комментарии Михаил П на форуме

Там довольно сложная формула, подсчитать которую можно только в конце года. Нужно еще вычитать доходы от техприсоединения, бумажную прибыль.

Подскажите, прочитал у сбер брокера такую включаемую функцию ( сейчас отключена)-размещать свободные ценные бумаги (овернайт). Как с ней быть? Лучше включить или нет?

MrDenis, скорее всего выключить. Узнайте сколько Сбер Вам платит за то, что берет у Вас акции в долг, там видимо жалкие копейки. А риск попасть неудачно на какую-нибудь отсечку.

Прибыль 1 кв 2019г: 623,46 млн руб/ Прибыль мсфо 12,845 млрд руб 
Убыток 6 мес 2018г: 352,68 млн руб/ Прибыль мсфо 13,434 млрд руб 

Марэк, это опечатка? Имеется в виду
Убыток 6 мес 2019г: 352,68 млн руб/ Прибыль мсфо 13,434 млрд руб

Изучил отчетность, посчитал будущие дивы и купил.

Дедал, можно поделиться подсчетами будущих дивидендов?

Выручка 1214млрд руб (+6.8% к 1137 млрд за 1п/г 2018)
Операционные расходы 977 млрд (+5.4% 927 млрд за 1п/г 2018)
Операционная прибыль 237.5 млрд (210 млрд)
Прибыль-убыток от курсовых разниц 5млрд (-24млрд)
Финансовые доходы-расходы -7 мрлд (-8.5 млрд)
Чистая прибыль 215 млрд (166 млрд)
EBITDA 369 млрд (331 млрд)
Долг 723 млрд (775 млрд на начало года), 60% долга в рублях
Операционный денежный поток 303 млрд
(210 млрд млрд за 1п/г 2018, рост во многом за счет 39 млрд дивидендов от Арктикгаза)
распределен на
депозиты -37 млрд,
CAPEX -184 млрд (-163 млрд за 1п/г 2018),
поступления от продажи ОС +104 млрд (1 млрд млрд за 1п/г 2018),
погашение долга -32 млрд,
дивиденды -104 млрд,
увеличение денежных средств +43 млрд.
С учетом убытка -14.7 млрд от курса валют, денежные средства выросли
до 276 млрд
Добыча углеводородов выросла на 5.6%, несмотря на сделку ОПЕК.

У сбера есть свой оператор, но у сбера нет вышек, он как и многие на мтсовских завязан.

Злой Фей, сбермобайл завязан на теле2

Капитализация по цене 7160 — около 100 млрд. 50+% выставляют по начальной цене 36 млрд.

Интересная новость, америка видать знает про договор получше более 10% в гору дали

Злой Фей, что за 10%?

Выручка 897 млн $ (+30% 692 млн $ во 2кв2018)
Себестоимость 329 млн (+42% 231 млн)
Коммерческие и административные расходы 67 млн (+40% 48 млн)
Прибыль от валютной переоценки 63 млн (убыток 258 млн во 2кв2018)
Чистая прибыль 419 млн (114 млн)
EBITDA 604 млн (+32% 457 млн)
Долг вырос до 4.9 млрд (4.6 млрд на начало периода), две трети долга — в долларах, треть в рублях.
Свободный денежный поток 451 млн был распределен на
CAPEX и инвестиционную деятельность -183 млн
увеличение долга +265 млн
выплату процентов -57 млн
выплату свопа -472 млн
выплату дивидендов -295 млн
В результате денежные средства уменьшились на 316 млн до 1249 млн.
Выплата по свопам (выплата 808млн $ и 215 млн $ в обмен на 28.4 млрд руб и 7.6 млрд руб) носила разовый характер,
до июля 2021 года выплат по свопам не ожидается, текущие свопы заключены по намного более близким к текущим курсам доллара.
В физическом выражении производство год к году выросло на 15%, продажи на 30%.
Рост цен на золото, курса доллара к рублю и производства приводит к отличным финансовым результатам.

Коллеги, кто фундаментал шарит по Энел, ваше мнение стоит по текущей накапливать или есть предпосылки еще упасть? Спасибо.

Alexprofi, Энелу предстоит пройти какое-то дно (исход ждунов выкупа, исход ждунов спецдивов, нерпределенность по дивам за 2019 (будет ли корректировка прибыли из-за выбытия Рефты), окно 2020-2021, когда ДПМ кончится, а ДПМ-2 еще не начнется, исход крупных фондов миноритариев, общероссийские риски). В принципе, цена адекватная. Скорее всего, можно будет на горизонте 1-3 года выйти с хорошей прибылью. Но я бы брал Юнипро из этого сектора. На пару лет там с фундаменталом и дивполитикой все нормально.

