комментарии Олег Кузьмичев на форуме

Олег Кузьмичев,
Маржа очень сильно выросла на НПЗ в ЕС
По марже в РФ НПЗ — спорно — цены сильно провалились

Алексей — Трейдинг, демпфер продолжает работать, вы про какие цены?

БКС считает, что объем экспорта Газпрома в Европу составит 65 млрд м3.
Высокие цены на газ будут минимум два года.
Выручка Газпрома от экспо...

Тимофей Мартынов, сомнительный прогноз, судя по всему они заложили цену на газ в 1000 баксов на весь 23 год (если взять Европу). Но мы то видим, что цены сейчас ниже + долгосрочные контракты в сербию, венгрию и другие страны предполагают цены в 300-400 баксов (привязка к нефти).

Дивы в 46р за 23 год сомнительны, ВАЖНОЕ Замечание, они даже не пишут прогнозные дивы за 2Н 2022 года (тут я жду 10-15 рублей). Странная аналитика, честно говоря.

За 23 год ожидаю 25-30 рублей дивов при текущих ценах на газ и USD/RUB 75-80, при условии текущих поставок и помощи от Газпромнефти в виде прибыли по МСФО.

БКС пишет по дивидендам Лукойла на 2023 год

наши прогнозы падения добычи и экспорта, а также возвращения дисконта Urals на уровень около $4...

Тимофей Мартынов, мы не знаем сколько будет стоить нефть и USD/RUB — в 2023 году будет рост оборотного капитала с одной стороны (из-за загрузки в танкеры), но с другой — часть оборотного капитала высвободят с 2022 года.

Не учтена маржа НПЗ и демпфера в прогнозах, 200 рублей за 2023 год сомнительно, для этого действительно нужен бакс по 60 рублей и нефть по 50 баксов.

В БКС считают, что
Размер дивидендов на акцию по итогам 2023 г. может резко упасть из-за сокращения добычи и экспорта нефти в 1П23, возвращ...

Тимофей Мартынов, никак — они прогнозируют нефть 60 urals (причем пишут что в 1 квартале 23), а судя по расчетам берут эти данные на весь срок.

Забывают, что есть еще ESPO и там никакого дисконта в 40 баксов нет, как заложил БКС. Вообще это сомнительная табличка, считать основные показатели в долларах, а дивиденды потом в рублях))

Плюс еще ждут списаний по немецким НПЗ, но у нас информация иная на этот счет.

БКС считает, что объем экспорта Газпрома в Европу составит 65 млрд м3.
Высокие цены на газ будут минимум два года.
Выручка Газпрома от экспо...

Тимофей Мартынов, спасибо — перечитаю, отвечу.

Ситуация в экспорте нефти и нефтепродуктов #1 - без паники, хотя в Сахалине-1 надо поднапрячься

Раз в неделю обещал писать пост по танкерной ситуации с российской нефтью (начало тут) - https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/863892.php

Быстренько пробежимся, что происходит — В Новом году сделаю разбивку на нефть/нефтепродукты (хотя там будет фокус если в нефтяной танкер будут грузить мазут — я об этом не смогу узнать, но думаю такого будет немного.

Короткое резюме: за эту неделю экспорт восстановился из провала 9-16 (та самая неделя Блумберг), но проблемы есть, например в Де-Кастри… Стоит отметить, что капитализация нефтегазовых компаний не падает, особенно Роснефти (хотя в Козьмино же провал по мнению Блумберга??). Думаю, моя гипотеза работает, тем более спутники подключены для анализа))

Общий экспорт нефти и н/п — 6-6,5 млн б/сутки норма. Скачки обусловлены расчетами из-за прибытия танкеров в порт — они могут стоять там 1-2 суток, а могут и через 6 часов уехать… Есть идеи, как это исправить со своей стороны.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Олег Кузьмичев, а что за Балтийский порт? или он принадлежит НМТП?

