Подведу итог 2 недель — получена прибыль 4,5%. Для сравнения, индекс ММВБ вырос на 3,94%.
Базовый прогноз безупречно исполнился — рынок сформировал двойную вершину с уровнем 3300. Двойная вершина разворотная формация и пока выгодней некоторое время подождать развития ситуации, тем более цены на многие акции уже не дешевые, крепнет рубль и выросла ставка ЦБ. Внешний фон также сомнительный, западные экономики страдают от инфляции и там еще не прошло очищение; ходят слухи о готовящемся вторжении Азербайджана в Армению.
Ждать прихода рынка на выгодные уровни возможно придется пару месяцев, поэтому высвобожденные деньги вложил в синтетические облигации Алросы и Сбера в виде покупки акции с одновременной продажей фьючерса, они предлагают доход от размещения 3% за 2 месяца.

Из портфеля убраны ОЗОН, ТКС, Мечел ап, Лукойл, Сбербанк. Снова взят Сурпреф, увеличена доля Белуги-Нобаева.

Подведу итог 2 недель, получена прибыль 2,74%. Для сравнения, индекс ММВБ вырос на 3,15%. По базовому прогнозу, из-за инерции крупного растущего тренда, должна быть вторая вершина индекса на 3300. Обычно в таких пиках начинают пузыриться популярные у толпы компании, это IT сектор в виде ОЗОНа и ТКС и легкие на разгон Мечел ап и Новабев. Также должны подрасти дешевые фишки с хорошей конъюнктурой — Сбер, Лукойл и ММК. Центр и НКНХ ап пока в болоте, но в целом идея там есть и про них тоже могут внезапно вспомнить, как это было в начале сентября или недавно с похожей Ирао.

Из портфеля убран Сурпреф, Ирао, шорт юаня. Куплен ТКС, увеличена доля ОЗОНа и Новабева.

Подведу итог 2 недель — получена прибыль 1,02%. Для сравнения, индекс ММВБ упал на 0,5%.
Как и ожидалось к выборам доллар так и не пустили за 100, предположительно, вызвавшая девальвацию волна выкупов скоро должна закончиться и валюта должна вернуться к более умеренным значениям, рынок тоже должен влед сдуть некоторые излишне выросшие акции. Но не сейчас — инерция пока еще сильна и позволит рынку обновить локальный максимум через пару недель.
В портфеле планово увеличил долю кеша, поскольку коррекция на этой неделе была ожидаемой.

Продал РТС, Газпром, Саратовский НПЗ, Белугу, часть Интеррао, Лукойла и Мечела.
Увеличил долю ММК, взял дополнительно небольшие пакеты ВТБ и Сурпрефа. 

Подведу итог 2 недель — получена прибыль 1,3%. Для сравнения, индекс ММВБ вырос на 0,05%. Выкупы продолжились, к ним присоединился и Лукойл. Как и предполагалось, уровень 100 по рублю не устоял и ЦБ пришлось экстренно вмешаться. Ставку повысили бесполезно, нужно было просто дать выкупающим нужную ликвидность по дорогой цене и потом откупить обратно, когда основные выкупы пройдут и курс сам собой снизится. Скорее всего до выборов доллар так и будут держать ниже 100р, что дает относительно безопасную идею по индексу РТС, поскольку я не думаю что растущий рубль так напугает держателей акций, что они начнут снижать рублевые цены.
Появилась сильная идея в ММК. Открылись данные, что у черных металлургов идет сверхприбыль, очевидно здесь сложились идеальные условия — военные заказы, импортозамещение, дешевые руда и уголь, рост цен на металлопрокат, девальвация, отсутствие долгов. ММК здесь основной бенефициар в сравнении с Северсталью и НЛМК и имеет большой апсайд до 50% на горизонте полугода.

