комментарии Газпромбанк Инвестиции на форуме

Считаем по складам. Что происходит на рынке индустриальной недвижимости

Настоящий материал содержит информацию, предназначенную исключительно для квалифицированных инвесторов. Если Вы не являетесь квалифицированным инвестором, просим Вас отказаться от дальнейшего ознакомления с настоящим материалом. 

Рынок индустриальной недвижимости остался одним из немногих, кто продолжал расти в фоне коррекции в акциях и долговых бумагах на фоне ужесточения денежно-кредитной политики. В 2024 году отрасль столкнулась с дефицитом складских помещений, что способствовало взлету арендных ставок. Растущий бум онлайн-торговли продолжает перегревать рынок логистики и хранения. А грядущее смягчение ставки может еще раз подогреть рынок. 

🟠 Акцент — на регионы

Важным трендом последних лет стало активное развитие региональных рынков.Более половины новых площадей вводится в регионах России. В своем обзоре рынков складской недвижимости NF Group оценивают рынок в размере 50 млн кв. м, из которых 52% приходится на Московский регион, 11% на Санкт-Петербург и Ленинградскую область, 37% на регионы. Компания прогнозирует в 2025 году ввод до 7737 тыс. кв. м складских площадей, из которых 54% придутся на регионы, 35% на Московский регион, 11% на Санкт-Петербург и Ленинградскую область.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Х5 с плюсом. Куда целится ритейлер в 2025 году

В конце марта 2025 года X5, управляющая сетями «Пятерочка», «Чижик» и «Перекресток», провела День инвестора. Компания поделилась результатами минувшего года и озвучила таргеты на текущий год. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции пообщались с топ-менеджерами и рассказали ключевые аспекты стратегии ритейлера.

Консолидация неизбежна

Продолжается консолидация на рынке продуктового ритейла. Еще три года назад пять ключевых игроков занимали не более 31–32% рынка. Сейчас они нарастили свой бизнес до 38% по итогам минувшего года. Доля X5 растет быстрее других: она прибавила 1,1 п. п., составив 15,6%. Менеджмент ожидает, что доля топ-5 игроков будет контролировать почти половину рынка к 2028 году, что эквивалентно международному опыту.

В структуре рынка продуктовой розницы сейчас самый большой сегмент — магазины у дома, которые занимают 31%, за ним следуют специализированные сети с долей около 17% и супермаркеты, которые занимают около 15%, потом идут жесткие дискаунтеры с долей менее 6%. В компании считают, что магазины у дома и жесткие дискаунтеры будут увеличивать свою долю в кошельках потребителей, поэтому фокусируются именно на этих форматах. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🍒 Ренессанс страхование: для кого зреет ягодка

По прогнозам агентства Эксперт РА, в 2025 году страховой рынок в оптимистичном сценарии может вырасти на 40% по сравнению с минувшим годом, а объем страховых премий может достичь рекордных 4,6 трлн рублей. Самый заметный публичный игрок на рынке — Группа Ренессанс Страхование, которая может выиграть как от роста рынка, так и от переоценки инвестиционного портфеля. Разбираем бизнес компании на примере последнего отчета.

📈 Показатели растут быстрее рынка

Группа Ренессанс Страхование показала рост премий в 2024 году на 37,5% год к году  — хотя в 2023 году у компании и так была высокая база на фоне восстановления рынка в 2022 году. Общая сумма брутто подписанных страховых премий за 2024 год составила 169,8 млрд рублей — в основном благодаря росту накопительного страхования жизни, автострахования и ДМС. Премии по накопительному страхованию жизни увеличились на 135,2% и составили 75,8 млрд рублей благодаря широкой продуктовой линейке компании. Премии в сегменте автострахования увеличились на 16,8%, до 44,5 млрд рублей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Х5 переехала коррекцию. Почему котировки ритейлера растут после возобновления торгов

В начале января 2025 года возобновились торги акциями X5 на Московской бирже после завершения процедуры принудительной редомициляции. Несмотря на ожидание навеса, за почти три недели торгов ценные бумаги прибавили почти 4%. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции делают свой прогноз на развитие бизнеса эмитента и возможные горизонты по ценным бумагам.