Расим Касимов, порт Приморск. Принадлежит

Тимофей Мартынов, порт заработал, наверно

Расим Касимов, он и не выключался

Как всех обманывает Bloomberg по экспорту российской нефти

Сегодня только ленивый не перепостил слайд Блумберга про падения экспорта нефти в 2 раза, караул, паника, именно на этом и падает рубль к доллару и так далее

Хорошо, что есть КоммерсантЪ с альтернативным мнением и данными — но разве кто-то его послушал? Это ведь не лжеблумберг))

“Экспорт нефти РФ в дальнее зарубежье по трубопроводам и морю рухнул за две с половиной недели декабря на 11% относительно прошлого месяца, до примерно 560 тыс. тонн в сутки, рассказывают собеседники “Ъ”, знакомые с ситуацией. Это происходит на фоне введения с 5 декабря странами ЕС эмбарго на российскую нефть, а также потолка цен на сырье (установлен на уровне $60 за баррель). Пока эффект потолка не столь заметен, поскольку в течение переходного периода в 45 дней можно осуществлять отгрузки нефти без применения потолка по сделкам, заключенным до 5 декабря.”

Давайте разберемся по фактам:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Есть идеи, почему новатэк проливают, а Лукойл или Роснефть например стоят как вкопанные?

Тимофей Мартынов, народ перестал верить в дивы 100р за 2п как прогнозирует Орловский. На самом деле у новатэка чувствительность в цене нефтебочки в баксах наверно выше, чем у нефтяников на текущий момент)

Грузооборот морских портов за 11 месяцев
Продолжаем отслеживать ситуацию в морских портах России через различные источники: bloomberg, marinetraffic и Ассоциацию Морских Портов России.Вчера опубликовали грузооборот за ноябрь в основных портах России + погрузку нефти и нефтепродуктов, посмотрим, что получилось в январе.

Грузооборот в Новороссийске впечатляет (тут правда не все относится к НМТП), возможно повлияла починка 2-го выносного причала КТК


Приморску все хуже, в декабре наверно ситуация еще сильнее ухудшится (все знают про дисконт urals и текущую цену в 43-45 долларов). Нефтепродукты по крайней мере продолжают отгружать, если смотреть в реальном времени.


В Усть-Луге ситуация получше, в тч из-за того, что открыта контейнерная линия в Калининрад (прибалты запретили провоз грузов). Кстати, про дисконт в Усть-Луге никто не пишет, возможно он там поменьше?

Идея, что грузооборот идет через Юг (Черное море) в тч реализуется через порты в Тамани и Туапсе (нефтеналивные порты там тоже есть) и являются основой грузооборота.




Перевалка нефти по данным ассоциации Морских портов (фактические данные, а не косвенные). 4 квартал по объемам выглядит лучше 3-го, но с 5 декабря — эмбарго. Интересно, что будет в декабре


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Олег Кузьмичев, фамилия CFO — Травков

Елена Романова, в посте поменял — на форуме забыл) спасибо!

Конспект телеконференции Сегежи за 3 квартал 2022 года

Начал CFO Травков

👉Лесозаготовка в Сибири более дорогая и более дорогая себестоимость добычи сырья по сравнению с Северо-Западом

👉Цены на бумагу выросли на 21% к прошлому кварталу, в основном из-за инфляции затрат на этот сегмент

👉Цены на пиломатериалы и фанеру у нас упали на глобальном рынке и в тч из-за переориентации с рынка Европы на Китай и Египет

👉Стали больше продавать внутри страны (по бумаге х2 кв/кв, по фанере х3 кв/кв)

👉Серьезно подорожала логистика

👉Большая часть инвестиционных проектов находится в работе

👉Денежный поток отрицательный, средняя ставка долга около 9%

👉первый вопрос у Сегежи от пользователей был: когда ракета в вирджин галактик))

Далее на все вопросы отвечал СЕО Шамолин — весьма грамотно, много интересных штук раскрыл

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Порты России и нефтеперевалка
Порт — стабильный инфраструктурный бизнес, тем более в условиях, когда наземные переходы перестали «работать» из-за геополитических разногласий.

Посмотрим, как порты отрабатывают в этом году через различную статистику (ассоциация морских перевозок, блумберг и мой собственный анализ через marinetraffic в режиме онлайн, чтобы оценить влияние нефтяного эмбарго на российскую нефть с 5 декабря (есть ли повод паниковать по поводу снижения добычи нефти и экспортных отгрузок).

