитный рейтинг и эфир: ВВ-, прогноз развивающийся (НРА) / интервью с эмитентом

📄 Прошлый обзор эмитента за 1п2025г тут
⚙️ Деятельность эмитента тут
📝 Отчет за 3кв2025г тут

Мои выводы:
🔴 Из интервью: реализация продукции ожидается в 3 и 4 кв, ищут новые направления для производства — остается только верить, но 3 кв уже прошел ❗️
🔴 В арбитражный суд поступило исковое заявление от ООО «АВ ИНДУСТРИЯ» к ООО «Виллина» на 308 млн — компания уже дала комментарий ❗️
🔴 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка -76,7% (45 млн / +57,3% кв/кв) — пока никаких улучшений, квартальный рост в процентах лишь отражение эффекта низкой базы❗️
2) Валовая прибыль -63,8% (17 млн / +6,25% кв/кв) — себестоимость снизить не удается❗️
3) Прибыль от продаж -80% (2,4 млн / -47% кв/кв) — несмотря на общее снижение коммерческих и управленческих расходов, этого все равно не хватает для поддержания уровня прошлого года, но оно и понятно❗️
4) Проценты к уплате х24 (17 млн / х3,4% кв/кв) — проценты по долгам платят, но если выручка не вырастет, то платить будет нечем❗️

📊 Кредитный рейтинг, эфир: ВВ, прогноз стабильный (НРА) / интервью с эмитентом

Мои выводы:
🔴 Отсутствие МФСО со связанными компаниями — РСБУ непрезентабельна ❗️
🟡 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка -2,2% (4,85 млрд / +19% кв/кв) — замедление роста выручки по сравнению с прошлым годом
2) Валовая прибыль -10,2% (1,26 млрд / +30,4% кв/кв) — себестоимость относительно выручки выросла, но не сильно
3) Прибыль от продаж -25,4% (763 млн / +41,8% кв/кв) — коммерческие и управленческие расходы выросли не сильно, но на фоне замедления роста выручки и роста себестоимости прибыль проседает прилично ❗️
4) Проценты к уплате х2,25 (708 млн / +57,3% кв/кв) — кратный рост, впрочем такая ситуация у многих компаний, однако разница с прибылью от продаж кратно сократилась❗️
5) Прочие доходы +38% (4,98 млрд) и прочие расходы +17,26% (4,8 млрд) — понять точно из-за чего происходят те или иные изменения в статьях невозможно ❗️
6) Чистая прибыль -6,9% (217 млн / +8% кв/кв) — просели, но не сильно, благодаря прочим доходам

📊 Кредитный рейтинг: ВВВ-, прогноз стабильный (Эксперт РА)

Мои выводы:
🟡 Отраслевые риски (лизинг)
🟢 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка +14,1% (565 млн / +50,6% кв/кв)
2) Валовая прибыль +1,5% (207 млн / +42,7% кв/кв)
3) Прибыль от продаж -8% (80 млн / +19,3% кв/кв) — управленческие расходы растут больше, чем выручка
4) Проценты к уплате (себестоимость продаж здесь) +22,6% (359 млн, +56% кв/кв) — гасятся старые, дешевые долги и заменяются дорогими в связи с высокой ставкой ЦБ❗️
5) ЧИЛ +8,2% (2,41 млрд / +10% кв/кв)
6) Чистая прибыль +3,6% (71,6 млн / +42% кв/кв)
🟢 ОДП за 9м2025г в сравнении с9м2024г -215 млн (953 млн / +64,3% кв/кв) — следствие платы поставщикам и роста процентов по долгам
🟡 За 9м2025г в сравнении с концом 2024г:
1) Кэш -13,2% (197 млн / -12,4 кв/кв)
2) Дебиторская задолженность +14,6% (1,1 млрд / +5% кв/кв)
3) Изъятие предметов лизинга для перепродажи (долгосрочные активы к продаже) +58,5% (165 млн / +14,6% кв/кв) — учитывая экономическую ситуацию, рост закономерный, но резкий, требует отслеживания ❗️

📊 Кредитный рейтинг: ВВ+, прогноз стабильный (АКРА)