Выручка 2млрд долл (-5% к 2.1 млрд за 2кв18)
Себестоимость 1.45 млрд (+5% 1.38 млрд)
Операционная прибыль 0.376 млрд (-26% 507 млрд)
Чистая прибыль 272 млн (392 млн)
EBITDA 497 млн (-23.5%)
Оборотный капитал 1.23 млрд (1.235 млрд)
Увеличение оборотного капитала 79 млн.
Долг вырос до 880 млн с 510 млн
Денежный поток от операционной деятельности 481 млн,
увеличение оборотного капитала 79 млн
Денежные средства от операционной деятельности 307 млн направлены на
CAPEX -246 млн (-273млн), дивиденды -240 млн, рост долга +370 млн.
В результате денежные средства выросли на 197 млн долл.
Свободный денежный поток FCF составил 61 млн долл.
Дивиденды за 2кв19 составят 0.69руб на акцию, общая сумма выплат около 120 млн долл
Дивиденды ниже, чем у НЛМК и Северстали (1.5% против 2.5%).
Относительно предыдущего квартала цены в Европе и США незначительно изменились,
в России выросли на фоне оживления в строительстве.
Доля окатыши+концентрат+руда в себестоимости составила 29% (21% во 2кв18).
Поэтому, потери ММК от роста цен на руду (в отличие, от НЛМК и Северстали не обеспечена собственным сырьем)
можно грубо оценить в сумму до 110 млн долл.

Из операционных расходов нужно убрать убыток в 8,4 млрд, а налог на прибыль увеличить на сэкономленные по сделке 1.4 млрд. То есть прибавить к финансовому результату 7 млрд, получаем совокупный доход 3,6 млрд против 3,5 прошлогодних. Это если с прочим совокупным доходом (читай бумажным), а если без него – получается шикарные 5,9 млрд против 3,4 прошлогодних.

Александр Е, нужно к доналоговому убытку 2.6 добавить ОС за вычетом корректировок 8.4-0.3=8.1 и вычесть налог. Примерно (-2.6+8.1)*0.8=4.4, т.е. примерно +25% год к году

там хитрее всё, финансовые доходы и расходы по 700 лям я смотрел в разделе 12, а эти убытки расписаны в 9 разделе, там надо очень дотошно разбираться.

Александр Е, если не ошибаюсь, то нужно 700лям брать без налога («реклассификация»), вычитать из прибыли-убытка по хеджам, остаток («эффективная часть изменений») идет на следующие периоды. Примерно:

(-714360/1.25)+(1614080-187830)+372870 = 1227632

У них правда 1236700 в отчетности

Выручка 35.3млрд (+3.8% 34млрд в 1 полугодии 2018)
Операционные расходы 37.5млрд (29млрд)
При этом учтен убыток от обесценения ОС 8.4 млрд в связи с подготовкой по продаже
Рефтинской ГРЭС.
Финансовые доходы/расходы -0.75млрд (-1.3млрд)
Убыток 2.1млрд (чистая прибыль 3.4млрд)
Без учета сделки по Рефтинской вместо убытка была бы получена чистая прибыль 4.3 млрд (+25%).
Скорректированная EBITDA составила 8.8 млрд (+14% 7.7 млрд 1П18)
Фактически рост расходов отставал от роста доходов.
Средняя цена продажи выросла на 9% до 1163руб за МВт-ч,
себестоимость выросла на 7% до 959руб за МВт-ч.
В физическом выражении производство электроэнергии и тепла уменьшилось на 2%.
Свободный денежный поток 4.9 млрд (4.4 млрд 1П18 без учета выплаченных дивидендов)
пошел на CAPEX -5 млрд, чистые выплаты по хеджу -0.5 млрд,
проценты -0.8 млрд. Долг вырос на 3.5 млрд до 28 млрд.
В результате денежная позиция выросла на 2.2 млрд руб до 8.3 млрд.
Выплаты по дивидендам попадут в следующий, 3-й квартал.
Компания смогла снизить расходы по налогам (отмена на налог на движимое имущество)
и персонал (снижение численности, пенсионные программы работников выбывающей Рефтинской).
Сегодня, 31 июля, Энел конвертировал номинированный в евро долг в рубли.
Теперь долг стал полностью рублевым.

Нужна программа какая-то?

Servise, нет, обычный телефон.