Ритейлер не принял навес

Х5 — одна из последних компаний, изначально зарегистрированных за рубежом и вернувшихся в Россию. Однако в случае ритейлера процесс был осложнен принудительной редомициляцией, которая здорово испытала терпение инвесторов. Аналитики с осторожностью относились к перспективам акций после старта торгов, ожидая их снижения по двум причинам. Во-первых, торги депозитарными расписками были приостановлены 3 апреля 2024 года на уровне 2798 рублей. После этого на российском рынке случилась коррекция: индекс Мосбиржи скорректировался более чем на 20%. Возобновления торгов пришлось ждать более девяти месяцев. В первые минуты после старта торгов 9 января акции снизились до 2670, однако отскочили до 3000 рублей за ценную бумагу, и, несмотря на небольшое дальнейшее снижение, спустя три недели продолжают торговаться выше 2900 рублей. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Селигдар: рост выручки на фоне снижения производства золота
Золотодобытчик Селигдар раскрыл операционные результаты за 12 месяцев 2024 года. Рассказываем об основных моментах отчета компании.

Золото

Объем добычи руды снизился на 34% год к году, до 7,5 млн тонн, в связи с тем что на фоне улучшения рыночной конъюнктуры компания увеличила вовлечение в отработку ранее накопленных на складах руд с низкими содержаниями золота, а также отработкой флангов месторождений с маломощными рудными контурами, наращиванием опережающей вскрыши и завершением договора подряда отработки месторождения Лунное.

Производство лигатурного золота снизилось на 8% по сравнению с рекордным показателем 2023 года и составило 7620 кг. В августе 2024 года компания прекратила производство работ на месторождении Лунное ввиду завершения договора подряда и других сопутствующих договоров. Без учета показателей производственного комплекса Лунный сокращение производства золота составило 5% (с 7772 до 7374 кг), что обусловлено в том числе плановым вовлечением в переработку бедных руд, накопленных на складах.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Продажи новых легковых автомобилей выросли на 48% за год
За минувший год в России было продано 1,571 млн новых легковых автомобилей, что наполовину больше, чем в 2023 году, следует из данных аналитического агентства Автостат. В декабре темпы продаж начали замедляться, увеличившись только на 3,3% по сравнению с декабрем 2023 года, и составили 123,4 тыс. штук.

Самые продаваемые марки и модели

Самой популярной маркой легковых автомобилей осталась отечественная LADA. Продажи автомобилей бренда в 2024 году составили 436,2 тыс. штук, увеличившись на 34,4% г/г, при этом доля рынка LADA за 2023–2024 годы снизилась с 30,6 до 27,8%.

Самым популярным иностранным брендом в 2024 году стал Haval, обогнавший по продажам Chery. Продажи Haval увеличилась на 70,6%, до 190,6 тыс. автомобилей, а доля рынка за последние два года увеличилась с 10,6 до 12,1%.

Самыми продаваемыми моделями в прошлом году стали LADA Granta — 201,5 тыс. штук (+2,8%), LADA VESTA — 123,2 тыс. штук (+200%) и Haval Jolion — 83,8 тыс. штук (+50,9%).



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Продажи новых легковых автомобилей выросли на 48% за год
За минувший год в России было продано 1,571 млн новых легковых автомобилей, что наполовину больше, чем в 2023 году, следует из данных аналитического агентства Автостат. В декабре темпы продаж начали замедляться, увеличившись только на 3,3% по сравнению с декабрем 2023 года, и составили 123,4 тыс. штук.

Самые продаваемые марки и модели

Самой популярной маркой легковых автомобилей осталась отечественная LADA. Продажи автомобилей бренда в 2024 году составили 436,2 тыс. штук, увеличившись на 34,4% г/г, при этом доля рынка LADA за 2023–2024 годы снизилась с 30,6 до 27,8%.