Мои выводы:
🟡 МСФО публикуется раз в год — хочется хотя бы раз в полгода❗️
🟡 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка -37,8% (296 млн / +14,2% кв/кв) — резкое замедление роста выручки. В конце отчета есть пояснение: «неблагоприятная и аномальная погодная обстановка в ряде ключевых сельскохозяйственных регионах»❗️
2) Валовая прибыль -35% (149 млн / +17,3% кв/кв) — себестоимость пока идет сопоставимо с выручкой
3) Убыток от продаж 28 млн, год назад была прибыль 26 млн (за 1п2025г была прибыль в 15 млн) — а вот сэкономить на коммерческих и управленческих расходах не удалось в должной мере❗️
4) Проценты к уплате х3,6 (19,8 млн / +70,6% кв/кв) — процентная нагрузка продолжает увеличиваться❗️
5) Прочие доходы -46,4% (70,6 млн) и прочие расходы -66,6% (33 млн) — пояснений ко всему этому я не нашел❗️
6) Чистый убыток 4,6 млн, год назад была прибыль в 21,2 млн (за 1п2025г была прибыль в 23,3 млн) — результат реализации нерычного риска ❗️
🟡 ОДП за 9м 2025г в сравнении с 9м2024г -166 млн млн (-53 млн за 3кв2205г / -25 млн была за 1п2025г)

📊 Кредитный рейтинг: ВВВ+, прогноз негативный (АКРА)

Мои выводы:
🔴 Отраслевые риски (горно-металлургическое предприятие)
🔴 За 1п2025г в сравнении с 1п2024г:
1) Выручка -4,7% (60,7 млрд)
2) Валовая прибыль -29,4% (8,8 млрд) — выручка упала, а себестоимость даже чутка выросла ❗️
3) Операционная прибыль -67,7% (1,2 млрд) — стараются резать расходы, но результат мизерный ❗️
4) Финансовые расходы +54,6% (11 млрд) — продолжают набирать долг под высокий процент ❗️
5) Чистый убыток -9,7 млрд (годом ранее 1,9 млрд) — закономерный результат...❗️
🟢 Чистые денежные средства полученные от операционной деятельности за 1п2025г в сравнении с 1п2024г +6,5 млрд (11,8 млрд / год назад 5,3 млрд)
🟡 За 9м2025г в сравнении с концом 2024г:
1) Кэш -48% (2,7 млрд) — учитывая процентные платежи, погашения кредитов, размер кэша невелик ❗️
2) Дебиторская задолженность -17,3% (19,6 млрд)
3) Запасы -22,1% (10,9 млрд)
4) РА: средний финансовый профиль (наличие значительных невыбранных лимитов по предоставленным кредитным линиям) ✅

📊 Кредитный рейтинг и эфир: В, прогноз стабильный (Эксперт РА) / эфир с эмитентом

📄 Прошлый обзор эмитента за 1п2025г тут
⚙️ Деятельность эмитента тут

Мои выводы:
🟢 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка -1,5% (1,2 млрд / +64% кв/кв) — сократили отставание по сравнению с 1п2025г
2) Валовая прибыль +26,1% (280 млн / +74% кв/кв)
3) Прибыль от продаж +53,3% (197 млн / +84% кв/кв) — растут быстрее валовой прибыли, как результат экономии✅
4) Проценты к уплате х2,1 (152 млн / +84% кв/кв) — темп роста остался прежним, что и в 1п2025г, а вот рост прибыли от продаж замедлился
5) Не понимаю, почему прочие доходы отличаются в строке 2340 (40,359) от таблицы в пояснительном документе (49,498), тоже самое с прочими расходами: строка 2350 (13,604) и таблица в документе (175,519)❗️
6) Чистая прибыль +24% (78,5 млн / +38,7% кв/кв) — замедление роста чистой прибыли
🟡 ОДП за 9м 2025г в сравнении с9м2024г -364 млн (год назад -185 млн / убыток увеличился на 7% кв/кв)
🟡 За 9м2025г в сравнении с концом 2024г:

📊 Кредитный рейтинг и эфир: В, прогноз стабильный (Эксперт РА) / эфир с эмитентом