Выручка 78.1 млрд (+2% 76.5 млрд в 1П2018)
Себестоимость 68.1 млрд (+1% 67.4 млрд)
Чистая прибыль 5.1 млрд (3 млрд в 1П2018)
Отчет видится умеренно позитивным.
Компании удалось удержать рост издержек в соответствии с ростом выручки.
Компании видимо удалось наладить работу с должниками
(или, по крайней мере, «спрятать» долги-резервы в дебиторскую задолженность):
— прочие доходы-расходы -0.1 млрд (-1.4млрд в 1П2018)
— дебиторская задолженность 12.7 млрд (10.9 млрд в 1П2018)
Долг практически не изменился и остался на довольно высоком уровне 91 млрд, проценты к уплате 2.8 млрд
Акции положительно отреагировали на намерение менеджмента инициировать выплату промежуточных дивидендов

Выручка 47.38 млрд руб (-1% 47.71 за 1П19)
С учетом того, что год назад компания вынужденно выполняла сбытовые функции во Владимире, имеет смысл отдельно следить за основной деятельностью по передаче электроэнергии (ЭЭ).
Выручка от передачи ЭЭ 46.7 млрд (+7% 43.7 млрд )
Себестоимость 39.6 млрд (+3% 38.4 млрд )
Себестоимость от передачи ЭЭ 39млрд (+11% 35млрд)
Чистая прибыль 5млрд (-27% 6.9млрд)
Долг 24 млрд существенно не изменился.
Наряду с падением чистой прибыли настораживают статьи
— прочие доходы/расходы -0.1млрд (+0.8млрд),
— дебиторская задолженность 28.9 млрд (21.9 млрд на начало года),
которые могут означать снижение эффективности работы по взысканию долгов.
Отчетность умеренно негативная.
Издержки растут более высокими темпами, чем выручка.
Потери остаются на уровне примерно 7.7%, пока эффект цифровизации и умных счетчиков малозаметен. Будем ждать эффекта изменения тарифов с 1 июля в отчетности за текущий квартал и отчетность по МСФО.

Во 2кв19 показатели ухудшились по сравнению с 1кв19. Выручка упала на 22%, себестоимость только на 12%.
Чистый убыток составил 0.12млн руб.
Выручка за 1 полугодие 19 выросла на 2.5% до 28.77млрд. Себестоимость выросла на 8.7% до 24.6млрд.
Управленчиские расходы выросли на 10% до 1.77млрд. Выросли проценты по долгу на 20% до 1.18млрд.
Прочие расходы упали почти в 2 раза до 1.9млрд (снижение резерва обесценения дебиторской задолженности).
Также почти в 2 раза упали расходы на налог на прибыль до 0.333млрд.
В результате за счет последних двух показателей чистая прибыль практически не изменилась и составила 0.735млрд руб.
Долг вырос до 33.5 млрд. По результатам одна из самых слабых МРСК. Вместе с тем крупный миноритарий СУЭК (более 40%)
заинтересован в управлении и контроле над компанией, что обьясняет относительно высокий курс акций при практически
отсутствующих дивидендах и слабых фин показателях

Смотря на отчет за 2кв, сразу приходит в голову мысль о двух новостях. Хорошая — это то, что все-таки во 2 квартале компания получила прибыль (+253,3млн), и она больше, чем за 2 квартал 2018, когда всего заработали только +34млн. При этом плохая в том, что чуда не произошло и тенденция первого квартала — опережающий рост стоимости услуг по передачи э/э (+576млн за п-е и +257млн за 1кв) и управленческих расходов (+112млн за пол-е и 52млн за 1кв) относительно выручки (+203млн за пол-е и +98млн за 1кв)— продолжилась. Учитывая текущие результаты, вероятно, что за 2019г прибыль вместе с дивами может просесть на 20%. Однако возможное введение платы за резерв мощности, установление для ряда потребителей повышенной ставки за тп, да и в целом приличный див. уровень, скорее всего, не даст акции сильно плюхнуться.

Excessreturn, сравнивать со 2кв18 не очень корректно. В 2018 году в 1кв18 была фактически совершена бухгалтерская ошибка на сумму около 500-600млн. Она была исправлена во 2кв18. Соответственно, можно условно говорить о падении прибыли во 2кв19 в 2 раза год к году (250млн vs 500-600млн). Техприсоединение для Волги носит символичесеское значение, резерв мощности, немного притихшая цифровизация — долгосрочные истории. С июля довольно сильные, правда неоднозначные, подвижки по тарифам для регионов присутствия МРСК Волги. Возможно, это станет позитивным фактором. Пока же, грустная картина за 2кв19 с валовой прибылью около 800млн, от которой управленческие расходы 330млн, налоги и прочее оставляют около 250 млн ЧП. При этом выплаты по дивидендам за 18 год составили около 2.3млрд, чистая прибыль 4.3 млрд. Соответственно, хотелось бы видеть похожие показатели в этом году. Еще один не очень ясный, возможно, положительный момент — существенное снижение кредиторской задолженности при незначительном снижении дебиторской.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Жека Аксельрод, с ММК действительно интересно, они намного чувствительнее к дорогой ЖРК. НЛМК умудрилась немного на сторону продать.