рабочий день закончился, можно и покопипастить
 
http://bosfera.ru/bo/2013/01/6-mifov-o-refinansirovanii

Политике рефинансирования Банка России приписываются некоторые риски и недостатки: гэп срочности, непредсказуемость политики рефинансирования, неравный доступ к кредитору последней инстанции. Многие из подобных опасений существенно преувеличены, если не сказать — являются мифами внешних комментаторов 

" Аналитики JPMorgan опасаются кризиса
ликвидности в российском банковском секторе на фоне масштабных интервенций ЦБ РФ на валютном рынке с целью поддержать курс рубля, говорится в аналитическом материале инвестбанка.
При этом в нем отмечается, что, по мнению экспертов JPMorgan, избежать кризиса ликвидности можно будет лишь, отпустив курс рубля.
«Несмотря на значительное снижение, курс рубля по-прежнему остается под давлением общего ослабления валют развивающихся стран. Хотя российская финансовая система находится в относительно хорошей форме, цены на нефть стабильны, еще один фактор, влияющий на курс нацвалюты РФ, выходит на поверхность — рублевая ликвидность. Потратив на поддержание курса рубля около $30 млрд приблизительно со II квартала 2013 года, ЦБ РФ стерилизовал около 1 трлн рублей. Текущий дефицит ликвидности, который представляет собой долг банков РФ перед Центробанком и Минфином, по нашим оценкам, составляет порядка 4,5 трлн рублей (против 3 трлн рублей в середине 2013 года и 2 трлн рублей в середине
2012 года)», — пишут аналитики.
Таким образом, по их оценкам, при нынешних темпах интервенций — около $1-2 млрд в день — опасный порог в 5,5 трлн рублей (после которого, по мнению аналитиков, начнется полномасштабный кризис в банковской системе РФ — прим. ИФ) может быть достигнут за 15-30 дней.
«Ослабление рубля и сжатие рублевой ликвидности в сочетании с „несвоевременными действиями ЦБ РФ по чистке банковской системы“ подводят российскую банковскую систему к очень опасной черте. Если порог в 5,5 трлн рублей будет пройден, то из-за кризиса ликвидности может начаться падение банков один за другим. Так, как это было в 2008-2009 годах. Тогда ЦБ РФ предоставлял банкам необеспеченные займы, чтобы поддержать систему наплаву, а в нынешней ситуации его действия совершенно противоположны», — полагают аналитики JPMorgan.
По их мнению, единственный способ избежать кризиса ликвидности в банковской системе РФ — это свободный курс рубля."


паду дней назад, чтото подобное Дойче присылал 

http://cbr.ru/press/PR.aspx?file=30012014_142020dkp-2.htm

Банк России в связи с участившимися обращениями разъясняет детали проведения операций на валютном рынке.
Операции Банка России на валютном рынке осуществляются в рамках механизма, подробная информация о котором опубликована на сайте Банка России в тематическом разделе. Основу действующего механизма составляет операционный интервал шириной 7 рублей, при нахождении внутри которого стоимости бивалютной корзины Банк России продаёт (покупает) иностранную валюту в установленных объёмах. При этом во внутреннем «нейтральном» диапазоне операционного интервала интервенции не проводятся, в примыкающих к нему диапазонах объем интервенций составляет по 200 млн. долларов США в день, а в ближайших к внешним границам диапазонах — по 400 млн. долларов США в день.
Сдвиг границ 7-рублевого интервала происходит автоматически согласно правилу: при совершении Банком России продаж (покупок) иностранной валюты на сумму 350 млн. долларов США границы перемещаются на 5 копеек вверх (вниз). Новые границы начинают действовать немедленно. Правило предусматривает возможность неоднократной корректировки границ в течение одного дня. С начала 2014 года по 29 января границы сдвигались 18 раз, то есть в совокупности на 90 копеек.