Мои выводы:
🔴 Отраслевые риски (лизинг+майнинг)
🔴 Очень маленькая компания
🟢 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка х2 (370 млн / +52% кв/кв)
2) Валовая прибыль х2,8% (135 млн / +53% кв/кв)
3) Прибыль от продаж вышла в плюс на 90 млн (+47% кв/кв) — управленческие расходы даже снизились в сравнении с 9м2024г, отличный результат✅
4) Проценты к уплате 9,7 млн, годом ранее данных нет (+86,5% кв/кв) — стремительный рост за квартал
5) ЧИЛ +24,2% (1,12 млрд / -2% кв/кв) — компания маленькая, поэтому хорошо, что растут, лишь бы не выдержали долговую нагрузку✅
6) Чистая прибыль х5,8 (26,1 млн / х2,4 кв/кв)
🟢 ОДП за 9м2025г в сравнении с9м2024г +76,6 млн (469 млн / +61% кв/кв)
🟢 За 9м2025г в сравнении с концом 2024г:
1) Кэш х2,1 (134 млн / х2,5 кв/кв) — думаю готовятся к погашениям и готовят деньги
2) Дебиторская задолженность -17,3% (21,5 млн / +70% кв/кв)
3) Изъятие предметов лизинга для перепродажи (запасы) -12,3% (17,6 млн / 0% кв/кв)

📊 Рейтинг: ВВ, развивающийся прогноз (АКРА)

Мои выводы:
🟡 Отраслевой риск (лизинг)
🟡 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка + 27,5% (584 млн / +46% кв/кв)
2) Валовая прибыль +23,2% (499 млн / +49,4% кв/кв)
3) Прибыль от продаж +27% (436 млн / +46% кв/кв) — растут быстрее валовой прибыли, как результат экономии✅
4) Проценты к уплате +29% (429 млн / +56% кв/кв) — растут быстрее прибыли от продаж, почти сравнялись с прибылью от продаж❗️
5) ЧИЛ -1% (2,2 млрд / +3,8% кв/кв) — почти не изменился, за квартал даже рост показали✅
6) Чистая прибыль -34% (11,7 млн / +34% кв/кв) — за 9м2024г удалось заработать на отложенном налоге
8 млн, поэтому сейчас отработали лучше, но размер прибыли все равно мизерный❗️
🟢 ОДП за 9м 2025г в сравнении с9м2024г 351 млн (год назад 72,9 млн)
🟡 За 9м2025г в сравнении с концом 2024г:
1) Кэш -8,3 (40,8 млн / -25% кв/кв)
2) Дебиторская задолженность +3% (2,7 млрд / +2,6% кв/кв)
3) Изъятие предметов лизинга для перепродажи +19% (186 млн / -38% кв/кв) — за год вырос, но в сравнении с 1п2025г существенное улучшение, удалось вернуть часть лизинга в оборот❗️

📊 Рейтинг и эфиры:
НРА(), эфир с эмитентом

📄 Прошлый обзор эмитента тут

Мои выводы:
🔴 Есть все минусы трейдинга: низкая маржинальность, высокий долг, постоянный риск поймать кассовый разрыв.
🟢 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
Выручка +70% (30 млрд / +50% кв/кв)
Валовая прибыль х5 (3,9 млрд / +63% кв/кв)
Прибыль до налога на прибыль х8,2 (1,7 млрд / +44% кв/кв)
Процентные расходы х6 (0,9 млрд / +73% кв/кв)
EBITDA LTM х7 (2,7 млрд / +54% кв/кв)
Чистая прибыль х6,8 (1,2 млрд / +41% кв/кв)
🟢 Чистые денежные средства полученные от операционной деятельности за 9м 2025г в сравнении с9м2024г 1,2 млрд (год назад -1 млрд)
🟢 За 9м2025г в сравнении с концом 2024г:
Кэш х3 (486 млн / х12 кв/кв)
Дебиторская задолженность упала в 2,5 раза (1,8 млрд / +11,5% кв/кв)
Запасы упали в 18 раз❗️ (110 млн / упали в 22 раза кв/кв)
🟡 Держим в уме историю с 4трлн НМА: новость, смена аудитора, чем известен новый аудитор, запрос ПВО Волста
🟢 Есть квартальные МСФО, но не аудированные (похоже аудировать будут годовые и полугодовые)

📊 Ссылки на обзоры, которые я читал и смотрел:
Barbados Bond$, Эксперт РА, эфир с эмитентом