Самым популярным иностранным брендом в 2024 году стал Haval, обогнавший по продажам Chery. Продажи Haval увеличилась на 70,6%, до 190,6 тыс. автомобилей, а доля рынка за последние два года увеличилась с 10,6 до 12,1%.

Самыми продаваемыми моделями в прошлом году стали LADA Granta — 201,5 тыс. штук (+2,8%), LADA VESTA — 123,2 тыс. штук (+200%) и Haval Jolion — 83,8 тыс. штук (+50,9%).



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Китай наращивает импорт меди и никеля из России
Согласно данным китайской таможенной статистики, в ноябре Китай увеличил закупки металлов из России. Рассказываем, как это может отразиться на крупнейшем из производителей цветных металлов в мире — Норникеле.

Как изменились цифры

Импорт меди достиг максимального уровня в текущем году — $400 млн, что в 1,5 раза превышает поставки октября, но на 5,7% ниже ноября 2023 года ($424 млн).

Импорт никеля по сравнению с предыдущим месяцем удвоился — с $26,8 млн до $56,2 млн.

Китай принимает новые меры по поддержке экономики

На фоне уже принятых мер поддержки экономики производство стали в КНР в течение последних двух месяцев показывает положительную динамику: в текущем году производство стали в октябре увеличилось на 2,9% год к году, в ноябре — на 2,5% год к году, что, в свою очередь, стимулирует потребление никеля, использующегося при производстве нержавеющей стали.

Также, по информации СМИ, власти КНР согласовали выпуск специальных гособлигаций на рекордные 3 трлн китайских юаней ($411 млрд) в 2025 году. Средства от продажи гособлигаций планируется направить на субсидии для стимулирования потребления, модернизацию предприятий и инвестиции.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Европлан: высокая ставка оказывает давление на бизнес
Европлан представил финансовые результаты за девять месяцев 2024 года.

Чистый процентный доход за девять месяцев 2024 года вырос на 48,3%, по сравнению с аналогичным периодом 2023 года, и достиг 18,6 млрд рублей.

Процентные расходы растут опережающими темпами над процентными доходами, что оказывает негативное влияние на чистые процентные доходы как за девять месяцев 2024 года, так и за третий квартал 2024 года.

Чистый непроцентный доход за девять месяцев 2024 года вырос на 23,6% и составил 11 млрд рублей. В то же время рост ко второму кварталу составил 15,8% против 21,2% второго квартала к первому кварталу.

Резервы под ожидаемые убытки существенно увеличились и достигли 5,2 млрд рублей за девять месяцев 2024 года против 1,5 млрд рублей за тот же период 2023 года. В то же время резервы под ожидаемые убытки увеличились на 29% в третьем квартале 2024 года по отношению ко второму кварталу.

Чистая прибыль выросла за девять месяцев 2024 года на 6,4% и составила 11,3 млрд рублей с учетом единовременного эффекта от пересчета отложенного налога на прибыль в связи с увеличением ставки налога с 2025 года, составившего 2,1 млрд рублей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Русагро: снижение рентабельности на фоне сокращения долга
Компания Русагро представила финансовые результаты за третий квартал и девять месяцев 2024 года.

Консолидированные показатели за девять месяцев

Выручка выросла на 21% к аналогичному периоду прошлого года и составила 215,3 млрд рублей.

Операционная прибыль составила 21,6 млрд рублей против 32,7 млрд рублей годом ранее. Операционная рентабельность составила 10% снизившись более чем на 8 п. п. к значению за аналогичный период предыдущего года. Чистая прибыль снизилась до 19,4 млрд рублей (–50% год к году). Рентабельность чистой прибыли составила 9%, снизившись на 13 п. п. к аналогичному периоду прошлого года.

Скорректированная чистая прибыль на переоценку биологических активов и сельскохозяйственной продукции, а также на курсовые разницы составила 9,7 млрд рублей против 17,9 млрд рублей годом ранее.

Чистый долг на 30 сентября 2024 года составил 50 млрд рублей, продемонстрировав снижение на 25% к уровню на 31 декабря 2023 года.

