комментарии Андрей Х. на форуме

Дайджест по рейтинговым действиям в высокодоходном сегменте за прошлую неделю (Легенда, Центр-Резерв, СибКомХлеб, Охта Групп)

⬜️ООО «ЛЕГЕНДА»
АКРА ПРИСВОИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ BBB(RU)

ООО «ЛЕГЕНДА» — девелопер жилой недвижимости. Компания занимается реализацией проектов по строительству жилья преимущественно верхнего ценового сегмента на рынке Санкт-Петербурга и планирует в ближайшем будущем выход на московский рынок. Текущий портфель строительства, по данным Компании, составляет 172,6 тыс. кв. м.

Кредитный рейтинг обусловлен средней оценкой операционного риск-профиля, низкой долговой нагрузкой, высоким показателем обслуживания долга, высокой рентабельностью и сильной ликвидностью. Сдерживающее влияние на уровень кредитного рейтинга Компании оказывают очень высокий отраслевой риск (жилищное строительство), а также оценка размера меньше среднего.

🔴ООО «ЦЕНТР-РЕЗЕРВ»
АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ НА УРОВНЕ B(RU), СОХРАНИВ СТАТУС «РЕЙТИНГ НА ПЕРЕСМОТРЕ — НЕГАТИВНЫЙ»

«Центр-резерв» является крупным производителем свинины в Самарской области. Мощности Компании могут производить около 6,5 тыс. тонн свинины в год. Выращивание поголовья свиней осуществляется на арендованных производственных площадях. Фактическую деятельность Компания начала весной 2018 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дайджест по рейтинговым действиям в высокодоходном сегменте за прошлую неделю (Легенда, Центр-Резерв, СибКомХлеб, Охта Групп)

⬜️ООО «ЛЕГЕНДА»
АКРА ПРИСВОИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ BBB(RU)

ООО «ЛЕГЕНДА» — девелопер жилой недвижимости. Компания занимается реализацией проектов по строительству жилья преимущественно верхнего ценового сегмента на рынке Санкт-Петербурга и планирует в ближайшем будущем выход на московский рынок. Текущий портфель строительства, по данным Компании, составляет 172,6 тыс. кв. м.

Кредитный рейтинг обусловлен средней оценкой операционного риск-профиля, низкой долговой нагрузкой, высоким показателем обслуживания долга, высокой рентабельностью и сильной ликвидностью. Сдерживающее влияние на уровень кредитного рейтинга Компании оказывают очень высокий отраслевой риск (жилищное строительство), а также оценка размера меньше среднего.

🔴ООО «ЦЕНТР-РЕЗЕРВ»
АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ НА УРОВНЕ B(RU), СОХРАНИВ СТАТУС «РЕЙТИНГ НА ПЕРЕСМОТРЕ — НЕГАТИВНЫЙ»

«Центр-резерв» является крупным производителем свинины в Самарской области. Мощности Компании могут производить около 6,5 тыс. тонн свинины в год. Выращивание поголовья свиней осуществляется на арендованных производственных площадях. Фактическую деятельность Компания начала весной 2018 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему рынок акций может вырасти, а валюта вряд ли. Об эмоциях

Возьмем два трендовых и зависящих один от другого движения вверх – в валюте и в акциях (в рублевом выражении, по Индексу МосБиржи; в долларовом, по Индексу РТС с трендом сложнее).

Мы слишком поосторожничали, сократив в портфеле Акции и Деньги общий вес акций до 40-45%, остальное переводя в деньги. Возможно, невзирая на прецедентную ключевую ставку 12% и 8-месячный почти непрерывный рост котировок, акции еще отправятся вверх. Участвовать в этом не хочется. Но эмоциональное восприятие рынка часто ошибочно.

Эмоции, вот что важно. Паника – глубоко эмоциональное состояние с долгим послевкусием. Отечественные акции в прошедшем году испытали сразу и шок февраля, и афтершок сентября. После чего вектор вверх был задан даже просто как компенсация произошедшего обвала. В нашей логической цепочке завершиться он должен в противоположном эмоциональном состоянии. Его часто называют эйфорией, но положительные настроения редко сопоставимы по силе с негативными. Достаточно беспечности. Не сказали бы, что она уже есть. Путь вверх до сих пор не закрыт.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему рынок акций может вырасти, а валюта вряд ли. Об эмоциях

Возьмем два трендовых и зависящих один от другого движения вверх – в валюте и в акциях (в рублевом выражении, по Индексу МосБиржи; в долларовом, по Индексу РТС с трендом сложнее).

Мы слишком поосторожничали, сократив в портфеле Акции и Деньги общий вес акций до 40-45%, остальное переводя в деньги. Возможно, невзирая на прецедентную ключевую ставку 12% и 8-месячный почти непрерывный рост котировок, акции еще отправятся вверх. Участвовать в этом не хочется. Но эмоциональное восприятие рынка часто ошибочно.

