Милей взрывает старую экономику Аргентины через «созидательное разрушение»: на месте неконкурентоспособных фабрик и бизнесов рождается новая модель

• Издержки переходного периода будут реальными и высокими — это нужно принять как данность
• В среднесрочной и долгосрочной перспективе новая модель должна начать приносить плоды
• Новая модель опирается на дешёвую энергию и конкурентоспособные компании

---

Аргентинская экономика превратилась в один из самых масштабных экономических экспериментов современного мира — как среди развитых, так и среди развивающихся стран. Пожалуй, ни одна другая страна не помнит настолько амбициозной попытки экономических преобразований.

Хавьер Милей пришёл к власти в конце 2023 года, приняв страну на грани гиперинфляции — цены тогда росли примерно на 25% в месяц, — с разбалансированными государственными финансами, центральным банком, чей баланс сравнивали с «бомбой замедленного действия», и экономикой на пороге дефолта.

( Читать дальше )

📌 Nike впервые за 18 лет выбывает из индекса S&P 100

Акции компании подешевели почти на 78% за пять лет и впервые опустились ниже 40 долларов

На фоне обвала бумаг сыграли роль растущая конкуренция, падение спроса и смещение интереса инвесторов в сторону технологических компаний

С понедельника, 21 сентября, Nike выбывает из биржевого индекса S&P 100, в который входят сто крупнейших по капитализации компаний, торгующихся на биржах США. При этом в более широком индексе S&P 500 бренд спортивной одежды останется.

Причина — резкое падение стоимости акций компании: минус 78% за последние пять лет. С исторического максимума около 179 долларов, зафиксированного в 2021 году, бумаги Nike опустились почти до 40 долларов, а рыночная капитализация компании потеряла более 200 млрд долларов.

В пятницу торги по акциям Nike закрылись на отметке 38,40 доллара — это самый низкий уровень за последние 12 лет; за год бумаги подешевели почти вдвое. Рыночная капитализация компании сейчас составляет около 57 млрд долларов против примерно 264 млрд на конец 2021 года. За тот же период индекс S&P 100 вырос на 83%.

( Читать дальше )

Обратная индустриализация российской авиапромышленности: от велосипеда до самолёта и обратно

В апреле 2022 года Департамент исследований и прогнозирования Банка России в бюллетене «О чём говорят тренды» ввёл в оборот термин, которому суждено было прижиться в экономическом лексиконе: «обратная индустриализация». Так регулятор описал третий этап адаптации российской экономики к санкционному режиму — этап, на котором частичное импортозамещение утраченных технологий и производств действительно происходит, но на более низком технологическом уровне, чем прежде. В 2023 году этот тезис лёг в основу анализа структурной перестройки экономики в целом: страна не деиндустриализируется в буквальном смысле — заводы работают, продукция выпускается, — но качественная планка производства опускается, а эффект малого масштаба делает технику дороже и архаичнее.

Формулировка звучит как язык макроэкономики. Но у неё есть на удивление буквальная иллюстрация — история одного конкретного завода, которая укладывается в эту метафору почти без зазора.

( Читать дальше )

Крах рынка недвижимости в Таиланде: чем на самом деле оборачивается зачистка от подставных схем

Таиланд запретил иностранцам владеть землёй ещё в прошлом веке. Но десятилетиями закон обходили одним и тем же приёмом: покупатель регистрировал тайскую компанию, где формальным большинством акций (51%) владели местные подставные лица — часто таксисты, горничные или знакомые юриста, — а реальные деньги и контроль оставались у иностранца. С 2025–2026 годов государство начало системно закрывать эту лазейку, и в курортных зонах — на Пхукете, Самуи, Панг-нгане и в Паттайе — это уже ощутимо ударило по рынку элитных вилл.

⚡ Что изменилось

Раньше владение землёй через подставную схему считалось скорее административным нарушением: Департамент земель мог обязать нарушителя продать актив в течение 180 дней – 1 года, а вырученные деньги (включая прибыль от роста цены) оставались у него. Разница между «поймали и оштрафовали» и «поймали и всё потеряли» была невелика — рынок жил с этим риском годами.

( Читать дальше )

Таиланд сокращает безвизовый срок пребывания с 60 до 30 дней: что нужно знать туристам

С 15 сентября 2026 года Таиланд возвращается к прежней норме безвизового въезда — 30 дней вместо 60. Соответствующие поправки опубликованы в Королевском вестнике 31 августа 2026 года, и с момента публикации запущен обязательный 15-дневный срок до вступления в силу.

Что меняется

31 августа 2024 года — Королевский вестник опубликовал четыре постановления Министерства внутренних дел, отменяющие специальный режим 60-дневного безвиза, действовавший с июля 2024 года. Новые правила вступят в силу в полночь 15 сентября 2026 года.

Действует простое правило перехода: если вы въезжаете в Таиланд до полуночи 14 сентября, вам предоставят прежний срок — 60 дней. Если позже — уже только 30 дней. Разница в один час может стоить целого месяца пребывания.

Три категории стран

60 стран и территорий получат стандартный безвизовый срок в 30 дней. В список входят США, Великобритания, Канада, Австралия, Индия и большинство европейских государств.

( Читать дальше )

🇹🇭 Таиланд изменил правила безвизового въезда

С 1 сентября 2026 года в Таиланде вступили в силу новые правила безвизового въезда для туристов.

