комментарии Андрей Х. на форуме

  1. Логотип МигКредит
    Ближайшие выплаты по облигациям, входящим в портфель PRObonds ВДО
    Ближайшие выплаты по облигациям, входящим в портфель PRObonds ВДО
    Подписаться на ТГ Чат ИнвесторовYOUTUBE | VK | Сайт



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  2. Премии и дисконты отдельных облигаций к доходностям их кредитных рейтингов
    Дополнение к предыдущему посту (https://smart-lab.ru/company/ivolga_capital/blog/946231.php). О том, какие из коротких облигаций, дюрация не более 2 лет, дают доходность выше средней для их рейтинга. Для ВДО и около ВДО-рейтингов от BB- до A+. Мы вне зависимости от состояния рынка стремимся иметь облигации с премиями к их кредитному рейтингу. И избегать обратного. А сейчас еще и избегать всего, что длиннее 2 лет.

    Премии и дисконты отдельных облигаций к доходностям их кредитных рейтингов


    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  3. Доходности ВДО. Радоваться нечему
    Доходности ВДО. Радоваться нечему

    Пока доходности ОФЗ покоряют высоту за высотой, в доходностях ВДО наметилась стабилизация. Как может статься, обмачивая.

    Премия к денежному рынку (рейтинг денежных инструментов ААА, доходность около 13%) у бумаг с ВДО-рейтингами, от B- до BBB, стабилизировалась вблизи 4% годовых. В среднем для ВДО-рейтингов. Т.к., по загадочной, но конечной традиции, внутри сегмента ВДО зависимость между кредитным качеством / кредитным рейтингом и доходностью почти отсутствует.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  4. Логотип Электроаппарат
    Дайджест по рейтинговым действиям в сегменте ВДО за неделю (Литана, Электроаппарат, Солид-лизинг, ТЗК Аэрофьюэзл)

    🟢 ООО «Литана»
    НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне B+.ru, прогноз изменён на стабильный

    ООО «Литана» — операционная компания одноимённой российской группы. Основным направлением деятельности компании является организация и сопровождение строительства объектов промышленного, коммерческого и гражданского назначения.

    Основанием для изменения прогноза по кредитному рейтингу стало предоставление компанией дополнительной существенной информации о планах развития бизнеса и уточнение финансовой модели.


    🟢 ООО «Электроаппарат»
    НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB-.ru

    ООО «Электроаппарат» основано в Самаре в 2015 году, осуществляет оптовые поставки электротехнического оборудования, включая различные трансформаторы, разъединители, выключатели нагрузки.

    Позитивное влияние на оценку бизнес-профиля оказывают диверсификация базы покупателей и рынков продаж. Оценку финансового профиля поддерживают умеренные показатели долговой и процентной нагрузки, приемлемые значения рентабельности и ликвидности баланса. Давление на финансовый профиль оказывает существенная доля заёмных средств в структуре фондирования.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  5. Логотип ЛИТАНА
    Дайджест по рейтинговым действиям в сегменте ВДО за неделю (Литана, Электроаппарат, Солид-лизинг, ТЗК Аэрофьюэзл)

    🟢 ООО «Литана»
    НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне B+.ru, прогноз изменён на стабильный

    ООО «Литана» — операционная компания одноимённой российской группы. Основным направлением деятельности компании является организация и сопровождение строительства объектов промышленного, коммерческого и гражданского назначения.

    Основанием для изменения прогноза по кредитному рейтингу стало предоставление компанией дополнительной существенной информации о планах развития бизнеса и уточнение финансовой модели.


    🟢 ООО «Электроаппарат»
    НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB-.ru

    ООО «Электроаппарат» основано в Самаре в 2015 году, осуществляет оптовые поставки электротехнического оборудования, включая различные трансформаторы, разъединители, выключатели нагрузки.

    Позитивное влияние на оценку бизнес-профиля оказывают диверсификация базы покупателей и рынков продаж. Оценку финансового профиля поддерживают умеренные показатели долговой и процентной нагрузки, приемлемые значения рентабельности и ликвидности баланса. Давление на финансовый профиль оказывает существенная доля заёмных средств в структуре фондирования.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  6. Логотип Быстроденьги
    Календарь первички ВДО и актуальные размещения ИК Иволга Капитал
    Календарь первички ВДО и актуальные размещения ИК Иволга Капитал
    • ВЭББНКР 04 (только для квал.инвесторов, ruBB- / Поз., 250 млн руб., YTM 18,6%, дюрация ~2,3 года) размещен на 85%
    • МигКредит-002MC-02  (только для квал.инвесторов, ruBB, 200 млн руб., YTM 18,1%, дюрация ~0,92 года) размещен на 95%
    • Юаневый выпуск МФК БыстроДеньги Ю002Р-01 размещен на 97% (только для квал.инвесторов)