Эмоции, вот что важно. Паника – глубоко эмоциональное состояние с долгим послевкусием. Отечественные акции в прошедшем году испытали сразу и шок февраля, и афтершок сентября. После чего вектор вверх был задан даже просто как компенсация произошедшего обвала. В нашей логической цепочке завершиться он должен в противоположном эмоциональном состоянии. Его часто называют эйфорией, но положительные настроения редко сопоставимы по силе с негативными. Достаточно беспечности. Не сказали бы, что она уже есть. Путь вверх до сих пор не закрыт.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Обзор публичных МФО по итогам 1 полугодия 2023 года

📄 Скачать/посмотреть обзор можно по ссылке

Основные выводы:

— Большая часть компаний показали рост масштабов бизнеса в первом полугодии 2023 года: выросли объёмы выдач, портфель, выручка и чистая прибыль.

— Структура выдач также не претерпела значительных изменений, но стоит выделить постепенное снижение доли PDL-займов в выдачах некоторых компаний.

— С начала года МФО разместили облигаций на сумму более 2,6 млрд рублей. До конца года мы ожидаем несколько дебютов, а также выпуски от текущих эмитентов.

— Динамика рейтингов в сегменте положительная: повышения рейтингов и позитивные прогнозы превалируют над негативными рейтинговыми событиями.

— Микрофинансовые компании в большинстве продолжают сохранять премию к сегменту в целом, и к своим кредитным рейтингам в частности.

— В ближайшие 12 месяцев микрофинансовым компаниям предстоит погасить облигаций на сумму 6,2 млрд руб. У некоторых эмитентов, при отсутствии рефинансирования, в ближайший год погасятся все облигационные выпуски. Подробнее про предстоящие погашения с комментариями эмитентов — в статье Ъ 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Обзор публичных МФО по итогам 1 полугодия 2023 года

📄 Скачать/посмотреть обзор можно по ссылке

Основные выводы:

— Большая часть компаний показали рост масштабов бизнеса в первом полугодии 2023 года: выросли объёмы выдач, портфель, выручка и чистая прибыль.

— Структура выдач также не претерпела значительных изменений, но стоит выделить постепенное снижение доли PDL-займов в выдачах некоторых компаний.

— С начала года МФО разместили облигаций на сумму более 2,6 млрд рублей. До конца года мы ожидаем несколько дебютов, а также выпуски от текущих эмитентов.

— Динамика рейтингов в сегменте положительная: повышения рейтингов и позитивные прогнозы превалируют над негативными рейтинговыми событиями.

— Микрофинансовые компании в большинстве продолжают сохранять премию к сегменту в целом, и к своим кредитным рейтингам в частности.

— В ближайшие 12 месяцев микрофинансовым компаниям предстоит погасить облигаций на сумму 6,2 млрд руб. У некоторых эмитентов, при отсутствии рефинансирования, в ближайший год погасятся все облигационные выпуски. Подробнее про предстоящие погашения с комментариями эмитентов — в статье Ъ 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Размещение долларов вернулось к норме и 6%

В первой половине августа ставки размещения свободных долларов в России достигали 20% годовых и уходили выше.

Банк России волевым решением от 15 августа вернул рублю устойчивость и сбил эмоции в валюте.

Рублевый денежный рынок расцвел. Однодневная ставка размещения рублей ушла вслед за ключевой к 12% и перетянула ликвидность на себя (у нас сумма рублевого РЕПО с ЦК выросла в августе на 20%, до 1,19 млрд р.). Увы, это как цветение бамбука, с последствиями.

Мы часть собственных валютных позиций распродали, примерно 1/10 того, что накопили с декабря 2022 по июнь 2023. На большее не решились, раз уж рубль особо не укрепляется. Наверно, доля валюты в наших активах всё равно снизится, сейчас она избыточна. Однако до отказа от доллара (в первую очередь речь о нем), евро и, наверно, юаня речи нет.

Можем ошибаться, но не замечаем сигналов к перекрытию сделок с валютой на МосБирже. Включая размещение этой валюты в РЕПО с ЦК. Если ставка ФРС останется вблизи нынешних 5,5%, долларовое РЕПО на перспективу даст вряд ли меньше 6%. С вероятностью, которая никуда не исчезла и как уже было, дать заметно больше.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Очевидное ненужное. О портфеле Деньги и Акции (29% за 12 месяцев)

Портфель PRObonds Акции и Деньги постепенно обретает контуры.

По его стратегии в нашем доверительном управлении не ведется ни одного счета. Что нормально. Портфелю всего полтора года. Первые счета ДУ на стратегии ВДО стали появляться спустя как раз 1,5 года со старта публичного портфеля ВДО. И управление ими еще долго было не безгрешным.

Однако за свои первые полтора года портфель Акции и Деньги уже обогнал портфель ВДО по эффективности. За эти месяцы его доход 27,2% (17.2% годовых за 1,5 года или 15,6% годовых, если считать результат с самого начала 2022 года) при максимальной просадке -13,5%. Для сравнения, просадка портфеля ВДО с начала 2022 года составила по максимуму -20,6%, а доход за год и почти 8 месяцев – неполный 21%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Очевидное ненужное. О портфеле Деньги и Акции (29% за 12 месяцев)

Портфель PRObonds Акции и Деньги постепенно обретает контуры.

По его стратегии в нашем доверительном управлении не ведется ни одного счета. Что нормально. Портфелю всего полтора года. Первые счета ДУ на стратегии ВДО стали появляться спустя как раз 1,5 года со старта публичного портфеля ВДО. И управление ими еще долго было не безгрешным.

Однако за свои первые полтора года портфель Акции и Деньги уже обогнал портфель ВДО по эффективности. За эти месяцы его доход 27,2% (17.2% годовых за 1,5 года или 15,6% годовых, если считать результат с самого начала 2022 года) при максимальной просадке -13,5%. Для сравнения, просадка портфеля ВДО с начала 2022 года составила по максимуму -20,6%, а доход за год и почти 8 месяцев – неполный 21%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Календарь первичных размещений ВДО, актуальные и планируемые выпуски от Иволга Капитал

• Дата начала размещения 5-го выпуска облигаций АО ЛК Роделен (ruBBB, 500 млн руб., ориентир купона 14,5-14,75%, ориентир дюрации ~2 года) сдвинулась на 29 августа

• Юаневый выпуск МФК БыстроДеньги Ю002Р-01 размещен на 94%

Для участия в первичных размещениях ИК Иволга Капитал, пожалуйста, направьте предварительную заявку или подтвердите уже выставленную в наш телеграм-бот: @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов| YOUTUBE | VK | Сайт

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Календарь первичных размещений ВДО, актуальные и планируемые выпуски от Иволга Капитал

• Дата начала размещения 5-го выпуска облигаций АО ЛК Роделен (ruBBB, 500 млн руб., ориентир купона 14,5-14,75%, ориентир дюрации ~2 года) сдвинулась на 29 августа

• Юаневый выпуск МФК БыстроДеньги Ю002Р-01 размещен на 94%

Для участия в первичных размещениях ИК Иволга Капитал, пожалуйста, направьте предварительную заявку или подтвердите уже выставленную в наш телеграм-бот: @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов| YOUTUBE | VK | Сайт

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Портфель ВДО (21% за 12 месяцев) покидает сегмент ВДО. Если судить по кредитному рейтингу

Вчера мы открыли серию сделок для смещения баланса активов портфеля от облигаций к деньгам. Об этом ниже.

А сперва результаты. Публичный Портфель PRObonds ВДО первый месяц с прошлого сентября идет без дохода. Результат 2/3 августа ровно нулевой. Правда, за 12 последних месяцев с результатом все окей, 21,4%. С начала 2023 года портфель принес 12,6%, или 19% годовых. Ориентир дохода на весь нынешний год – 17% с учетом комиссий (в портфеле учитывается комиссия за любую сделку 0,1% от ее суммы) и до НДФЛ. Или 14,5-15% после НДФЛ.

По стратегии публичного портфеля ведутся стратегии нашего доверительного управления. В них результаты несколько лучше.

Дюрация портфеля (срок возврата вложенных денег) – 1 год и стремится к сокращению. Совокупный кредитный рейтинг (совокупность кредитных рейтингов входящих в портфель позиций) – BBB по российской шкале, верхняя ступень для сегмента ВДО. Уже к концу недели рейтинг должен подняться до BBB+, т.е. уйти на нижнюю ступень инвестиционного спектра рейтингов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Портфель ВДО (21% за 12 месяцев) покидает сегмент ВДО. Если судить по кредитному рейтингу

Вчера мы открыли серию сделок для смещения баланса активов портфеля от облигаций к деньгам. Об этом ниже.

А сперва результаты. Публичный Портфель PRObonds ВДО первый месяц с прошлого сентября идет без дохода. Результат 2/3 августа ровно нулевой. Правда, за 12 последних месяцев с результатом все окей, 21,4%. С начала 2023 года портфель принес 12,6%, или 19% годовых. Ориентир дохода на весь нынешний год – 17% с учетом комиссий (в портфеле учитывается комиссия за любую сделку 0,1% от ее суммы) и до НДФЛ. Или 14,5-15% после НДФЛ.

