Заседание Банка Японии — руководство к действию

В предыдущей статье я описал все возможные меры Банка Японии по смягчению монетарной политики. В этой — наиболее вероятные.

На современных финансовых рынках цены на активы, а в особенности на долговые бумаги правительств, держатся исключительно на вере. Вере в благоразумие политических деятелей, в их способность проводить устойчивую фискальную политику. В годы кризиса эта способность подвергается испытаниям. Является ли независимость центробанков прогрессивной инновацией, или преградой на пути развития, к единому мнению эксперты так и не пришли; с уверенностью можно сказать, что в странах с развитой рыночной экономикой увеличение балансов ЦБ не вызывает аналогичного роста инфляции. И влияние на умы инвесторов ведущих центробанкиров также огромно – одно лишь обещание ввести OMT(Outright Monetary Transactions) ЕЦБ, без реальных действий, уронило доходности гособлигаций проблемных стран еврозоны.

Япония – третий центр ликвидности на планете. Именно японская ликвидность во многом определяла динамику мировых финансовых инструментов последние 2-3 года. Долговой кризис Европы больно ударил по японским фондам и банкам – те вынуждены были распродавать свои активы и репатриировать капиталы, вызывая тем самым укрепление йены. И последние 2-3 месяца японская ликвидность (кери трейд, другими словами ослабление йены) была немаловажным фактором роста рисковых активов.

( Читать дальше )