( Читать дальше )

в рубле народ обосрался по полной
лира все отыграла взад,  после поднятия ставок
не растет кокос, увы 

http://bcs-express.ru/debt.asp

отчет - Стратегия на начало 2014 г.: ставка на carry trade 

Глобальные рынки и еврооблигации

• Улучшение экономической ситуации в США будет способствовать сокращению программы QE3 на $10 млрд по итогам каждого последующего заседания FOMC.
• Доходность UST 10 должна закрепиться на уровне выше 3.0% по итогам 1К14, а к концу 2014 г. достигнуть 3.25%.
• ЕЦБ может пойти на понижение базовых ставок на 10 бп до минус 0.1% по депозитам и 0.15% по операциям РЕПО в ближайшие три месяца.
• Курс EUR/USD по итогам 1К14 может снизиться до порядка 1.35, а к концу 2014 г. – до 1.30.
• В 2014 г. цена на нефть марки Brent будет находиться преимущественно на уровне немногим выше $100/барр. Максимальные уровни текущего года могут быть достигнуты в конце февраля – $110-115/барр.

( Читать дальше )

207, 214, 215, 211 серии
на месяц 

Анекдот из Сети: «Когда лопается банк — исчезают наши вклады. Не исчезают только взятые нами кредиты». Чистая правда: закон при любом раскладе требует кредиты возвращать. Но пронесшийся по рынку вал отзывов банковских лицензий породил в Сети волну «креатива» на тему, как обойти закон. Тут вам и различного рода вексельные сделки, якобы позволяющие погасить кредит с «дисконтом», и так называемые антиколлекторские схемы, предлагающие — уже в рамках закона — защиту от кредиторов. «Итоги» попытались выяснить, есть ли у заемщика шанс кинуть лопнувший банк или хотя бы оптимизировать свои выплаты.

 http://www.itogi.ru/delo/2014/4/197499.html

РУСАЛ (-/-/-) договаривается с крупными кредиторами о рефинансировании долга
Газета «КоммерсантЪ» сообщает, что РУСАЛ завершает переговоры о рефинансировании или реструктуризации кредитов примерно на 9 млрд долл. В частности, компания договаривается со Сбербанком по кредиту на 4,58 млрд долл., с пулом банков по синдицированному предэкспортному кредиту на 4,75 млрд долл. Решения по рефинансированию могут быть приняты в феврале, сроки погашения могут быть перенесены минимум на два-три года. Урегулирование задолженности с крупными кредиторами может дать больше возможности РУСАЛу подготовиться к исполнению оферты в марте 2014 г. по облигациям РУСАЛ-Братск 07 на 15 млрд руб.
Комментарий. Газета «КоммерсантЪ» сообщает, что РУСАЛ завершает переговоры о рефинансировании или реструктуризации кредитов примерно на 9 млрд долл. Речь идет о кредите Сбербанка на 4,58 млрд долл. (не погашено 4,4 млрд долл.) под залог 27,8% акций ГМК «Норильский никель», принадлежащих РУСАЛу, и кредите на 18,3 млрд руб. Также в октябре 2013 г. РУСАЛ вел переговоры о рефинансировании синдицированного предэкспортного кредита (PXF) на 4,75 млрд долл. (осталось выплатить 3,44 млрд долл.). Структура залогов по PXF – это 36% плюс 1 акция ОАО СУАЛ (заводы в европейской части РФ), 25% плюс 1 акция Саяногорского алюминиевого завода и 10% акций НкАЗа. Решения по рефинансированию могут быть приняты в феврале, сроки погашения могут быть перенесены минимум на два-три года.


( Читать дальше )

сегодня выкуп облигаций серии Мечел4 на 5 млрд руб
следующий выкуп 11.02.14 5 млрд, потом 18.02.14 10 млрд
 ставки?

комментарии Сбербанка
В ближайшее время Мечелу предстоит исполнить обязательства по досрочному
погашению облигаций номинальным объемом около 20 млрд. руб. Сегодня –
дата исполнения оферты по выпуску Мечел.4, объемом 5 млрд. руб. Держателей
бумаг, в свете недавней реструктуризации локальных выпусков ТГК.2, естествен.
но, волнует перспектива успешного прохождения эмитентом предстоящих оферт.
Стоит отметить, что на последнюю отчетную дату (30 сентября) объем ликвидно.
сти на балансе компании составлял около $100 млн., что явно недостаточно для
выкупа всех указанных выпусков в полном объеме. Тем не менее в конце декабря
2013 года компания сообщила о завершении продажи феррохромных активов
турецкой Yildirim Group и получении $425 млн. наличных средств. Сделка, скорее
всего, существенно укрепила позицию ликвидности компании, но не обеспечива.
ет ей необходимой “маржи безопасности”. Скорее всего, существенным источни.
ком рефинансирования краткосрочных бумаг Мечела должны являться банков.
ские ссуды при желательном участии компании в программе финансовой “анти.
кризисной” поддержки отечественных компаний, регулируемой постановлением
правительства №825 от 14 августа 2012 года (компаниям, у которых есть такая
потребность, могут предоставляться госгарантии на сумму до 50% долга перед
отечественными банками).
Из общего долга компании на общую сумму около $10 млрд. около 15% прихо.
дится на локальные облигации, 10% – на синдицированную ссуду, большей ча.
стью выкупленную хедж.фондами, и около 75% – на обязательства перед тремя
госбанками в приблизительно равной пропорции.
При данной структуре долга, при получении Мечелом “антикризисных” гарантий
правительства, фактическое замещение обязательств перед держателями обли.
гаций и иностранными кредиторами кредитами, привлеченными в госбанках
под госгарантии, представляется вполне посильной задачей при условии, что Ме.
чел не будет генерировать существенных негативных денежных потоков.
Однако компания, у которой долг превышает EBITDA в девять–десять раз, не мо.
жет генерировать положительные денежные потоки, привлекая заемные средства
по ставкам, близким к рыночным. Именно поэтому Мечел, по сообщениям СМИ,
лоббирует дополнение существующей программы поддержки субсидиями по
выплачиваемым процентным ставкам.
Можно предположить, что в случае успешного прохождения компанией серии
оферт (собственно, даже первой), после прекращения коррекции на рынке евро.
облигаций, можно будет наблюдать повышенный интерес инвесторов к бумагам
металлургических компаний с высоким уровнем долговой нагрузки (например,
ТМК, Evraz, группа Кокс), т. к. рынок будет учитывать в котировках предположи.
тельно увеличившуюся степень локальной поддержки для этих компаний.
 

Газпромбанк

Оттоки из ЕМ сохранились, в DM – снова притоки
Ожидания ускорения роста на DM и, напротив, замедление развивающихся экономик в текущем году (поддержанное обновленными макропрогнозами Всемирного Банка и МВФ), обусловили сохранение оттоков из облигаций ЕМ. По данным EPFR Global, инвесторы вывели из облигаций ЕМ 201 млн долл. против 631 млн долл. неделей ранее.
Учитывая в целом нейтральную динамику UST10 YTM (-3 б.п. за рассматриваемую неделю до 2,87%), инвесторы, по-видимому, предпочли вложить средства в несуверенные облигации DM и, в частности, в корпоративные облигации США на ожиданиях дальнейшего сужения спреда к кривой UST. Отметим, что спред 10-летних корпоративных облигаций США рейтинговой категории «BBB» к UST10 за рассматриваемый период почти не изменился (152 б.п.), однако с начала года он сузился на 11 б.п. (а с начала понижательного тренда в середине октября 2013 г. – на 25 б.п.).
Отметим, что в части DM наблюдалось сохранение притоков на прежнем уровне: +1,25 млрд долл. (+1,27 млрд долл.). В данном случае сокращение притока в облигации Европы (+17 млн долл. против +291 млн долл.) было компенсировано ростом притока в облигации США (+1,11 млрд долл. против 836 млн долл.). Между тем сокращение оттока на ЕМ вызвано внезапным масштабным притоком в облигации Бразилии (+317 млн долл., исторический рекорд) и Колумбии (+237 млн долл.) и не совпадает с характерной для остальных стран ЕМ динамикой, где отмечено ускорение оттоков. В частности, отток из облигаций стран региона ЕМЕА составил 333 млн долл. (-207 млн долл.), а из стран Азии – 252 млн долл. (-111 млн долл.).


( Читать дальше )