По стратегии публичного портфеля ведутся стратегии нашего доверительного управления. В них результаты несколько лучше.

Дюрация портфеля (срок возврата вложенных денег) – 1 год и стремится к сокращению. Совокупный кредитный рейтинг (совокупность кредитных рейтингов входящих в портфель позиций) – BBB по российской шкале, верхняя ступень для сегмента ВДО. Уже к концу недели рейтинг должен подняться до BBB+, т.е. уйти на нижнюю ступень инвестиционного спектра рейтингов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Платежи эмитентов ВДО на ближайшую неделю
Общая сумма планируемых выплат за неделю — 380 млн руб., из которых 286 млн руб. — купоны, 94 млн руб. —  амортизации.

Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов| YOUTUBE | VK | Сайт

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Платежи эмитентов ВДО на ближайшую неделю
Общая сумма планируемых выплат за неделю — 380 млн руб., из которых 286 млн руб. — купоны, 94 млн руб. —  амортизации.

Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов| YOUTUBE | VK | Сайт

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ближайшие выплаты по облигациям, входящим в портфель PRObonds ВДО

Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов| YOUTUBE | VK | Сайт

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ближайшие выплаты по облигациям, входящим в портфель PRObonds ВДО

Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов| YOUTUBE | VK | Сайт

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доходности ВДО. У грани

Обновление диаграмм доходности ВДО (и не только) в зависимости от кредитных рейтингов.

За пару недель изменения доходностей несущественны. Хотя на первой диаграмме видим, что более индифферентны ВДО, бумаги с рейтингами от B- до BBB. Нижняя часть инвестиционного кредитного уровня, рейтинги от BBB+ до A+ с конца июля все же прибавила в доходности 0,5-1% годовых. Что тоже несравнимо с подъемом ключевой ставки.

Вторая диаграмма, премии доходностей ВДО, акцентирует проблематику. Денежный рынок, это размещение свободных денег овернайт еще и с максимальным кредитным качеством, подскочил параллельно с ключевой ставкой. Мы сравниваем доходности ВДО с чистой однодневной ставкой денежного рынка. Она сейчас около 11,5% годовых. И к ней ВДО дают премию в среднем 2-2,5%, причем почти независимо от рейтинга. Если бы мы считали полную доходность денежного рынка, учитывая реинвестирование ежедневного дохода, премия была бы меньше.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дайджест по рейтинговым действиям в высокодоходном сегменте за прошлую неделю (АСПЭК-Домстрой, Бизнес-Альянс, РКК)

🟢 ООО «АСПЭК-Домстрой»
«Эксперт РА» повысил кредитный рейтинг до уровня ruB+

ООО «АСПЭК-Домстрой» является девелоперской компанией, осуществляющей строительство жилой и коммерческой недвижимости в г. Ижевск и г. Альметьевск.

Повышение кредитного рейтинга обусловлено улучшением показателей бизнес-рисков на фоне увеличения масштабов деятельности Группы, расширения географической диверсификации и диверсификации активов. Это способствовало положительной переоценке факторов концентрации бизнеса, а также усилением рыночных и конкурентных позиций.

При принятии решения о повышении уровня кредитного рейтинга Агентство также учитывало лидерские позиции Группы на рынке Удмуртской республики по объему текущего строительства на протяжении последних 2 лет.

🟢 АО «БИЗНЕС АЛЬЯНС»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне ВВ(RU), изменив прогноз на «Позитивный»

БИЗНЕС АЛЬЯНС — лизинговая компания, расположенная в Москве и работающая на рынке лизинга с 2006 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дайджест по рейтинговым действиям в высокодоходном сегменте за прошлую неделю (АСПЭК-Домстрой, Бизнес-Альянс, РКК)

🟢 ООО «АСПЭК-Домстрой»
«Эксперт РА» повысил кредитный рейтинг до уровня ruB+

ООО «АСПЭК-Домстрой» является девелоперской компанией, осуществляющей строительство жилой и коммерческой недвижимости в г. Ижевск и г. Альметьевск.

Повышение кредитного рейтинга обусловлено улучшением показателей бизнес-рисков на фоне увеличения масштабов деятельности Группы, расширения географической диверсификации и диверсификации активов. Это способствовало положительной переоценке факторов концентрации бизнеса, а также усилением рыночных и конкурентных позиций.

При принятии решения о повышении уровня кредитного рейтинга Агентство также учитывало лидерские позиции Группы на рынке Удмуртской республики по объему текущего строительства на протяжении последних 2 лет.

🟢 АО «БИЗНЕС АЛЬЯНС»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне ВВ(RU), изменив прогноз на «Позитивный»

БИЗНЕС АЛЬЯНС — лизинговая компания, расположенная в Москве и работающая на рынке лизинга с 2006 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>