В 2022 году спрос на многие сырьевые товары резко повысился. Подорожали все виды энергоносителей – газ, нефть, уголь, уран, вырос спрос на драгоценные и промышленные металлы, в том числе и ставший критически важным для современной промышленности литий.

Это сыграно на руку Австралии, чем экспорт более чем на половину состоит из энергоносителей и металлов, а по добыче и производству лития страна находится в пятерке лидеров. Поэтому курс австралийского доллара во второй половине 2022 года рос быстрее остальных валют.

Однако в этом году ситуация стала обратной. Из-за довольно слабого глобального экономического роста спрос на многие сырьевые товары был невысоким. Цены на литий обвалились в 5 раз, на каменный уголь — в три раза, газ в сравнении с пиковым значениями августа 2022 года подешевел в 10 раз, хотя и остается более дорогим, чем последние 14 лет. В результате торговый баланс Австралии сократился вдвое, а курс национальной валюты весь год слабел.

Конечно, на курс австралийского доллара влияет также и денежно-кредитная политика как Австралии, так и США: дифференциал ставок между австралийским долларов и долларом США работает в пользу последнего.

По Германии ожидается публикация индексов делового климата IFO и потребительского климата, а также индекс цен производителей. После снижения инфляционного давления многие индексы настроения Германии стали улучшаться, поэтому и здесь вполне уместно ожидать небольшой рост.

 По еврозоне и Великобритании выйдут окончательные цифры по инфляции. Эксперты прогнозируют, что данные по инфляции будут пересмотрены в положительную сторону. В еврозоне инфляция с 2.6% может быть снижена до 2.4%, а в Великобритании – с 4.6% до 4.4%.  Возврат уровня инфляции к относительно нормальным уровням могут способствовать восстановлению экономики региона в следующем году, поэтому курсы европейских валют на этих новостях могут подрасти.

По США на этой неделе выйдет ряд новостей по рынку недвижимости. Средняя ипотечная ставка в ноябре немного снизилась, поэтому продажи на первичном и вторичном рынке жилья могут оставаться на текущих уровнях или даже немного расти. Несмотря на то, что ипотечная ставка почти вернулась к 7%, для оживления строительства этого явно недостаточно. Поэтому объемы строительства и число выданных разрешений на него в ноябре, скорее, падали.

В середине ноября пара USDJPY отступила от максимальных значений и начала быстро снижаться. За это время котировки USDJPY опустились почти на 10 фигур, с 151.79 до 141.83. Тем не менее, японская иена продолжает оставаться слишком слабой, ее курс соответствует  уровням конца прошлого столетия.

Такое ослабление – следствие сверхмягкой денежно-кредитной политики Банка Японии в сочетании с агрессивным ростом ставок в США. Разница в ставках делает выгодной стратегию carry trade, при которой иену обменивают на другие валюты с высокими ставками и удерживают на депозитах, получая процентный доход. Но такая ситуация приводит к оттоку капитала из Японии, что рано или поздно должно было вызвать беспокойство у властей страны.

Центробанк Японии был вынужден пойти на пересмотр своей монетарной политики. От отрицательных ставок пока не отказались, однако контроль за доходностью гособлигаций стал слабее. Ранее, при росте доходности 10-летних государственных облигаций до 0.5% Банк Японии был вынужден вмешиваться в ситуацию и скупать облигации, то сейчас доходность этих ценных бумаг может превышать и 1%.

С начала декабря британский фунт начал ослабляться и уже потерял 2.2%. Одной из причин ослабления стали данные по инфляции, которая в октябре с 6.7% упала 4.6%. Базовая инфляция снижается не так быстро, но и там заметен прогресс, 5.7% в октябре против 6.1% в сентябре. Конечно, до целевого уровня еще далеко, но если такие темпы сохранятся, то уже в первом квартале будущего рост потребительских цен может оказаться на приемлемом уровне, что позволит ЦБ Великобритании пересмотреть свою монетарную политику.

Как и в Европе, так и в Великобритании жесткие финансовые условия сказываются на экономическом росте. Несмотря на снижение инфляции, экономика страны в октябре сократилась на 0.3%, а годовой уровень ВВП с 0.6% упал до 0.3%. Объем промышленного производства почти весь год снижался, за исключением двух месяцев — марта и июня. Впрочем, промышленность не самая важная часть экономики Великобритании. В секторе услуг деловая активность пока сохраняется, хотя и уверенность в стабильности экономики страны, которая измеряется индексом деловой уверенности, в четвертом квартале снова стала отрицательной.

Последнее заседание ФРС в текущем году состоится на этой неделе, в среду. В итогах этого заседания можно практически не сомневаться, денежно-кредитная политика и на этот раз остается неизменной. Риторика ФРС тоже вряд ли поменяется, сигналов на разворот к смягчению дкп ожидать не приходится.

Последние данные по инфляции в США опубликуют во вторник. И хотя тренд на падение инфляции, вероятно, продолжится, темпы ее снижения уже замедляются: согласно прогнозам, уровень инфляции с 3.2% снизится до 3.1%. Однако, согласно тем же прогнозам, базовая инфляция в ноябре, наоборот, ускоряется. У индекса производственных цен динамика разнонаправленная, но в последние несколько месяцев чаще наблюдается рост, чем падение. В ноябре, по прогнозам, производственная инфляция с -0.5% может повыситься до 0.1%.

Как видим, тезис ФРС о том, что замедление инфляции пока не слишком устойчивое, подтверждается. А высокий экономический рост и вполне приемлемые цифры по уровню безработицы и количеству новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе позволяют ФРС настаивать на удержании ставок на текущих уровнях достаточно долго. Поэтому спрос на доллары, скорее всего, сохранится.