Результаты сегментов

Масложировой сегмент продемонстрировал наибольший рост финансовых показателей за девять месяцев 2024 года благодаря интеграции с НМЖК, а также росту производственных мощностей МЭЗ «Балаково» в результате модернизации завода.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Positive Technologies: хуже ожиданий, но лучше рынка
Группа Позитив представила результаты за девять месяцев 2024 года.

Главные цифры

Выручка за девять месяцев 2024 года составила 9,7 млрд рублей, продемонстрировав рост на 16,2% к аналогичному периоду прошлого года.

Объем отгрузок составил 9,1 млрд рублей против 8,9 млрд рублей годом ранее.

Основная часть отгрузок у компании сезонно смещена на четвертый квартал. Менеджмент компании ожидает, что итоговый объем отгрузок за 2024 год составит 30–36, что ниже изначальных ожиданий компании, но выше прогнозируемого роста рынка кибербезопасности в России.

Компания вышла на новый сегмент рынка сетевой безопасности, представив решение PT NGFW (Next Generation Firewall, межсетевой экран нового поколения). На текущий момент компания получила более 180 заявок на пилотирование решения, 60 из которых успешно реализованы.

Убыток от операционной деятельности за девять месяцев 2024 года составил 4,9 млрд рублей против прибыли 0,3 млрд рублей за аналогичный период предыдущего года.

Чистый убыток составил 5,3 млрд рублей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Русагро: рост на плечах масложирового сегмента
Русагро представила операционные результаты за третий квартал и девять месяцев 2024 года.

Главные цифры

Выручка до межсегментных элиминаций за июль — сентябрь составила 82,8 млрд рублей, продемонстрировав рост на 6% к аналогичному периоду предыдущего года. За девять месяцев 2024 года рост выручки составил 20%, до 225,5 млрд рублей.

Масложировой сегмент

Объем производства сырого растительного масла за девять месяцев увеличился на 89%, достигнув 834 тыс. тонн, за счет интеграции НМЖК. В третьем квартале 2024 года рост производства составил 48%, составив 250 тыс. тонн, за счет модернизации МЭЗ Балаково. Объем продаж за девять месяцев вырос на 67%, до 1566 тыс. тонн. В третьем квартале продажи прибавили 45%, достигнув 537 тыс. тонн. Реализация потребительской продукции за девять месяцев выросла на 34%, составив 362 тыс. тонн. В июле — сентябре объем продаж снизился на 5%, до 118 тыс. тонн, на фоне роста конкуренции на внутреннем рынке.

Мясной сегмент

Объем производства за девять месяцев 2024 года составил 231 тыс.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ММК: производство и продажи снизились на фоне проведения ремонтов
Магнитогорский металлургический комбинат, один из крупнейших российских производителей стали, раскрыл операционные результаты за третий квартал и девять месяцев 2024 года. При увеличении доли продаж премиальной продукции в отчетном периоде наблюдалось снижение общих объемов продаж металлопродукции. Рассказываем о ключевых моментах отчета.

Главные цифры

Производство стали в третьем квартале снизилось на 26,6% по сравнению с показателями второго квартала, составив 2,48 млн тонн, что связано с ремонтной программой в доменном переделе, снижением покупательской активности в России и неблагоприятной конъюнктурой рынка стали в Турции.

За девять месяцев 2024 года производство стали уменьшилось на 10,6% год к году, до 8,83 млн тонн из-за снижения потребности в стали на фоне ремонтов в прокатном переделе и снижения деловой активности в третьем квартале 2024 года.

На фоне проведения ремонтов и снижения деловой активности также снизились и объемы продаж в натуральном выражении. Продажи металлопродукции в третьем квартале снизились относительно второго квартала на 18,7%, составив 2,48 млн тонн, при этом продажи металлопродукции за девять месяцев 2024 года уменьшились к аналогичному периоду прошлого года 7,1%, составив 8,26 млн тонн.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

IPO Озон Фармацевтика: (не) большая фарма?
Озон Фармацевтика, российский производитель лекарственных препаратов, проведет первичное размещение акций на Московской бирже. Сбор заявок заканчивается 16 октября 2024 года. Ожидается, что торги акциями на Московской бирже начнутся 17 октября под тикером $OZPH.

Чем занимается компания

Продукция компании представлена во всех фармацевтических сегментах: традиционной низкомолекулярной фармацевтике, производстве препаратов для лечения онкологических и сложных аутоиммунных заболеваний, а также наукоемких препаратов в сфере биотехнологий.

Компания фокусируется на производстве дженериков, включая препараты для лечения онкологических и аутоиммунных заболеваний, а также планирует расширение своего международного присутствия на рынках дальнего зарубежья. В текущий момент экспорт в структуре выручки составляет менее 1%.

Озон-Фармацевтика располагает двумя готовыми площадками Озон и Озон Фарм в Самарской области, которые имеют производственный потенциал для роста по причине их текущей загруженности на 55 и 33% соответственно. В первом полугодии 2024 года производственная площадка Озон Фарм нарастила производственные мощности на 58% к аналогичному периоду прошлого года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

IPO Озон Фармацевтика: (не) большая фарма?
Озон Фармацевтика, российский производитель лекарственных препаратов, проведет первичное размещение акций на Московской бирже. Сбор заявок заканчивается 16 октября 2024 года. Ожидается, что торги акциями на Московской бирже начнутся 17 октября под тикером $OZPH.

Чем занимается компания

Продукция компании представлена во всех фармацевтических сегментах: традиционной низкомолекулярной фармацевтике, производстве препаратов для лечения онкологических и сложных аутоиммунных заболеваний, а также наукоемких препаратов в сфере биотехнологий.

Компания фокусируется на производстве дженериков, включая препараты для лечения онкологических и аутоиммунных заболеваний, а также планирует расширение своего международного присутствия на рынках дальнего зарубежья. В текущий момент экспорт в структуре выручки составляет менее 1%.

Озон-Фармацевтика располагает двумя готовыми площадками Озон и Озон Фарм в Самарской области, которые имеют производственный потенциал для роста по причине их текущей загруженности на 55 и 33% соответственно. В первом полугодии 2024 года производственная площадка Озон Фарм нарастила производственные мощности на 58% к аналогичному периоду прошлого года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сбербанк остается в плюсе с наступлением осени
Сбербанк представил сокращенные результаты по РПБУ за сентябрь 2024 года.

Клиенты

Количество розничных клиентов выросло на 1 млн с начала года, составив 109,5 млн человек. Число активных корпоративных клиентов составило 3,2 млн компаний.

Кредитный портфель

Розничный кредитный портфель вырос на 1% за сентябрь и на 9,6% с начала года, составив 17,3 трлн рублей. В сентябре было выдано кредитов на 483 млрд рублей. Портфель жилищных кредитов вырос на 1,1% в сентябре и составил 10,8 трлн рублей (рост с начала года 5,2%). Портфель потребительских кредитов снизился на 0,6% в сентябре и составил 4,1 трлн рублей (рост с начала года 7,9%). Портфель кредитных карт вырос на 3% в сентябре, составив 2,1 трлн рублей (рост с начала года 34,2%).

Корпоративный кредитный портфель увеличился на 2,9% за сентябрь, составив 26,6 трлн рублей. С начала года портфель вырос на 14,1%.

На конец августа 2024 года качество кредитного портфеля находится на стабильном уровне с долей просроченной задолженности на уровне 2,1%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Новабев: фокус на качество
Группа Новабев представила операционные результаты за девять месяцев 2024 года.

Ключевые показатели

Общие отгрузки за девять месяцев снизились на 2,8%, составив 10,95 млн декалитров. Данная динамика обусловлена фокусом компании на развитие более маржинального премиального сегмента.

Отгрузки собственных брендов снизились на 2,6%, до уровня 8,5 млн декалитров, в то время как отгрузки импортных брендов снизились на 3,6%, до уровня 2,4 млн декалитров.