    Для участия в первичных размещениях ИК Иволга Капитал, пожалуйста, направьте предварительное намерение (Ваши ФИО, наименование брокера и сумму покупки) или подтвердите уже выставленную заявку в наш телеграм-бот: @ivolgacapital_bot

    Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

    Подписаться на ТГ Чат ИнвесторовYOUTUBE | VK | Сайт


    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  7. Логотип МигКредит
    Календарь первички ВДО и актуальные размещения ИК Иволга Капитал
    Календарь первички ВДО и актуальные размещения ИК Иволга Капитал
    • ВЭББНКР 04 (только для квал.инвесторов, ruBB- / Поз., 250 млн руб., YTM 18,6%, дюрация ~2,3 года) размещен на 85%
    • МигКредит-002MC-02  (только для квал.инвесторов, ruBB, 200 млн руб., YTM 18,1%, дюрация ~0,92 года) размещен на 95%
    • Юаневый выпуск МФК БыстроДеньги Ю002Р-01 размещен на 97% (только для квал.инвесторов)

    Для участия в первичных размещениях ИК Иволга Капитал, пожалуйста, направьте предварительное намерение (Ваши ФИО, наименование брокера и сумму покупки) или подтвердите уже выставленную заявку в наш телеграм-бот: @ivolgacapital_bot

    Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

    Подписаться на ТГ Чат ИнвесторовYOUTUBE | VK | Сайт


    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  8. Ключевая ставка вместо инфляции как предположение об очевидном
    Ключевая ставка вместо инфляции как предположение об очевидном

    Взглянем на совмещенный график ключевой ставки и инфляции с сайта Банка России.

    При накопленной годовой инфляции 5%, даже склонной к дальнейшему разгону, ключевая ставка 13% выглядит запретительной. Бывало и выше, но в менее спокойных обстоятельствах.

    В теории все, кто может, должны забирать деньги откуда можно, нести их на депозит и денежный рынок. Где банкам нужно ломать голову, что с ними делать, т.к. продавать под 20%, вчетверо дороже уровня инфляции, нелегкая задача. Акции и недвижимость должны падать, хотя цена на недвижимость больше зависит от нерыночных льгот по ипотеке. Облигационный рынок, кредитный процесс и бизнес должны встать на долгую паузу.

    Но что-то как будто не так. Акции почти не упали. Облигационные размещения притормозили, но заемщики выстраиваются в очередь. В глубоко кризисном 2022 году им было совсем не до облигаций (даже при ставке 7,5%).

    Наверно, причина несгибаемости рынка и бизнеса в том, что линия ключевой ставки – объективная, а инфляции – творческая?



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  9. Портфель PRObonds ВДО (25% за 12 мес.). Коррекции вопреки
    Портфель PRObonds ВДО (25% за 12 мес.). Коррекции вопреки

    ОФЗ скользят вниз. Затягивая в воронку коррекции котировки всего облигационного рынка, не исключая ВДО.

    До панических продаж в ОФЗ – а рост доходностей госбумаг позволяет ЦБ держать КС высокой и даже повышать еще – парадигма не изменится.

    К подобному сценарию мы оказались более-менее готовы. Предельно короткая дюрация (0,9 года), большая денежная позиция в РЕПО с ЦК (около 30% активов, в ДУ – около 40%) пришлись кстати. Так, портфель PRObonds ВДО в течение коррекционного августа заработал 0,1%, за не менее коррекционный сентябрь – 0,6%. Для ВДО-индекса Cbonds High Yield это соответственно -0,4% и 0,4%. С начала года портфель показывает 17,4% годовых, за полные 12 месяцев – 25,8% (у Cbonds 9% и 18%).

    Если рынок, вопреки нашему пессимизму, начнет восстанавливаться, отрыв от бенчмарка должен стать еще более заметным. Но ставить на восстановление, полагаем, рано. Поиграем в защите.

    Защита – это и стремление к качеству. Кредитный рейтинг портфеля (сумма рейтингов входящих в него позиций) сейчас BBB+. Весной был BBB, а за осень может дотянуться и до A-. При доходности, больше свойственной уровню BB. Стратегия противоположна той, что мы раз за разом видим на ВДО-первичке. Когда уважаемой аудитории предлагаются бумаги с незначительной премиями по доходности за значительный дисконт по качеству.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  10. ВДО и ДУ. А портфель-то (публичный) настоящий
    ВДО и ДУ. А портфель-то (публичный) настоящий

    Активы в ДУ в ИК Иволга капитал на 25.09 увеличились до 826 млн р., +140 млн р. за сентябрь. Это 107 счетов средней суммой по 7,7 млн р. Все счета прибыльны. ДУ доступно для квалифицированных инвесторов, минимальная сумма — 2 млн р., комиссия управляющего 0,5-1% в год от активов.