Главное изменение — срок пребывания без визы сокращён с 60 до 30 дней.

📌 Согласно новой нотификации Министерства внутренних дел, опубликованной в Royal Gazette 31 августа, граждане 60 стран и территорий смогут въезжать в Таиланд с туристическими целями без предварительного получения визы и находиться в стране не более 30 дней.

При этом введено дополнительное ограничение для путешественников, прибывающих через сухопутные пограничные пункты:

🚧 Безвизовый въезд через сухопутную границу разрешён не более двух раз в течение календарного года.

Новые правила отменяют специальный режим, введённый в июле 2024 года, когда гражданам соответствующих стран разрешалось находиться в Таиланде без визы до 60 дней. При необходимости этот срок ранее можно было использовать не только для туризма, но и для некоторых видов краткосрочной работы и деловых поездок.

( Читать дальше )

«Золотая гора» США против лавины долга. Джокер на один ход, который может смертельно ранить доллар

Идея монетизации золотых резервов Вашингтона снова на столе Казначейство по-прежнему оценивает унцию золота в 42 доллара... … при рыночной стоимости резервов, превышающей триллион долларов

Государственный долг США уже вырос настолько, что периодически трясёт рынок казначейских облигаций. В этой ситуации у Вашингтона есть спорный «джокер», способный на время смягчить долговую тревогу — но в перспективе он рискует лишь ускорить эрозию доллара, который и так считают заложником так называемой сделки на обесценивание валют (debasement trade). Эта сделка строится на ставке, что традиционные фиатные деньги будут обесцениваться под давлением «расточительных» правительств, требующих от центробанков большей инфляции ради облегчения долгового бремени.

Джокером в данном случае выступает золотой запас, который США держат в своих бухгалтерских книгах по цене, многократно ниже рыночной. На фоне того, что государственный долг страны уже перевалил за 40 триллионов долларов — сумму, сопоставимую примерно с двадцатью экономиками размера Испании, — идея «золотого решения» снова всплыла в публичной дискуссии.

( Читать дальше )

Четыре банкира Газпромбанка в Люксембурге заработали миллионы евро на санкциях против России

Четыре управляющих директора люксембургского офиса Газпромбанка, через который шли платежи европейских стран за поставки «Газпрома», в 2022 году воспользовались вызванной санкциями ситуацией, чтобы обогатиться. Получив от московского отделения Газпромбанка персональные кредиты, они стали скупать облигации внешнего займа «Газпрома», заблокированные в Европе и сильно подешевевшие из-за развязанной Владимиром Путиным войны, чтобы обменять их на рублевые бумаги по полной стоимости. По расчетам Financial Times, которая ознакомилась с документами и поговорила со знающими о сделках людьми, банкиры могли заработать более 9 млн евро.

Особенностью этих операций стало то, что информацию о конкретных выпусках бондов и сроках обмена «Газпром» публиковал нерегулярно и незадолго до самого обмена. Однако банкиры умудрялись заранее купить у западных инвесторов бумаги нужных выпусков, которые могли стоить половину от номинала.

( Читать дальше )

Японизация американской экономики: доллар на грани обрыва?

Ещё несколько лет назад термин «японизация» применяли почти исключительно к еврозоне: высокий госдолг, демографическая зима, вялый рост — всё это делало Европу главным кандидатом на повторение японского сценария. Сегодня в этот список неожиданно и уверенно вошли Соединённые Штаты.

Долг, который меняет правила игры

Госдолг США на прошлой неделе перевалил за исторические 40 триллионов долларов. Растущий бюджетный дисбаланс вместе со всё более активным вмешательством властей в рынок гособлигаций толкают крупнейшую экономику мира по дорожке, которую Япония уже прошла: стоимость обслуживания долга становится настолько значимой переменной, что начинает диктовать денежно-кредитную политику, ослабляя валюту и отодвигая контроль над инфляцией на второй план.

Доктор экономики Хуан Рамон Раллo говорит о том, что Вашингтон подходит к так называемому «фискальному доминированию» — ситуации, когда потребности казначейства начинают подчинять себе решения центробанка. Проблема не только в размере долга, но и в том, что рынок требует всё большей доходности за его финансирование. И вместо болезненного сокращения дефицита политики предпочитают искусственно сдерживать ставки.

( Читать дальше )

 Аргентина. Трудный путь от «серийного должника» до страны, которую критикуют за отказ занимать

— Уолл-стрит считает ошибкой то, что Аргентина не выходит на международный долговой рынок, чтобы пополнить резервы и подготовиться к выплатам 2027 года
— Правительство Милея отказывается от размещения гособлигаций из-за их высокой стоимости и предпочитает занимать внутри страны и у международных организаций
— Инвесторы по-прежнему требуют около 9% годовых за кредит Аргентине — уровень, который Буэнос-Айрес считает неоправданно высоким для экономики, уже исправившей основные бюджетные дисбалансы

От «серийного должника» до советника по бюджетной аскезе

Луис Капуто прошёл путь, который в аргентинской финансовой истории случается нечасто. Десять лет назад, при президенте Маурисио Макри, он возглавлял сначала Секретариат финансов, а затем Министерство финансов — и именно тогда получил у критиков прозвище «серийный должник» за интенсивную эмиссию облигаций.

( Читать дальше )