Для начала — любимец Новороссийск, продолжаю держать акции Порта и до сих пор вижу в этом идею (хотя и девальвации нет, но операционные показатели говорят в верности логике). Ключевой момент — что будет делать с денежным потоком Транснефть.

Табличка от https://infranews.ru/ они каким-то образом разделили порт в Новороссийске на НМТП и КТК. У меня пока не получилось.



С учетом снижения объемов в КТК из-за дефекта на выносных причалах — ситуация выглядит нормально. Юг России — главные ворота экспорта в Индию, если не перекроют Босфор.


Блумберг считает так — но выдает данные только по нефти (нет нефтепродуктов, их много идет через НМТП, Тамань, Туапсе)

Мои расчеты через marinetraffic (могут быть ошибки). Казахскую нефть вычел через пропорциональный метод (где-то 1,05 млн баррелей в сутки)


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Роснефть - коротко про пресс релиз с результатами за 3 квартал про МСФО

Роснефть выпустила пресс-релиз с результатами за 9 месяцев, что не может не радовать. До этого разбирал пресс релиз за 2 квартал тут - https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/837858.php

В отличие от цены на нефтебочку Urals в декабре. По сути Роснефть отработала с средней ценой на нефтью Urals в 4100 рублей (в 4 квартале можно ожидать схожую динамику цены).


Но печалиться заранее про Роснефть не надо — ESPO в Китай (1,5 млн баррелей в сутки продается с гораздо меньшим дисконтом), график взят у IEF


Несколько тезисов про отчет:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Европа начала рекордный отбор газа, ушло 1,1% из ПХГ за 1 день
Похолодало в Европе, пришел генерал мороз, судя по отбору газа из ПХГ — рекорд за 10 лет или минус 1,2 млрд м3 газа из хранилищ


Количество газа в хранилищах все еще предостаточно, но с таким отбором хватит дней на 100.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

IPO КазМунайГаз: дорого или нет

Уже многие брокеры предлагают купить казахского нефтегазового гиганта на IPO — КазМунайГаз.


По сути местная PetroChina (нефтедобыча, переработка и ее транспортировка + доля в совместных предприятиях с американцами).

Естественно, СПб Биржа не могла остаться в стороне, правда для начала разблокировала бы Kaspi, Kazatomprom и другие казахские акции, которые они радостно продавали через свою инфраструктуру.

Заметка будет короткой — коротко (если лень читать), компания неинтересная и дорогая, российские альтернативы на текущий момент гораздо доходнее и интереснее (несмотря на риск). При падении цен на акции на 30-40% возможно стоит присмотреться, правда IPO народное — и в Казахстане такие вещи любят поддерживать, вероятно будет болтаться на текущих уровнях долго (либо нефть стрельнет).

Начнем с Добычи нефти Казахстана (в отрыве от компании)

Казахстан с момента развала СССР и прихода американцев на сложные месторождения (в тч на Каспии) — действительно сильно прибавил в добыче нефти, цены тоже помогли.


Потребляет Казахстан около 15 млн тонн нефти в год, основа — идет на экспорт. В привычных баррелях около 1,3 млн баррелей в сутки идет на экспорт из Казахстана (примерно равно добыче ЛУКОЙЛа например).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В поисках альтернативы российской нефти - Венесуэла
В конце недели проскочила интересная новость -«Американской Chevron власти разрешили поставлять в США нефть и нефтепродукты из Венесуэлы. Речь идёт о совместных предприятиях с участием Chevron и венесуэльской PdVSA.»

«Разрешаются… продажа, экспорт или импорт в США нефти или нефтепродуктов, произведенных совместными предприятиями Chevron», — сказано в генеральной лицензии. Лицензия властями США выдана сроком на полгода."

Долгое время власть в Каракасе (Николас Мадуро) было нерукопожатым — санкции, альтернативный проамериканский президент. Но все меняется из-за дефицита нефти.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Олег Кузьмичев, в этой истории важно понимать что владея акциями Яндекса в нрд ты де-юре не имеешь никаких прав пока есть санкции.

Тимофей Мартынов, так можно сказать про все ГДР.

Олег Кузьмичев, хорошо.

Ты уверен что голландское законодательство предусматривает такую опцию?

Это раз.

Во-вторых, я чет не уверен что н...

Тимофей Мартынов, дочернее ООО Яндекс не может выкупить?