( Читать дальше )

Подведу итог 2 недель — получена прибыль 9,67%. Для сравнения, индекс ММВБ вырос на 4,87%. Рынок по-прежнему в оптимистичном настроении, что поддерживается хорошими отчетами, ценами на сырье и девальвацией. Девальвация больше идет по спекулятивным причинам, и эти причины пока только усиливаются. Магнит своим выкупом открыл ящик Пандоры, и очевидно, появилось немало желающих так же выкупить за полцены иностранцев. Сюда же можно добавить и огромный выкуп от Полюса.
Все это говорит о том, что барьер 100р вряд ли устоит. ЦБ разумно не лезет под каток, поскольку девальвация вызвана не монетарными причинами и он лишь подарит резервы спекулирующим на выкупах. Наоборот, логичней заставить спекулянтов поделиться прибылью, вынуждая их покупать доллары задорого. Рубль же сам собой восстановится после спада лавины этих выкупов.
Сурпреф я продавал на новости о непубликации отчета, но часть откупил обратно, поскольку с таким курсом дивы выходят настолько огромными, что по 50р можно и без отчета обойтись.

( Читать дальше )

Поскольку предыдущий форум, где я выкладывал результаты портфеля mmgp.ru/showthread.php?t=341746, уже не первый раз надолго блокируется, решил дублировать здесь важные посты. На том форуме в последних обзорах я писал, что сейчас ставка на раскрытие отчетов и широкий рост рынка на фоне геополитического затишья и завершения плана коррекции паникой 24 июня

Бенефициары из мартовского обзора прекрасно отработали: рубль ослаб, Мечел ап вырос со 170 на 250, сети стали топ-идеями и за 4 месяца выросли более чем на 100%, ВИНКи, металлурги и Алроса тоже показали отличный прирост.

Что дальше — глобальный инфляционный сценарий не изменился. Хотя инфляция в западных экономиках последнее время падает, это лишь следствие высокой базы прошлого года и понижения цен на газ, в остальном инфляция все так же растет, а сокращать избыточную денежную массу получается плохо. Как я писал ранее, этот этап довольно длительный и чем он закончится видно по примеру Британии в марте этого года — возникнет угроза коллапса финансовой и долговой системы, правительство запаникует и экстренно вернется к политике QE и низких ставок, после чего инфляция снова разгонится и цикл будет повторяться.

( Читать дальше )

В прошлых обзорах я писал, что первая стадия мирового кризиса, когда западные страны будут пытаться погасить инфляцию повышением ставок, закончится провалом по примеру Британии, которая не выдержала первой и, под угрозой коллапса экономики, несколькими месяцами ранее вернулась к порочной практике накачки системы необеспеченными деньгами. Разумеется, это даст лишь временную передышку и инфляция вскоре вернется в еще большем размере, поэтому выход из этого кризиса у них один — пережить огромное инфляционное обесценение своих экономик вместе с долгами, это и будет третьей, завершающей фазой.

Недавно тот же удар получили США и Швейцария, когда посыпались несколько крупных банков. Они сразу же в панике капитулировали и объявили неограниченные объемы финансовой поддержки. 
Что в этой ситуации делать инвестору? Нужно не слушать паникеров, которые ждут стоического финансового голодания западных стран с ростом доллара и падением сырья, будет то же самое, что на ковидном кризисе — сырье будет дорожать, количество денег в финансовой системе увеличиваться, раздувая оценки активов, ставки будут ниже инфляции.

( Читать дальше )

В США вышли данные по инфляции — как и предполагалось, ставкой они ее не победили и статистика вышла выше прогноза. 
Рубль согласно прогнозу ослабел, но пока слишком резко, изменение налогообложения нефтегаза в январе должно поправить ситуацию с продажей долларов экспортерами, также подорожавший доллар снижает импорт.
Совокупно 2 фактора дают краткосрочную ставку на падение золота в рублях. Консенсус аналитиков повально за его огромный рост, но обычно это же говорит о том, что рост уже прошел авансом(что видно по взлету с 1200) и теперь будет несколько лет боковика — отработки аванса.
Рубль укрепится несильно, до 68-70, тренд все же остается в сторону его ослабления.

По СВО масштабное наступление отложилось, судя по рекомендации США и ЕС покинуть своим гражданам Белоруссию — скоро что-то будет. Судя по последним данным, предположительно готовится юридическая основа для участия Белоруссии в СВО, анонсированы какие-то меры по сближению в рамках Союзного государства, туда же вероятно включат и Абхазию, глава которой приглашен 20 февраля в Кремль. Наступление очень важно для перспектив рынка, поскольку, с большой вероятностью, перережет поставки масла в огонь от западных

( Читать дальше )

Прошло полгода и ситуация идет в русле описанного ранее сценария:
— Рубль продолжил укрепление.
— Краха российской экономики не произошло, компании довольно неплохо адаптируются к санкциям, нефтянка создает собственную систему страхования и теневой танкерный флот, банковский сектор осенью вышел на прибыльность, часть компаний перехватила ниши западных конкурентов и ставит рекорды прибыли.
— Отвязка от тонущего в инфляции запада дает эффект: ставки по ипотеке в России впервые стали ниже ставок в США.

Запад ожидаемо своими жалкими ставками инфляцию не победил и уже пересматривает планы ставок с 2-3% до уровней выше, фондовые пузыри еще подсдулись. Пока у них инфляция замедлилась, рынки на воодушевлении этим фактом перестали падать и даже немного отросли, но очевидно, что причина инфляции не устранена, она разгонится снова, их центробанкам придется еще повышать ставки и сжимать долговые и фондовые рынки. Эта стадия инфляционного кризиса будет длиться еще полгода-год, после западные финансовые системы будут в очень тяжелом состоянии и будет переход ко второй стадии — заливании всего деньгами, это временно даст импульс роста рынку, но в итоге приведет к третьей стадии — активному обесцениванию доллара и евро. Впрочем, до этой стадии еще далеко, поэтому пока ей можно не уделять много внимания.

( Читать дальше )

Прошло 3 месяца и мы видим, что все идет по описанному ранее сценарию — рубль на панике проколол 90 и начал укрепление, инфляция подкосила западные индексы и техно-пузыри.
Процесс будет продолжаться — хотя западные страны важно рассуждают о повышении ставки, уже понятно, что в самых жестких заявлениях речь идет о смешных 2-3%, и через год, тогда как их инфляцию не погасить и 10% ставками. На первой стадии, которая идет сейчас, происходит удорожание сырья к доллару, а доллара к акциям и облигациям, на второй стадии беспомощные политики, как обычно, снова начнут заливать экономику деньгами, это вызовет отскок на рынках, однако после наступит третья стадия — инфляция доллара/евро резко ускорится и потеряет контроль — запустится спираль инфляционных ожиданий.
Нашему рынку, как ни странно, санкционная изоляция поможет легко пройти этот мировой кризис, как СССР, благодаря санкциям запада, не был затронут Великой Депрессией.
В 2022м в России будет спад ВВП и инфляция в районе 10-20%, однако, уже в следующем году начнется высокий и качественный рост экономики — протекционизм и изобилие капитала сделают свое дело.
Вокруг много пессимизма и всепропальнических настроений, из-за затянувшейся СВО и санкций, но многие упускают из виду их положительное влияние:
— Укрепление рубля и затруднение вывоза капитала увеличивает внутренний рынок.
— Российские компании со сложной продукцией получают свободный от мировых гигантов крупный рынок, и многие, несомненно, займут его. Чтобы производить качественный высокотехнологичный товар нужно длительное время и капитал. Причина технологической отсталости России в ряде товаров вызвана не политикой и не особым умом западных специалистов, а банально тем, что ТНК в 90-е монополизировали рынки и сделали неподъемной цену входа на него новичку. По этой же причине в России развились отрасли с быстрой окупаемостью и низкой ценой входа, вроде сырья.
-Русофобия вынудит российский капитал меньше утекать в западные экономики и больше инвестировать в Россию.
-Снизился импорт инфляции.

( Читать дальше )