На криптовалютном рынке в последние месяцы года началось ралли. Биткоин уже приближается к отметке $45 000, на которой в последний раз был в марте прошлого года. Вслед за биткоином стали расти и другие криптовалюты, среди которых в последнее время выделяется Cardano (ADA).

Cardano не сразу включилась в ралли криптовалют. Биткоин отбился от минимального значения еще в конце прошлого года, но движение наверх ускорилось в этом октябре. А Cardano до этого срока дешевела, ее стоимость опускалась до $0.22, а в начале ралли рост монеты был очень неуверенный.

Но признаки возможного бурного роста начали появляться еще в первой половине этого года. Аналитическая платформа IntoTheBlock в апреле сообщила, что китовые кошельки с ADA значительно увеличили свои балансы в этой монете. Эти данные позже подтвердила и Santiment: несмотря на падение курса, киты и летом продолжали накапливать ADA в своих кошельках. Количество транзакций на блокчейне Cardano во втором квартале этого года выросло на 49%. К концу лета также возросла активность разработчиков проекта.

На этой неделе цена на золото впервые за свою историю понималась выше 2100 долларов за унцию. В прошлую пятницу хрупкое перемирие в Газе закончилось, и на фоне роста напряжения на Ближнем Востоке золото снова начало дорожать. Цены на золото вскоре превысили исторический максимум, а недельная торговая сессия завершилась около 2072 долларов за унцию.

А в понедельник при открытии новой торговой недели цены взлетели еще выше, установив новый исторический максимум – 2148 долларов за унцию. Впрочем, такой всплеск цены носит, скорее, технический характер. Преодоление последнего исторического максимума цен на золото произошло в пятницу вечером, когда работали только американские биржи, поэтому у трейдеров тихоокеанского региона не было возможности скорректировать свои ордера и торговые алгоритмы. Срабатывание отложенных ордеров и условий для покупок у торговых алгоритмов сразу после открытия недельной торговой сессии могли спровоцировать валообразные покупки золота, что и привело к быстрому росту цены. Однако через час это движение завершилось, а золото начало корректироваться.

На прошлой неделе доллар стал снова дорожать. Большинство конкурентов доллара после двухмесячного роста дошли до своих уровней сопротивления и развернулись вниз.

Инфляция в еврозоне замедлилась до 2.4%, почти вплотную приблизившись к целевому уровню в 2%, что породило разговоры о возможном смягчении денежно-кредитной политики уже в апреле следующего года. А от США смягчения дкп ждут не ранее второй половины года, но в этом случае дифференциал ставок в пользу доллара увеличится, что увеличивает спрос на него.

Председатель ФРС Джером Пауэлл, выступая в пятницу, в очередной раз дал понять, что регулятор пока не отказывается от возможности нового повышения ставки, а прогнозы по смягчению денежно-кредитной политики делать слишком рано. Неопределенность в экономике остается высокой, и все решения ФРС будут зависеть от поступающих данных.

Конечно, ФРС в первую очередь будет обращать внимание на те макроэкономические показатели, которые входят в ее мандат – инфляция и безработица. Экономический рост не входит в мандат ФРС, но его высокий показатель, конечно, развязывает руки регулятору и позволяет придерживаться жестких финансовых условий. Инфляция снижается достаточно быстро, ее показатель сейчас составляет 3.2%, но до целевого уровня пока еще не близко.

MATIC, нативный токен сети Polygon, — один из самых популярных алькоинов. Polygon  это платформа для создания взаимодействующих друг с другом  блокчейнов, совместимых с Ethereum, которая устраняет ряд недостатков основной сети Ethereum – низкую пропускную способность сети и задержку транзакций, высокие комиссии.

Масштабируемость Polygon действительно очень хорошая, сеть может обрабатывать миллион транзакций в секунду. Поэтому очень многие популярные децентрализованные проекты уже развернуты на Polygon, например, AAVE, 1INCH, Uniswap V3.

Многие крупные бренды также стали осваивать блокчейн-решения.  Mercedes-Benz, Disney, Nike, Starbucks, Reddit, HSBC, Lufthansa, Casiо, Ferrari – все эти компании выбрали Polygon для своих децентрализованных проектов. Крупнейший японский банк Mitsubishi UFJ Financial Group, что планирует использовать несколько общедоступных сетей, в том числе и Polygon, для своего продукта  по выпуску стейблкоинов Progmat Coin. А швейцарский сырьевой трейдер Muff Trading AG выпустил корпоративные облигации на этой сети без участия банков-посредников.

Сезон отчетности по прибылям компаний США за третий квартал уже практически завершен. Этот сезон можно назвать удачным, чистая прибыль компаний, входящих в S&P500, в этом квартале выросла на 2.9%. Предыдущие три квартала были убыточными.

Конечно, основной рост прибыли обеспечили компании IT- сектора, которые в третьем квартале заработали на 46% больше, чем в предыдущем квартале. Такие результаты во многом стали результатом активного внедрения новых технологий, в частности, искусственного интеллекта. После успеха ChatGPT от компании OpenAI, практически все IT-гиганты стали разрабатывать собственные версии продуктов на основе ИИ и встраивать их в свои традиционные сервисы.

Хорошие результаты показал сектор потребительских товаров и услуг нерегулярного спроса. Компании этого сектора выросли на 47%, но их вклад в рост S&P500, конечно, скромнее, чем у IT-сектора. IT-сектор имеет существенную долю в S&P500, ведь только IT-гиганты составляют не менее 26% капитализации индекса. Финансовый сектор также вырос на 16%, несмотря на проблемы в банковском секторе и большой уровень нереализованных убытков.