Продолжается активное развитие розничной сети «ВинЛаб». Количество торговых точек по итогам девяти месяцев составило 1909. Объем продаж за девять месяцев 2024 года увеличился на 29,2% к аналогичному периоду прошлого года. Трафик и средний чек увеличились на 10,4 и 17% соответственно.

Наше мнение

Новабев фокусируется на развитии высокомаржинального премиального сегмента, что объясняет снижение объемов реализации. Динамичное развитие розничной сети «ВинЛаб», которое реализуется в рамках принятой стратегии развития компании, должно обеспечить уверенный рост финансовых показателей в будущие периоды. Однако данное развитие розничной сети требует привлечения заемного капитала, который в условиях высоких процентных ставок в экономике может оказывать негативное давление на итоговые финансовые результаты компании.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В Европе растет спрос на российские удобрения
По данным агентства Metals & Mining Intelligence (MMI), экспорт удобрений из России в страны Евросоюза за первые восемь месяцев 2024 года увеличился на 43% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что на 32% больше, чем в прошлом году.

Структура спроса

В основном экспортировались сложные удобрения, содержащие несколько питательных элементов. Их поставки в январе — августе выросли в 1,8 раза и составили 1,2 млн тонн.

Еще заметнее увеличились поставки калийных удобрений — в 2,6 раза, до 370 000 тонн.

Азотных удобрений было экспортировано 1,7 млн тонн, что на 13% больше, чем в прошлом году.

Причины роста

Рост экспорта удобрений в ЕС связан с увеличением себестоимости производства у локальных производителей. Это вызвано ростом цен на природный газ, что заставило крупных европейских производителей, таких как польские ANWIL и Grupa Azoty, а также литовская Achema, приостановить производство. Котировки фьючерсов на газ на европейском хабе TTF в Нидерландах выросли на 18–21% с начала 2024 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В Европе растет спрос на российские удобрения
По данным агентства Metals & Mining Intelligence (MMI), экспорт удобрений из России в страны Евросоюза за первые восемь месяцев 2024 года увеличился на 43% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что на 32% больше, чем в прошлом году.

Структура спроса

В основном экспортировались сложные удобрения, содержащие несколько питательных элементов. Их поставки в январе — августе выросли в 1,8 раза и составили 1,2 млн тонн.

Еще заметнее увеличились поставки калийных удобрений — в 2,6 раза, до 370 000 тонн.

Азотных удобрений было экспортировано 1,7 млн тонн, что на 13% больше, чем в прошлом году.

Причины роста

Рост экспорта удобрений в ЕС связан с увеличением себестоимости производства у локальных производителей. Это вызвано ростом цен на природный газ, что заставило крупных европейских производителей, таких как польские ANWIL и Grupa Azoty, а также литовская Achema, приостановить производство. Котировки фьючерсов на газ на европейском хабе TTF в Нидерландах выросли на 18–21% с начала 2024 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

HENDERSON: покупатели зашли в салоны
Российский дом мужской моды HENDERSON представил операционные результаты за август 2024 года. Рассказываем о ключевых показателях бизнеса.

Главные цифры

Выручка за восемь месяцев увеличилась на 29,4% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, составив 12,2 млрд рублей. В августе рост выручки составил 24,9% по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года, достигнув 1,6 млрд рублей.

Совокупный рост онлайн-продаж в августе 2024 года составил 69% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. За январь — август 2024 года онлайн-продажи выросли на 56% по сравнению с прошлым годом.

Общая доля онлайн-продаж в структуре выручки за восемь месяцев 2024 года составила 20%, что демонстрирует рост на 3,4 процентных пункта по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Объем торговых площадей по итогам августа 2024 года составил 54,4 тыс. кв. м, что выше уровня августа 2023 года на 20,2%.

Количество проданных единиц изделий составило 483 тыс. в августе и 3,793 млн за восемь месяцев 2024 года, продемонстрировав рост на 10,3 и 14,7% соответственно.

Авто-репост. Читать в блоге >>>