📄 Отчеты компании, которые я смотрел: РСБУ за 3кв2025г, РСБУ за 1п2025г

Мои выводы:
🟡 Отраслевой риск (лизинг)
🟡 Выручка за 9м2025г в сравнении с 9м2024г +31%, прибыль от продаж +22% (1,6 млрд), проценты к уплате +32% (1,4 млрд), прочие доходы х3 (408 млн / откуда деньги не ясно❗️), прочие расходы +82% (260 млн). ЧИЛ за 9мес -9% (8,8 млрд). Чистая прибыль +34 (282 млн)
🟡 ОДП +295 млн (год назад -747 млн), кэш упал в 5 раз (351→67 млн, но за 1п2025г было 23 млн), изъятый лизинг +87% (324 млн / -1,4% в сравнении с 1п2025г). РА: приемлемая ликвидность
🟡 9м2025г:
Долг — 9 млрд (-6,4% за 9мес, краткосрочный долг 54%❗️)
Чистый долг / капитал (без учета добавочного капитала) — 6,8 (в начале года 9)
ЧИЛ / чистый долг — 0,98❗️ (в начале года 1,04)
РА на конец 2024г: ICR — 1,2❗️

❗️ Итоговое решение. Эмитент есть в моем пассивном портфеле. Типичная лизинговая компания 2025г — высокий долг, уменьшающийся ЧИЛ, низкий ICR. Радует положительный ОДП (в 1п2025г был -132 млн), снижение изъятого лизинга кв/кв, рост кэша кв/кв. Возьму в разумный портфель 3-5 бумаги. Продолжу следить.

📄 Отчеты компании, которые я смотрел: РСБУ 3кв2025г

Мои выводы:
🔴 Отсутствие МФСО у группы компаний
🟡 Выручка за 9м2024г в сравнении с 9м2024г х2 (2 млрд), прибыль от продаж х2,5 (246 млн — рост быстрее выручки), проценты к уплате х2,5 (164 млн), прочие доходы х2,3 (564 млн / 120 млн без факторинга), прочие расходы х2,3 (632 млн / 188 млн без факторинга). Чистая прибыль х2,2 (8 млн — мизер для масштаба бизнеса❗️)
🟡 ОДП -1,2 млрд (год назад 109 млн), кэш +9% (24 млн), дебиторская задолженность +49% (1,9 млрд), запасы +10% (1,3 млрд). Ликвидность:
Эсперт РА: денежных средств на горизонте года от отчетной даты будет хватать для покрытия операционных затрат, выплат по долгу и поддерживающих капитальных затрат"
🔴 9м2025г:
Долг — 1,7 млрд (х3,5 за 9мес, краткосрочный долг 65%❗️)
Чистый долг / капитал — 4,9❗️ (в конце 2024г 1,4)
Погасили 360 млн, итого долг 1,3 млрд, а краткосрочный долг 56%
Скоро начнется сбор 500 млн 2-ого выпуска облигаций. По информации Иволги 100 млн пойдет на погашение краткосрочного долга, 400 млн на увеличение оборотного капитала

📊 Ссылки на обзоры, которые я читал и смотрел:
НРА, интервью с эмитентом

📄 Отчеты компании, которые я смотрел: РСБУ 1п2025г

Мои выводы:
🟡 Из интервью: реализация продукции ожидается в 3 и 4 кв, ищут новые направления для производства. Остается только верить, ибо...
🔴 Выручка за 1п2025г в сравнении с 1п2024г упала в 6,6 раз (186→28 млн❗️), прибыль от продаж упала в 2,6 раз (4,6 млн / коммерческие расходы упали в 2,3 раза, а управленческие расходы -30%), проценты к уплате х14 (5 млн❗️), прочие доходы х27 (2,7 млн / без этого был бы убыток❗️). Чистая прибыль упала в 11 раз (1 млн — капля в море❗️)
🔴 ОДП -48 млн (год назад 28 млн), кэш упал в 6 раз (2 млн), дебиторская задолженность упала в 2,6 раза (35 млн), запасы +19% (88,6 млн). Ликвидность:
❗️НРА: соотношение суммы денежных средств и свободного денежного потока за последние 12 месяцев от отчётного периода к краткосрочным долговым обязательствам на 12.2024 и на 30.06.2025 находится в области отрицательных значений
🟡 1п2025г:
Долг — 104 млн (+16% за 1полугодие, краткосрочного долга нет)