    651 млн р. из этой суммы приходится на единую стратегию высокодоходных облигаций. 168 млн р. — денежный рынок, оставшийся 7 млн р. – индивидуальные стратегии.

    Счета денежного рынка имеют среднюю доходность вне зависимости от времени начала инвестирования – 12,2% годовых (за вычетом комиссии).

    А чтобы визуализировать эффективность доверительного управления в ВДО, мы наложили средний результат счетов этой стратегии на динамику публичного портфеля PRObonds ВДО, который ведем в открытом доступе уже 6-й год.

    С конца 2021 года стратегия ВДО для счетов ДУ максимально похожа на стратегию публичного портфеля. И с начала 2022 года сравнение уместно. Для расчета доходности ДУ ВДО в каждом году брались счета, которые были открыты на начало года и не были закрыты на его конец (под закрытием мы понимаем в т.ч. вывод основной массы активов со счета).



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  11. Логотип ОФЗ
    Ничего хорошего в ОФЗ. Не норма и ассоциации
    Ничего хорошего в ОФЗ. Не норма и ассоциации

    Есть добротный и не собравший кассу фильм «Ничего хорошего в отеле Эль Рояль». Сюжет, если коротко: ¾ времени – попытки удержать баланс, последняя четверть – неудача и полная жесть.

    Название и логика фильма ассоциируются с происходящим с ОФЗ. И не только с ними.

    В крестовом походе против доллара ключевая ставка поднята до значений не нормы. Экономика понимает произошедшее с запозданием, как боец после пропущенного удара.

    Банки таки потянули депозиты вверх. Облигационный и, вероятно, кредитный рынок вслед за этим начал стопориться. Спрос на новые облигационные выпуски исчезает. Черёд коррекции вниз для облигационных котировок. Чего мы еще не особенно видели.

    На графике RGBI, индекса цен ОФЗ видим консолидацию. Год назад было подобное, и тогда дело разрешилось резким отскоком вверх. Но тогда и настроения были другие. Было острое чувство ненормальности после второй за год биржевой паники. Сейчас есть чувство адаптации. В отсутствие настоящей адаптации. И, значит, консолидация – т.н. фигура продолжения тенденции. Где-то недалеко, как кажется, следующий динамичный ход вниз. К искомым ±15% годовых (20%+ по ВДО?). Сейчас ОФЗ любых сроков до погашения дают 11,7-12,3%.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  12. Рынок вечно заставляет готовиться к том, чего не происходит. О коррекции рынка акций в приложении к нашему портфелю Акции / Деньги
    Рынок вечно заставляет готовиться к том, чего не происходит. О коррекции рынка акций в приложении к нашему портфелю Акции / Деньги

    В пятницу рынок акций внезапно пошел вверх.

    Для кого-то предательски внезапно. Аудитория настроилась на снижение. И деятельно готовилась. Как постоянно случается, рынок решил иначе.

    Мы сокращали совокупный вес акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги и до, и в течение сентябрьского снижения. Что позволило при снижении Индекса МосБиржи на -5,6% (от максимума 4 сентября до закрытия пятницы 22 сентября), потерять всего -2%.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  13. Логотип фьючерс MIX
    Рынок вечно заставляет готовиться к том, чего не происходит. О коррекции рынка акций в приложении к нашему портфелю Акции / Деньги
    Рынок вечно заставляет готовиться к том, чего не происходит. О коррекции рынка акций в приложении к нашему портфелю Акции / Деньги

    В пятницу рынок акций внезапно пошел вверх.

    Для кого-то предательски внезапно. Аудитория настроилась на снижение. И деятельно готовилась. Как постоянно случается, рынок решил иначе.

    Мы сокращали совокупный вес акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги и до, и в течение сентябрьского снижения. Что позволило при снижении Индекса МосБиржи на -5,6% (от максимума 4 сентября до закрытия пятницы 22 сентября), потерять всего -2%.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  14. Логотип Быстроденьги
    Календарь первички ВДО и актуальные размещения ИК Иволга Капитал
    Актуальные выпуски облигаций, организованные ИК Иволга Капитал:
    Календарь первички ВДО и актуальные размещения ИК Иволга Капитал

    Для участия в первичных размещениях ИК Иволга Капитал, пожалуйста, направьте предварительное намерение (Ваши ФИО, наименование брокера и сумму покупки) или подтвердите уже выставленную заявку в наш телеграм-бот: @ivolgacapital_bot

    Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

    Подписаться на ТГ Чат ИнвесторовYOUTUBE | VK | Сайт




    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  15. Логотип АПРИ
    Календарь первички ВДО и актуальные размещения ИК Иволга Капитал
    Актуальные выпуски облигаций, организованные ИК Иволга Капитал:
    Календарь первички ВДО и актуальные размещения ИК Иволга Капитал

    Для участия в первичных размещениях ИК Иволга Капитал, пожалуйста, направьте предварительное намерение (Ваши ФИО, наименование брокера и сумму покупки) или подтвердите уже выставленную заявку в наш телеграм-бот: @ivolgacapital_bot

    Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

    Подписаться на ТГ Чат ИнвесторовYOUTUBE | VK | Сайт




    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  16. На большом -B+оздушном шаре. О легком отличии справедливых и реальных доходностей ВДО
    На большом -B+оздушном шаре. О легком отличии справедливых и реальных доходностей ВДО


    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  17. Логотип Вэббанкир МФК
    Размещение облигаций МФК ВЭББАНКИР (только для КИ, ruBB-, 250 млн р., дюрация 2,5 года, ступенчатый купон от 20% до 15%)
    Размещение облигаций МФК ВЭББАНКИР (только для КИ, ruBB-, 250 млн р., дюрация 2,5 года, ступенчатый купон от 20% до 15%)

    💵 На 26 сентября намечено размещение нового выпуска облигаций МФК ВЭББАНКИР (ruBB-)

    💵 Предварительная информация — на иллюстрации или в презентации эмитента и выпуска

    💵 Минимальная заявка — 30 бумаг (30 т.р. по номинальной стоимости). Подробности — в нашем телеграм-боте: @ivolgacapital_bot

    Информация предназначена только для квалифицированных инвесторов. Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности: ivolgacap.ru/upload/medialibrary/important-information.pdf



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  18. Размещение облигаций МФК ВЭББАНКИР (только для КИ, ruBB-, 250 млн р., дюрация 2,5 года, ступенчатый купон от 20% до 15%)
    Размещение облигаций МФК ВЭББАНКИР (только для КИ, ruBB-, 250 млн р., дюрация 2,5 года, ступенчатый купон от 20% до 15%)

    💵 На 26 сентября намечено размещение нового выпуска облигаций МФК ВЭББАНКИР (ruBB-)

    💵 Предварительная информация — на иллюстрации или в презентации эмитента и выпуска

    💵 Минимальная заявка — 30 бумаг (30 т.р. по номинальной стоимости). Подробности — в нашем телеграм-боте: @ivolgacapital_bot

    Информация предназначена только для квалифицированных инвесторов. Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности: ivolgacap.ru/upload/medialibrary/important-information.pdf



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  19. Про-IPO. Или как проиграть рынку
    Про-IPO. Или как проиграть рынку

    ЦБ, Минфин и МосБиржа то и дело анонсируют предстоящие в России десятки новых IPO. Есть внутренний спрос (вездесущие «физики»), формируется внутреннее предложение (на NASDAQ не выйдешь). Хотим как в Иране, хотим лучше, чем в Иране.

    Немного о глобальном тренде IPO. Без суверенных рыночных и правовых особенностей, которые, если и способны отклонить тренд, то не к улучшению результата.

    На иллюстрации сравнение динамики средних цен размещенных на IPO акций с динамикой глобального индекса акций. В среднем за всё время наблюдений, за периоды с 1995 по 2000 гг., с 2001 по 2009 гг., с 2010 по 2019 гг., за 2020-22 гг. сравнение не в пользу IPO. В последние годы экстремально не в пользу, с потерей к рынку акций до почти -50%.

    На IPO бумаги продаются относительно дорого, с прицелом на рост компании в будущем. И дороговизна не всегда оправдана, и рост не всегда происходит. Ведь если звезды зажигают, значит это кому-нибудь нужно? По статистике, не (обычно частному) инвестору.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  20. Портфель PRObonds ВДО (19% за 12 месяцев). Восстанавливаемся и надеемся завершить год с 17-18%-м доходом
    Портфель PRObonds ВДО (19% за 12 месяцев). Восстанавливаемся и надеемся завершить год с 17-18%-м доходом

    Портфель PRObonds ВДО восстанавливается. Не то, чтобы восстанавливается и облигационный рынок. Особенно если сравнивать портфель с ОФЗ, где минус и за последние 30 дней, и с начала года, и за полный год. Ориентированный на высокодоходные облигации Индекс Cbonds Hight Yield в минусе начиная с августа. Мы в плюсе. 19% за 12 месяцев, 12,5% с начала 2023 года.

    Увеличение веса денег (размещаются в РЕПО с ЦК, доходность сейчас ~13% годовых) не позволило портфелю откатиться серьезно вниз вслед за рынком. И сменилось набором бумаг на первичном рынке.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера: