комментарии Igor_Analysis на форуме

Дивиденды VS LQDT


Смотрю на дивидендные акции через одну простую призму: если фонд денежного рынка (LQDT и аналоги) прямо сейчас без особого риска даёт около 13,15% годовых, то акция обязана предлагать доходность не ниже — иначе смысла держать её ради дивидендов нет. Разница между ценой, при которой это условие выполняется, и текущей ценой — простой сигнал «дорого/дёшево» именно по этому критерию, не более.

Методология — коротко

Фиксирую правила заранее, чтобы не подгонять их под желаемый результат:

• горизонт строго 12 месяцев от даты публикации (05.07.2026), без «годовых» округлений;

• бенчмарк единый — 13,15% (текущая доходность денежного рынка / коротких ОФЗ);

• дивиденд — лучшая доступная оценка выплат за этот период. Источник оценки различается по бумагам: где-то это консенсус-прогноз брокеров, где-то — уже объявленная выплата, где-то — forward-yield аналитиков или трейлинг за последние 12 месяцев, если больше не на что опереться. Источник указан отдельным столбцом в таблице — чтобы не создавать иллюзию одинаковой точности всех цифр.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АЛРОСА: пять лет назад и сегодня — как один и тот же бизнес превратился в другую компанию




Коллеги, периодически вижу разборы АЛРОСЫ, которые объясняют пятилетний даунтренд акции одним фактором — санкциями, или ценами на алмазы, или искусственными камнями. Это упрощение. Чтобы понять, что на самом деле произошло, достаточно поставить рядом два набора цифр: АЛРОСУ образца 2021 года и сегодняшнюю компанию. Получится не история про один шок, а история про то, как несколько разных проблем наложились друг на друга и поменяли саму природу бизнеса.

 Что произошло с бизнесом за 5 лет

В 2021 году отрасль находилась на пике цикла:

— высокий мировой спрос на бриллианты, рекордные продажи ювелирной продукции в США и Индии;
— дефицит алмазного сырья на мировом рынке (АЛРОСА оценивала его в 23 млн карат);
— отсутствие санкционных ограничений на сбыт;
— сильный свободный денежный поток и рекордные дивиденды.

Спустя пять лет ситуация выглядит совершенно иначе. 

Это не косметическое ухудшение — это смена режима работы бизнеса. EBITDA упала почти в 2,5 раза при падении выручки лишь на 29% — то есть проблема не только в том, что продаж стало меньше, а в том, что каждый рубль выручки стал давать заметно меньше прибыли. А переход FCF из +106 млрд. в −13,6 млрд. — это разница, которая одна способна объяснить и отмену дивидендов, и рост долга, и переоценку акции рынком.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Инвестиционная идея: МКПАО «Т-Технологии» (T)

Детальный разбор для тех, кто смотрит глубже базовых мультипликаторов.

Рекомендация: ПОКУПАТЬ (Strong Buy)

Целевая цена (12m): 4 950 ₽

Потенциал роста: +55% (от средней 3 201 ₽)

1. Инвестиционный залог: Трансформация в национального чемпиона

Завершение интеграции Росбанка и консолидация «Точки» создают уникального игрока, сочетающего гибкость финтеха и мощный баланс универсального банка.

• Оптимизация CoF (Cost of Funds): Благодаря притоку ликвидности из корпоративного блока Росбанка, Т-Банк снижает зависимость от дорогих вкладов физлиц, что позволяет удерживать NIM (чистую процентную маржу) выше 12% даже в цикле жесткой ДКП.
• Синергия с Selectel: Владение долей в лидере облачной инфраструктуры — это не только финансовая инвестиция, но и стратегический рычаг для снижения операционных затрат (OpEx) всей ИТ-архитектуры группы.

2. Декомпозиция операционной эффективности (ROE)

Группа демонстрирует аномальную для такого масштаба рентабельность.

• ROE 30%+: Поддерживается за счет высокой доли безрискового комиссионного дохода (Fee & Commission Income), который теперь покрывает более 80% операционных расходов (Cost-to-Income ratio в районе 35–38%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

OZON: ставка на финтех и переоценку (+38%)
📊 Snapshot

Цена: 4 356 руб
Таргет: 6 000 руб
Апсайд: +38%
EV/EBITDA 2026: 7,5x
Горизонт: 12 месяцев

💡 Инвестиционный тезис

Рынок продолжает оценивать Ozon как e-commerce компанию, хотя структура прибыли уже изменилась.

Финтех и реклама формируют более 50% валовой прибыли — это сегменты с принципиально другой маржинальностью и потенциалом оценки.

Ключевая идея: переоценка бизнеса за счёт изменения структуры доходов.


🚀 Драйверы

Финтех
Процентная выручка +141% г/г
Прибыль сегмента порядка 60 млрд руб

> 40% операций вне маркетплейса

→ формируется самостоятельный банковский бизнес


Реклама
Рост >90% г/г
Маржинальность >70%

→ один из ключевых драйверов прибыли


Операционный рычаг
Логистика прошла пик CAPEX
EBITDA +3,9x г/г

→ начинается масштабирование маржи


 📈 Оценка

Сейчас рынок даёт ~7,5x EV/EBITDA — уровень e-commerce. При росте доли финтеха и рекламы:→ справедливый диапазон 9–10x → что даёт потенциал переоценки до ~6 000 руб


⚠️ Риски

* рост операционных затрат

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Объясните, пожалуйста — что это значит и как такое может быть?
«Облигация ГазКЗ-24Е2 стоит сейчас 961.0 € или 96.10% от номинала. Облигация будет полностью погашена по номиналу 2024-01-24. Если вы купите одну облигацию сейчас, то вы заплатите продавцу накопленный купонный доход 541.114516 €, а следующий купон вам будет выплачен 2024-01-24 в размере 29.49.
При этом первая купонная выплата для вас составит -511.62 €, что подразумевает доходность первого купона -53.2%.»
Все понятно, кроме последней фразы.
Как можно уйти в минус на 500 евро при выплате купона? Чего я не понимаю?
И откуда вообще взялся такой НКД — 541 евро при номинале облигации 1000 и текущей стоимости 961?

Вопросы в теме одни и те же, ответов только не видно…

Отличная идея для шорта!
Где вы ещё найдете таланты, которые на 1,8 ярда оборота сделают минус 2 ляма в it сфере?!?!?:)))

Магнит бездонный:)

Что за новость то?

«Финансовый план компании на 2017 подразумевает существенное снижение чистой прибыли — до 32 млрд руб
Компания прогнозирует падение чистой прибыли до 2020 года.»
Где пруф можно глянуть? В этой части нет свежих новостей?
Причины не ясны… Капекс?